L A CRISIS FINANCIERA : SUS COMIENZOS Lic. en Economía Marina Platino Est. en Economía Violeta Moore Octubre 2009 CeDiAPE Centro de Diagnóstico y Análisis para la Planificación Estratégica

P RESENTACIÓN  Objeto de estudio: entender el origen de la crisis financiera  Período abordado: 2001 – 2006 (EEUU)  La crisis nos aparece en la llamada “crisis de los préstamos subprime ”

EE.UU. Panorama económico:  crecimiento de la economía a 1,5%;  tasa de desempleo del 5,8%;  caída de la producción industrial. Medidas del gobierno de Bush:  Baja de la tasa de interés 6,5% a 2%  Recorte impositivo del orden de U$S 40 mil millones.  Inyección de liquidez.

M ODELO ECONÓMICO BASADO EN BAJA TASA DE INTERÉS Y CONSUMO Fuente:

L OS ACTORES SOCIALES QUE TRACCIONA EL MODELO  Empresas transnacionales con asiento en EEUU o en el extranjero  Empresariado con asiento local  Los trabajadores de las firmas  Los sectores financieros (créditos)

L A FUERZA SOCIAL ( ALIANZA ) EN POSICIÓN DE GOBIERNO  Complejo industrial-militar (acero, automotores, tecnología, etc.)  Complejo energético (petróleo y derivados)  Finanzas (JP Morgan, Bank of America)

B URBUJA INMOBILIARIA :  Crecen las solicitudes hipotecarias (endeudamiento)  Aumenta la venta de viviendas  Suben los precios de la vivienda ( más del 50%)  Impulsó el consumo (vía refinanciación)  El sector de la construcción explicó la mitad del crecimiento del PBI  Generó un tercio del empleo

C AMBIO EN LA CORRELACIÓN DE FUERZAS En julio de 2004 la Fed sube la tasa de interés  Se agrandaron las ganancias del sector financiero  Crecer a un ritmo menor (sectores beneficiados son desplazados del modelo) Alteración dentro de la alianza: sale de posición subordinada el sector financiero

C AMBIO DE M ODELO : BASADO EN LA ESPECULACIÓN Fuente:

S UBPRIME  Hasta 2003, la mayoría de las hipotecas eran "prime" (sectores de ingresos medios y altos)  Entre 2004 y 2006 los créditos subprime aumentan su participación  El mercado de crédito se expande hacia sectores de menores ingresos (trabajadores temporales, informales) ¿ Como influyeron estos INSTRUMENTOS FINANCIEROS en las instituciones no vinculadas al mercado hipotecario EEUU ?

I NGENIERÍA FINANCIERA : TITULIZACIÓN  Valores respaldados por créditos subprime sacando de sus balances el riesgo y redistribuyéndolo a terceros  Obtienen liquidez para conceder nuevos préstamos  La titulización aumenta su dimensión en 2005  Subprime, materia prima de la titulización  Se expanden a todo el globo  Rol de las calificadoras de riesgo

E L CAMBIO EN EL MODELO HACE ESTALLAR LA BURBUJA : MEDIADOS 2006  Altas tasas de interés (5,25%)  Caída en los precios de la vivienda (10%)  Aumenta la morosidad, en especial de subprime (11,7%)  Caída de la venta de viviendas (entre un 20% )  Caída en el gasto en construcción (17%)  Cae el ritmo de crecimiento económico ( 2,6% en el 2º trim.)  Aumenta la tasa de desempleo (4,8%)

P ARA CONCLUIR … Podemos afirmar: Lo que aparece como una causa ( subprime ) es una consecuencia El origen se encuentra en la situación generada al salir el capital financiero de posición subordinada en la alianza

E STO LE PERMITE AL CAPITAL FINANCIERO Aumentar la tasa Sobre expandir el crédito a pesar del desinfle económico Colocar las subprime Titulizarlas y dispersar el riesgo al sistema mundial Quedar favorablemente posicionado al interior del sistema financiero mundial

GRACIAS