Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) son sociedades comerciales que tienen por objeto facilitar el acceso al crédito a las pequeñas y medianas empresas (Pymes), a través del otorgamiento de avales. A su vez, las SGR pueden brindar a sus socios asesoramiento técnico, económico y financiero en forma directa o a través de terceros contratados a tal fin.

Han surgido como respuesta a los problemas que deben enfrentar las Pymes en sus relaciones de negocio con sectores de mayor tamaño, entre los que podemos mencionar:  Limitaciones para financiar capital de trabajo.  Financiamiento a largo plazo casi inexistente.  Dificultades estructurales para generar credibilidad en el cumplimiento de contratos.  Falta de información sobre la región o el sector al que pertenecen.  Evaluación sobre la base del Patrimonio Neto y no de la factibilidad del proyecto. Estas sociedades son un excelente instrumento que permite a las Pymes garantizar cualquier tipo de compromiso u obligación susceptible de apreciación dineraria.

Las SGR están integradas por Pymes que se denominan Socios Partícipes, y por tres o más Socios Protectores que por lo general son grandes empresas. Administran un Fondo de Riesgo constituido por los aportes de los Socios Protectores, cuya función es la cobertura de los avales otorgados a los Socios Partícipes.

Socios Partícipes: son únicamente los titulares de pequeñas y medianas empresas, sean personas físicas o jurídicas. Requisitos Socios Partícipes  Ser Pyme según Res. 675/2002 o Disp. 303/2004 de la SSEPyME.  No ser Socio Protector (incompatibles entre si)  Ser accionista de la SGR  No resultar controlante, controlado o vinculado a empresa o grupo económico que exceda la calificación de MIPyME.

Determinación de Pyme (Socios Partícipes) Según su nivel de ventas anuales en pesos netas de IVA e Impuestos Internos, hasta: Agropecuaria Industria y Minería ComercioServiciosConstrucción Micro Empresa$ $ $ $ $ Pequeña Empresa$ $ $ $ $ Mediana Empresa$ $ $ $ $ Tamaño Sector

Socios Protectores: pueden ser personas físicas o jurídicas, públicas o privadas, nacionales o extranjeras, que realicen aportes al capital social y al Fondo de Riesgo de las SGR, que está destinado a dar sustento a las garantías que otorga la SGR. Requisitos Socios Protectores  Suscribir acciones obligándose a efectuar aportes al capital social  Realizar aportes al Fondo de Riesgo  No poseer más del 40% del Fondo de Riesgo autorizado.  No ser Socio Partícipe (incompatibles entre si).

Fondo de Riesgo Constituido por los aportes de los Socios Protectores Principales características:  Su objeto es la cobertura de las garantías.  Permite la desgravación impositiva del Socio Protector.  2 años es el plazo mínimo de permanencia del aporte.  Límite operativo mínimo.  Apalancamiento hasta 4 veces su Fondo de Riesgo.  Puede asumir la forma jurídica de Fondo Fiduciario.

Tipos de Garantías Garantías Financieras: Garantizan el cumplimiento del pago de un crédito otorgado a un socio partícipe ante:  Entidades Bancarias  Entidades no Bancarias  Mercado de Capitales Garantías Comerciales: Las emitidas a favor de un tercero que garantizan el cumplimiento de un pago nacido de una transacción comercial. Garantías Técnicas: Las que garantizan el cumplimiento de una obligación de hacer de carácter técnico o profesional.

SGR Principales actividades de las SGR Brindan asesoramiento a sus socios Otorgan Garantías Acuerdan líneas de créditos Analizan Proyectos de Inversión Desarrollan nuevos productos Realizan Inversiones

Para los Socios Participes:  Permite aumentar sus garantías ante las entidades de crédito.  Amplía la capacidad de endeudamiento.  Mejora los plazos de financiación.  Reduce los costos financieros.  Canaliza líneas de financiación blandas, mediante subsidios de tasas por parte del estado y del sector privado.  Son una vía de asesoramiento e información para la Pyme. Algunas ventajas del Sistema de SGR

Para los Socios Protectores:  Permite la exención impositiva.  Genera una oportunidad de inversión.  Logran desarrollar su relación con proveedores y cliente.

Para los acreedores:  Mejoran la calidad de garantía de sus deudores.  Obtienen una garantía autoliquidable.  Permiten incrementar su participación en el mercado.  Desarrollan la gestión comercial de sus líneas crediticias.  Sustituyen a los Bancos en la evaluación y calificación de riesgos compensando las asimetrías de información.  Reducen el riesgo de incobrabilidad y la incertidumbre en los plazos largos.  Reducen los costos de las cobranzas. Algunas ventajas del Sistema de SGR

Para el Estado:  Disminución de la informalidad de la economía.  Favorecen la generación de empleo.  Incrementan la recaudación impositiva por arriba del sacrificio de la exención otorgada a los socios protectores.  Logra transparencias en la asignación de recursos por parte del Estado.

 CANTIDAD DE SGR24  SOCIOS PROTECTORES460  SOCIOS PARTÍCIPES  FONDO DE RIESGO $ 844 MM  AVALES OTORGADOS (desde 1997)  MONTO TOTAL (desde 1997) $ 9267 MM  RIESGO VIVO -SALDO$ MM DE AVALES VIGENTES SOCIEDADES Y FONDOS DE GARANTÍAS (Datos a Diciembre 2010)

Distribución geográfica de las pymes que se vieron beneficiadas con los avales de SGR durante el 2010

Financiamiento Pyme en el Mercado de Capitales a través de las SGR Actualmente tres son los productos avalados por las SGR, que se negocian en el Mercado de Capitales y que son una fuente alternativa de financiamiento para las PyMEs: Cheque de Pago Diferido Fideicomisos Financieros Obligaciones Negociables Se está trabajando en un nuevo producto que permita obtener financiamiento a las PyMEs a mediano plazo denominado “Pagaré Bursátil”.

Cheque de Pago Diferido Principales características : Fue implementado a fines de Crecimiento sostenido desde su implementación. Contribuyó a disminuir considerablemente el costo del financiamiento de las PyMEs. Agilidad en el acceso a los fondos (48 hs. en promedio). Seguridad y transparencia en todo el proceso. Es la herramienta más difundida en la obtención de financiamiento Pyme en el mercado de capitales. Réplica del sistema en Córdoba y Rosario.

Fideicomiso Financiero Principales características : Esta herramienta es utilizada mayormente por el sector agropecuario, seguida en menor medida por el sector de la construcción. Hasta diciembre del 2010, 6215 PyMEs se financiaron por medio de 97 emisiones de Fideicomisos Financieros por USD 457 millones de dólares avalados por SGR. Costo de financiamiento competitivo, debido a la seguridad jurídica de la estructura del fideicomiso, y a la garantía de la SGR.

Obligaciones Negociables Principales características : Desde mediados del 2002 a diciembre de 2010 el 68% de las emisiones de ON estuvieron avaladas por una SGR (U$S 9,7 millones). La moneda de denominación que ha prevalecido es el dólar (91%). El 100% de las emisiones de ON en pesos fueron avaladas por una SGR. Los sectores que han utilizado esta herramienta son: el sector alimenticio (35,4%), industrial (26%), comercial (13,1%), médico (10%), agropecuario (9,4%) y otros (6,1%).

Conclusiones Las SGR´s junto al Mercado de Capitales resultan una excelente alternativa para resolver el problema de acceso al financiamiento con mejores tasas, montos y plazos. Seguridad y transparencia en todo el proceso, tanto para inversores como para las PyMEs. Acceso a diferentes tipos de inversores para distintos niveles de riesgos. Asesoramiento técnico, económico y financiero en forma directa. Alternativas de financiamiento de acuerdo a las necesidades particulares de cada PyME. Proactividad en el desarrollo de nuevos instrumentos.