La valoración de la acción ELCONDOR se realizó gracias al programa Bunkenroad de la universidad EAFIT; para obtener el resultado de dicha valoración se usó la metodología de Flujo de Caja Libre Descontado. Maestría en Administración Financiera EAFIT Ana María Quintero M.A.F. Jenny del Pilar Barriga M.A.F. Luis Fernando Mondragón ASESOR BURKENROAD REPORTS

Agenda 2 Introducción Construcciones el Cóndor 1 Determinantes de la Valoración 2 Análisis y Conclusiones 4 Situación Financiera 3

3 This is a sample text. Insert your desired text here. Sample Text Construcciones El Cóndor S.A. es una empresa de ingeniería colombiana fundada en Medellín hace 34 años. Así mismo se ha posicionado en el sector como la cuarta empresa de infraestructura en cuanto activos y al número en ventas. En 1984 realiza su primera obra a nivel nacional Neiva - San Vicente del Caguan, para el año de 1992 se crea el Grupo Odinsa S.A. por los accionistas de las firmas de ingeniería y construcción más importantes del país, entre las cuales se encontraba Construcciones el Cóndor S.A. En 2004 se crea el Grupo Cóndor Inversiones S.A su fundación fue con el objeto de separar los riesgos de Construcción e Inversión a raíz de una fuerte desaceleración del sector de la construcción se hizo a través de la escisión del portafolio. Historia

Experiencia en la construcción de: Viaductos. Oleoductos, Presas, Vías, Túneles, Explotación de Canteras, Sistemas de Transporte Masivo. Proyectos de Construcción actuales: Transversal de las Américas: Adjudicado el 66% de las Obras. Daiba-Santa Fe de Antioquia: Agosto 2014 Construcción Inversiones 4 Productos y Servicios Grupo Odinsa. Participación: 15,85%. Concesión Red Vial del Cesar. Participación: 94.89%. Concesión Vial de las Américas Participación: 33.3%. Concesión Aburrá Norte. Participación: 21.1%. Concesión Túnel de Aburrá Oriente. Participación: 12.5% Concesión Aeropuerto El Dorado. Participación: 15%. Concesión Santa Marta- Paraguachón. Participación: 2.97%.

5 Accionistas 80% A. Internos 10% F. Pensiones 4% P. Jurídicas 4% P. Naturales 2% Internacionales 55% F. Pensiones 3% Internacionales 42% P. Jurídicas y Naturales

Agenda 6 Introducción Construcciones el Cóndor 1 1 Determinantes de la Valoración 2 Análisis y Conclusiones 4 Situación Financiera 3 3

7 Capitalización Bursátil 2013 : $ millones de pesos (COP) Acciones en Circulación : 628 millones de pesos (COP). Volumen Promedio diario DEL ÚLTIMO AÑO : $303 millones Bursatilidad: Alta Participación índice: COLCAP: 0,00% Cotiza en: Bolsa de Valores de Colombia Beta: 1,08 Rango último año: $ $1.600 COP Dividendos: $24,40 por acción en 2013 y $33 por acción en $1,580 Cierre 2014 $1.615 Mas Alta Valorizacion $1.424 Rango Ultimo Año $1.415 Apertura en Bolsa $ /07/2014 Construcciones el Cóndor $1.295 Precio Cierre 2013

Proyección de ingresos sobre los contratos actuales y entre el 2014 y 2015 sobre concesiones viales 4G y en los siguientes años. Backlog Múltiplos Comparables Flujo de Caja Análisis de la Industria Competencia y Sector Comportamiento Precio de la acción Análisis Mercado Análisis Mercado 8 $ % Valorización Determinantes de Valoración Relación Precio Ganancia Precio sobre Flujo de Caja Valor de la compañía sobre EBITDA Precio sobre Ventas Proyección del Flujo de Caja Cálculo WACC Precio de la acción

9 Determinantes de Valoración Fuente: (Equipo de valoración con información de Construcciones el Cóndor)

10 Determinantes de Valoración Fuente: (Equipo de valoración Construcciones el Cóndor S.A información DANE, 2013) Construcciones el Cóndor al ser comparada con sus pares y según datos de la Superintendencia Sociedades esta ubicada en la posición No. 11 en cuanto a ingresos, en la No. 4 por el patrimonio reportado y en la No. 5 por activos. Presupuesto de inversión en Infraestructura se espera que este supere los COP billones equivalentes a USD millones.

11 Determinantes de Valoración Fuente: (Bloomberg) $1.415 $1.040 $1.615 Refleja el comportamiento del COLCAP para 2013

12 Determinantes de Valoración Fuente: (Bloomberg, Equipo de Valoración)

13 Determinantes de Valoración

Agenda 14 Introducción Construcciones el Cóndor 1 1 Determinantes de Valoración 2 Análisis y Conclusiones 4 Situación Financiera 3

15 Situación Financiera EBITDA 2013 COP $ millones UTILIDAD NETA 2013 COP $ millones EBITDA 2013 COP $ millones UTILIDAD NETA 2013 COP $ millones

Agenda 16 Introducción Construcciones el Cóndor 1 1 Determinantes de la Valoración 2 Análisis y Conclusiones 4 Situación Financiera 3 3

Análisis y Conclusiones Recomendación de COMPRA de la acción de Construcciones el Cóndor S.A, con un precio objetivo de $1.580 COP para el cierre de año de Las utilidades de la compañía se capitalizan con el fin de apalancar el crecimiento en el largo plazo. Los proyectos de infraestructura como los programas de concesiones 4G son la fuente principal de ingresos para la empresa. La tesis de inversión se fundamenta en los resultados de su Backlog, en el buen comportamiento de sus balances y de su situación financiera y al ser accionista del Grupo Odinsa, así como en la expectativa de diversificación en el mercado interno y los proyectos en el mercado internacional en negocios de infraestructura.

GRACIAS Maestría en Administración Financiera Universidad EAFIT 2014