TALLER DE ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO PARA EL PROCESO DEL PROGRAMA FORESTAL NACIONAL EN GUATEMALA Mecanismos Financieros para el Manejo Forestal Sostenible desde la perspectiva del Mercado de Capitales Jorge A. Muñoz S. Punto Focal Financiero Países Amazónicos, GTZ

Ampliar y diversificar las fuentes de financiamiento para el MFS. Generar recursos financieros adicionales, vía mercado de capitales, a partir de estrategias y mecanismos que valoren económica, social y ambientalmente, la multifuncionalidad del bosque y que aseguren, la distribución equitativa de costos y beneficios entre consumidores y productores de los bienes y servicios ecosistémicos. Estructurar mecanismos de pago y compensación, para los servicios ecosistémicos que no tienen un mercado en vigor, pero con potencial de dinamizarlo. Empaquetar –Los Servicios Ecosistémicos –Los mecanismos financieros y bursátiles –El ambiente favorable: Político, institucional, legal local e internacional. Nuestro reto

Los Escenarios de Negociación Bursatiles Bolsas de Commodities Bolsas de Valores Sociales y Ambientales Bolsas de Valores Bolsas de Commodities Bolsas de Servicios Bolsas de Valores Sociales y Ambientales

Son compañías privadas, mixtas o públicas, normalmente auto-reguladas, pero bajo la supervisión, control y vigilancia de la autoridad respectiva, y cuya finalidad es, ser un Foro o Escenario de negociación mayorista de productos financieros, al cual concurren compradores y vendedores, y en donde, la formación de precios, corresponde estrictamente, a las leyes de oferta y demanda. Sobre las bolsas …..

 COMERCIALIZACIÓN DE PRODUCTOS FÍSICOS.  OPERACIONES FINANCIERAS.  COMERCIALIZACIÓN DE PRODUCTOS FÍSICOS.  OPERACIONES FINANCIERAS. TIPOS DE OPERACIONES

 DISPONIBLES  FORWARDS  DISPONIBLES  FORWARDS FÍSICOS TIPOS DE OPERACIONES

Operaciones de compra y venta anticipada de productos, donde el vendedor y el comprador aseguran unas condiciones específicas para su comercialización. Integran la cadena de agentes activos y facilitan el acceso a crédito.

FORWARD ESCENARIO DE NEGOCIACIÓN VENDEDORCOMPRADOR PAGO AL VENDEDOR Cámara Compensación $ PRODUCTO GARANTIZA LA ENTREGA DE PRODUCTO GARANTIZA EL PAGO DEL PRODUCTO VENDEDOR GARANTIAS DEL CONTRATO Garantía Básica

TIPOS DE OPERACIONES Cesiones de derechos sobre Contratos Forward Cesiones de derechos sobre Contratos de Plantaciones Forestales INSTRUMENTOS FINANCIEROS Repo´s sobre CDM`s Madera o subproductos, terminados o en transformación agroindustrial.

Son operaciones de financiamiento, de mediano (5 años) y corto plazo (1 año), a partir de la cesión de los derechos económicos derivados de los Contratos Forward.

ESTRUCTURA DEL FORWARD CON CESIÓN BOLSA ESCENARIO DE NEGOCIACIÓN COMPRADORVENDEDOR INVERSIONISTA $ PRODUCTO $ CEDE EL DERECHO ECONÓMICO DEL CONTRATO Póliza de cumplimiento por el 100% de la cesión Garantía Básica

CESIÓN DE DERECHOS ANTICIPO POR El 80% CESION POR EL 80% DEL CONTRATO GENERA CAPITAL DE TRABAJO GARANTIZA EL PAGO AL INVERSIONISTA BOLSA ESCENARIO DE NEGOCIACIÓN COMPRADORVENDEDOR INVERSIONISTA $ PRODUCTO $ CAMARA DE COMPENSACION Póliza de Buen Manejo del Anticipo por el 100%. 80% 20%

VENTAJASVENTAJAS  Liquidez sobre la base del contrato, para adelantar la actividad productiva  Recursos ágiles, con tasas competitivas y en plazos ajustados al flujo de caja de su operación.  No afecta cupos de crédito  La disposición de los recursos oportunos, le garantiza a los compradores, la calidad y productividad.  Se elimina intermediación financiera de campo

madera o subproductos, terminados o en transformación agroindustrial Venta inmediata y recompra a plazo de CDM. Permite que el dueño de un producto (madera o subproductos, terminados o en transformación agroindustrial) almacenado, pueda disponer de recursos inmediatos para mejorar su liquidez, vendiendo el Certificado de Depósito de Mercancías, con el compromiso de recomprarlo en un lapso no superior a (No.) días.

VENTAJASVENTAJAS  Resulta eficaz a la optimización de activos temporalmente ilíquidos, como los inventarios, porque aprovecha su valor comercial y apalanca recursos de financiamiento hasta por el 70% de su valor nominal, de manera ágil y oportuna.

Otros Mecanismos Financieros Patrimonios Autónomos o Fideicomisos

Cesión de Derechos Fiduciarios Fideicomitente Productores Agroindustriales Comercializadores Locales e internacionales Inversionista Beneficiario 3. Efectúa el desembolso de los recursos, para el pago de la cesión 1. Transfiere activos a título de fiducia P.A. BANCA DE INVERSIÓN Estructura 5. Gira recursos a proveedores 2.Cede derechos fiduciarios al inversionista con el compromiso de readquirirlos en un plazo determinado Proveedor 4. Expide los certificados de derechos fiduciarios al inversionista

Readquisición de Derechos Fiduciarios FideicomitenteInversionista Beneficiario 2. Gira recursos para el pago de la readquisición de Derechos Fiduciarios 1. Sitúa recursos para las readquisiciones de los Derechos fiduciarios a los inversionistas P.A. Estructura 3.Readquiere los derechos fiduciarios al inversionista Banca de Inversión

Una Innovadora Fuente de Financiamiento de largo plazo del Mercado de Capitales Titularización de Activos

De negociación bursátil en oferta pública Titularización de activos Emisión de títulos valores de contenido crediticio con cargo a un Patrimonio Autónomo, transferidos por un originador (Una Reserva Natural / Empresa (s) maderera (s) ) mediante la firma de un Contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable.

Fideicomiso Local e Internacional ORIGINADOR Reserva Natural Bolsa de Valores Social y Ambiental Banca de Inversión Estructuración Técnica, Financiera, Legal, Comercial Agribusiness & Securities S.A. PúblicosPrivados Oferta Pública de Valores Ecosistémicos a través del Mercado de Capitales II. Oferta Pública de Valores Ecosistémicos a través del Mercado de Capitales LocalesInternacionalesDonantesCooperación Internal Valores Salud Planetaria Bolsas de Valores y Commodities PORTAFOLIO Servicios Ecosistémicos

VENTAJAS  Recursos de costo competitivo.  Adecuación entre las condiciones del proceso productivo forestal y los plazos de las obligaciones financieras.  Reducción de las presiones de capital sobre el balance de la empresa.  Diversificación de las fuentes de financiamiento.  Eficiencia en la financiación del crecimiento de la compañía o de la generación de protección y conservación de los servicios ecosistémicos.

Para los inversionistas:  Novedoso instrumento de inversión.  Alternativa de inversión, diversificación de portafolio.  Alta rentabilidad  Evaluación independiente de los riesgos del proceso.  Diversificación del riesgo de las inversiones.  Sólida estructuración que involucra múltiples actores  Instrumento líquido en el mercado VENTAJAS

Jorge Alexander Muñoz Sánchez Bogotá, COLOMBIA Presidente AGRIBUSINESS & SECURITIES S.A. Banca de Inversión Casa de Bolsa