Héctor Humeres Noguer Facultad de Derecho Universidad de Chile Reflexiones acerca de las AFP en la experiencia extranjera

I. ¿ ha sido necesario reformar los sistemas tradicionales ? 1.-Envejecimiento de la población:  En los próximos 20 años se doblará la proporción de la población mundial sobre 60 años. 1.-Envejecimiento de la población:  En los próximos 20 años se doblará la proporción de la población mundial sobre 60 años.

Envejecimiento de la población Fuente: James 1998

2.- Al envejecer la población, aumenta el gasto público en pensiones:  En muchos países en desarrollo, el gasto fiscal en pensiones ha llegado a consumir más de un 10% del gasto fiscal total.  La deuda previsional de los sistemas tradicionales (que generalmente no se registra en los libros) supera la deuda fiscal total. 2.- Al envejecer la población, aumenta el gasto público en pensiones:  En muchos países en desarrollo, el gasto fiscal en pensiones ha llegado a consumir más de un 10% del gasto fiscal total.  La deuda previsional de los sistemas tradicionales (que generalmente no se registra en los libros) supera la deuda fiscal total.

Envejecimiento y gasto público Fuente: James 1998

Deuda de sistemas de pensiones tradicionales Fuente: Palacios 1999

3.- El mayor aporte fiscal para el pago de pensiones da origen a distorsiones en la economía:  El aumento de contribuciones necesarias para financiar ese gasto desincentiva la contratación de mano de obra y genera incentivos para trabajar en el sector informal.  El aumento de carga tributaria deprime el ahorro de las personas y de las empresas.  Se pierde oportunidades para desarrollar los mercados de capital. 4.- El desfinanciamiento de los sistemas ha llevado a disminuir el valor de las pensiones pagadas (y/o aumentar las exigencias para obtenerlas) 3.- El mayor aporte fiscal para el pago de pensiones da origen a distorsiones en la economía:  El aumento de contribuciones necesarias para financiar ese gasto desincentiva la contratación de mano de obra y genera incentivos para trabajar en el sector informal.  El aumento de carga tributaria deprime el ahorro de las personas y de las empresas.  Se pierde oportunidades para desarrollar los mercados de capital. 4.- El desfinanciamiento de los sistemas ha llevado a disminuir el valor de las pensiones pagadas (y/o aumentar las exigencias para obtenerlas)

5.- Frecuentemente estos sistemas han sido objeto de “desviaciones del objetivo” por parte del sistema político:  Las contribuciones se han destinado a financiar otros programas sociales distintos a las pensiones.  Se han pagado beneficios a grupos que no aportan lo suficiente al sistema. Esto se debe a que el costo de la ineficiencia y de los beneficios pagados se puede traspasar a generaciones futuras. 6.- Inequidad:  No se ha redistribuido ingresos a favor de los ancianos más pobres, pero sí a favor de los grupos con mayor poder de presión. 5.- Frecuentemente estos sistemas han sido objeto de “desviaciones del objetivo” por parte del sistema político:  Las contribuciones se han destinado a financiar otros programas sociales distintos a las pensiones.  Se han pagado beneficios a grupos que no aportan lo suficiente al sistema. Esto se debe a que el costo de la ineficiencia y de los beneficios pagados se puede traspasar a generaciones futuras. 6.- Inequidad:  No se ha redistribuido ingresos a favor de los ancianos más pobres, pero sí a favor de los grupos con mayor poder de presión.

II. AFP en el mundo 1.- En las dos últimas décadas se ha manifestado una fuerte tendencia de reforma a los sistemas de pensiones en el mundo. 2.- Se observan tres tipos de modelos de reforma a las pensiones  Reformas paramétricas a los sistemas tradicionales.  Incentivos para el desarrollo de planes de pensiones voluntarios  Introducción de planes obligatorios, con capitalización individual y administración privada. 1.- En las dos últimas décadas se ha manifestado una fuerte tendencia de reforma a los sistemas de pensiones en el mundo. 2.- Se observan tres tipos de modelos de reforma a las pensiones  Reformas paramétricas a los sistemas tradicionales.  Incentivos para el desarrollo de planes de pensiones voluntarios  Introducción de planes obligatorios, con capitalización individual y administración privada.

AFP en el mundo 3.- La tendencia más fuerte favorece la adopción de sistemas de contribuciones definidas, basados en la capitalización individual y con gestión privada de los fondos. 4.- Los nuevos sistemas de capitalización están reemplazando (total o parcialmente según sea el país) a los sistemas de pensiones tradicionales, los que típicamente operan sin acumulación de reservas financieras o con reservas de valor muy inferior a sus respectivas obligaciones. 3.- La tendencia más fuerte favorece la adopción de sistemas de contribuciones definidas, basados en la capitalización individual y con gestión privada de los fondos. 4.- Los nuevos sistemas de capitalización están reemplazando (total o parcialmente según sea el país) a los sistemas de pensiones tradicionales, los que típicamente operan sin acumulación de reservas financieras o con reservas de valor muy inferior a sus respectivas obligaciones.

AFP en el mundo América Latina Chile (1981) Perú (1993) Argentina (1994) Colombia (1994) Uruguay (1995) México (1997) Panamá (1997)* Bolivia (1997) El Salvador (1998) Costa Rica (2000) R. Dominicana (2003) Nicaragua/Ecuador ** Europa y Asia Central Kazajstán (1998) Hungría (1998) Polonia (1999) Latvia (2001) Bulgaria (2002) Estonia (2002) Croacia (2002) Kosovo (2002) Rusia (2003) Slovakia (2005)* Macedonia (2005)* * Sólo empleados públicos ** Aún no implementadas

5. No obstante, cada país que ha adoptado el “modelo de AFP” lo ha hecho de una forma propia y particular. Además, cada uno de estos sistemas tiene sus características peculiares. 6. Las diferencias de estrategia y diseño de reforma se explican principalmente por:  Restricciones políticas (y voluntad de los reformadores)  Dificultades para financiar la transición.  Diferencias en las características de cada mercado. 5. No obstante, cada país que ha adoptado el “modelo de AFP” lo ha hecho de una forma propia y particular. Además, cada uno de estos sistemas tiene sus características peculiares. 6. Las diferencias de estrategia y diseño de reforma se explican principalmente por:  Restricciones políticas (y voluntad de los reformadores)  Dificultades para financiar la transición.  Diferencias en las características de cada mercado. AFP en el mundo

Reformas Sistemas de AFP en América Latina

7. Sin embargo, existen algunos elementos comunes a todas las experiencias de reforma:  Cuentas Individuales.  Administración competitiva a base de empresas especializadas.  Elección individual. 7. Sin embargo, existen algunos elementos comunes a todas las experiencias de reforma:  Cuentas Individuales.  Administración competitiva a base de empresas especializadas.  Elección individual.

8.- Los nuevos sistemas de capitalización, aunque jóvenes ya muestran resultados promisorios. 9.- En general, de la operación de estos sistemas se pueden esperar los siguientes efectos:  Pensiones esperadas aumentan o para pagar la misma pensión las tasas de cotización pueden bajar; o ambas cosas.  Se detiene el crecimiento de la deuda pública por efecto del déficit previsional.  Se potencia el crecimiento económico. 8.- Los nuevos sistemas de capitalización, aunque jóvenes ya muestran resultados promisorios. 9.- En general, de la operación de estos sistemas se pueden esperar los siguientes efectos:  Pensiones esperadas aumentan o para pagar la misma pensión las tasas de cotización pueden bajar; o ambas cosas.  Se detiene el crecimiento de la deuda pública por efecto del déficit previsional.  Se potencia el crecimiento económico.

Sistemas de capitalización: principales resultados Fte: Afiliados y Fondos de Pensiones, FIAP Dic'2003; Retorno, PALACIOS 2003

Fuente: Palacios (2003) Ventajas de capitalización sobre reparto

III. Desafíos para los sistemas de capitalización 1. El cambio en los modelos de desarrollo económico en algunos de los países reformados, puede tener efectos negativos sobre los nuevos sistemas de pensión 2. La debilidad de algunas economía nacionales, tiene un impacto negativo en la estabilidad de los fondos de pensión. 1. El cambio en los modelos de desarrollo económico en algunos de los países reformados, puede tener efectos negativos sobre los nuevos sistemas de pensión 2. La debilidad de algunas economía nacionales, tiene un impacto negativo en la estabilidad de los fondos de pensión.

3. En algunos países, las normas de inversión para los fondos de pensión no permiten que los administradores de dichos fondos diversifiquen la cartera de la forma más eficiente. 4. En muchos países es difícil extender la cobertura de los nuevos sistemas de capitalización individual, debido al tamaño relativamente grande del sector informal de la economía. 3. En algunos países, las normas de inversión para los fondos de pensión no permiten que los administradores de dichos fondos diversifiquen la cartera de la forma más eficiente. 4. En muchos países es difícil extender la cobertura de los nuevos sistemas de capitalización individual, debido al tamaño relativamente grande del sector informal de la economía.

V. Comentarios Finales 1. Las reformas han significado un gran paso adelante en la solución al problema de las pensiones. 2. Una adecuada regulación de inversiones es un elemento crítico para el éxito de los nuevos sistemas de pensiones. 1. Las reformas han significado un gran paso adelante en la solución al problema de las pensiones. 2. Una adecuada regulación de inversiones es un elemento crítico para el éxito de los nuevos sistemas de pensiones.

3. 3. El éxito de la reformas depende de:  Características específicas del sistema adoptado  Forma en que éste sistema es regulado y supervisado.  Forma en que la reforma a las pensiones se coordine con otras políticas económicas (En particular, las reformas: macroeconómica, del mercado laboral, y del mercado de capitales, contribuyen a incrementar los efectos positivos de la “reforma de las pensiones” en la economía) El éxito de la reformas depende de:  Características específicas del sistema adoptado  Forma en que éste sistema es regulado y supervisado.  Forma en que la reforma a las pensiones se coordine con otras políticas económicas (En particular, las reformas: macroeconómica, del mercado laboral, y del mercado de capitales, contribuyen a incrementar los efectos positivos de la “reforma de las pensiones” en la economía)..

Será hasta una próxima oportunidad …