Efecto de los Impuestos en la Toma de Decisiones Económicas Capítulo 4 Efecto de los Impuestos en la Toma de Decisiones Económicas

Impuestos ¿Por qué existen los impuestos? Instituciones relacionadas:SII; Aduanas; Presupuesto Fiscal. Tipos de impuestos: al valor agregado (IVA); a las utilidades de las empresas; a las rentas de las personas; a la propiedad de bienes raíces; a la importación de bienes, etc.

Impuesto a las Utilidades El impuesto que nos interesa es aquél sobre las utilidades de las empresas. Las utilidades son, obviamente, los ingresos menos los costos. Los ingresos se determinan mediante las facturas de ventas. Los costos se determinan mediante facturas de compras de insumos, de pagos de salarios, de pagos de servicios, etc. Sin embargo, aparece una dificultad para incorporar, en la contabilidad, los egresos asociados a las inversiones.

Dificultad asociada a I0 Las inversiones no se “consumen” en un solo período tributario (1 año). El SII no considera el costo de oportunidad del dinero en ninguna de sus normativas. Luego, no es aplicable un concepto como el CAUE. ¿Cómo incorporar entonces la I0 en la estimación del monto sujeto a impuestos? El no incorporarla generaría más utilidades que las reales y, por ende, obligaría a pagar más impuestos que lo que correspondería. De allí surge el concepto de depreciación “legal” o “ para efectos tributarios (SII)”.

Depreciación “legal” La depreciación “legal” tiene como objetivo “proveer fondos nominales”(no reales) para recuperar el capital invertido en un activo, cuyo valor disminuye como resultado del tiempo y/o uso.

Depreciación Legal e Impuestos a) La depreciación legal es un flujo nominal (se carga contable y anualmente una cierta cantidad como cuota de depreciación) aunque, desde un punto de vista real o financiero, no es necesario pagar esa cuota a ningún ente externo a la empresa. b) Los impuestos son, por el contrario un flujo real; un flujo de dinero que sale periódicamente de la empresa, disminuyendo las utilidades de ésta y sus indicadores (VP; TIR).

Depreciación legal e Impuestos c) La relación entre depreciación legal e impuestos es la siguiente: Impuestos= f(utilidades) Utilidades = f(ventas- costos) Costos = f(costos varios + depreciación legal) Más específicamente, esta relación se muestra en la figura siguiente.

Ingresos Operacionales Relación FAI y FDI Ingresos Operacionales Costos Operacionales Ingresos netos operacionales ó Flujos antes de impuestos (FAI) Depreciación Flujo sujeto a impuestos (FSI) ó Base tributaria Flujo después de impuestos (FDI) Impuestos Utilidad Neta

Cuadro de “ 5 columnas” Nj FAI Dep FSI Tax (t) FDI -I0 t*FSI 1 Ing.Neto dj= (I0-VLN*)/N* Ing.Neto-dj FAI-TAX 2 ídem Ídem ... N VR VL VR-VL t*(VR-VL) Hasta el momento, la solución de los problemas requería sólo de la “1ª columna”. Si consideramos los impuestos, necesitamos calcular las “5 columnas”

Estimación Depreciación Legal En Chile, se usa la depreciación lineal y la lineal acelerada. Los textos consideran la situación en otros países (USA), donde existen varios otros métodos (por ejemplo, exponenciales), que se adaptan mejor a la pérdida de valor de los activos, pero son más difíciles de calcular. La depreciación lineal se calcula: dj= Monto anual de depreciación I0= Valor Inicial del activo a ser depreciado VLN*= Valor residual contable al año N* N*= Vida útil contable (según normas SII) j = 1...N*

Estimación Depreciación Legal VL =Valor libro = Io – Σ de lo depreciado = Monto no depreciado aún VLj =I0- Σ dj; = I0 –j*dj (caso depreciación lineal) VLj =VLj-1- dj (cálculo VL año a año) VLN* =Valor libro N*= 0 (Generalmente) N* = El SII tiene un reglamento que determina este parámetro para distintos tipos de activos. Ver www.sii.cl.

Cálculo cuota anual de depreciación N* =10 años VL10 = 0 UMR/año j= 1...10 UMR

Depreciación Lineal Acelerada El SII de Chile acepta la modalidad de depreciación acelerada, lo que implica depreciar en un tiempo menor (N**) : N** = N* (Ajustado al entero inferior) 3 Aplicado al ejemplo anterior: j =1,2,3

Depreciación Lineal Acelerada Como consecuencia VL3=0 Notar que: VL4=0 VL10=0 Notar también que N no coincide necesariamente con N* y menos aún con N** ¿Es útil para una empresa, depreciar aceleradamente?

Ejercicio(Dep L. Acelerada) Año FAI Dep. FSI Imp.(t=50%) 1 200 100 50 2 ... ídem 10 Σ 1000 500 Caso a: Depreciación en 10 años Año FAI Dep. FSI Imp.(t=50%) 1 200 ... ídem 5 6 100 10 Σ 1000 500 Caso b: Depreciación en 5 años

Comentario. Dep. L. Acelerada Para el SII: caso a = caso b Para la empresa: caso b > caso a Para SII, en ambos casos la empresa paga la misma cantidad de impuestos ( 500 ). Para la empresa: VP imp. (a 5 años) < VP imp. (a 10 años) Desigualdad válida para todo i >0. Considerando que el impuesto es un flujo de salida, a la empresa le conviene que el VP de los impuestos sea el menor posible. Luego, optará por la depreciación más acelerada.

Ganancia/Pérdida de Capital Si en el año N: VR > VL Ganancia de capital VR < VL Pérdida de capital Las ganancias o pérdidas de capital son consideradas por SII como flujos sujetos a tributación, bajo las mismas condiciones que los restantes FSI. (Ver cuadro 5 columnas). En caso de G. de K., aumenta el FSI y los impuestos a pagar. En caso de P. de K., ambos disminuyen.

Ejercicio: Cálculo VPAI y VPDI Calcule: a) El efecto de los impuestos sobre la rentabilidad de un proyecto; b) El efecto de las distintas modalidades de depreciación sobre la rentabilidad del mismo. Sea: I0 =120.000 N =10 años VR10 =20.000 Ingr.netos/año =24.000 t (tasa de imp.) = 48% TRMA = 10% anual

Cálculo VPAI y VPDI Calcular la rentabilidad del proyecto: Antes de impuestos Después de impuestos: 1. Utilizando depreciación lineal a 10 años 2. Idem, con depreciación acelerada a 5 años 3. A 5 años, depreciando el total de la inversión (VL5=0 ) 4. Idem a 3 años. En caso de FSI <0: i) SII devuelve impuestos (proyecto forma parte de empresa que paga impuestos por otros conceptos). ii) SII no devuelve impuestos (pero lo conside- ra para años siguientes: crédito tributario).

Cálculo VPAI y VPDI Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI -120.000 1-10 24.000 10.000 14.000 6.720 17.280 10 20.000 VL10=20.000 Σ=100.000 (Σ=67.200) El VPAI se calcula a partir de los datos de la primera columna. El VPDI se calcula a partir de los datos de la “quinta” columna. Alternativamente, se puede calcular a partir del VP de los impuestos (4ta columna) y restarlos del VPAI. Notar que la I0 no está sujeta a impuestos. La depreciación anual se calculó suponiendo un VL10=VR. El monto del impuesto = FSI x tasa de impuestos

Cálculo VPDI Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5 = VL10=20.000: Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI -120.000 1-5 24.000 20.000 4.000 1.920 22.080 6-10 24.000 11.520 12.480 10 20.000 VL10=20.000 Σ=100.000 (Σ=67.200) El VPDI se calcula de igual forma que en el caso anterior. La depreciación acelerada concentra las cuotas de depreciación en primer quinquenio (ojo: suma algebraica = caso anterior). La depreciación acelerada desplaza hacia el futuro el pago de los impuestos (ojo: suma algebraica permanece constante). El Vpimp disminuye (en relación al caso anterior) y, consecuentemente, mejora la rentabilidad del proyecto: VPDI aumenta.

Cálculo VPDI Utilizando Dep. Acelerada, en 5 años, con VL5 = 0 = (VL10) Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) FDI -120.000 1-5 24.000 6-10 24.000 11.520 12.480 10 20.000 VL10=0 9.600 10.400 Σ=100.000 Σ=67.200 El VPDI se calcula de igual forma que en el caso anterior. La depreciación acelerada con VL5=0, hace que en año 10 se genere ganancia de capital (VR>VL), y un correspondiente FSI>0. Esta modalidad de depreciación acelerada desplaza aún más hacia el futuro el pago de los impuestos (Vpimp disminuye). El VPDI es, consecuentemente, mayor que en el caso anterior.

Cálculo VPDI Utilizando depreciación acelerada según norma chilena (N*/3). Supongamos dos opciones: i) SII devuelve impuestos, si FSI<0. Se da este caso (aunque política de SII sea no devolver) si proyecto forma parte de empresa mayor que paga impuestos. Al consolidarse los flujos proyecto+empresa, se “netean” los impuestos. ii) SII no devuelve impuestos si FSI<0, pero lo considera un crédito fiscal, esto es, una “devolución” para cuando deban pagarse impuestos en el futuro.

Cálculo VPDI Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) -120.000 1-3 24.000 -40.000 -16.000 7.680 4-5 24.000 -11.520 6-10 24.000 -11.520 10 VR=20.000 VL=0 20.000 -9.600 Σ=120.000 Σ=67.200 En este caso i), se logra llevar el VPDI a un máximo, pues no sólo se posterga el pago de los impuestos, sino que en los primeros años se tiene un reembolso por parte del SII.

Cálculo VPDI Año FAI Dep. FSI Imp.(t=48%) -120.000 1-3 24.000 -40.000 -16.000 4-5 24.000 6-10 24.000 -11.520 10 VR=20.000 VL=0 20.000 -9.600 Σ=120.000 Σ=67.200 En el caso ii), el SII no devuelve impuestos de inmediato, pero reconoce la deuda. Durante los primeros tres años se acumula un crédito ($48.000), que permite pagar los impuestos durante los años 4 y 5. El VP de los impuestos no disminuye como en el caso anterior, pues el SII no paga el costo de oportunidad del dinero (Si reconoce la inflación: UT).

Resumen Caso VPAI VPImp. VPDI Dep.10 años Dep.5 años 35.180 41.292 -6.112 Dep.5 años 34.393 787 Dep.5 años, con VL=0 30.815 4.365 Dep.3 años, devolución inmed. 27.045 7.535 Dep.3 años, devolución diferida VP del impuesto se reduce financieramente (sin alterar la normativa del SII), mediante depreciación acelerada. Consecuentemente, el VPDI del proyecto (objetivo de la empresa) aumenta.