¿ ES VPEC UNA ZONA MONETARIA ÓPTIMA?* Juan Mario Laserna J. Co-Director Banco de la República Junio 7 de 2007 *Los análisis y puntos de vista presentados, no reflejan la posición de la Junta Directiva del Banco de la República.

CONTENIDO I. Introducción II. Condiciones iniciales III. Criterios de convergencia IV. Correlaciones de los ciclos V. Retos para el futuro

I. Teoría de las AMOs

“El sistema monetario refleja la distribución del poder mundial, la configuración de poder de los países que lo conforman, y que los superpoderes siempre se resisten a una moneda mundial. […] El poder define el sistema monetario, pero los factores monetarios a su vez determinan los eventos políticos”. Robert Mundell

“¿Cuál es el territorio adecuado para un área monetaria óptima? A primera vista puede parecer que la pregunta es puramente académica, puesto que en el campo de la factibilidad política es difícil que algún día se renuncie a tener monedas nacionales para sustituirlas por cualquier otro ordenamiento” Robert Mundell, 1961.

II. CONDICIONES INICIALES

Ecuador: Economía dolarizada desde el año Perú: Economía con dolarización parcial desde finales de los ochenta, principios de los noventa. Venezuela: Control de cambios Colombia: Tipo de cambio semi-flexible, actualmente con control de capitales

III. CORRELACIONES DE LOS CICLOS

Ejercicio Con el filtro de Hodrick y Prescott, se obtuvieron los ciclos del logaritmo natural del producto de Colombia, Venezuela, Bolivia, Ecuador y Estados Unidos.

Colombia, Ecuador y Estados Unidos

Colombia y Venezuela

Colombia, Ecuador y Perú

Colombia, Ecuador, Perúy Venezuela

Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados Unidos ( ) ColombiaEcuadorUSA Colombia10, , Ecuador0, ,30341 USA-0, ,

Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Venezuela y Bolivia ( ) BoliviaColombiaEcuadorPerúVenezuela Bolivia10, , , , Colombia0, , , , Ecuador0, , , , Perú-0, , , , Venezuela0, , , ,

Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Venezuela y Bolivia ( ) BoliviaColombiaEcuadorPerúVenezuela Bolivia10,617110, , , Colombia0, , , , Ecuador0, , , , Perú0, , , , Venezuela0, , , ,

Tasas de desempleo

Sobre movilidad laboral se han hecho algunos avances, pero no es un tema plenamente resuelto. Es importante resaltar que un grupo significativo de ciudadanos de la región, poseen más de una nacionalidad. Algunas fuentes aseguran que casi 4 millones de Venezolanos son de origen Colombiano, y muchos poseen doble nacionalidad. El Plan Ecuador planea atender y recibir a aproximadamente colombianos Movilidad laboral

IV. CRITERIOS DE CONVERGENCIA

Criterios de Maastricht (1992) i) déficit fiscal inferior a 3% del PIB, ii) deuda pública inferior a 60% del PIB, iii) tasa de inflación no mayor a 1.5% por encima del promedio de los tres países con menor inflación, iv) tasas de interés a largo plazo no mayores de 2% por encima del promedio de los mismos tres países con menores tasas de inflación y v) bajas volatilidades del tipo de cambio.

En la CAN se han establecido criterios de convergencia para el grupo de países….

I. Tasas anuales de inflación en niveles de un digito I. Tasas anuales de inflación en niveles de un digito

II. Déficit del SPNF inferior al 3% del PIB

III. Deuda pública inferior al 50% del PIB

V. Retos para el futuro

Hechos Claves Comercio y Paz van juntos Una moneda única alinea los intereses de los diferentes participantes y reduce los costos de transacción. Además, aumenta el comercio. Este es un asunto político (Acompañamiento por parte del Congreso) y no debe ser dejado a los Bancos Centrales.

La Experiencia de la Unión Europea Las uniones se hacen entre países con conflicto. La tésis de Jean Monnet era que sin una unión otra guerra europea era posible. Robert Schuman (FR) comenzó con los acuerdos de Carbón y Acero. El Plan Delors puso en marcha la unión monetaria.

¿Y la zona Andina? Tenemos economías complementarias y que diversificarían nuestra producción generando estabilidad. En el mundo ya existen muchas zonas monetarias comunes. Este no es un problema de ideologías. Bajo monedas comunes pueden existir varios tipos de regimenes de organización política y económica distintos. ¿Cual va a ser la arquitectura financiera que nos garantice la paz y la prosperidad en la región Andina? Iniciativas como el Banco del Sur, la CAN y el FLAR, son foros que se deben considerar. seriamente para discutir y madurar estos temas.

Esta es una posición personal y no del Banco Central de Colombia

MUCHAS GRACIAS