Abril, 2002 TERCERA MESA REDONDA SOBRE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO EN AMERICA LATINA Secretaría de Hacienda y Crédito Público

l La economía de un país depende del manejo y eficiencia de sus empresas. La efectividad con la cual las compañías toman decisiones determina la posición competitiva del país. l Un mercado transparente atrae flujos de capital internacional, mejora la estabilidad de un país y sirve como un sistema de prevención ante potenciales problemas, al forzar medidas correctivas tempranas. Introducción

l En una economía globalizada las compañías requieren de financiamiento nacional e internacional, pero los inversionistas tienen muchas alternativas y una variable de gran peso en su toma de decisiones es la calidad de Gobierno Corporativo tanto a nivel del mercado como de la empresa en lo particular. l Los pesos y contrapesos que implica un esquema eficiente de Gobierno Corporativo promueven: –Una mejor toma de decisiones estratégicas y – Mecanismos para evitar perder el piso en la formulación de planes y la operación de la empresa. Introducción (continúa...)

l La alta concentración de la tenencia accionaria en las empresas emisoras de la región ha inducido a toma de decisiones, en muchos casos, poco transparentes y arbitrarias. l Asimismo, la existencia de grandes conglomerados industriales, y su relación con intermediarios financieros, ha provocado conflictos de interés. l Lo anterior, ha retrasado el desarrollo de los mercados de valores domésticos de América Latina y ha inhibido un mayor flujo de inversión extranjera directa y de cartera. La importancia de la competencia por recursos globales

l El retraso en el desarrollo de mercados domésticos de capitales pone en especial desventaja a empresas medianas y pequeñas e inhibe la creatividad empresarial. l Para incrementar el potencial de crecimiento de nuestras economías por medio de un mayor acceso a fuentes de financiamiento, es indispensable lograr un marco de actuación más transparente. l En este entorno, sólidos principios de Gobierno Corporativo resultan particularmente importantes en las economías de América Latina. La importancia de la competencia por recursos globales (continúa…)

l En el caso de México, la coyuntura actual hace particularmente urgente fortalecer el marco de prácticas corporativas: –Razón de deuda pública a PIB decreciente. –Proceso refinanciamiento de deuda externa por deuda interna sumamente avanzado. –Tendencia hacia menores niveles de déficits fiscales. –Crecimiento acelerado del ahorro financiero, en particular el canalizado a través de inversionistas institucionales. l Lo anterior implica una creciente demanda por valores privados, después de muchos años en los que sólo emisores de muy alta calidad crediticia podían emitir. No actuar ahora podría retrasar el desarrollo de nuestros mercados de valores indefinidamente

l La autoridad supervisora del Mercado de Valores puede servir como catalizador para el cambio de cultura en: –Empresas emisoras de valores –Inversionistas institucionales como parte interesada en defender sus derechos l Inversionistas institucionales y otros intermediarios financieros, en particular los domésticos, son los que gozan de la mejor posición para exigir: –Respeto a los derechos de las minorías –Reglas de buen Gobierno Corporativo en emisoras Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las normas establecidas resulta indispensable

l Igualmente, los inversionistas institucionales deben considerar entre sus variables de decisión la calidad de gobierno corporativo de los emisores de capital y de deuda, p l Igualmente, los inversionistas institucionales deben considerar entre sus variables de decisión la calidad de gobierno corporativo de los emisores de capital y de deuda, particularmente en inversiones de largo plazo. l Construir una verdadera industria de es uno de los retos más importantes para el desarrollo de nuestros mercados. l Construir una verdadera industria de Administradores de Activos es uno de los retos más importantes para el desarrollo de nuestros mercados. Una adecuada vigilancia al cumplimiento de las normas establecidas resulta indispensable (cont.)

l Para que los bancos y otros inversionistas institucionales realicen su labor para inducir buenas prácticas corporativas en los emisores, requieren de un buen Gobierno Corporativo ellos mismos. l La falta de sanas prácticas corporativas en intermediarios financieros ha sido una de las principales fuentes de crisis financieras, especialmente en mercados emergentes. l Un buen Gobierno Corporativo a nivel de los intermediarios financieros propicia buenas prácticas corporativas en el sector real de la economía. El Gobierno Corporativo en los intermediarios financieros

l En México se reformaron diversas leyes para que en los bancos, casas de bolsa, aseguradoras, y administradoras de fondos: –Cuenten con consejos de no más de 15 miembros. –Tengan al menos un 25% de consejeros independientes. –Conformen un Comité de Auditoría o implementen la figura del Contralor Normativo. –Estén sujetos a reglas y límites estrictos de transacciones con partes relacionadas. –Mantengan estándares mínimos de revelación de información previo a la asamblea de accionistas. El Gobierno Corporativo en los intermediarios financieros (continúa…)

l La banca de desarrollo puede fácilmente convertirse en una fuente de financiamiento para empresas poco transparentes pero influyentes. l Por ello, más que en ningún otro tipo de intermediario, es importante que cuenten con las más sólidas prácticas corporativas. El gobierno ha propuesto ya al Congreso reformas a las leyes orgánicas de los bancos de desarrollo que contemplan la exigencia de mejores prácticas de Gobierno Corporativo. l La práctica implementada de operar a través del segundo piso tiene, entre otros, el propósito de evitar se relajen las exigencias a las empresas acreditadas. La banca de desarrollo requiere un marco de Gobierno Corporativo particularmente sólido

l Se debe crear un mecanismo o vehículo para que de manera conjunta podamos: –Consensar estándares mínimos de Gobierno Corporativo y revelación de información. –Dar seguimiento al avance en la implementación de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo. –Contar con un foro para debatir y opinar públicamente sobre casos específicos en materia de Gobierno Corporativo y derechos de minorías. –Promover una cultura sobre la importancia de un buen Gobierno Corporativo tanto en emisores como en inversionistas. –Mantener relación y dar seguimiento a los acontecimientos en foros internacionales. Para avanzar, se requiere del esfuerzo conjunto de autoridades, intermediarios y empresas

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