1 TIEMPOS DE BONANZA Y CRISIS DISTRIBUTIVA: EL PRIMER AÑO DE GARCÍA Waldo Mendoza Bellido Departamento de Economía-PUCP 20 JULIO 2007

2 CONTENIDO 1. Bonanza macroeconómica 2. Bonanza macroeconómica y desigualdad regional. 3. El primer año de García: el modelo de desarrollo. 4. El primer año de García: la política monetaria. 5. El primer año de García: la política fiscal. 6. Los retos: crecer y distribuir, simultáneamente.

3 1.BONANZA MACROECONÓMICA

4

5

6 2.BONANZA MACROECONÓMICA Y DESIGUALDAD REGIONAL

7 7 Gráfico 5:Transferencias relacionadas a recursos naturales (*) (En millones de nuevos soles) (*) Recursos provenientes de los distintos canones: Minero, petrolero, gasífero, hidroenergético, pesquero, forestal, regalías mineras y FOCAM. Fuente: MEF

8 3.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: EL MODELO DE DESARROLLO  Se ha mantenido el modelo de desarrollo heredado, que pone el énfasis en las exportaciones y la inversión privada. Las economías que más avanzan son aquellas que no provocan grandes virajes en sus modelos de desarrollo a lo largo del tiempo.  No se han incorporado los correctivos para preservar el crecimiento económico y, al mismo tiempo, mejorar la distribución funcional del ingreso y la distribución territorial de los recursos públicos. Cuidado con la crisis distributiva y sus secuelas.

9 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA  En enero de este año, se modificó la banda de inflación, de a A principios de este mes, como la inflación acumulada se dirige al nuevo techo de la banda, se ha tenido que elevar la tasa de interés de referencia. Con la anterior banda, tal medida no hubiera sido necesaria, y la reputación del BCRP se mantendría incólume.

10 4. EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA

11 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA  Se ha elevado en casi un punto porcentual la remuneración al encaje en moneda extranjera. Es una política monetaria pro cíclica (reduce la tasa activa y/o eleva la tasa pasiva en dólares) y que contribuye a la dolarización de la economía. Además, es innecesaria, dada la salud actual de la que gozan los bancos.¿Cuál es la explicación de la autoridad monetaria?

12 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA

13 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA  Se ha intensificado la compra de dólares.  Fuente: BCR

14 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA  Con las compras, se ha acumulado reservas internacionales y de paso se ha elevado el tipo de cambio real. Es una acertada política monetaria preventiva y contra cíclica.

15 4.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA MONETARIA Fuente:BCR

16 5.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA FISCAL  No hay un descontrol fiscal, como sí lo hubo en la anterior administración de García, pero sí se ha interrumpido el descenso sostenido del déficit fiscal.  Fuente: BCRP, para el 2007: MMM )

17 5.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA FISCAL  La política fiscal ha vuelto a ser pró cíclica; y cuidado con la calidad de la inversión pública dado que el filtro del SNIP ya no existe. Fuente:BCR

18 5.EL PRIMER AÑO DE GARCÍA: LA POLÍTICA FISCAL  No se están generando los fondos necesarios para la fase recesiva del ciclo económico. Fuente:BCR

19 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Atención con los asalariados

20 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Atención con la pobreza rural

21 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Sobre los correctivos al modelo de desarrollo  Hay que preservar el actual modelo de desarrollo, poniendo énfasis en las exportaciones y la inversión privada.  Sin embargo, para preservarlo, hay que introducir correctivos para evitar una crisis distributiva que induzca al cambio en el modelo  La rigidez de la pobreza rural a la baja, el estancamiento de los salarios reales y el salto de las ganancias, especialmente las mineras, son muestra evidente de que la distribución del ingreso ha empeorado para los trabajadores del campo y la ciudad.

22 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Sobre los correctivos al modelo de desarrollo  Las opciones de política para mejorar, en el corto plazo, la distribución del ingreso son: –La pobreza rural puede reducirse con la ampliación del Programa Juntos y poner énfasis en los caminos rurales, antes que en las grandes vías de comunicación. Inventar nuevos programas sociales puede ser innecesario y contraproducente. –Dado el estancamiento de los salarios en el sector privado, y dado el salto evidente de las ganancias empresariales, la elevación del salario mínimo legal puede ser una buena opción para mejorar la participación de los salarios en el ingreso nacional, en las condiciones actuales.

23 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Sobre los correctivos al modelo de desarrollo:  Respecto a la asignación territorial de recursos públicos, tiene que ser también fuertemente redistributivo, para corregir las distorsiones regionales que produce la actual Ley de Canon y que fueron agravadas por el óvolo minero.  La Ley de Presupuesto es la herramienta suficiente para solucionar este problema.

24 6.LOS RETOS: CRECER Y REDISTRIBUIR Sobre las correctivos a la política macroeconómica  La política fiscal debe recuperar su carácter contra cíclico, estabilizador. Por ello, no se puede mantener el Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) en el nivel actual, absurdamente bajo.  La política monetaria debe fortalecer su carácter preventivo marcado por la compra esterilizada de dólares. Sin embargo, si se considera que la demanda agregada está creciendo fuerte y puede generar presiones inflacionarias, tiene sentido elevar la tasa de interés de referencia, pero no tiene sentido elevar la remuneración al encaje en ME; mas bien, habría que reducirla.

25 TIEMPOS DE BONANZA Y CRISIS DISTRIBUTIVA: EL PRIMER AÑO DE GARCÍA Waldo Mendoza Bellido Departamento de Economía-PUCP 20 JULIO 2007