Fundamentos de Ingeniería Económica 3e Gabriel Baca Urbina

Oportunidades de inversión y su evaluación económica Capítulo 7 Oportunidades de inversión y su evaluación económica

Lo que debe significar una inversión y los factores que la afectan Es sólo una forma de colocar algún dinero extra en alguna alternativa o lugar, para obtener rendimientos monetarios Todo inversionista siempre deberá tener presente que a mayor rendimiento, mayor riesgo Un factor importantísimo para cualquier inversionista es el vencimiento de la inversión, es decir, el tiempo en el cual la institución a la que le ha confiado su dinero, le regresará el mismo de manera integral

Factores que determinan el valor de una moneda Las oportunidades de inversión son múltiples y variadas Se puede invertir en bienes raíces, en metales, piedras preciosas, obras de arte Lo más común es invertir dinero como tal

Causas que originan las oportunidades de inversión y dónde tramitar inversiones Todos los gobiernos y las empresas necesitan financiarse, es decir, necesitan conseguir dinero de alguna fuente La empresa (o gobierno) con los títulos de deuda ya emitidos acude a una casa de bolsa para vender por primera vez esos títulos Debido a las tasas de interés que cobran los bancos comerciales a las empresas, parece que ésa no es la mejor vía para crear riqueza en las empresas y menos en la nación Por otro lado, se tiene a las empresas, instituciones y al público en general como posibles inversionistas

Alternativas de inversión En México las alternativas de inversión son: Cetes Tesobonos Pagafes Ajustabonos Bondes Boprenda Bondis Petropagarés Notas promisorias con rendimiento pagadero al vencimiento Papel comercial indizado

Tabla 7.1 Instrumento Cetes Ajustabonos Bondes Udibonos Concepto Títulos de crédito al portador en los que se consigna la obligación del gobierno federal a pagar su valor nominal al vencimiento Títulos de crédito a mediano plazo, donde se consigna la obligación del gobierno federal a liquidar el capital prestado que se ajusta de acuerdo al INPC Título de crédito negociable en el cual se consigna la obligación del gobierno federal a realizar ciertos pagos con la presentación periódica de cupones Son bonos de desarrollo del gobierno federal denominados en Unidades de Inversión a mediano y largo plazo Objetivo Regulación monetaria y de tasas de interés Brindar la opción de ahorro a largo plazo, sin merma en los rendimientos reales Financiar proyectos de inversión del gobierno federal Proteger a la inversión de la pérdida de poder adquisitivo debido a la inflación Destino de los recursos Financiamiento del gobierno federal a corto plazo Financiar al gobierno no federal a largo plazo Financiar al gobierno a mediano y largo plazo Agentes colocadores Banco de México Garantías Respaldo absoluto del gobierno federal Denominación Valor nominal: 10 pesos mexicanos Valor nominal: 10 pesos mexicanos o sus múltiplos Valor nominal 100 UDI’s Vencimiento 7 a 728 días 3 a 5 años 364, 532, 728 y 1092 días 2 y 5 años Emisor Gobierno federal Rendimiento Se venden a descuento. Rendimiento variable, dependiendo de la emisión Estará referido al valor y adquisición de los títulos y la tasa real que devenguen Paga intereses cada 28 a 91 días sobre el valor nominal. Depende de la emisión Tasa de interés fija y se paga cada 182 días. A su amortización, el valor nominal de los títulos en UDIs se convierte a moneda nacional y se paga en una sola exhibición

Tabla 7.2 Instrumento Aceptación bancaria Papel comercial Pagarés Acciones bursátiles Concepto Son letras de cambio giradas a corto plazo por empresas pequeñas y aceptadas por una institución de crédito a su propio orden, con base en líneas de crédito que dichas instituciones han otorgado previamente a las empresa emisora Pagaré negociable, sin garantía específica o avalado por una institución de crédito, en el cual se estipula una deuda a corto plazo, pagadera a cierto vencimiento Título expedido por instituciones de crédito en donde se consigna la obligación de ésta de regresar al tenedor el capital más los intereses en cierta fecha establecida Título que ampara la propiedad de una parte alícuota de la empresa emisora. Existen acciones comunes y acciones preferentes Objetivo Fuente de financiamiento de corto plazo para las empresas Fuentes de financiamiento a corto plazo para las empresas Ayuda a cubrir la baja capacitación Fuente de financiamiento permanente para las empresas Destino de los recursos Dotar de recursos frescos a la pequeña y mediana empresa Financiar capital de trabajo de la empresa emisora Financiar operaciones de crédito de los bancos Dotar de recursos frescos a las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores Agentes colocadores Casas de bolsa e instituciones de crédito Casas de bolsa Instituciones de crédito Garantías Están respaldadas por la solvencia del banco aceptante La respalda el prestigio de la empresa Directa e incondicional de la institución de crédito Respaldo por el prestigio de la empresa Denominación Valor nominal múltiplos de: 100 pesos mexicanos Valor nominal: 100 pesos mexicanos Variable Precio mínimo: 10 pesos mexicanos Vencimiento 7 a 182 días De 7 a 360 días No mayor a 360 días Sin fecha de vencimiento Emisor Empresas aceptadas Sociedades mercantiles Empresas privadas Rendimiento Se venden a descuento. Se venden a descuento El rendimiento se calcula por los precios No tiene rendimiento

Tabla 7.3 Escala homogénea Clase-Fitch D&F S&P-Caval Sobresaliente AAA mxAAAf Alta AA mxAAf Buena A mxAf Aceptable BBB mxBBBf Baja BB mxBBf Mínima B mxBf

Tabla 7.4 Escala homogénea Clase-Fetch D&F S&P-Caval Bajo 1 V1 mxaaa Moderado 2 V3 mxa+ V4 mxa Alto 3 V5 mxbbb+ V6 mxbbb V7 Muy alto 4 V8 mxbb+ V9 mxb+ V10 mxb mxccc

Valuación de las alternativas de investigación Se aplican exactamente de la misma forma para valuar instrumentos de inversión Disponibles en México y América Latina Son una copia desde hace varios años de Estados Univos

Instrumentos que se venden con descuentos (cupón cero) Influencia en el precio del instrumento a cambios en la tasa de interés del mercado Instrumentos de inversión a largo plazo con tasa fija de rendimiento Otros instrumentos de tasa fija de interés Inversiones de ingreso variable. Acciones preferentes y acciones comunes

Instrumentos de inversión a largo plazo con tasa fija de rendimiento Pueden ser emitidos por el gobierno o las empresas Reciben el nombre general de bonos, con características específicas Tienen vencimiento definido a largo plazo Tienen anotada la tasa de interés que van a pagar periódicamente En general se pagan intereses semestrales, aunque pueden ser anuales o trimestrales

Otros instrumentos de tasa fija de interés Los certificados de depósito (CD), son fondos depositados en una institución por un periodo que va de tres meses a 10 años Los periodos de inversión son múltiplos de 7 Son las instituciones bancarias las que emiten los CD (pagarés)

Inversiones de ingreso variable Inversiones de ingreso variable. Acciones preferentes y acciones comunes Las acciones preferentes y comunes son otra opción de inversión La inversión en acciones comunes es la alternativa más riesgosa de todas las mencionadas Comprar acciones de cualquier empresa convierte al comprador en dueño de una parte de la empresa La mayoría de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores son grupos de empresas que elaboran diversos productos o generan diversos servicios

Valuación de acciones preferentes Se recibe un pago de dividendos fijos durante todo el tiempo que él mantenga las acciones en su poder La evaluación del precio de este tipo de acciones es similar a la evaluación del precio de un bono perpetuo, ya que las acciones preferentes no tienen fecha de vencimiento

Valuación de acciones comunes Cuando un inversionista compra una acción común, siempre va a esperar que esa acción o suba de precio o que pague buenos dividendos cada año