Unidad 13 análisis financiero de la empresa

Estructura del balance Estructura económica y financiera Estructura del balance Se denomina también capital productivo de la empresa Estructura económica Muestra los elementos patrimoniales que ha adquirido la empresa para poder funcionar Se recoge en el activo del balance Se denomina también fuentes de financiación Estructura financiera Muestra las distintas fuentes de financiación de la empresa Se recoge en el neto y el pasivo del balance

Estructura financiera Estructura económica y financiera Activo Pasivo Estructura económica Estructura financiera Inmovilizado (45%) Patrimonio neto (no exigible) 40% Activo no corriente Recursos permanentes Existencias (30%) Pasivo no corriente (exigible a largo plazo) 25% Activo corriente Realizable (15%) Pasivo corriente (exigible a corto plazo) 35% Disponible (10%) Aplicación de fondos Origen

El fondo de maniobra analiza el equilibrio entre las inversiones y su financiación. Las inversiones a largo plazo deben financiarse con capitales o recursos permanentes Principios de equilibrio financiero El activo corriente debe ser superior al pasivo corriente. Las inversiones a corto plazo no deben financiarse sólo con exigible a corto plazo Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente o Fondo de maniobra = Recursos permanentes – Activo no corriente

Fondo de maniobra positivo El activo corriente es superior al pasivo corriente Inmovilizado (45%) Patrimonio neto (fondos propios) 40% Activo no corriente Recursos permanentes Existencias (30%) Pasivo no corriente (exigible a largo plazo) 25% Fondo de maniobra Activo corriente Realizable (15%) Pasivo corriente (exigible a corto plazo) 35% Disponible (10%)

Fondo de maniobra negativo El pasivo corriente es superior al activo corriente Inmovilizado (75%) Patrimonio neto (fondos propios) 20% Recursos permanentes Activo no corriente Pasivo no corriente (exigible a largo plazo) 15% Pasivo corriente (exigible a corto plazo) 65% Fondo de maniobra Existencias (10%) Activo corriente Realizable (10%) Disponible (5%)

Fondo de maniobra negativo Suspensión de pagos → Opciones para evitarla Patrimonio neto Activo no corriente Pasivo no corriente Renegociar la deuda Pasivo corriente Vender inmovilizado Activo corriente

Equilibrio financiero a corto plazo El equilibrio financiero a corto plazo es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo. Liquidez o solvencia a corto plazo R1 = (Existencias + Realizable + Disponible) / Exigible a corto plazo Valor recomendado entre 1,5 y 2 R2 = (Realizable + Disponible) / Exigible a corto plazo Tesorería Valor recomendado entre 0,75 y 1 Disponibilidad o tesorería inmediata R3 = Disponible / Exigible a corto plazo Valor recomendado entre 0,1 y 0,3

Ejemplo de análisis financiero a corto plazo Activo no corriente 129.500 Patrimonio neto 109.500 Activo corriente 55.500 Pasivo no corriente 45.500 Existencias 9.000 Pasivo corriente 35.000 Realizable 28.500 Disponible 18.000 TOTAL ACTIVO 185.000 TOTAL P. NETO Y PASIVO La empresa no tiene problemas de liquidez, los activos corrientes son suficientes para afrontar las deudas contraídas a corto plazo Liquidez = La empresa tiene capacidad para pagar sus deudas a corto plazo bajo el supuesto de que no consiga vender sus existencias Tesorería = Disponibilidad = La empresa puede hacer frente a sus deudas más inmediatas

Magnitud de la deuda de la empresa Ratios de endeudamiento Solvencia global Mide la garantía que tienen los acreedores de cobrar su deuda Garantía (distancia a la quiebra) R4 = Activo total / Exigible total Si el resultado es inferior a 1, la empresa está en quiebra técnica Magnitud de la deuda de la empresa R5 = Exigible total / (Neto + Pasivo) Endeudamiento Valor recomendado: inferior a 0,5 Coeficiente de apalancamiento R5 = Exigible total / Neto Valor recomendado: inferior a 1

Calidad de la deuda de la empresa Ratios de endeudamiento Calidad de la deuda de la empresa R6 = Exigible a corto plazo / Exigible total Calidad de la deuda Cuanto menor sea el valor mayor es la calidad de la deuda R7 = Recursos propios / Exigible total Autonomía financiera La autonomía será mayor cuanto mayor sea el cociente Los valores recomendados en algunas ratios son orientativos, ya que el diagnóstico de la situación empresarial depende siempre del sector de actividad y de las características concretas de la empresa.

Desequilibrio financiero a corto plazo La situación se manifiesta en un fondo de maniobra negativo Patrimonio neto Activo no corriente Pasivo no corriente Fondo de maniobra Pasivo corriente Activo corriente Si la situación no es transitoria, la empresa debe solicitar al juez la paralización de sus pagos

Desequilibrio total Desequilibrio financiero Activo no corriente Situación de quiebra técnica: la empresa está descapitalizada, carece de fondos propios Pasivo no corriente Activo no corriente Fondo de maniobra Pasivo corriente Activo corriente Esta situación supone la absoluta insolvencia para hacer frente a los pagos. Antes de llegar a esta situación extrema el empresario debe solicitar el concurso de acreedores

Fases del concurso Concurso voluntario Concurso de acreedores Procedimiento que pretende reorganizar la gestión de una empresa insolvente para que vuelva a ser viable y que los acreedores recuperen la mayor parte de sus deudas. Concurso voluntario La solicitud la presenta la empresa Concurso necesario La solicitud la presenta un acreedor Fases del concurso 1. Evaluación de la situación 2. Solución del proceso Convenio de acreedores Liquidación de la sociedad o

Período de maduración = Pma + Pmf + Pmv + Pmc Período medio de maduración El período medio de maduración es el tiempo que la empresa tarda, por término medio, en recuperar cada euro invertido en su ciclo de explotación. Fases o subperíodos Período de almacenamiento Período de fabricación Período de ventas Período de cobro t0 t1 t2 t3 t4 Llegada de materias primas Entrada en producción Salida de producción Cobro a clientes Salida por ventas Período de maduración = Pma + Pmf + Pmv + Pmc

Período medio de almacenamiento (Pma) Período medio de maduración Período medio de almacenamiento (Pma) Número de días que, por término medio, permanecen las materias primas almacenadas Pma = na: Número de veces que se renueva el almacén de MP a lo largo del año A: Volumen de compras de materias primas (MP) en un año a. Nivel medio de existencias de MP almacenadas en un año na = Período medio de fabricación (Pmf) Número de días que, por término medio, tarda la empresa en fabricar sus productos Pmf = nf: Número de veces que se renueva el almacén de productos en curso en 1 año F: Coste total de la producción anual f: Valor de las existencias medias de productos en curso de fabricación nf =

Período medio de ventas (Pmv) Período medio de maduración Período medio de ventas (Pmv) Número de días que, por término medio, tarda la empresa en vender su producción Pmv = nv: Número de veces que se renueva al año el almacén de productos terminados V: Valor de coste de las ventas anuales v: Valor del nivel medio de existencias de productos terminados en un año nv = Período medio de cobro (Pmc) Número de días que, por término medio, se tarda en cobrar a los clientes Pmc = nc: Número de veces que se renueva la deuda media de los clientes al cabo del año C: Valor de las ventas anuales a precio de venta c: Valor medio de los créditos anuales concedidos a clientes nc =

Período medio de pago (Pmp) Período medio de maduración financiero Para calcular el período medio de maduración financiero hay que restar al PMM económico los días que tarda la empresa en pagar a sus proveedores. Período medio de pago (Pmp) Número de días que, por término medio, tarda la empresa en pagar a sus proveedores Pmp = np: Número de veces que se renueva al año la deuda media con proveedores P : Valor de las compras a crédito realizadas durante un año p: Saldo medio de las deudas con los proveedores en un año np = PMM financiero = PMM económico - Pmp

Rentabilidad La rentabilidad de la empresa es la relación entre los beneficios obtenidos y el capital invertido. Rentabilidad = Económico financiera Rentabilidad = Indicadores de la eficiencia Relación entre Técnica Productividad =

Rentabilidad económica Rentabilidad económica y financiera Relaciona los beneficios obtenidos con el total de capitales invertidos Rentabilidad económica RE = Relaciona los beneficios netos obtenidos con los capitales o recursos propios de la empresa Rentabilidad financiera RF =

RE = Beneficio/ Activo total Factores de la rentabilidad RE = Beneficio/ Activo total RE= (Beneficio/Ventas)·(Ventas/Activo total) RE = Margen sobre ventas · Rotación de ventas Las variaciones en la rentabilidad se pueden originar por Un cambio en el margen comercial Un cambio en la rotación de las ventas

Rentabilidad y estructura financiera ¿Cuándo interesa endeudarse? Cuando se cumplan estas dos condiciones Rentabilidad económica > i (coste de endeudamiento) La ratio de endeudamiento no es excesiva Efecto apalancamiento Efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda para financiar sus inversiones El apalancamiento es positivo si el incremento de la deuda aumenta la rentabilidad financiera de la empresa

Cuenta de resultados La cuenta de resultados, o de pérdidas y ganancias, nos informa del origen y composición de los resultados obtenidos por la empresa. Cuenta de resultados empresa Ingresos de explotación (ingresos por ventas) - Materiales consumidos - Gastos de personal - Otros gastos de explotación - Amortizaciones Resultado de explotación (BAIT) - Gastos financieros - Impuestos Resultado del ejercicio o beneficio neto (BN) Resultado de explotación (BAIT) = Ingresos de explotación – Gastos de explotación Beneficios antes de impuestos (BAT) = BAIT – Gastos financieros Resultado del ejercicio o beneficio neto (BN) = BAT – Impuestos

Margen económico sobre ventas o margen comercial Análisis de la cuenta de resultados Margen económico sobre ventas o margen comercial Resultado de explotación (BAIT) dividido entre las ventas totales Crecimiento de las ventas Comparación entre las ventas de un año y las del año anterior Posición relativa de la empresa en el sector Cuota de mercado = (Ventas de la empresa) / (Ventas del sector)

Impuesto sobre sociedades (IS) Impuestos que afectan a las empresas Impuesto sobre sociedades (IS) Impuesto directo y personal que grava la renta obtenida por las sociedades mercantiles y otras entidades colectivas Sujeto pasivo: las sociedades mercantiles Hecho imponible: la obtención de beneficios Base imponible: resultado antes de impuestos (BAT) Elementos constitutivos del IS Cuota íntegra: tipo impositivo x base imponible Cuota líquida: cuota íntegra – deducciones y bonificaciones Cuota diferencial: cuota líquida – retenciones y pagos a cuenta Período impositivo: año natural / fiscal

Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) Impuestos que afectan a las empresas Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) Impuesto directo, personal y progresivo que grava la renta de las personas físicas. Este impuesto afecta a las empresas porque están obligadas a efectuar las retenciones sobre las rentas que ellas pagan sujetas a dicho impuesto. Cálculo de los rendimientos de las actividades económicas del empresario individual Estimación directa Estimación objetiva

Impuesto de Actividades Económicas (IAE) Impuestos que afectan a las empresas Impuesto de Actividades Económicas (IAE) Impuesto directo, cuyo hecho imponible está constituido por el ejercicio de cualquier tipo de actividad empresarial, profesional o artística. Es un impuesto de gestión compartida entre administraciones. Lo recaudan los ayuntamientos. Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) Impuesto indirecto que grava el consumo de bienes y servicios. El sujeto pasivo de este impuesto es el consumidor final, él es quien soporta la carga del impuesto.

Balance social El balance social es un documento que contrapone los efectos positivos (beneficios sociales) a los efectos negativos (costes sociales) que se derivan de la actuación de la empresa. Beneficios sociales Costes sociales Generación de riqueza y de los bienes y servicios necesarios Contaminación medioambiental Agotamiento de los recursos naturales y pérdida de biodiversidad Creación de puestos de trabajo Aportaciones a la comunidad, desarrollo económico local, etc. Accidentes laborales y enfermedades profesionales

Balance ético La nueva ética empresarial parte de un principio básico: la empresa como institución solo podrá considerarse ética cuando encuentre el acuerdo o consenso de todos los grupos afectados por sus consecuencias. Identifica los grupos de interés que convergen en la empresa Concreta los diferentes intereses que tiene cada uno de estos grupos El balance ético Objetivos o cuantitativos Traduce los intereses en indicadores Subjetivos o cualitativos

fin