I.La crisis subprime con peras y manzanas El corredor de hipotecas HIPOTECAS PATITO: HACEMOS SUS SUEÑOS REALIDAD Quiero comprar una casa pero no tengo.

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1 I.La crisis subprime con peras y manzanas El corredor de hipotecas HIPOTECAS PATITO: HACEMOS SUS SUEÑOS REALIDAD Quiero comprar una casa pero no tengo dinero para el enganche y no creo que me alcance para las mensualidades… Me pueden ayudar? Claro! Como el valor de su casa siempre va a subir, ya no requerimos enganche. Además le podemos dar una tasa de interes muy baja y subirla más tarde Y si no puede comprobar empleo o ingresos no se preocupe... le podemos dar un préstamo especial en donde usted mismo podrá verificar su propio empleo o ingreso

2 El corredor de hipotecas HIPOTECAS PATITO: HACEMOS SUS SUEÑOS REALIDAD Wow! Ustedes son increibles! Realmente están dispuestos a trabajar con gente como yo que no podemos conseguir crédito en otro lado Bueno, es que nosotros no somos quien le prestamos el dinero, un banco lo hará. Por eso no nos importa si usted paga el préstamo, de todas formas recibimos nuestra comisión. I.La crisis subprime con peras y manzanas

3 Unas semanas despues... En el banco BANCO DE BANCOLANDIA: ABRA SU CUENTA HOY Mejor me deshago de estas hipotecas podridas. Están empezando a apestar mi oficina. Por suerte, los tipos inteligentes en NY las comprarán y harán su magia financiera. Los llamaré de inmediato. ARCHIVO DE HIPOTECAS NUEVAS I.La crisis subprime con peras y manzanas

4 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Pero Jefe, quien nos va a comprar esta porquería? Ufffff! Más nos vale deshacernos de estas hipotecas podridas antes de que atraigan moscas. I.La crisis subprime con peras y manzanas

5 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Ya se! Creamos un nuevo instrumento utilizando estas hipotecas como garantía. Lo vendemos a inversionistas prometiendo pagarles conforme se vayan liquidando las hipotecas. I.La crisis subprime con peras y manzanas

6 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Claro, individualmente son préstamos bastante malos pero, si los agrupamos, solo algunos de ellos lo serán, desde luego no todos. Y como los precios de los bienes raices siempre suben, no tenemos mucho de que preocuparnos. Pero no entiendo... Una porquería es una porquería no? I.La crisis subprime con peras y manzanas

7 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Funciona así: lo dividiremos en tres partes la buena, la no tan buena y la fea. Así, si algunas hipotecas fallan (que seguramente lo harán), prometeremos pagarles a los inversionistas en ese orden y con rendimientos decrecientes según el riesgo. Aun no entiendo I.La crisis subprime con peras y manzanas

8 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Pero se pone mejor... Aseguraremos la parte buena con un bono para que las agencias calificadoras le den una muy buena calificación entre AAA y A. A la parte no tan buena, probablemente le darán una calificación entre BBB y B aun bastante buena. Y ni nos molestaremos en calificar la parte fea. Ahhhh! Ya entiendo I.La crisis subprime con peras y manzanas Entonces, ha logrado crear instrumentos AAA y BBB de un montón de hipotecas apestosas de alto riesgo... Jefe... Es un genio!!!! Sí, lo se.

9 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Como la SEC no nos dejará vender esta cosa a viudas y huérfanos, se lo venderemos a nuestros clientes sofisticados e institucionales, como los bancos, aseguradoras, pueblos pequeños en Noruega o escuelas en Kansas. A cualquiera que esté buscando una inversión segura de alta calidad. Y a quién le vamos a vender las tres partes? I.La crisis subprime con peras y manzanas

10 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Claro que no! Nadie es taaaan tonto!! Esa nos la quedaremos nosotros y nos pagaremos una tasa de interés jugosísima. Pero seguro que nadie comprará la parte fea o si? I.La crisis subprime con peras y manzanas Todo esto es genial, pero dado que estamos usando el bonche de hipotecas podridas como colateral, no nos hemos deshecho de ellas. No las tendremos que mostrar en nuestro balance general? No, por supuesto que no! Los tipos que fijan los principios de contabilidad nos permiten establecer una compañía shell en las Islas Cayman que será la dueña de las hipotecas. Así, la porquería va ensu balance y no en el nuestro. El nombre técnico para esto es SPV (special purpose vehicle).

11 Los tipos inteligentes en NY CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES Claro! Pero los hemos convencido de que es de vital importancia para la salud del sistema financiero estadounidense que los inversionistas no sepan de estas transacciones complicadas y lo que está detrás de ellas. Está bien, pero nos dejarán hacer eso? No estamos nada más moviendo nuestra propia porquería de un lugar a otro? I.La crisis subprime con peras y manzanas

12 La oficina de los contadores LOS ZARES DE LA CONTADURIA Licenciado, como inversionista y ciudadano preocupado, exijo que obliguen a nuestras instituciones financieras a mostrar más transparencia en sus reportes financieros! I.La crisis subprime con peras y manzanas Vete al demonio...

13 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA Oye güey, que demonios está pasando? No estamos recibiendo nuestros pagos mensuales!! I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

14 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Ah, sí. Tenía intenciones de llamarte pero ando como loco. Parece ser que los que sacaron las hipotecas respaldando tu inversión no las pueden pagar. Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

15 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA Pero espérate, nosotros compramos la parte AAA, la buena, o sea, la segura. Nos deberían de estar pagando a nosotros primero. I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

16 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Bueno, desafortunadamente los préstamos eran bastante más malos de lo que pensábamos y hay muy poco flujo entrando.Te aseguro que nosotros estamos tan decepcionados como ustedes. Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

17 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR Pero tú me dijiste que los precios de las viviendas siempre suben y que los acreedores siempre podrían refinanciar sus hipotecas!

18 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Ah, sí, fue un mal supuesto. La regamos... Lo siento. Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

19 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR Que mal supuesto ni que nada!!! Y que hay de la calificación AAA de las agencias?

20 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Ellos tambien la regaron. Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

21 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR Pero la emisión está asegurada! Qué pasa con los aseguradores?

22 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Es broma? No hay forma de que tengan una provisión suficientemente grande para cubrir este desastre. La regaron. Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR

23 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR Esto es genial !#$%&... Y ahora que les digo a los del pueblo?

24 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR Diles que la regaste.

25 Fondo de pensiones AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA I.La crisis subprime con peras y manzanas Banco de Inversion NUNCA LA VIMOS VENIR #$%&!!!!!! !

26 Presentación proporcionada por el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, A.C. Cd. México.