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2 Cuando se reproduzca este material o cualquiera de sus partes deberá indicarse como fuente el Departamento de Estadística del FMI Seminario Regional sobre la Compilación de la Cuenta Financiera y la Tabla de Flujo de Fondos en el marco del SCN 2008 Estadísticas monetarias y financieras

3 Condiciones en los mercados financieros y cuestiones contemporáneas de política financiera  Sector financiero y mercados de capitales  Los mercados de capital internacionales han sido un motor de innovación y rápido crecimiento económico en la era de la posguerra. Mayor complejidad de los mecanismos institucionales y los instrumentos financieros (difíciles de estandarizar).  Estadísticas para política monetaria (tradicionalmente) y estabilidad financiera (nueva prioridad).  La globalización ha destacado la importancia de medir las transacciones del sector financiero marcos comunes. Departamento de Estadística del FMI2

4 Condiciones en los mercados financieros y cuestiones contemporáneas de política financiera  FMI: Fortalecer la arquitectura financiera internacional y salvaguardar la estabilidad del sistema financiero internacional para evitar crisis.  Los países han de adoptar las políticas necesarias para garantizar medidas coordinadas de política monetaria, cuando sea necesario, y acceso constante a los mercados de capitales.  Desarrollo de un marco de política monetaria y para análisis de estabilidad financiera.  Aplicación de normas y códigos acordados a escala internacional (en particular las normas clave especificadas por el Foro sobre Estabilidad Financiera). Departamento de Estadística del FMI3

5 Respuesta: Manual de estadísticas monetarias y financieras (MEMF)  El MEMF forma parte de las directrices internacionales sobre metodología estadística emitidas por el FMI.  Publicado en octubre de 2000.  http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfs/manual/comp.htm.  Complementado por una Guía de compilación.  Publicada en marzo de 2008  http://www.imf.org/external/pubs/ft/cpis/2002/index.htm  Plenamente coherente con el MEMF pero no con el SCN 2008.  Se está elaborando un solo nuevo documento actualizado que reúne al MEMF y la Guía de compilación.  https://www.imf.org/external/pubs/ft/cgmfs/eng/pdf/summary.pdf Departamento de Estadística del FMI4

6 Introducción al Manual de estadísticas monetarias y financieras (MEMF)  El MEMF está armonizado con el SCN 1993.  La implementación del MEMF exige un enfoque flexible debido a la diversidad y la innovación.  La flexibilidad no facilita las comparaciones internacionales, particularmente en lo que respecta a la elaboración de agregados y análisis regionales. Departamento de Estadística del FMI5

7 Estadísticas monetarias y financieras dentro de las estructura del SCN  Estadísticas monetarias (activos y pasivos financieros de sociedades financieras)  Balances sectoriales de otras sociedades financieras.  Panoramas del sector de las sociedades financieras y sus subsectores.  Estadísticas financieras (activos y pasivos financieros de toda la economía)  Basadas en las cuentas del SCN 1993.  Desarrolladas principalmente en la Guía de compilación. Departamento de Estadística del FMI6

8 Estadísticas monetarias y financieras dentro de las estructura del SCN  Las cuentas corrientes, cuentas de acumulación y balances de los SCN 1993 y 2008: un sistema integrado para medir flujos económicos y los saldos resultantes de activos y pasivos financieros y no financieros.  Estadísticas monetarias = Balances del sector de sociedades de depósito en la mayoría de países (declaradas por aproximadamente 102 países en los formularios estandarizados del FMI). Departamento de Estadística del FMI7

9 Estadísticas monetarias y financieras dentro de las estructura del SCN  Estadísticas monetarias = Balances del sector de sociedades de depósito en la mayoría de países  No cubre cuentas corrientes de sociedades financieras.  Otras sociedades financieras (países avanzados y países grandes de economías emergentes)  Estadísticas de flujos (países avanzados). Departamento de Estadística del FMI8

10 Sectores de la economía  La sectorización recomendada por el MEMF es compatible el SCN 1993 (el concepto y la cobertura de residencia son idénticos a los del SCN 1993 y MBP5)  Sin embargo, la terminología del MEMF es la siguiente:  "Otros sectores residentes" combina dos sectores del SCN: hogares e ISFLSH.  "Otras sociedades no financieras" combina dos subsectores del SCN (sociedades no financieras privadas nacionales y sociedades no financieras de control extranjero).  “Sociedades de depósito” combina el banco central y otras sociedades de depósito.  “Otras sociedades financieras” combina tres subsectores del SCN (otros intermediarios financieros, sociedades de seguros y fondos de pensiones y auxiliares financieros). Departamento de Estadística del FMI9

11 Instrumentos financieros  Instrumentos financieros  Activos y pasivos financieros  Oro monetario y derechos especiales de giro (DEG)  Billetes y monedas y depósitos  Títulos de deuda  Préstamos  Participaciones de capital y en fondos de inversión  Seguros, pensiones e mecanismos normalizados de garantía  Derivados financieros y opciones de compra de acciones por parte de empleados  Otras cuentas por cobrar/por pagar  Otros instrumentos financieros Departamento de Estadística del FMI10

12 Sector de sociedades financieras n Unidades que se dedican principalmente a prestar servicios financieros. n Intermediación financiera n Gestión del riesgo n Transformación de la liquidez Incluye seguros y fondos de pensiones y sociedades que prestan servicios auxiliares. 11Departamento de Estadística del FMI

13 Sector de sociedades financieras n Intermediación financiera: Ejemplo, contraer pasivos por cuenta propia (endeudamiento) con el fin de canalizar los fondos a otras unidades institucionales (préstamo). n Gestión del riesgo n Transformación de liquidez: Ejemplo, títulos respaldados por activos, como obligaciones de deuda garantizadas (CDO por sus siglas en inglés). 12Departamento de Estadística del FMI

14 Sector de sociedades financieras Banco central Otras sociedades de depósito (OSD) Otras sociedades no financieras  Emiten pasivos INCLUIDOS en el dinero en sentido amplio. Subsectores de sociedades financieras 13 Las unidades se dedican principalmente a prestar servicios financieros Sociedades de depósito  Emiten pasivos NO incluidos en dinero en sentido amplio. Departamento de Estadística del FMI

15 Más información sobre sectores  Desagregación estándar del sector financiero en nueve subsectores: SCN 2008 1. Banco central 2. Sociedades de depósito distintas del banco central. 3. Fondos del mercado monetario 4. Fondos de inversión no del mercado monetario 5. Otros intermediarios financieros n.c.p. 6. Auxiliares financieros 7. Instituciones financieras cautivas y prestamistas de dinero 8. Sociedades de seguros 9. Fondos de pensiones 14Departamento de Estadística del FMI

16 Otros sectores en las EMF  Gobierno general  Gobierno central  Gobierno local  Fondos de seguridad social (si se clasifican aparte)  Sociedades no financieras  Públicas  Otras  Otros sectores residentes (combina hogares e ISFLSH) 15Departamento de Estadística del FMI

17 Subsectores de las sociedades financieras n Banco central: Institución o instituciones financieras nacionales que ejercen control sobre aspectos claves del sistema financiero. n Funciones típicas del banco central: v Emisión monetaria v Gestión de las reservas internacionales v Transacciones con el FMI v Prestamista de última instancia v Agente fiscal del gobierno  Supervisor del sistema financiero 16Departamento de Estadística del FMI

18 Subsectores de las sociedades financieras  Sociedades de depósito excepto el banco central: sociedades, excepto el banco central, cuya actividad principal es la intermediación financiera.  Tienen pasivos en forma de depósitos, o instrumentos financieros que son sustitutos próximos de depósitos. Los pasivos de las sociedades de depósito suelen incluirse en los indicadores de dinero en sentido amplio. 17Departamento de Estadística del FMI

19 Subsectores de las sociedades financieras  Los fondos del mercado monetario (FMM) son mecanismos de inversión colectiva:  Captan fondos mediante la emisión de acciones.  Invierten dinero en instrumentos del mercado monetario (IMM).  Las participaciones en los FMM pueden transferirse mediante cheque u otros medios. 18Departamento de Estadística del FMI

20 Subsectores de las sociedades financieras  Los fondos de inversión no del mercado monetario son mecanismos de inversión colectiva.  Captan fondos mediante la emisión de acciones.  Los activos no son IMM: deuda, participaciones de capital, activos no financieros.  Los pasivos no sustituyen a los depósitos. 19Departamento de Estadística del FMI

21 Subsectores de las sociedades financieras Otros intermediarios financieros sociedades de seguro y fondos de pensiones: intermediarios financieros, pero sus pasivos no son depósitos o sustitutos. n Sociedades de titulización n Agentes de valores y derivados (cuenta propia) n Préstamos y arrendamiento financiero n Cámaras de compensación Otras sociedades 20Departamento de Estadística del FMI

22 Subsectores de las sociedades financieras Sociedades de seguros y fondos de pensiones Sociedades de seguros: Mutualidades y otras entidades financieras que ofrecen seguros de vida y no de vida a unidades individuales o grupos de unidades. nFondos de pensiones v Brindan prestaciones de jubilación a grupos específicos de empleados. v Propietarios de activos/pasivos; realizan transacciones por cuenta propia. v Separados de la unidades que los crearon. v Contribución de empleados y/o empleador. 21Departamento de Estadística del FMI

23 Instrumentos financieros  No todos los instrumentos financieros son activos financieros.  Se excluyen los instrumentos contingentes.  Los instrumentos financieros que son contingentes o condicionales a la materialización de eventos futuros inciertos no son activos financieros  Garantías excepcionales aún no exigidas.  Líneas de crédito.  Compromisos de préstamo  Cartas de crédito 22Departamento de Estadística del FMI

24 Clasificación de activos financieros  Clasificación estándar para todos los sistemas macroeconómicos.  Más detalles comunes a las estadísticas monetarias y financieras. 23Departamento de Estadística del FMI

25 Activos financieros 24Departamento de Estadística del FMI

26 25 Oro monetario  Único activo financiero que no tiene un pasivo financiero de contraparte.  Mantenido únicamente en el banco central o el gobierno central (u otras unidades bajo control efectivo del gobierno)  Debe mantenerse como parte de las reservas internacionales oficiales.  Debe cumplir norma de pureza de 99,5%.

27 26 Otro oro  Oro mantenido por instituciones financieras, incluso el banco central, que no forma parte de las reservas internacionales.  Clasificado como activo no financiero, específicamente objetos de valor  Depósitos denominados en oro no mantenidos como reservas: clasificados como parte de depósitos denominados en moneda extranjera.  El oro puede mantenerse en cuentas de oro asignadas o no asignadas.  Cuando son derecho frente a no residente y se mantienen como reservas, las cuentas de oro no asignadas pueden incluirse en oro monetario, que de otro manera se trata billetes y monedas y depósitos.

28 27 DEG  Tenencias de DEG: activos internacionales de reserva creados por el FMI.  Asignados a países miembros para complementar las reservas.  Representan derechos incondicionales de obtener divisas u otros activos de reserva de países miembros del FMI.  Valor de DEG: Cálculo diario basado en una cesta de las principales monedas.  Desde el SCN 2008 y el MBP6, se considera que los participantes de DEG son tenederos del pasivo de contraparte.  Nota: Los DEG son un instrumento financiero, pero también solían representar una unidad de cuenta para otros instrumentos, por ejemplo, préstamos del FMI.

29 28 Billetes y monedas  Billetes y monedas de valor nominal fijo emitidos por los bancos o gobiernos centrales.  Excepciones: Monedas emitidas por OSD en Hong Kong, Escocia e Irlanda del Norte.  Monedas conmemorativas excluidas del componente de monedas de dinero en sentido amplio.  Monedas en uniones monetarias.  Distinción entre moneda nacional (interna) y moneda extranjera.

30 Depósitos  Todos los derechos frente al banco central, OSD, unidades gubernamentales y, en algunos casos, otras unidades institucionales que están representadas mediante comprobantes del dinero entregado.  Desagregados por tipo:  Depósitos transferibles and otros depósitos (ahorros, fijos).  Ambas categorías se dividen en depósitos denominados en unidades monetarias nacionales y unidades monetarias moneda extranjeras. 29

31 Títulos de deuda  Instrumentos negociables que sirven como comprobante de las obligaciones de una unidad deudora que debe liquidarse en efectivo, un instrumento financiero o algún otro objeto de valor económico.  Títulos a corto plazo títulos, por ejemplo, letras del Tesoro, certificados de depósito, efectos comerciales, letras de financiamiento de comercio externo, aceptaciones bancarias, hasta un año.  Títulos a largo plazo, por ejemplo, bonos públicos, títulos municipal títulos, bonos empresariales, más de un año. 30

32 Préstamos  Derechos con las siguientes características:  Se crean cuando un acreedor presta fondos directamente a un deudor.  Están comprobados mediante documentos que no son negociables (exceptuando el comprobante de depósito).  Por tipo:  Préstamos a corto y largo plazo.  Préstamos empresariales y préstamos de consumo.  Préstamos sin garantía y con garantía (por ejemplo, préstamos hipotecarios). 31

33 Participaciones de capital y en fondos de inversión  Todos los instrumentos y registros en los que se reconocen, una vez satisfechos los derechos de todos los acreedores, los derechos al valor residual de las sociedades.  Suelen evidenciarse mediante participaciones de capital, acciones o instrumentos similares.  Categorías  Acciones inscritas en bolsa  Acciones no inscritas en bolsa  Otras participaciones 32

34 Acciones como pasivo en las estadísticas monetarias  Acciones y otras participaciones de capital.  EMF añaden un desglose de flujos históricos:  Fondos contribuidos por propietarios  Utilidades no distribuidas  Reservas generales y especiales  Asignaciones de DEG (antes de 2008)  Solo banco central  Ajuste por valoración 33Departamento de Estadística del FMI

35 34 Participaciones en fondos de inversión  Los fondos de inversión son mecanismos de inversión colectiva a través de los cuales los inversionistas mancomunan sus fondos para invertir en activos financieros o no financieros.  Incluye los fondos comunes de inversión y los fideicomisos de inversión.  Fondos del mercado monetario (FMM) y no del mercado monetario.  Los fondos no del mercado monetario invierte en una gama amplia de activos financieros y no financieros.

36 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía  Los seguros y sistemas de pensiones consisten en lo siguiente:  Participación neta de los hogares en las reservas de seguros de vida.  Participación neta de los hogares en los fondos de pensiones.  Pagos anticipados de primas de seguros:  Reservas contra indemnizaciones pendientes  Garantías normalizadas  Solo aquellas en que un gran número de pólizas idéntica permiten obtener una estimación fiable del pasivo.  Son ejemplos las garantías de créditos de exportación y los préstamos estudiantiles. 35

37 Derivados financieros  Dos categorías principales:  Contrato a plazo: Acuerdo incondicional en virtud del cual dos partes convienen en intercambiar una cantidad especificada de un activo subyacente a un precio acordado (el precio de ejercicio) en una fecha especificada.  Contrato de opciones: Acuerdo en virtud del cual el comprador adquiere del vendedor el derecho a comprar o a vender un activo subyacente especificado a un precio de ejercicio antes en una fecha especificada o antes de esa fecha.  La motivación puede cobertura de riesgos, arbitraje, inversión, especulación.  “Armas financieras de destrucción masiva”. Warren Buffett. 36

38 Otras cuentas por cobrar/por pagar  Categorías  Créditos y anticipos comerciales.  Otros.  Nota: ATRASOS (los pagos vencidos es una categoría importante en ciertos casos).  Créditos y anticipos comerciales  Crédito comercial –Surge de la compra de bienes y servicios cuyo pago aún no vence. –Se diferencia de un préstamo porque el crédito lo concede el proveedor de los bienes o servicios.  Los anticipos son pagos anticipados de bienes y servicios. 37

39 Otras cuentas por cobrar/por pagar  Otros  Otros casos de diferencias de cronológicas: sueldos devengados pero aún no pagados; dividendos declarados pero aún no distribuidos.  Partidas como ingreso diferido, provisiones para depreciación, provisiones para préstamos incobrables, etc. [En MEMF, no SCN].  Partidas diversas no clasificadas en otra parte (por lo general porque e necesario conciliar las cuentas) [En MEMF, no SCN] 38

40 Estadísticas monetarias  Datos de sociedades financieras solamente.  Comprenden activos y pasivos.  Acento en los saldos.  Basadas en dos marcos.  Balances sectoriales /formularios estandarizados de declaración; también se usan para estadísticas financieras  Panoramas (=cuentas analíticas). 39Departamento de Estadística del FMI

41 Riqueza y dinero  Riqueza (activos) = No financieros + Financieros.  Riqueza financiera = Líquida (dinero, usado para gastos/pagos) + menos líquida (ahorro a largo plazo).  Dinero de propiedad o en poder de “sectores tenedores de dinero” (= los que consumen en el territorio económico y que pueden ser influenciados por las autoridades monetarias con medidas de política monetaria).  Ejemplo de sectores tenedores de dinero: hogares y sociedades no financieras. 40Departamento de Estadística del FMI

42 Dinero: Activo y pasivo  El dinero es un activo de los sectores tenedores de dinero, pero es muy difícil medir la cantidad de dinero en manos de estos sectores.  Un reflejo opuesto de este dinero es el pasivo de los “sectores emisores de dinero”. (Es fácil recopilar datos de esos sectores.) 41Departamento de Estadística del FMI

43 Tenedores de dinero  Otras sociedades financieras  Gobiernos estatales y locales  Sociedades públicas no financieras  Otras sociedades no financieras  Otros sectores residentes  hogares  ISFLSH 42Departamento de Estadística del FMI

44 Sociedades de depósito  Sociedades de depósito = Banco central + Otras sociedades de depósito (OSD).  Banco central: Emisor primario de dinero (dinero en circulación).  OSD = Sociedades de depósito (bancos, etc.) + sustitutos próximos de depósitos (FMM).  FMM = fondos del mercado monetario = fondo de inversión que invierte en instrumentos de deuda a corto plazo solamente. Emiten acciones o participaciones que se consideran “sustitutos próximos de depósitos”, es decir, forman parte del dinero. 43Departamento de Estadística del FMI

45 Análisis monetario Definiciones:  Base monetaria (controlada por el banco central)  Dinero en sentido amplio  Multiplicador del dinero 44Departamento de Estadística del FMI

46 Base monetaria  Aspectos generales. Pasivos del banco central que apoyan la expansión del dinero y el crédito.  Definición en sentido amplio.  Pasivos del banco central  Billetes y monedas en circulación  Depósitos en el banco central  Depósitos de otras sociedades de depósito  Otros depósitos transferibles  Títulos emitidos por el banco central  A veces se utilizan definiciones menos amplias. 45Departamento de Estadística del FMI

47 Ejemplo: Estados Unidos 46Departamento de Estadística del FMI

48 Ejemplo of uso de base monetaria (1) 47Departamento de Estadística del FMI

49 Ejemplo de uso de base monetaria (2) 48Departamento de Estadística del FMI

50 Dinero en sentido estricto o amplio  El dinero puede definirse en sentido estricto o amplio.  Dinero en sentido estricto (históricamente, denominado a veces “dinero”).  Definido de tal manera que incluya billetes y monedas y depósitos transferibles (instrumento de cambio) como de sociedades de depósito frente a sectores tenedores de dinero.  Su utilidad para fines de políticas se ha visto erosionada por la innovación financiera.  Nuevos activos financieros  Nuevas instituciones financieras  Nuevas técnicas de gestión financiera  Nuevas tecnologías de pago  Ya no constituye el grueso de la capacidad de compra/gastos de las unidades residentes. 49Departamento de Estadística del FMI

51 Dinero en sentido amplio  Actualmente se considera que es el agregado más apropiado para fines de política.  En el MEMF:  Pocas referencias a dinero en sentido estricto.  Ninguna referencia a “cuasidinero”.  En cambio, se recomienda el uso de los siguientes términos:  Billetes y monedas y depósitos transferibles en dinero en sentido amplio.  Otros depósitos y títulos que forman parte de dinero en sentido amplio.  Como regla general, “dinero en sentido amplio” y “dinero” se usan como sinónimos. 50Departamento de Estadística del FMI

52 Definición de dinero (en sentido amplio)  El dinero (en sentido amplio) incluye:  Medios de pago (normalmente: tenencias de moneda nacional y depósitos transferibles en moneda nacional).  Otros activos financieros transformables “fácilmente” en instrumentos de intercambio sin ningún riesgo de pérdida “significativa” del capital invertido originalmente. 51Departamento de Estadística del FMI

53 Instrumentos de dinero en sentido amplio  Instrumentos:  Billetes y monedas (fuera de los bancos)  Depósitos a corto plazo  Títulos de deuda a corto plazo.  Participaciones en fondos del mercado monetario.  Pasivos de emisores de dinero y activos de tenedores de dinero.  Ejemplo: No los depósitos interbancarios porque no son activos de los tenedores de dinero.  Definición nacional de dinero en sentido amplio.  No especificada en el MEMF.  Depende de los siguientes factores:  Preferencias nacionales.  Naturaleza de los activos financieros en cada país. 52Departamento de Estadística del FMI

54 Ejemplo: Australia 53Departamento de Estadística del FMI

55 Dinero en sentido amplio en el panorama de las sociedades de depósito  Sociedades de depósito: Emisores de “dinero en sentido amplio”.  Dinero en sentido amplio se define en el “Panorama de las sociedades de depósito” (PSD)  PSD = consolidación PBC y POSD  PSD: Dinero en sentido amplio = ANF+SD+OPN 54Departamento de Estadística del FMI

56 Agregados monetario, de liquidez y de crédito  El dinero en sentido amplio es un “agregado monetario”, pero no es el único. Las autoridades definen cuántos agregados monetarios desean compilar y seguir (M1, M2, M3, M4, M3*, M4* etc.).  Aparte de los agregados monetarios, es posible definir agregados de liquidez y crédito para todo el sistema financiero (sociedades de depósito + otras sociedades financieras). 55Departamento de Estadística del FMI

57 Selección de agregados monetarios  Objetivo de política  Agregados monetarios que son útiles para el análisis macroeconómico.  Criterios  Se busca una relación previsible entre los agregados monetarios y las variables macroeconómicas:  Nivel general de precios  Ingreso nacional (PIB y sus componentes)  Componentes de la balanza de pagos 56Departamento de Estadística del FMI

58 Formularios estandarizados de declaración de datos  Estandarización y globalización.  Necesidad de datos comparables entre países.  Coherencia entre los manuales y las guías aceptadas internacionalmente.  Basada en el SCN 2008.  Conceptos y definiciones que sean coherentes entre sectores.  Mejoras de eficiencia en el FMI y para otros usuarios. 57Departamento de Estadística del FMI

59 Formularios estandarizados de declaración de datos  Las columnas contienen saldo de apertura, variaciones por valoración, otras variaciones, saldo de cierre.  En las filas cada activo se desagrega en función de lo siguiente:  Cualquier desagregación adecuada del activos.  Moneda nacional y extranjera.  Sector.  Seguidas de filas para cada pasivo desagregados como activos con detalles monetarios adicionales relativos a dinero en sentido amplio y para seguros y acciones. 58Departamento de Estadística del FMI

60 Panoramas  Definición. Un panorama es un balance analítico de uno o más subsectores de los sectores de sociedades financieras.  Cobertura. Un panorama contiene datos sobre activos y pasivos de todas las unidades institucionales en el o los subsectores a los que corresponden.  Panoramas de subsectores de sociedades financieras  Panorama del banco central (PBC)  Panorama de otras sociedades de depósito (POSD)  Panorama de otras sociedades financieras (POSF)  Panoramas que cubren dos o más subsectores de sociedades financieras.  Panorama de sociedades de depósito (PSD) PSD = PBC + POSD  Panorama de sociedades financieras (PSF) PSF = PSD + POSF 59Departamento de Estadística del FMI

61 Conceptos netos en los panoramas  Activos externos netos (AEN)  Derechos frente a no residentes menos pasivos frente a no residentes.  Derechos netos frente al gobierno central (DNG)  Derechos frente al gobierno menos pasivos frente al gobierno central.  Reglas para la presentación de datos  Mostrar AEN y DNG  Pero también mostrar categorías separadas para lo siguiente:  1) derechos frente a no residentes y 2) pasivos frente a no residentes.  1) derechos frente al gobierno central y 2) pasivos frente al gobierno central.  Otras partidas (netas)  Otros pasivos.  Menos: Otros activos.  Más: Ajustes por consolidación. 60Departamento de Estadística del FMI

62 Panorama de las sociedades de depósito  Conjunto principal de datos para política monetaria y análisis.  Activos y pasivos.  Activos externos netos  Activos internos  Activos netos frente al gobierno central  Activos frente a otros sectores  Pasivos dinero en sentido amplio  Billetes y monedas  Depósitos transferibles  Otros depósitos  Títulos distintos de acciones 61Departamento de Estadística del FMI

63 Panorama de las sociedades de depósito  Activos y pasivos (continuación):  Depósitos excluidos del dinero en sentido amplio.  Títulos distintos de acciones, excluidos del dinero en sentido amplio.  Préstamos  Derivados financieros  Créditos y anticipos comerciales  Acciones y otras participaciones de capital  Otras partidas (netas)  Otros pasivos  Menos: Otros activos  Más: Ajustes por consolidación (dos tipos) 62Departamento de Estadística del FMI

64 Vinculaciones del PSD  Derechos netos frente a no residentes proporcionan vinculaciones a la balanza de pagos.  Derechos netos frente al gobierno central proporcionan vinculaciones a las EFP. 63Departamento de Estadística del FMI

65 Estadísticas financieras  Las estadísticas financieras se elaboran dentro del marco del SCN.  Cuentas de acumulación y balances (recuadro 8.1)  Cuenta financiera  Cuenta de OVVA (eventos excepcionales)  Cuenta de revaloración (variaciones de valor debidas a fluctuaciones de precios y del tipo de cambio)  Cuentas de flujos de fondos: Varias formas que varían de acuerdo con las necesidades analíticas. Departamento de Estadística del FMI64

66 Estadísticas financieras  Abarcan todos los sectores de la economía.  Activos y pasivos financieros.  Abarcan saldos y flujos.  Comprenden:  Cuentas financieras integradas  Estadísticas financieras detalladas  Cuentas de flujo de fondos 65Departamento de Estadística del FMI

67 Cuentas financieras integradas  Iguales que en el SCN.  Para cada sector se muestran transacciones en cada activo o pasivo financiero.  Se elaboran cuadros paralelos para balances de apertura y balances de cierre y para revaloraciones y otras variaciones. 66Departamento de Estadística del FMI

68 Integración  Balance de apertura  Más transacciones  Más revaloraciones  Más otras variaciones  Igual a balance de cierre  Validez para todo elemento del activo/pasivo por matriz de sector 67Departamento de Estadística del FMI

69 Compatibilidad con el SCN  Préstamo neto/endeudamiento de cada sector en términos de activos y pasivos financieros es teóricamente igual al préstamo/endeudamiento neto derivado en la cuenta de capital.  PN/EN de la cuenta de capital = Ahorro menos formación de capital y transferencias netas de capital  PN/EN de la cuenta financiera = Adquisición neta de activos financieros menos emisión neta de pasivos 68Departamento de Estadística del FMI

70 Sin embargo…  Hay interés en información adicional sobre las contrapartes de los activos mantenidos o los pasivos adeudados.  A quién – De quién  Saldos y flujos financieros  Muestras de flujos de fondos  Para cada sector:  Para cada activos/pasivo.  Quién es la contraparte. 69Departamento de Estadística del FMI

71 Problema  La compilación de esta información requiere muchos recursos.  La presentación de esta información es difícil.  Demasiados detalles dificultan la comprensión.  Muy pocos detalles y se pierde la información pertinente. 70Departamento de Estadística del FMI

72 Ejemplo: Cuadro básico de flujo de fondos 71Departamento de Estadística del FMI

73 Evolución  Creciente interés en la compilación de estas matrices.  Permite estudiar vulnerabilidades tales como las siguientes:  Descalces de monedas  Descalces de vencimientos 72Departamento de Estadística del FMI

74 Coordinación  La integración entre las cuentas de flujos y de acumulación se logra solo mediante una muy estrecha coordinación entre el personal que trabaja en cada parte de las cuentas.  Esto a veces es problemático cuando están en diferentes departamentos del gobierno. 73Departamento de Estadística del FMI

75 Vínculos  Las cuentas financieras integradas por lo general utilizarán la información de la balanza de pagos en el caso de los no residentes y de las EFP en el caso del gobierno general y quizás las sociedades públicas.  La cuestión está en obtener la información necesaria en el caso de las sociedades privadas y los hogares (y las ISFLSH). 74Departamento de Estadística del FMI

76 Vínculos (continuación)  Las limitaciones teóricas del sistema ayudan a construir todo el cuadro.  Para cada activos, las tenencias deben corresponder a todos los pasivos totales vencidos.  Para cada sector, la suma de todos los activos menos los pasivos debe ser igual al préstamo neto/endeudamiento neto.  De tal manera que un elemento de cada fila y una de cada columna puede derivarse como un residuo para conciliar el cuadro  En ese momento hay que recurrir al criterio sobre si las cifras derivadas son razonables. 75Departamento de Estadística del FMI

77 Técnicas de compilación  Recopilación de datos por:  Métodos directos (uso de registros contables).  Encuestas bien diseñadas (por lo general cubren un subconjunto de toda la población y procuran obtener datos sobre actividades financieras específicas).  El MEMF insta a recopilar datos sobre saldos y transacciones, para garantizar correlación con los datos corrientes sobre flujos en las cuentas nacionales, datos de balanza de pagos y datos de EFP.  Puede ser un sector residual (sector hogares). Departamento de Estadística del FMI76

78 Uso de las estadísticas monetarias y financieras  Usos de estadísticas monetarias  Formulación e interpretación de la política monetaria.  Programación financiera.  Presentación de estadísticas financieras  Componente de los datos del SCN.  Análisis de flujos de fondos.  Datos complementarios para formulación de política monetaria y programación financiera. Departamento de Estadística del FMI77

79 Uso de las estadísticas monetarias y financieras  Función central del sector de sociedades financieras en la asignación eficiente de recursos financieros y no financieros de una economía.  La asignación eficiente de recursos depende de lo siguiente:  Sistema financiero bien desarrollado  Política monetaria bien coordinada  Las autoridades necesitan datos monetarios de alta calidad y puntuales.  La estadísticas monetarias suelen estar disponibles antes de muchas otras estadísticas macroeconómicas. Departamento de Estadística del FMI78