LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras 11 de Octubre 2010 Puerto Ordaz Perspectivas Económicas

No estábamos, ni estamos, blindados 2Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Mayores fugas de la historia monetaria de Venezuela 3Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Las causas de la inflación son muchas, pero… 4Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Las causas de la inflación son muchas, pero… 5Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Las causas de la inflación son muchas, pero… 6Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

¿Hasta cuándo es sostenible? 7Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Respaldo del BsF, presión sobre las RRII y el TC 8Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

El BsF sigue sobrevaluado 9Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

$ barato importaciones/fugas de divisas 10Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Gobierno se endeuda y quema reservas para abaratar $ 11Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

Hipotecando a Venezuela para mantener el $ barato 12Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: * Cifras aproximadas con cálculos y datos tomados de Orlando Ochoa y Angel García Banchs Estimación de Deuda Externa y otras obligaciones en divisas (Sector Público) a finales de 2010* Deuda externa según BCV + estatizaciones + préstamo chino + saldo deudor fondo chino + Pdvsa + Emisiones de MM$ Deuda Pública Externa/Reservas Internacionales Totales + FEM 4 veces Deuda Pública Externa/Reservas operativas9 veces Deuda Pública Externa/PIB a 4.30BsF/$55% Deuda Pública Externa/PIB a 5.30BsF/$65%

La mayor bonanza en 30 años (perdidos) ya terminó 13Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)

BsF sobrevaluado + alto riesgo + dependencia crudo 14Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

El sector privado aún en picada 15Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

El consumo venía creciendo, y dejó de crecer 16Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

Cada vez más consumo depende de renta, no el salario 17Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

Y el empleo formal cada vez es menor 18Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

Y el crédito disminuyó con la menor actividad real 19Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

Y si las cosas van mal, también van mal para la banca 20Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)

Conclusiones 21Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Venezuela vive una fuerte escasez de $ como en los años 80, que obliga al gobierno a recortar el gasto fiscal real y la entrega de divisas para hacer que rindan: si PIB crece en 2011, será por muy poco; PIB/habitante se está desplomando. El exceso de demanda de $ sobre la oferta fue acomodado hasta ahora con + endeudamiento y quema de reservas BCV; pero, ya llegaron al mínimo tolerable; así, no es poco probable una devaluación, que levantaría alertas en el exterior acerca del ratio deuda/PIB de Venezuela.

Conclusiones 22Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras El consumo se estanca porque se desploma el salario real, el ingreso real de los hogares de la economía informal, el crédito real a los hogares, y porque las cuentas bancarias de los hogares ya han caído demasiado. Las inversiones/importaciones del sector público han crecido por la compra de plantas termoeléctricas; sin embargo, las privadas se estancan porque la capacidad utilizada es baja y el rendimiento (ahora en la recesión) no cubre el riesgo jurídico-político como antes (en la bonanza).

Conclusiones 23Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras ¿Cuánto podrán crecer las exportaciones netas reales, dados los obstáculos a la producción interna petrolera, las cuotas de la OPEP y la mayor absorción interna de combustibles por la crisis eléctrica? Gobierno no puede llevar a cabo un estímulo fiscal (PF), pues aunque puede imprimir BsF no tiene suficientes $; y si lo hace el estímulo fiscal sin $ sólo alimentaría la inflación. Los países que superaron la recesión o usaron la PF, o contaron con una expansión de sus exportaciones netas.

Conclusiones 24Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras Gobierno controla salario mínimo en BsF desde Miraflores, más no el precio del crudo (nivel de la oferta de $). Al no controlar el nivel de la oferta de $, debería buscar reducir la demanda; pero, por el contrario, la exacerba, aumentando la probabilidad de una devaluación, que afectaría negativamente al producto, empleo y salario real.

Corolario 25Perspectivas Económicas - LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras El empresario venezolano y Fedecamaras deben concentrar su atención en la parte positiva de la crisis, las oportunidades: substituir importaciones y procurar exportar producto nacional debe ser la nueva meta. La gran mayoría de los venezolanos, según las encuestas, desean escuchar nuevas propuestas: prefieren el desarrollo, el empleo productivo y estable al asistencialismo, el rentismo, petropopulismo, y la dependencia del Estado. La nueva oferta político-económica debe ser la transformación de Venezuela. Y buena parte de ese rol deben jugarlo, ustedes, los emprendedores, unidos en gremios sólidos y fuertes.

LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras 11 de Octubre 2010 Puerto Ordaz Perspectivas Económicas Directores: Angel García Banchs (Conferencista) Henkel García Francisco Ibarra