XLIV Junta Semestral de Predicción Chiclana, 22 y 23 de mayo de 2003

1.Una apuesta optimista con riesgo 2.Diagnóstico general: situación estancada 3.EEUU a la espera de despegue 4.UE en fase de letargo 5.España en línea con la UE 6.De realidades a expectativas 7.¿Recuperación de confianza? 8.Las apuestas de consenso 9.Salida o deterioro progresivo ¿Pesimismo controlado u optimismo incipiente?

Más optimismo y mayor riesgo Situación favorable, optimismo moderado y valoración de riesgos La gran pregunta: ¿expansión hasta cuando? Entorno internacional más conflictivo pero sin crisis Valorando la gravedad de la desaceleración y las dificultades de recuperar ritmo Revisión de expectativas: acusado deterioro Reactivación: ¿desde cuándo, hasta dónde? Prudencia ante el ritmo de la reactivación ¿Pesimismo controlado u optimismo incipiente? La evolución del crecimiento de la economía española en los últimos cuatro años y los avisos de Ceprede (% variación interanual del PIB a precios constantes) 1. Una apuesta optimista con riesgo

2. Diagnóstico general: situación estancada Valorando la actual fase de desaceleración a escala mundial (% medio anual de crecimiento del PIB real)

3. EEUU a la espera de despegue Crecimiento del PIB real en Estados Unidos (tasa de variación anual)

2002.I2002.II2002.III2002.IV2003.I Consumo personal3,11,84,21,71,4 Inversión privada18,27,93,66,3-2,5 Consumo e inversión pública5,61,42,94,60,9 Exportaciones de b. y s.3,514,34,6-5,8-3,2 Importaciones de b. y s.8,522,23,37,4-7,9 PIB5,01,34,01,41,6 Comportamiento relativo en los últimos trimestres de los diferentes componentes del PIB en EEUU (tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes) 3. EEUU a la espera de despegue

Composición de la inversión privada en EEUU, 2002.IV y 2003.I (tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes) 2002.IV2003.I Inversión privada6,3-2,5 * Inversión fija4,40,5 Ordenadores y periféricos7,525,5 Software1,91,3 Otro equipo TIC2,514,2 Equipo industrial-5,4-4,9 Equipo transporte27,4-40,2 Edif. no residencial-9,9-3,4 Edif. residencial9,412,0 3. EEUU a la espera de despegue

4. UE en fase de letargo Crecimiento del PIB real en la UE-15 (tasa de variación anual)

4. UE en fase de letargo Comportamiento relativo en los últimos trimestres de los diferentes componentes del PIB en UE-15 (Tasas de variación intertrimestrales desetacionalizadas y anualizadas a precios constantes) 2002.I2002.II2002.III2002.IV Consumo privado0,01,72,0 Consumo público3,22,51,82,8 FBC fijo-2,0-3,3-1,30,0 Exportaciones b. y s.2,08,36,1-1,8 Importaciones b. y s.-2,06,25,31,3 PIB1,61,42,10,7

4. UE en fase de letargo El crecimiento sectorial de la UE durante los últimos trimestres durante los últimos trimestres (tasas intertrimestrales de variación del VAB, desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes) 2002.I2002.II2002.III2002.IV Agricultura, caza y pesca0,4-0,83,2-3,6 Industria (incluida energía)2,4 2,0-1,6 Construcción-0,8-2,80,00,8 Comercio, transporte y servicios de comunicación 1,62,0 2,4 Servicios financieros y a empresas0,42,01,61,2 Otros servicios2,42,01,62,8 Total Valor Añadido Bruto1,6 1,2 PIB1,61,42,10,7

4. UE en fase de letargo Evolución del PIB y del Purchasing Managers’ Index

5. España en línea con la UE Comparativa de crecimiento en tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas en España (% variación PIB real a precios constantes)

5. España en línea con la UE Comportamiento relativo en los últimos trimestres de los diferentes componentes del PIB en España (tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes) 2002.I2002.II2002.III2002.IV Consumo privado1,3 0,63,9 Consumo público4,53,13,34,7 FBC fijo3,03,85,5-2,5 (Bienes de equipo)(0,2)(-1,8)(10,5 ?)(-11,9 ?) Exportaciones b. y s.-9,45,723,54,2 Importaciones b. y s.-3,2-0,316,815,9 PIB2,01,93,11,4

5. España en línea con la UE El crecimiento sectorial en España durante los últimos trimestres durante los últimos trimestres (tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes) 2002.I2002.II2002.III2002.IV Agricultura y pesca2,2-1,62,6-25,8 Industria-6,86,914,4-9,2 Energía16,85,60,78,4 Construcción5,45,95,81,6 Servicios de mercado3,13,21,5-0,9 Servicios de no mercado3,84,22,64,7 Total V. A. Bruto2,14,14,5-2,1 PIB2,01,93,11,4

Aún no se perciben signos de reactivación (Purchasing Managers’ Index) 5. España en línea con la UE

6. De realidades a expectativas Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2003 según el FMI Revisión en un año Revisión al alza Oriente Próximo y Turquía China Japón +0,6 +0,1 0,0 Revisión a la baja Latinoamérica UE – 15 EEUU Nuevas economías industrializadas de Asia Rusia MUNDO Canadá Europa Central y del Este África ASEAN-4 (Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia) -2,2 -1,8 -1,2 -1,0 -0,9 -0,8 -0,6 -0,3 -0,2

6. De realidades a expectativas Situación por grandes áreas Predicción FMI 2003 Predicción FMI 2004 EEUU Crisis (0,3) Aceleración (2,4) Mantenimiento (2,2) Expansión (3,6) UE Crisis (1,4) Crisis (0,8) Crisis (1,1) Aceleración (2,3) Japón Crisis (0,4) Crisis (0,3) Crisis (0,8) Crisis (1,0) ASEAN - 4 Expansión (2,6) Expansión (4,3) Expansión (3,9) Expansión (4,3) China Expansión (7,3) Expansión (8,0) Expansión (7,5) Expansión (7,5) Latinoamérica Crisis (0,6) Recesión (-0,1) Crisis (1,5) Expansión (4,2) Europa Central y del Este Mantenimiento (3,0) Mantenimiento (2,9) Expansión (3,4) Expansión (4,3) Rusia Expansión (5,0) Expansión (4,3) Expansión (4,0) Expansión (3,5) Mundo Desaceleración (2,3) Mantenimiento (3,0) Mantenimiento (3,2) Expansión (4,1)

6. De realidades a expectativas Situación por países de la UE: los 8 más afectados (ordenados por crecimiento estimado en el 2003) 2001  2002 Estimación UE/FMI 2003 Predicción UE/FMI 2004 Alemania Crisis (0,6→0,2) Crisis (0,4/0,5) Aceleración (2,0/1,9) Portugal Crisis (1,6→0,5) Crisis/Recesión (0,5/-0,3) Aceleración (2,0/1,8) Holanda Crisis (1,2→0,3) Crisis (0,5/0,6) Aceleración (1,7/1,8) Italia Crisis (1,8→0,4) Crisis (1,0/1,1) Aceleración (2,1/2,3) Francia Crisis (1,8→1,2) Crisis (1,1/1,2) Aceleración (2,3/2,4) Luxemburgo Crisis (1,0→0,5) Crisis (1,1/1,5) Aceleración (2,7/4,0) Austria Crisis (0,7→0,9) Crisis (1,2/1,5) Mantenimiento (2,0/2,4) Bélgica Crisis (0,8→0,7) Crisis (1,2/1,1) Aceleración (2,3/2,2)

6. De realidades a expectativas Situación por países de la UE: los 7 menos afectados (ordenados por crecimiento estimado en el 2003) 2001  2002 Estimación UE/FMI 2003 Predicción UE/FMI 2004 Grecia Expansión (4,1→4,1) Expansión (3,6/3,6) Expansión (3,8/3,6) Irlanda Expansión (5,7→5,9) Expansión (3,3/3,3) Expansión (4,5/4,5) Finlandia Crisis (0,7→1,6) Aceleración (2,2/2,1) Mantenimiento (2,9/2,8) Reino Unido Mantenimiento (2,0→1,6) Mantenimiento (2,2/2,0) Mantenimiento (2,6/2,5) España Mantenimiento (2,7→2,0) Mantenimiento (2,0/2,2) Expansión (3,0/3,1) Dinamarca Mantenimiento (1,4→1,6) Mantenimiento (1,5/1,4) Mantenimiento (2,2/2,1) Suecia Mantenimiento (1,1→1,9) Mantenimiento (1,4/1,6) Mantenimiento (2,7/2,1)

Cambios en las predicciones de consenso para España y diferencial respecto al conjunto de la UE (Tasas de variación del PIB real) 6. De realidades a expectativas Predicciones realizadas en Para el 2003Para el 2004 España Diferencia con UE España Diferencia con UE Septiembre2,7+0,4 Octubre2,5+0,5 Noviembre2,4+0,5 Diciembre2,5+0,8 Enero2,5+0,93,1+0,7 Febrero2,4+0,83,0+0,7 Marzo2,3+0,92,9+0,7 Abril2,2+0,92,9+0,7

Atentado terrorista Nuevo mínimo Pre – Guerra Irak 7. ¿Recuperación de confianza? Índice de Optimismo Inversor en EEUU

7. ¿Recuperación de confianza? Índice de Optimismo Inversor EEUUUE Octubre Noviembre Diciembre n.d. 2002Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril

8. Las apuestas de consenso Perfil de evolución trimestral del PIB en EEUU y UE-15 (tasas interanuales)

8. Las apuestas de consenso Perfil de evolución trimestral del PIB en EEUU y UE-15 en EEUU y UE-15 (tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas)

9. Salida o deterioro progresivo Predicciones para la economía española y la referencia europea (% variación PIB real)

XLIV Junta Semestral de Predicción Chiclana, 22 y 23 de mayo de 2003