Perspectivas de la Economía Española Antonio Pulido III Jornadas de Economía Española 5 Marzo 2007 UAM Universidad Autónoma de Madrid

1.La marcha de la economía mundial 2.EE.UU. muestra debilidades en su crecimiento 3.Perspectivas para la UE 4.Predicciones agregadas para España y comparativa con la UE 5.Situación actual y perspectivas del endeudamiento de las familias 6.Ajuste gradual de la inversión inmobiliaria

FMI Perspectivas de evolución de la Economía Mundial Fuente: FMI.

Predicción 2007 EE.UU.D (2,7) UEM (2,4) JapónM (1,9) Asia Pacífico*E (4,7) ChinaE (9,4) LatinoaméricaE (4,3) Europa Central y del Este**E (5,7) RusiaE (6,5) MundoE (3,3) Situación por grandes áreas (entre paréntesis tasa de variación del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, febrero * Japón + 11 países de la Zona ** 19 países de la Zona E: Expansión D: Desaceleración M: Mantenimiento

ActualesHace 1 añoTotal Revisión al alza China 10,08,2+1,8 Rusia 6,55,3+1,2 Latinoamérica 4,83,8+1,0 Mundo 5,14,3+0,8 Japón 2,72,0+0,7 UE (Zona Euro) 2,41,8+0,6 Europa Central y del Este 5,85,0+0,4 Nuevas Economías Industrializadas Asia 4,94,7+0,2 EE.UU. 3,43,3+0,1 Revisión a la baja Canadá 3,13,2-0,1 Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2006 Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2006 y 2005

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: fourth Quarter Crecimiento del PIB real en Estados Unidos

Consensus Forecasts3,42,73,0 The Economist poll of forecasters 3,42,6.. Link Global Economic Outlook3,22,2.. Fondo Monetario Internacional3,42,9.. Resumen de expectativas de crecimiento en EE.UU. (% cambio del PIB real) Fuente: Consensus Forecast, The Economist (últimos informes disponibles en febrero de 2007). Link Project diciembre FMI, World Economic Outlook, septiembre 2006.

Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE Fuente: Consensus Forecast, febrero 2007 y elaboración propia

Expansión (> 3%) Mantenimiento (2,1-2,9%) Debilidad (1,5-2%) Crisis (< 1,5%) Países AmpliaciónDinamarcaPortugalAlemania IrlandaReino UnidoItalia LuxemburgoBélgica EspañaHolanda GreciaAustria SueciaFrancia Finlandia Peso =17,146,71,334,9 Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB Fuente: Elaboración propia a partir de predicciones para el 2007 de FMI.

PIB real3,22,82,01,7 Gasto consumo final 3,32,61,71,6 FBCF5,14,73,62,5 Inversión en construcción 4,33,93,02,1 Exportaciones reales b y s 4,14,95,1 Importaciones reales b y s 6,25,85,55,2 Predicciones Ceprede Fuente: Ceprede, solución noviembre 2006 revisada en enero 2007.

1,9 1,2 1,3 2,4 1,7 2,7 2,4 3,5 2,7 3,0 3,2 3,5 3,8 3,7 2,8 3,3 ¿Convergencia de crecimiento España/UE-27? Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales de la UE y predicciones del informe de otoño (noviembre 2006).

Tasa de ahorro (% de Renta Disponible, año móvil) Necesidad de financiación (millones de euros al trimestre) Tasa de ahorro y necesidades de financiación de las familias e ISFLSH Fuente: INE, Contabilidad Nacional Trimestral.

(1 er trimestre) Préstamos Totales291,1653,4723,4 Tasa variación17,4%20,9%20,8% Proporción s/Renta disponible60,2%96,2%101,3% Préstamos a largo plazo270,9620,2685,1 Tasa variación18,0%21,1%21,2% Proporción s/Renta disponible56,0%91,3%96,0% Préstamos pendientes de pago por familias e ISFLSH (miles de millones de euros, tasas de variación y porcentaje de la renta disponible) Fuente: B España. Cuentas financieras Cuadro II.21.a. Para 2006 informe del B. España correspondiente al 1 er semestre (20/10/06). Estimación propia de proporción sobre renta disponible.

Estimación de la carga financiera de una familia que adquiere una vivienda Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, Julio e Ocupados por hogar 1,64 Renta salarial familiar (euros) Precio de una vivienda de 90m 2 (euros) Precio/Salarios 5,48 Préstamo Tipo de interés 3,9% Plazo (años) 27 Cuota del préstamo/Renta salarial familiar 26,4

e Carga financiera de las familias Fuente: CNE y FUNCAS, Cuadernos de Información Económica, septiembre-octubre 2006.

AdquisiciónRevalorización Incremento neto de activos financieros Efectivo y depósito54,6--54,6 Valores distintos de acciones 4,04,58,5 Acciones y otras participaciones 18,360,578,8 Reservas técnicas de seguros 15,93,819,7 Otras cuentas1,6--1,6 94,468,8163,2 Adquisiciones netas de activos financieros y su revalorización en 2005 (miles de millones de euros) Fuente: Elaboración propia a partir de B. España, Cuentas financieras 2005

Riqueza de los hogares (a fin de periodo) Fuente: Banco de España.

Promedio Hogares residentes Hogares inmigrantes Turistas Hogares a eliminar (-) Nuevos hogares netos Nuevos hogares (miles) Fuente: Elaboración propia a partir de BBVA, Situación Inmobiliaria, febrero 2006.

Viviendas iniciadas y predicciones en los escenarios de ajuste gradual y brusco Fuente: Mº Fomento y BBVA.

Inversión en vivienda (crecimiento real) Fuente: INE y BBVA.

El ajuste gradual del sector inmobiliario Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, julio 2006.

Las tendencias previstas por Ceprede (Tasas de variación interanual) Fuente: Ceprede, Predicciones noviembre 2006.

Perspectivas de la Economía Española Antonio Pulido III Jornadas de Economía Española 5 Marzo 2007 UAM Universidad Autónoma de Madrid