Unidad de Aprendizaje X Semana 11 / Sesión 22 Curso: Diseño del Plan Financiero Tema: Evaluación Económica – financiera (teoría) Unidad de Aprendizaje X Semana 11 / Sesión 22

Sesión N° 22: Evaluación económica - financiera Temario: Evaluación económica vs financiera El Valor actual Neto (VAN) La Tasa Interna de Retorno (TIR) El Índice Costo Beneficio (B/C) El Periodo de Recuperación del capital (Pay Back)

Logro de la sesión El alumno calcula e interpreta correctamente el VAN, TIR, B/C y Pay Back para tomar la decisión de inversión.

Evaluación Económica Financiera Es la evaluación para ver la rentabilidad del negocio, independientemente de las fuentes de financiamiento. Se utiliza el flujo de caja económico. Evaluación financiera: Es la evaluación para ver la rentabilidad del accionista, considerando su aporte de capital. Se utiliza el flujo de caja financiero.

Indicadores para medir la factibilidad de un proyecto VAN (Valor Actual Neto) TIR (Tasa Interna de Retorno) B/C (Beneficio / Costo) Pay Back (Periodo de recuperación del capital)

Valor Actual Neto (VAN) El VAN es el valor actual de los beneficios futuros que genera el proyecto. Cabe indicar que el valor actual se considera al valor presente de los flujos de caja futuros sin descontarle la inversión; y que, el valor actual neto es el valor actual menos la inversión.

Valor Actual Neto (VAN) Criterio de decisión: VAN > 0 : Indica que se obtendrá una riqueza adicional por encima de lo invertido. VAN = 0: Indica que es indiferente implementar el proyecto u optar por la mejor alternativa. VAN < 0: Indica que el proyecto no genera una riqueza adicional. Tipos de VAN: VAN Económico: Mide la rentabilidad del proyecto independientemente de las fuentes de financiamiento. Es decir, mide la rentabilidad del proyecto. VAN Financiero: Mide la rentabilidad del inversionista (accionista), tomando en cuenta el financiamiento adquirido.

Tasa Interna de Retorno (TIR) La TIR es la rentabilidad promedio que genera el capital invertido en el proyecto. Matemáticamente es la tasa que hace que el VAN sea igual a cero:

Tasa Interna de Retorno (TIR): Cálculo Criterio de decisión: Evaluación económica (a través de la TIR económica) TIR > WACC: El proyecto es rentable porque su rendimiento es mayor que el mínimo aceptable. TIR = WACC: Es indistinto invertir en el proyecto o no. TIR < WACC: El proyecto no supera la rentabilidad mínima aceptable. Evaluación Financiera (a través de la TIR financiera) TIR > COK: El proyecto genera una rentabilidad para el capital del accionista mayor al mínimo aceptable por el accionista en función al riesgo asumido. TIR = COK: El proyecto genera igual rentabilidad para el capital del accionista en comparación con cualquier otra alternativa de similar riesgo. TIR < COK: El proyecto obtiene una rentabilidad menor al mínimo aceptable por el accionista.

Tasa Interna de Retorno (TIR): Cálculo Existen 3 formas de calcular la TIR: Con el excel =TIR( ) Con el uso de una calculadora financiera Por interpolación

Indice Beneficio – Costo (B/C) El Índice beneficio / costo es la relación entre el valor actual de los ingresos y el valor actual de los costos. Criterios de decisión: B/C > 1: Indica que el proyecto es rentable porque el valor actual de los ingresos es mayor que el valor actual de los costos. B/C = 1: Indica que es indistinto ejecutar el proyecto porque el valor actual de los ingresos es igual que el valor actual de los costos. B/C < 1: Indica que el proyecto no es rentable, porque el valor actual de los ingresos es menor que el valor actual de los costos.

El Periodo de Recuperación del Capital (Pay Back) Es el plazo de recuperación del capital invertido en el proyecto considerando el valor del dinero en el tiempo, es decir, tomando en cuenta el valor actual de los beneficios futuros. Criterio de decisión: El proyecto tiene una vida útil estimada o un plazo de recuperación máximo en que el inversionista está dispuesto a recuperar su capital. Si el periodo de recuperación es menor que el plazo máximo o vida útil del proyecto, entonces es un indicador de que se está recuperando la inversión en un plazo menor al requerido.