EXPERIENCIA DE FINANCIAMIENTO PRIVADO EN ETAPAS TEMPRANAS El Caso Nacional Fernando Prieto Domínguez Presidente Viernes 31 de agosto 2007 Hotel Don Vicente - Puerto Montt - Región de Los Lagos

Tabla de Contenido Definición de Inversionistas Ángeles Definición de Redes de Inversionistas Ángeles Presentación de la Red de Inversionistas SOUTHERN ANGELS Tendencias en el Mercado de Ángeles y Desafíos Principales Logros y Aprendizajes en Chile Algunas Reflexiones

INVERSIONISTAS ÁNGELES

¿QUÉ ES UN INVERSIONISTA ÁNGEL? Inversionista informal privado con “capital inteligente” Monto promedio por inversión US – US Disposición a compartir habilidades en gestión de empresas, negociación, manejo financiero, dirección estratégica y redes de contacto No tienen una preferencia por sector específico A menudo prefieren invertir cerca del lugar de residencia Buscan ganancia, pero también disfrutan de la actividad Instancia social entre pares Menos estructurados en sus decisiones de inversión.

Resultados Tiempo Gestación Inicio Crecimiento Capital semilla Capital de riesgo Oferta pública Fuente: Germán Echecopar (UAI) en base a Cardullo (1999) Salida a Bolsa Consolidación Mercado de Capitales Financiamiento semi- informal y más flexible Adquisiciones, fusiones y alianzas estratégicas AMIGOS Y PARIENTES FONDOS PRIVADOS – CORFO FONDOS PÚBLICOS Empresa consolidada Valle de la muerte Punto de equilibrio ÁNGELES CORFO E INCUBADORAS

REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES

¿QUÉ HACEN LAS REDES DE INVERSIÓN ÁNGELES? Permiten gestionar activamente sus inversiones y mejorar la calidad del “deal flow” y los retornos. Evaluar un mayor volumen de oportunidades frecuentemente. Estrechar la brecha de capital para nuevos negocios innovadores, dado gran tamaño de los fondos de riesgo formales y preferencia por proyectos de bajo riesgo en el sistema financiero tradicional. Superar en equipo la complejidad legal y económica de las operaciones. Reforzar redes sociales. *SOCIOS*

INICIO RED DE INVERSIONISTAS SOUTHERN ANGELS En 2004, la incubadora Octantis, en el marco de un proyecto del Banco Mundial, inició diseño y puesta en marcha de primera red de inversionistas ángeles en Chile. Primer esfuerzo en abril de 2004, con desayuno para motivar la participación de eventuales inversionistas. El trabajo se organizó en 5 etapas: Identificación de ángeles y sus perfiles Benchmarking internacional Atracción de inversionistas y de un líder para la iniciativa Selección de proyectos Coordinación de Foros y desayunos *SOCIOS*

RED DE INVERSIONISTAS SOUTHERN ANGELS Servicio de “encuentro” entre emprendimientos en etapas iniciales e inversionistas ángeles en Chile. Fortalece industria de capital de riesgo agregando eslabón clave que llena “gap” entre capital semilla y fondos de inversión. Aprovecha capital inteligente de inversionistas para acrecentar posibilidades de éxito de los emprendimientos. Base de la invitación a los inversionistas Aportar no sólo el capital sino la experiencia; Ser parte de un proyecto innovador; Participar en un proyecto país, que genera riqueza. *SOCIOS*

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL *SOCIOS* Organización gerencial reporta a Directorio de Inversionistas, quienes velan y comunican a los miembros de la Red. Modelo de responsabilidad mixta integrado por las incubadoras del país y los inversionistas, donde la Red coordina formalmente el deal flow. Incubadoras Independiente s Comité de Vigilancia Comité de Inversionistas Foro de Inversionistas (20)(4)(15) (8) OBJETIVOS Selección de los proyectos que acceden al foro. Comité integrado por Los Directores de la RED Presentación de oportunidad de inversión al pleno de inversionistas Velar por la primera selección de los proyectos Velar por la forma y consistencia de los proyectos. Comité integrado por los Gerentes Generales de las Incubadoras y Gerencia de la RED

ESTADÍSTICAS EMPRESAS 11 Venture Forum realizados 112 proyectos evaluados 55 proyectos presentados a Venture Forum 200 entrevistas emprendedores con inversionistas 9 proyectos invertidos, inversiones materializadas por US$ 2,9 millón De los sin inversión a la fecha: 6 proyectos en negociación con inversionistas 6 proyectos sin requerimiento de inversión 2 sin información disponible 6 sin crecimiento 10 empresas con crecimiento moderado y sin inversión ángel 13 proyectos muertos *SOCIOS*

DESAFÍOS PENDIENTES EN CHILE 3-5 redes de inversionistas activas en los próximos 3 años. Promover a nivel de Gobierno Mecanismos de Co Inversión, para complementar inversión de los ángeles. Fortalecer las relaciones entre los fondos de capital de riesgo y los inversionistas ángeles, todavía incipiente. Enriquecer la discusión en la Ley de MK3, incorporando ya buenas practicas internacionales como créditos fiscales y exenciones tributarias a las ganancias de capital de inversiones ángeles calificadas, entre otras, fundamental reforzar el eslabón mas débil de del sistema de emprendimiento.

TENDENCIAS EN EL MERCADO DE ÁNGELES Y DESAFÍOS

ESTADÍSTICAS DE INVERSIÓN ÁNGEL EN EUROPA EL 2005 N° de inversionistas ángeles activos: N° de proyectos recepcionados: N° de inversiones materializadas: 580 Monto promedio de la inversión : € Tamaño de las inversiones : € a € Fuente: EBAN

ESTADÍSTICAS DE INVERSIÓN EN US EL 2005 Redes de Inversionistas Ángeles: N° de Inversionistas Ángeles (IA) activos: N° de inversiones materializadas por IA: Monto promedio de la inversión de IA: US Monto total invertido por IA: US 23.1 billones Fondos de capital de riesgo: N° de inversiones materializadas por VC: 3008 Monto promedio de la inversión de VC: US 7.4 millones Monto total invertido por VC: US 22.1 billones

EJEMPLOS DE INCENTIVOS TRIBUTARIOS INGLATERRA El mismo año que el inversionista ángel invierte, recibe un 20% de crédito de impuesto y, si tiene pérdidas en el nuevo negocio, recibe un 40% de crédito de impuesto adicional sobre el monto de la pérdida. ESCOCIA Se instituyó un fondo de dineros fiscales por el equivalente a 100 millones de dólares para co-invertir en una relación 1 a 1 con las inversiones ángeles.

EJEMPLOS DE INCENTIVOS TRIBUTARIOS (cont). BÉLGICA No se consideran impuestos a la ganancia de capital para inversiones ángeles calificadas USA Más de 20 estados ya tienen una legislación que otorga crédito de impuestos a inversionistas ángeles que apoyan nuevos emprendimientos y se ha presentado recientemente un proyecto de ley federal con este mismo objetivo.

PRINCIPALES LOGROS Y APRENDIZAJES EN CHILE

PRINCIPALES LOGROS Discusión sobre los incentivos para inversionistas ángeles y las alternativas de hacer match público privado. Sensibilización a potenciales inversionistas sobre los beneficios de esta actividad Coordinación de una parte de la oferta de capital de riesgo en Chile. Coordinación de demanda de capital a través de las incubadoras y del principal concurso de planes de negocios. Desarrollo de habilidades técnicas para evaluar proyectos y apoyar a emprendedores. Comunicación con las principales asociaciones de Redes de Inversionistas Ángeles en Estados Unidos (ACA) y Europa (EBAN). *SOCIOS*

PRINCIPALES DESAFÍOS Apoyar el desarrollo de las Redes de Inversionistas Ángeles, como principal fuente de financiamiento para emprendimientos en etapa semilla. Promover a nivel de Gobierno Fondos de Capital Semilla o Mecanismos de Co-Inversión, para complementar la inversión de los ángeles. Fortalecer las relaciones entre los fondos de capital de riesgo y los inversionistas ángeles, relación todavía incipiente. Optimizar el uso de recursos públicos y privados para obtener buenos proyectos de negocios. Enriquecer la discusión en la Ley de Mercado de Capitales. El desafío más importante es desarrollar mecanismos para mantener la Red VIVA y ACTIVA, coordinando tanto a los inversionistas como a las fuentes de proyectos. *SOCIOS*

PRINCIPALES APRENDIZAJES Inicialmente la Red se creó con el objetivo de invertir sólo en emprendimientos en etapas iniciales con potencial de crecimiento acelerado. Hoy, se han incluido proyectos de desarrollo de pequeñas empresas que, no siendo nuevas, también prometan alto potencial de crecimiento. Actualmente, no se ha optado por un tema de escala la especialización por sectores. *SOCIOS*

PRINCIPALES APRENDIZAJES (cont). Como sugerencia a las demás Redes de Inversionistas, los principales aprendizajes de la Red han demostrado que, desde el punto de vista de los inversionistas, son indispensables: Planes de Negocio completos, con claras muestras del potencial para generar altos retornos, modelo de negocio coherente, estratégicamente bien planteado, e idealmente con potencialidad de internacionalización. Equipo Emprendedor integral, con claras muestras del compromiso de los emprendedores, dedicación, experiencia en el área del proyecto, honestidad, integridad, confianza, entereza y pasión. *SOCIOS*

REFLEXIONES Para crear una red de inversionistas es importante evaluar si existe un sistema del emprendimiento que sea capaz de sustentar la red: fuentes reales de generación de flujos de proyectos, potenciales inversionistas ángeles y fondos de capital de riesgo que permitan la salida de los inversionistas ángeles. *SOCIOS*

CONTACTOS Avda. Presidente Errázuriz 3485 / Las Condes / Santiago / Chile Teléfono: (56) Fernando Prieto Presidente Red de Inversionistas Ángeles María de los Angeles Romo Gerente de Inversiones Marina Schorr Gerente de Nuevos Negocios