Santa Cruz de la Sierra Octubre 2008 Proveeduría de Precios en Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Superintendencia Financiera de Colombia Santa Cruz de la Sierra Octubre 2008

ÍNDICE Esquema Actual de Proveeduría de Precios. Descripción Problemática Nueva propuesta de Esquema Antecedentes Ventajas

ÍNDICE Esquema Actual de Proveeduría de Precios. Descripción Problemática Nueva propuesta de Esquema Antecedentes Ventajas

Esquema Actual Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) Entidad encargada de la supervisión de la valoración de activos en Colombia. Desde el año 2000 se genera una normatividad de valoración estándar para todos los agentes del mercado La SFC, es la encargada de desarrollar y publicar las metodologías para valoración de inversiones de las entidades sometidas a su inspección y vigilancia. La SFC, puede aprobar metodologías particulares de valoración, para inversiones hechas a la medida.

Esquema Actual Comité Interinstitucional de Valoración (CIV). Ente consultivo, constituido por el proveedor de precios (Infoval), los entes reguladores y supervisores (Ministerio de Hacienda, Banco de la República y SFC) y los gremios financieros del país. Se encarga de evaluar posibles modificaciones de las metodologías de valoración de inversiones, con el fin de proponer mejoras a la misma, para que la SFC, tome la decisión.

Esquema Actual Bolsa de Valores de Colombia (BVC - Infoval). Entidad autorizada por la SFC para el cálculo y publicación de los precios, márgenes, y tasas de referencia necesarias para la realización del proceso de valoración. Propone modificaciones a la metodología de cálculo de los precios, márgenes y tasas de referencia, y realiza los ejercicios que los soportan. Ejerce como secretario del Comité Interinstitucional de Valoración, y por ende es el encargado de radicar cualquier sugerencia que haga el misma en la SFC.

Esquema Actual Bolsa de Valores de Colombia (Infoval). Entidad autorizada por la SFC para el cálculo y publicación de los precios, márgenes, y tasas de referencia necesarias para la realización del proceso de valoración. Propone modificaciones a la metodología de cálculo de los precios, márgenes y tasas de referencia, y realiza los ejercicios que los soportan. Ejerce como secretario del Comité Interinstitucional de Valoración, y por ende es el encargado de radicar cualquier sugerencia que haga el misma en la SFC.

Esquema Actual Entidades vigiladas por la SFC. Proponen de manera particular a la SFC metodologías de valoración para títulos no incluidos en la normatividad actual (nuevas emisiones). Proponen modificaciones a la metodología de cálculo de los precios, márgenes y tasas de referencia Realiza observaciones a la SFC sobre las posibles modificaciones a la metodología de valoración de títulos valores.

Esquema Actual Problemas. Desconocimiento realidad y comportamiento del mercado. Las metodologías no evolucionan al ritmo del mercado y los nuevos productos. Demora en la aprobación de: Nuevas emisiones de títulos valores sin metodología de valoración. Modificaciones a la metodología de cálculo de precios, márgenes y tasas de referencia solicitados por la BVC-Infoval. Actualizaciones a las normas de valoración de la SFC (publicación y comentarios de la industria). El Price Vendor, no tiene objeto exclusivo, lo que lo hace ineficiente en la prestación del servicio.

ÍNDICE Esquema Actual de Proveeduría de Precios. Descripción Problemática Nueva propuesta de Esquema Antecedentes Ventajas

Nuevo Esquema Antecedentes. Dadas las ineficiencia del esquema actual, la SFC ha propuesto una nueva estructura de proveeduría de precios, después realizar un estudio detallado de estructuras como la Mejicana, las cuales sirven como insumo para la construcción del modelo colombiano.

Descripción -Régimen prudencial: inhabilidades, patrimonio mínimo. Expedición Decreto reglamentario -Objeto social exclusivo para price vendor (PV) -Creación de un comité asesor del PV y especificación de sus funciones e integrantes. Información para valoración Comité asesor Price Vendor Documentos técnicos de cálculo Reglas generales de Valoración No objeción SFC vía Web SFC Actualización norma SFC Documentos de Valoración

Nuevo Esquema Ventajas. Asigna responsabilidades definidas y exclusivas a cada uno de los agentes que intervienen. Reduce los posibles conflictos de intereses del esquema actual. Agiliza el procedimiento de aprobación y actualización de los Documentos de Valoración. Prohíbe la expedición de nuevas emisiones sin metodología de valoración aprobada por la SFC (práctica insegura). Establece régimen de transición para valorar a precios de mercado aquellos títulos actualmente valorados a TIR. Agiliza el procedimiento de aprobación de nuevas emisiones de títulos.

Muchas Gracias