Análisis de Riesgos Opciones Reales y Presupuesto de Capital Finanzas Internacionales

Integrantes Esly Ríos Leyla Isaula Karla Castro Wendy Osorio Israel Chavarría

INTRODUCCION En miras a cifras económicas las empresas realizan inversiones para un determinado propósito, como ser la creación de productos para un nicho de mercado en el cual se realizan inversiones en el marketing y distribución, siendo casos de éxitos ó de fracaso, recaudándose la inversión total y obteniendo utilidades por la inversión, lo que ha muchas empresas espera obtener como resultado satisfactorio y que en muchos de los casos no se logran en el plazo planificado y recurren a estrategias alternativas para lograr recuperar le inversión realizada. Es lógico que las empresas no planean obtener perdidas, como muestra del fracaso los proyectos no siempre resultan como las empresas creen. Este capítulo explora cómo sucede esto y lo que las empresas pueden hacer para analizar y, posiblemente, evitar estas situaciones.

Análisis de Sensibilidad y de Escenarios El análisis de sensibilidad ESCENARIOS Pesimista Probable Optimista -El análisis de sensibilidad nos proporciona información básica para tomar una decisión de acorde al grado de riesgo que se decida asumir, tambien es conocido como análisis hipotético (del tipo “qué pasaría si ”) y pessimistic (pesimista) es el peor panorama de la inversión, analisis bop [best] (mejor ó probable) debe ser objetivo y basado en la mayor información posible y optimistic (optimista) se presenta para motivar a los inversionistas Análisis de Sensibilidad y de Escenarios

Ejercicio, Solar Electronics Corporation (SEC) desarrollo un motor jet impulsado por energía solar y desea seguir adelante con la producción a escala total. En el año inicial (año 1) la inversión es de 1,500 millones de dólares, seguida por producción y ventas a lo largo de los cinco años siguientes.

La proyección preliminar de flujos de efectivo se presenta en la tabla La proyección preliminar de flujos de efectivo se presenta en la tabla. Debe SEC seguir adelante con la inversión y producción de los motores jet, dado un VPN a una tasa de descuento de 15% (en millones) La tabla nos presenta Pronósticos de flujos de efectivo del motor jet de Solar Electronics Corporation: caso de base (millones), Las empresas pueden aprovechar todo el potencial de la técnica del valor presente neto (VPN), el cual examina el nivel de sensibilidad del calculo particular del VPN a los cambios en los supuestos fundamentales.

Debido a que el VPN es positivo, la teoría financiera básica implica que SEC debe aceptar el proyecto. Antes del financiamiento real procedemos en la verificación de los supuestos fundamentales del proyecto respecto a los ingresos y costos.

Supuestos de Ingresos: el departamento de marketing ha proyectado que las ventas anuales serán las descritas en la tabla, el resultado es que las estimaciones de ingresos dependen de tres supuestos: 1. Participación de mercado. 2. Tamaño del mercado de motores jet. 3. Precio por motor.

Tabla de Diferentes estimaciones Relativas Las estimaciones relativas son desarrolladas por los analistas financiero de la empresa preparando los pronósticos optimistas y pesimistas de cada una de las diferentes variables para los supuestos de Ingresos

Supuestos de Costos: Costos Costos Variables Costos Fijos Con frecuencia, los analistas financieros dividen los costos, siendo estos costos variables debido que son los que Cambian a medida que cambia la producción dado por Mano de Obra, Materia Prima y Costos Indirectos ya que son proporcionales en el nivel de producción; y tambien en Costos Fijos, ya que estos No dependen de la producción y por lo general se miden por unidad de tiempo por ejemplo rentas, salarios fijos, seguros. Costos

Supuestos de Costos: Estas cifras representan las expectativas de la empresa o las mejores estimaciones de los diferentes parámetros.

Tabla de Diferentes estimaciones Relativas Para propósitos comparativos, los analistas de la empresa preparan los pronósticos optimistas y pesimistas de cada una de las diferentes variables para los supuestos de Ingresos y Costos

Análisis del Punto de Equilibrio Punto de la actividad en el cual los ingresos totales son exactamente equivalentes a los costos totales asociados con la venta o creación de un producto, determina las ventas necesarias para alcanzar el punto de equilibrio, Esta herramienta es un útil complemento del análisis de sensibilidad porque también arroja luz sobre la gravedad de los pronósticos incorrectos y se calculan en términos tanto de la utilidad contable como del valor presente.

Variables Asociadas al Punto de Equilibrio Costos Fijos Costos Variables Volumen de Ventas (de producción) Utilidades Operacionales Costos Variables, Cambian a medida que cambia la producción. Mano de Obra, Materia Prima y Costos Indirectos son proporcionales en el nivel de producción Costos Fijos, No dependen de la producción y por lo general se miden por unidad de tiempo por ejemplo rentas, salarios fijos, seguros. Volumen de ventas, Utilidades Operacionales, Variables Asociadas al Punto de Equilibrio

Formula Punto de Equilibrio COSTOS FIJOS + DEPRECIACION ------------------------------------- PRECIO DE – COSTOS VENTA VARIABLES Formula Punto de Equilibrio

Punto de Equilibrio “Ejercicio” Ingresos y costos del proyecto de acuerdo con diferentes supuestos de ventas Punto de Equilibrio “Ejercicio”

Utilidad Contable La utilidad neta anual en cuatro diferentes pronósticos de ventas anuales

Calculo del P.E. DATOS COSTOS FIJOS = 1,791.00 DEPRECIACION = 300.00 PRECION DE VENTA = 2.O0 COSTOS VARIABLES = 1.00

Grafica 4182 2091 2091 Ingresos Anuales Costos totales Por año Millones de Dolares Costo Variables Por año Costos Fijos Por año (Incluye Depreciación) 2091 El margen de contribución antes de impuestos por avión es de 1 millón de dólares. La empresa puede recuperar sus costos fijos mediante la venta de 2091 aviones siendo el punto de equilibrio. 2091 Producción (en términos de las ventas unitarias anuales)

Simulación Monte Carlo Examina los proyectos de la misma manera en que se analizan las estrategias de juegos de apuestas Es una técnica cuantitativa que hace uso de la estadística y los ordenadores y crea un modelo matemático del sistema, proceso o actividad que se quiere analizar, identificando aquellas variables cuyo comportamiento aleatorio determina el comportamiento global del sistema

Ventajas sobre el Análisis Determinista o “Estimación de un Solo Punto” Resultados Probabilísticos Resultados Gráficos Análisis de Sensibilidad Análisis de Escenario Correlación de Variables de Entrada

Opciones Reales Una opción real es el derecho, pero no la obligación, de adoptar una acción que afecte a un activo físico real, a un costo predeterminado durante un lapso de tiempo predeterminado, la duración de la opción Permite a los directivos de las empresas evalúen las opciones reales para agregar valor a sus empresas, proyectándoles una herramienta para reconocer y actuar ente nuevas oportunidades

Técnica ROV La técnica ROV ofrece a los directivos una herramienta para adaptar las decisiones futuras en respuesta a las circunstancias cambiantes. El futuro es considerado lleno de alternativas y opciones que pueden agregar valor en ambos casos.

Opción de Expandirse Opción de Abandono Opciones

Opción de Temporalidad Opciones

Arboles de Decisión 1 Plantea el problema desde distintas perspectivas de acción 2 Permite analizar todas las posibles soluciones 3 Provee de un esquema para cuantificar el costo del resultado y su probabilidad de uso 4 Ayuda a tomar las mejores decisiones con base a la información 5 Permite analizar las alternativas, eventos, probabilidades y resultados

Arboles de Decisión - Paso a Paso Identifica todas las variables del problema central Priorizar Identifica la importancia de los criterios Comienza a ver variables Selecciona una alternativa Implementa la alternativa Evalúa la efectividad de la decisión

Arboles de Decisión

Conclusiones El análisis de sensibilidad muestra el VPN de acuerdo a varios supuestos y da una major percepción de los riesgos del Proyecto El análisis del punto de equilibrio calcula la cifra de ventas a la que el Proyecto alcanza su punto de equilibrio La simulación de Monte Carlo empieza con un modelo de los flujos de efectivo de la empresa Los árboles de decisión representan un metodo para la valuación de los proyectos con opciones ocultas o reales