Integración de mercados financieros Juan Luis Avendaño C.

La Alianza del Pacífico: Chile, Colombia, Perú y México (2011) ASÍ NOS VEMOS ASÍ NOS VEN Área de integración profunda para avanzar hacia la libre circulación de bienes, servicios, capitales y personas. Impulsar un mayor crecimiento, desarrollo y competitividad de las economías de sus integrantes. Plataforma de articulación política, integración económica y comercial, y proyección al mundo, con énfasis en la región Asia-Pacífico. Gobiernos comparten un compromiso hacia el libre mercado, libertad de comercio, y democracia. Economías que más crecen. 200 millones de personas, 35% del PBI de Latinoamérica y la mitad de sus exportaciones. Es como un segundo Brasil, pero sin los problemas de Brasil.

MILA: Mercado Integrado Latinoamericano Acuerdo entre BVS, BVC, BVL, BMV, Deceval, DCV, Cavali e Indeval (2011 y 2014). Libre circulación de capitales 700 empresas listadas USD 1,000 millones USD 450,000 millones en AFPs 200 millones de personas MILA

Ventajas de un mercado integrado Para los Inversionistas   Mayores alternativas de instrumentos financieros Mayor liquidez Diversificación de inversiones Más información y menores costos de acceso Para los emisores Reducción del costo de capital Acceso a base más amplia de inversionistas Para los Intermediarios Un mercado más grande para operar: más clientes, más productos Fortalece el sector replicando estándares internacionales

MILA: Integración virtual No hay fusión Cada bolsa es independiente: plataforma y custodia Enrutamiento intermediado (dos brokers) Trading en moneda local

¿Cuál es el status de MILA hoy? Ranking Categoría Cifra 1ro # compañías listadas 700 emisores (282 peruanos, 227 chilenos, 180 mexicanos y 81 colombianos) 2do Capitalización bursátil USD 939,000 millones (al cierre del 2014) 3ro Volumen de negociación USD 18,000 millones al mes ( 79% es de México y 2% del Perú) * NYSE negocia USD 1.5 billones / mes * Bovespa negocia USD 50,000 millones / mes

Status de MILA Activos de los fondos de pensiones de Chile, Colombia, Perú y México FONDOS DE PENSIONES USD 450,000 MILLONES 1% MILA

¿Por qué no despega? Leyes diferentes Impuestos desiguales Derivados de moneda Falta sincronizar estándares de los inversionistas institucionales: Oferta privada/oferta pública Rating mínimo para inversión Fondos de inversión Gobierno corporativo

Ejemplos a seguir Bolsa de valores grandes y baratas: Luxemburgo, Suiza Ley y Jurisdicción especializadas: NY Mercado de inversionistas institucionales: Regla 144 A (Ley Federal EEUU) Mercados distintos para necesidades diferentes: impulsar el factoring y los TV electrónicos

Ejemplos a seguir Registro simple Entrega de información acotada Reglamento del Mercado de Inversionistas Institucionales (Resolución SMV No. 021-2013) Artículo 2 ° .- ALCANCE Las ofertas públicas de valores formuladas en territorio nacional y dirigidas exclusivamente a inversionistas institucionales, que se encuentran bajo el alcance del presente Reglamento son las siguientes: (…) 2.3. Las registradas o reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile y cualquier otra autoridad con la que la SMV suscriba un memorando de entendimiento en el marco del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA). Un registro, cuatro mercados Registro simple Entrega de información acotada

Gracias