La Integración del Mercado de Valores en Colombia Desarrollo y Oportunidades Cátedra Bursátil

Integración del Mercado de Valores Temas a tratar - Evolución del Mercado - Requisitos para el Desarrollo - Conclusiones Bolsa de Valores de Colombia 2

Integración del Mercado de Valores Temas a tratar - Evolución del Mercado - Requisitos para el Desarrollo - Conclusiones Bolsa de Valores de Colombia 3

Estructura del Mercado de Valores Evolución del Mercado Marco Conceptual Estructura del Mercado de Valores Fuente: Supervalores 4

Evolución del Mercado Marco Conceptual PÚBLICO SECTOR EXTERNO GOBIERNO SISTEMA BANCARIO SECTOR EMPRESARIAL Fuente: Bolsa de Valores de Colombia 5

Tasa de Interés e Inflación Evolución del Mercado Marco Conceptual Tasa de Interés e Inflación 1986-1997 Fuente: Banco de la República 6

Evolución del Mercado Marco Conceptual PÚBLICO SECTOR EXTERNO GOBIERNO BOLSA SECTOR EMPRESARIAL SISTEMA BANCARIO Fuente: Bolsa de Valores de Colombia 7

Comparación internacional Propiedad de las Empresas Evolución del Mercado Marco Conceptual Comparación internacional Propiedad de las Empresas % del total de acciones en circulación Fuente: The Business Environment and Corporate Governance, Banco Mundial 8

Estructura del Mercado de Valores Evolución del Mercado Marco Conceptual Estructura del Mercado de Valores Fuente: Supervalores 9

Evolución del Mercado de Valores 1950 - 2000 Historia Reciente Evolución del Mercado de Valores 1950 - 2000 98.7% Renta Fija Acciones 1.3% Fuente: Bolsas de Valores 10

Volumen Transado Nacional Acciones / PIB 1950 - 2000 Evolución del Mercado Historia Reciente Volumen Transado Nacional Acciones / PIB 1950 - 2000 0.25% Fuente: Bolsas de Valores 11

Indicadores Económicos Evolución del Mercado Historia Reciente Indicadores Económicos 1998-2001 % Fuente: DANE y Banco de la República 12

Evolución del Mercado Activos Financieros Negociables Total 45,3 50,1 Historia Reciente Activos Financieros Negociables Fin de Primer Trimestre - Billones de $ Saldos Variaciones anuales (%) Títulos en Circulación 1999 2000 2001 1999 2000 2001 TES CDT Otros Total 15,1 24,1 6,1 45,3 23,1 23,0 4,0 50,1 29,1 22,7 2,2 54,0 39,2 33,1 -18,8 24,3 52,5 -4,9 -33,7 10,4 26,0 -1.0 -46.5 7.8 Capitalización Bursátil 22,2 22,0 21,9 -6,0 -0,9 -0,3 Fuente: Superbancaria, Supervalores y Banco de la República 13

Evolución del Mercado Portafolio Inversionistas Institucionales Total Historia Reciente Portafolio Inversionistas Institucionales Fin de Primer Trimestre - Billones de $ Saldos Variaciones anuales (%) 1999 2000 2001 1999 2000 2001 Fondos de Pensiones Fondos Fiduciarios Fondos de Valores Aseguradoras Fondos Extranjeros Total 6,2 4,1 0,4 1,4 1,2 13,4 9,3 5,6 0,8 1,6 1,1 18,4 12,7 8,5 0,9 2,3 25,4 59,4 1,5 25,0 -3,9 -22,9 18,1 48,9 35,5 112,5 10,1 -7,4 37,3 37,1 52,1 12,5 45,9 -14,2 38,3 Tesorerías Públicas 22,9* * Cifras a Diciembre de 1999 Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias 14

Portafolio Entidades Públicas Evolución del Mercado Historia Reciente Portafolio Entidades Públicas Para diciembre de 1999, el portafolio de las entidades públicas (excluyendo el Banco de la República y la Tesorería General) alcanzó $22.9 billones El 60,2% corresponde a deuda interna del Gobierno Nacional 56 instituciones representan el 94% del total Fuente: Contaduría General de la Nación 15

Volumen Total Transado Evolución del Mercado Historia Reciente Volumen Total Transado Promedio diario 1997 - 2000 Acciones Deuda Privada Deuda Pública Millones de Pesos Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República 16

Escenarios de Negociación Evolución del Mercado Historia Reciente Escenarios de Negociación 1997 - 2000 Acciones SEN OTC Bursátil Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República 17

Actores del Mercado de Valores Evolución del Mercado Historia Reciente Actores del Mercado de Valores Total Firmas Comisionistas 55,3% Total Otros Participantes 44,7% Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República 18

Integración del Mercado de Valores Temas a tratar - Evolución del Mercado - Requisitos para el Desarrollo - Conclusiones Bolsa de Valores de Colombia 19

Condiciones del entorno Crecimiento Sostenido Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno Perspectivas Endeudamiento interno del Sector Público (TES) Estable Portafolio de inversión Fondos Colectivos Crecimiento Sostenido Bolsa de Valores de Colombia 20

Condiciones del entorno Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno Elemento Fundamental CONFIANZA Bolsa de Valores de Colombia 21

Condiciones del entorno Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno En el entorno político En el manejo equilibrado de las finanzas públicas Confianza Bolsa de Valores de Colombia 22

Condiciones del entorno Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno Intermediarios Confianza de los Inversionistas Bolsa de Valores de Colombia 23

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de una estructura mutual a una estructura abierta de la propiedad Evolución de una entidad sin ánimo de lucro a una entidad con vocación de utilidades y capacidad de distribuirlas a sus accionistas Bolsa de Valores de Colombia 24

Evolución de tres Bolsas a una sola Bolsa de Valores Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de tres Bolsas a una sola Bolsa de Valores Bolsa de Bogotá Bolsa de Valores de Colombia Bolsa de Medellín Bolsa de Occidente Bolsa de Valores de Colombia 25

Participación Accionaria Bolsa de Valores de Colombia Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Participación Accionaria Bolsa de Valores de Colombia Activos No Activos Total Acumulado 24.48% 11.92% 36.40% 20.61% 7.30% 27.91% 3.05% 3.03% 6.08% 2.04% 2.04% 6.03% 6.03% 9.42% 2.16% 11.58% 2.38% 2.38% 7.56% 7.56% 73.47% 26.53% 100.00% TOTAL Por accionista Activos No Activos Inscritas en Bogotá 1.40% 1.40% Inscritas en Medellín 1.62% 1.22% Inscritas en Occidente 0.76% 0.76% Cámara de Comercio de Cali 2.04% Inscritas en Bogotá y Medellín 3.02% Inscritas en Bogotá y Occidente 2.16% 2.16% Inscritas en Medellín y Occidente 2.38% Inscritas en las tres Bolsas 3.78% Bolsa de Valores de Colombia 26

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de Firmas Comisionistas de un solo propósito a firmas con mayor diversificación de sus líneas de negocio Acciones Administración de Portafolio Renta Fija Administración de Valores Divisas Corresponsalías Derivados Banca de Inversión Fondos de Valores Bolsa de Valores de Colombia 27

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de una estructura cerrada a una participación abierta en el nuevo mercado de Renta Fija SEN Banco de la República Creadores de Mercado Sistema transaccional (dos puntas) Títulos Homogeneos Mercado Centralizado de Renta Fija (Administrado por la Bolsa de Valores de Colombia) Sistema transaccional (una punta) Títulos No-Homogeneos Registro Bolsa de Valores de Colombia 28

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de estándares locales a estándares internacionales en los Depósitos Centralizados y en los procesos de liquidación y compensación Desmaterialización y Entrega contra Pago para deuda pública y privada Bolsa de Valores de Colombia 29

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Evolución de información pobre y difícil de consolidar a información centralizada del mercado Información consolidada del 100% del mercado Servicio al cliente vía internet Bolsa de Valores de Colombia 30

Requisitos para el desarrollo Avances Estratégicos Proyectos en curso Cámara de Compensación contraparte del mercado Mercado de Derivados Promoción del mercado accionario - Capital de Riesgo - Gobierno Corporativo - Protección para accionistas minoritarios - Procesos de Privatización Integración Regional Bolsa de Valores de Colombia 31

Condiciones del entorno Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno Intermediarios Confianza de los Inversionistas Emisores Bolsa de Valores de Colombia 32

En las empresas emisoras Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno CONFIANZA En las empresas emisoras Bolsa de Valores de Colombia 33

América Latina: Inversión Extranjera Requisitos para el desarrollo Inversión Extranjera América Latina: Inversión Extranjera Millones de US$ Fuente: JP Morgan 34

Condiciones del entorno Requisitos para el desarrollo Condiciones del entorno Premisas Básicas: - Confianza en el buen gobierno corporativo (“Corporate Governance”) - Liquidez secundaria de las inversiones (libertad para el inversionista) Bolsa de Valores de Colombia 35

Corporate Governance Requisitos para el desarrollo Definición: “Se entiende por Gobierno Corporativo, el conjunto de prácticas y normas a través de las cuales se dirige y controla la administración de una compañía en el propósito de maximizar las utilidades y el valor de la sociedad para sus accionistas” Fuente: Banco Mundial 36

Corporate Governance Requisitos para el desarrollo Principios: 1. Buscar la protección de los accionistas y el respeto por sus derechos 2. Garantizar el tratamiento equitativo de todos los accionistas, incluyendo los minoritarios y extranjeros 3. Reconocer el papel de los empleados y de otros grupos vinculados a la empresa 4. Divulgar información transparente y oportuna tanto financiera como no financiera 5. Definir las responsabilidades de las juntas directivas para orientar el desarrollo y el seguimiento de la compañía Bolsa de Valores de Colombia 37

Corporate Governance Requisitos para el desarrollo Beneficios: “Las mejoras en el Gobierno Corporativo en los mercados emergentes, son un elemento clave para recuperar la confianza de los inversionistas, la estabilidad económica y el crecimiento” Fuente: Banco Mundial 38

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Conclusiones Mercado de Capitales PÚBLICO SECTOR EXTERNO GOBIERNO BOLSA SISTEMA BANCARIO SECTOR EMPRESARIAL Bolsa de Valores de Colombia 40

La Integración del Mercado de Valores en Colombia Gracias ffrancoc@gacetafinanciera.com