1 BANCA DE DESARROLLO Y CAPITAL DE RIESGO MAURICIO CABRERA GALVIS Lima, Junio de 2006

2 I.La Promoción de “Sujetos de Crédito” II.BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES III.III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

3 I.La Promoción de “Sujetos de Crédito” II.BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES III.III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

4 El contexto: la búsqueda de la EQUIDAD como objetivo de la política de desarrollo. Un aspecto central de la promoción del desarrollo económico y social por parte de la BND: La construcción de sistemas financieros Inclusivos  El fortalecimiento de la Democracia Financiera  La creación de Oportunidades para la Mayoría I. SUJETOS DE CRÉDITO

5 El enfoque tradicional ha sido tratar de aumentar la OFERTA de servicios y recursos financieros:  Movilización de ahorro nacional e internacional  Nuevos instrumentos de crédito y financiación de largo plazo  Instituciones especializadas  Mejoras en eficiencia y gobernabilidad I. SUJETOS DE CRÉDITO

6 Se ha prestado poca atención al otro lado del problema: la FALTA DE DEMANDA de Crédito: Suena extraño: gran cantidad de micros y Pymes que necesitan crédito. Sus solicitudes no llegan a los Bancos. O son rechazadas porque son de alto riesgo El negocio bancario: prestar plata a quien demuestra que no la necesita Existe demanda Potencial, pero no Real. Porque no son SUJETOS DE CREDITO (Ingeniería Financiera solo para las grandes empresas) I. SUJETOS DE CRÉDITO

7 Requisitos para ser Sujeto de Crédito: Capacidad empresarial Respaldo patrimonial Plan de Negocios realista y sólido Mercado asegurado para sus productos Flujo de Caja positivo I. SUJETOS DE CRÉDITO

8 Por eso Sistemas Financieros Inclusivos requieren un conjunto de instituciones que desarrollen Sujetos de Crédito: Marco regulatorio apropiado Fondos de Garantías Entidades capacitación a microempresarios Entidades de Asistencia Técnica y apoyo tecnológico Comercializadoras nacionales e internacionales Entidades de crédito especializadas (primer piso) Fondos de Capital de Riesgo (FCR) I. SUJETOS DE CRÉDITO

9 I.La Promoción de “Sujetos de Crédito” II.BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES III.III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

10 Definición Los Fondos de Capital de Riesgo son empresas dedicadas a servir de intermediarios financieros entre inversionistas potenciales que buscan ganancias de capital en inversiones de riesgo (pero con períodos predefinidos) y empresarios con proyectos de que buscan financiación de largo plazo (aportes de capital o préstamos). II. BND y FCR

11 Actores: Fondo de Inversión: Inversionistas Institucionales Inversionistas de Capital Nacionales o Extranjeros Sociedad Administradora PRIVADA: Evaluación de los proyectos de inversión Seguimiento de la operación y la administración de la empresa Puede ofrecer apoyo gerencial y asistencia técnica Estrategias de salida II. BND y FCR

12 FCR es una industria madura en países desarrollados, pero muy pequeña en América Latina, y casi inexistente para PyMES : Falta de marco regulatorio adecuado Falta de protección efectiva para accionistas minoritarios Bajo desarrollo del Mercado de Capitales Limitaciones a los inversionistas institucionales (AFP) Ausencia de mecanismos de liquidez bursatil para inversión en Pymes Escasez de recursos disponibles para invertir. II. BND y FCR

13 Beneficios de los FCR para las PyMES :  Ofrecer instrumentos financieros de riesgo a empresas con potencial de crecimiento,  Generar empleos como parte del proceso de crecimiento de las empresas en donde el fondo invierta,  Proporcionar transferencia de tecnología, asistencia técnica gerencial y de producción a las empresas en donde el fondo invierta,  Contribuir a la generación de divisas a través del desarrollo y crecimiento de las exportaciones de las empresas del fondo,  Apoyar el desarrollo del mercado de capitales a través de la expansión de pequeñas empresas que podrían en el futuro ser candidatas de inversión de otros fondos de capital de riesgo o que pudieran aumentar su capital acudiendo a la bolsa de valores. II. BND y FCR

14 Papel de la BND como promotores de los FCR: son una INDUSTRIA NACIENTE que requiere apoyo temporal del Estado :  Aporte de recursos públicos mientras entran los inversionistas privados  Catalizador de recursos de IFIs (contrapartida local).  Difundir el uso de capital de riesgo para financiar pequeñas empresas y formar profesionales en la gestión del capital de riesgo,  Promotor de Sociedades Administradoras Privadas  Asesoría técnica y financiera  Promotor de cambios en la legislación (Ley de Fomento a los FCR) II. BND y FCR

15 I.La Promoción de “Sujetos de Crédito” II.BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES III.III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

16 Las Crisis Financieras son CRISIS DE DEUDORES : Los bancos pierden, e inclusive se quiebran, porque no pueden recuperar los créditos que hicieron. En las crisis los Deudores pierden capacidad de pago por razones macroeconómicas: Recesión y caída de ventas Devaluación alza de Tasas de Interés El resultado es SOBREENDEUDAMIENTO respecto de los ingresos y del patrimonio La solución inicial es la Reestructuración: las “siemprevivas” Se corta el flujo de recursos nuevos a las empresas III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

17 La solución tradicional a las Crisis Financieras: compensar las pérdidas de la Banca Exigencia de capitalización a los accionistas. Apoyo con recursos públicos Nacionalización. Se recupera el patrimonio de los bancos (o se liquidan) Pero no se soluciona el problema de los Deudores Se agudiza la recesión, y se tiene un gran costo Fiscal III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

18 La alternativa: la CAPITALIZACION de los Deudores  Para disminuir deuda con los recursos de capital  Se recupera su patrimonio y su Capacidad de pago  Se reestructura la deuda remanente, pero se vuelve a tener acceso a crédito fresco  Vuelven a ser Sujetos de Crédito  El costo fiscal es inferior: no se tiene que pagar la totalidad de la deuda para evitar las provisiones y las pérdidas de los bancos. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

19 El mecanismo para la capitalización: los FCR. Gestores profesionales para la reestructuración y la capitalización Mantiene la administración de la empresa en manos de quienes conocen el negocio, y no de los banqueros Disminuye la resistencia a la transferencia de propiedad Implican reglas de salida predefinidas III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

20 El papel de la BND en las Crisis Financieras : No basta la reestructuración de sus créditos Ni es responsable otorgar nuevos créditos a esos deudores Debe canalizar los recursos públicos para los FCR Promover y contratar con las Sociedades Administradoras de los FCR (Privadas) Supervisar la recuperación de los recursos invertidos Se trata de desarrollar un instrumento para crear Sujetos de Crédito III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

21 MUCHAS GRACIAS !