Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM Capítulo 5 Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM Determinación de la producción y los tipos de interés a corto plazo

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM El mercado de bienes y la relación IS Repaso: Equilibrio en el mercado de bienes: Producción (Y) = Demanda (Z) Demanda (Z)= C+I+G C=C(Y-T) Se dan T, I, y G

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM El mercado de bienes y la relación IS Repaso (continuación): Equilibrio: Y=C(Y-T)+I +G Las variaciones de C, I, y G afectan al equilibrio Y

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM El mercado de bienes y la relación IS La inversión, las ventas y el tipo de interés La inversión depende de: El nivel de ventas El tipo de interés Por lo tanto:

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM La curva IS La condición de equilibrio: Oferta de bienes Demanda de bienes (Z)

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM La curva IS ZZ: Demanda, en función de Y dado en el puento de equilibrio i en a, Y ZZ (i) a ZZ´ (i´ > i) Demanda, Z b ZZ´: Demanda con un elevado tipo de interés en el punto de equilibrio i en b, Y´ Y´ Y Producción, Y

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM La curva IS A´ Y´ i´ A Y i ZZ (i) Demanda, Z ZZ´ (i´ > i) Tipo de interés, i IS Y´ Y Producción, Y Producción, Y

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM Observación: En el mercado de bienes, cuanto mayor es el tipo de interés, más bajo es el equilibrio de producción.

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM La curva IS Desplazamientos de la curva IS: Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda IS´ (T´ > T) Y´ IS (T) Tipo de interés, i i Y Producción, Y

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LM La curva IS Desplazamientos de la curva IS: IS (G) Y i Y´ IS´ (G´ > G) Un aumento de G desplaza la curva IS hacia la derecha Tipo de interés, i Producción, Y

Los mercados de bienes y financieros: La curva IS Desplazamientos de la curva IS ¿Cuál es su opinión? ¿Cómo desplazaría un descenso de la confianza del consumidor a la curva IS?

Los mercados financieros y la relación LM Reconsideración del equilibrio del mercado monetario M = oferta monetaria nominal (controlado por el Banco Central) $YL(i) = demanda de dinero (función de la renta nominal y del tipo de interés) Equilibrio del tipo de interés: M=$YL(i)

Los mercados financieros y la relación LM La cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de interés Renta real Oferta monetaria real =Demanda real de dinero: Y(L)i Relación LM:

Los mercados financieros y la relación LM La curva LM M/P A i Ms A´ i´ Md´ (para Y´ > Y) Un aumento de Y =>aumenta Md y, a su vez i Tipo de interés, i Md (para Y) Dinero (real), M/P

Los mercados financieros y la relación LM La curva LM Tipo de interés, i M/P Ms LM (M/P) A´ Md´ (para Y´ > Y) Md (para Y) i´ A´ Y´ Tipo de interés, i A Y i Dinero (real), M/P Renta, Y

Los mercados financieros y la relación LM La curva LM Pregunta: ¿Por qué presiona al alza el aumento de la actividad económica a los tipos de interés?

Los mercados financieros y la relación LM La curva LM Desplazamientos de la curva LM: muestra de las variaciones de M y P Ms Ms´ a´ b´ Tipo de interés, i LM (M/P) LM´ (M´/P > M/P) b i´ i´ b Tipo de interés, i i´2 i´2 a b´ i i a Md´ (para Y´ > Y) i2 i2 a´ Md (para Y) M/P M´/P Y Y´ Dinero (real), M/P Renta, Y

El modelo IS-LM: ejercicios El equilibrio requiere: o IS = LM

El modelo IS-LM: ejercicios El equilibrio de IS-LM, gráficamente LM Tipo de interés, i i e Y es el único tipo de interés, la combinación de producción que implica un equilibrio simultáneo en los bienes y mercados financieros i IS Y Producción, Y

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés Ejemplo: El presidente y el congreso están de acuerdo en llevar una política para reducir el déficit presupuestario aumentando los impuestos, mientras se mantienen constantes los gastos. Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la política fiscal contractiva sobre la producción y los tipos de interés?

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés El equilibrio de IS-LM, gráficamente IS y LM: Aumentan el equilibrio A antes de los impuestos : i e Y LM IS´: tras el aumento de impuestos ¿Cambiaría el aumento de impuestos LM? Tipo de interés, i Desequilibrio en i (F, A) tras el aumento de impuestos F A i´, Y´ Nuevo equilibrio A´ i A´ La contracción fiscal disminuye el interés y la producción i´ IS (T) IS´ (T´ > T) Y´ Y Producción, Y

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés ¿Cuál es su opinión? ¿Es la reducción del déficit buena o mala para la inversión?

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés Ejemplo: El Fed adopta una expansión monetaria, es decir, aumenta la oferta monetaria a través de las operaciones de mercado abierto. Pregunta: ¿Qué efecto tendrá la expansión monetaria en la producción y el interés?

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés El equilibrio de IS-LM, gráficamente LM (M/P) LM´ (M´/P > M/P) IS y LM: Antes del aumento de M en el punto de equilibrio A: i e Y Tipo de interés, i A B LM´: Tras el aumento M i Desequilibrio en i (A, B) A´ i´ Nuevo punto de equilibrio A´: i´ e Y´ La expansión monetaria reduce i y aumenta Y IS Y Y´ Producción, Y

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés Los efectos de la política fiscal y monetaria Desplazamiento de IS Desplazamiento de LM Variación de la producción Variación de los tipos de interés Subida de impuestos izquierda ninguno baja Reducción de impuestos derecha sube Aumento del gasto público Reducción del gasto público Expansión monetaria descendente Reducción monetaria ascendente

La adopción de una combinación de políticas económicas La combinación de políticas económicas de Clinton-Greenspan El dilema político de 1992: El máximo déficit presupuestario federal (4,5% de PIB) Desempleo elevado y lento crecimiento Repaso: La reducción del déficit reduce la producción La política de expansión fiscal aumenta el déficit Solución: combinación de políticas económicas La reducción del déficit y la política de expansión monetaria

La adopción de una combinación de políticas económicas La combinación de políticas económicas de Clinton-Greenspan LM LM´ IS y LM: Antes de las variaciones políticas, en el punto de equilibrio A: i e Y Tipo de interés, i IS´: Tras la reducción del déficit A i Punto de equilibrio B sin expansión monetaria B LM´ tras la expansión monetaria A´ i´ Nuevo punto de equilibrio i´, Y´ IS IS´ Y Y´ Producción, Y

La adopción de una combinación de políticas económicas La combinación de políticas económicas de Clinton-Greenspan Observaciones: Una fuerte confianza del consumidor y el mercado de stock desplaza la curva IS de 1992 a 1998 La fuerte expansión reduce automáticamente el déficit (1% de crecimiento reduce el déficit para el cociente del PIB por medio de 0,5%)

La adopción de una combinación de políticas económicas La combinación de políticas económicas de Clinton-Greenspan La economía de EE.UU. 1991-1998 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Superávit público (% del PIB) (signo negativo: déficit) Crecimiento del PIB (%) Tipo de interés (%) -3,3 -4,5 -3,8 -2,7 -2,4 -1,4 -0,3 -0,8 -0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7 7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8

La adopción de una combinación de políticas económicas La unificación alemana y el tira y afloja fiscal y monetario Ejemplo: Antes de la unificación, Alemania Occidental gozaba de un fuerte crecimiento de la inversión. Tras la unificación, hay un fuerte estímulo fiscal por el aumento del gasto público sobre la infraestructura y un lento crecimiento de inversión.

La adopción de una combinación de políticas económicas La unificación alemana y el tira y afloja fiscal y monetario LM´ LM A (i, Y): punto de equilibrio antes de la unificación A´ Tipo de interés, i i´ IS´: tras la unificación IS LM´: tras la unificación LM: Reducción de M para ajustar la expansión de IS A i A´(i´, Y´): punto de equilibrio tras la unificación IS´ IS Y Y´ Producción, Y

La adopción de una combinación de políticas económicas La unificación alemana y el tira y afloja fiscal y monetario La economía de Alemania Occidental, 1998-1991 1988 1989 1990 1991 Crecimiento del PIB (%) 3,7 3,8 4,5 3,1 Crecimiento de la inversión*(%) 5,9 8,5 10,5 6,7 Superávit público (% del PIB) -2,1 0,2 -1,8 -2,9 (signo negativo: déficit) Tipo de interés (corto plazo) 4,3 7,1 8,5 9,2

Introducción de la dinámica Observaciones: Las variaciones de la producción se ajustan despacio a las variaciones del mercado de bienes (IS). Los tipos de interés se ajustan simultáneamente a las variaciones del mercado financiero (LM).

Introducción de la dinámica La dinámica, gráficamente LM´ Ajuste para una subida de impuestos Ajuste para una contracción monetaria LM IS´ B Tipo de interés, i Tipo de interés, i La producción disminuye lentamente iB B A´ iA Yb Los tipos de interés se ajustan inmediatamente IS iA A Ya Ya Producción, Y Producción, Y

Introducción de la dinámica La dinámica de la contracción monetaria con IS-LM LM´ LM A: punto de equilibrio inicial (i e Y) A´´ Tipo de interés, i i´´ LM´: Tras la reducción de la oferta monetaria A´ i´ i sube a i´´ A Un elevado i reduce la demanda y la producción lentamente, es decir de A´´ a A´ i El punto de equilibrio se restablece en A ´: i´, Y´ IS Y´ Y Producción, Y

Introducción de la dinámica Resumen: La política monetaria varía los tipos de interés rápidamente, mientras que la producción varía lentamente. El Banco Central tiene que considerar el retraso de la producción cuando se lleva a cabo una política monetaria.

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? ¿Supera dos pruebas el modelo IS-LM? ¿Son razonables las afirmaciones sobre IS-LM? ¿Son las implicaciones del IS-LM consistentes con las observaciones del mundo real?

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos Efecto de una subida del tipo de los fondos federales del 1% sobre las ventas al por menor 1,6 1,2 0,8 0,4 Variación porcentual de las ventas al por menor 0,0 -0,4 -0,8 -1,2 -1,6 Tiempo (trimestre)

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos Efecto de una subida del tipo de los fondos federales del 1% sobre la producción 1,6 1,2 0,8 0,4 Variación porcentual de la producciónal 0,0 Intervalo de confianza -0,4 -0,8 -1,2 -1,6 Tiempo (trimestre)

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos Efecto de una subida del tipo de los fondos federales del 1% sobre el empleo 1,6 1,2 0,8 0,4 Variación porcentual del empleo 0,0 -0,4 -0,8 -1,2 -1,6 Tiempo (trimestre)

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos Efecto de una subida del tipo de los fondos federales del 1% sobre la tasa de desempleo 0,150 0,120 0,090 Variación porcentual de la tasa de desempleo 0,060 0,030 0,000 -0,030 -0,060 Tiempo (trimestre)

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos Efecto de una subida del tipo de los fondos federales del 1% sobre el nivel de precios 1,6 1,2 0,8 0,4 Variación porcentual de las ventas al por menor 0,0 -0,4 -0,8 -1,2 -1,6 Tiempo (trimestre)

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Efectos empíricos de una subida del tipo de los fondos federales en Estados Unidos ¿Son razonables las afirmaciones sobre IS-LM? ¿Son las implicaciones del IS-LM consistentes con las observaciones del mundo real?

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía? Resumen: El modelo IS-LM es consistente con las observaciones económicas. El modelo IS-LM explica los movimientos de la actividad económica a corto plazo.

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