Julio de 2012 SEMINARIO CALIFICACIÓN DE RIESGO: METODOLOGÍA, CONOCIMIENTO Y ANÁLISIS Organizado con el apoyo de Banco Central de Paraguay

2 10/04/2015 Valores Feller Rate VALORDEFINICIÓN INDEPENDENCIA Nuestros análisis y opiniones no se ven afectados por presiones de personas, entidades o grupo de interés EXCELENCIA Nuestro trabajo se caracteriza por altos estándares de calidad, que incluyen: colaboradores comprometidos y del mejor nivel profesional centrados en el aprendizaje y desarrollo continuo de talentos; un análisis profundo y detallado; oportunidad y amplia difusión; y acceso expedito para todos los agentes del mercado INTEGRIDAD Feller Rate y sus integrantes mantienen los más altos estándares éticos, respetando y cumpliendo toda la normativa interna y externa, manteniendo un trato cuidadoso y reservado de información confidencial. ACCOUNTABILITY Feller Rate mantiene un fuerte compromiso con sus clientes y otros grupos de interés legítimo y, en consecuencia, su accionar busca el generar valor para ellos. A todo nivel, en Feller Rate asumimos nuestras responsabilidades para con ellos y nuestro equipo, y nos hacemos cargo de las consecuencias de nuestro trabajo y accionar. TRANSPARENCIAFeller Rate tiene una política informativa de amplia difusión pública respecto de nuestros criterios de evaluación y de nuestros procesos de clasificación

3 10/04/2015 Feller Rate: Clasificadora líder en Chile desde 1988 Excelencia Profesional Mayor cobertura: cerca de 400 entidades clasificadas en Chile y América Latina Mayor grupo de analistas: 25 profesionales con dedicación exclusiva Estructura funcional cumple IOSCO: funciones técnicas separada de función comercial y rol de cumplimiento, entre otros Oficinas en Paraguay y República Dominicana Innovación Afiliados a Standard & Poor`s

4 10/04/2015 Feller Rate en Paraguay Pionera en Paraguay con clasificaciones privadas Operamos en mercado de calificación de oferta pública desde agosto de calificaciones públicas, mayoritariamente en el sector financiero tradicional Combinamos presencia y conocimiento local con expertise en clasificación de riesgo Uso metodologías uniformes adaptadas a requerimientos normativos locales Calificación en escala local comparable con ratings locales

5 10/04/2015 ¿Qué se califica? ¿Qué mide? Opinión fundamentada sobre la capacidad de pago de un emisor SOLVENCIA Una opinión respecto de la capacidad general de un emisor para hacer frente a sus obligaciones financieras CALIFICACIÓN DE UN TÍTULO O VALOR Una opinión respecto de la capacidad del emisor para hacer frente a esa obligación específica Clave es cumplimiento cabal de lo prometidobancario Escala permite comparaciones de riesgo crediticio sobre base homogénea

6 10/04/2015 Alcances y limitaciones Análisis y evaluación no se basa en información a una fecha especifica, sino evolución a lo largo del tiempo Más que el reflejo de una situación puntual o coyuntural, las calificaciones reflejan la trayectoria, las perspectivas de la entidad Calificación es un proceso continuo e ininterrumpido No es auditoria No es recomendación de inversión

7 10/04/2015 Calificaciones se expresan en forma sintética y una escala homogénea AAAMayor calidad crediticia AA A BBB  Grado de Inversión BB  Grado especulativo B C DIncumplimiento EInformación insuficiente

8 10/04/2015 Proceso de calificación asegura independencia y objetividad

9 10/04/2015 Metodología de Calificación: ¿qué se analiza? Solvencia: es siempre el paso primero y básico – Perfil de negocios – Perfil financiero Clasificación del instrumento – Documentación legal » Resguardos: obligaciones y limitaciones para el emisor » Garantías

10 10/04/2015 Evaluando la solvencia del emisor Riesgo del negocio Características de la Industria y factores claves Posición Competitiva Comparación con sus pares y similares Administración y Propiedad Situación Financiera Aspectos contables Gob. Corp. y Política Financiera Rentabilidad Estructura de capital Protección que otorgan los flujos de caja Liquidez (factores de CP) y Flexibilidad Financiera Ver cada aspecto Aplicar una evaluación relativa Asignando posición en un ranking Identificar aspectos más relevantes

11 10/04/2015 Tipos de Emisores Calificados Los emisores se pueden agrupar en alguno de los siguientes grupos: INSTITUCIONES FINANCIERAS COMPAÑÍAS DE SEGUROS CORPORACIONES TITULARIZACIONES FIDEICOMISOS

12 10/04/2015 ¿Por qué es útil calificarse? Emisiones de oferta pública o requerimientos normativos Compromiso de someterse a un escrutinio profesional independiente: transparencia Comparación con otros emisores y alternativas del mercado dentro de una escala explícita de evaluación: facilita análisis de alternativas Compromiso implícito para mantener políticas en ciertos rangos futuros: confianza Ayuda a entender sus fortalezas y debilidades Mejora y aumenta disponibilidad de financiamiento externo

13 10/04/2015 Desafíos y Temas a Considerar Desarrollo económico requiere del desarrollo de un sano, robusto y diversificado mercado de capitales Aunque útiles en el inicio de calificación privada, existen requerimientos operativos burocráticos que disminuyen el dinamismo del mercado de capitales La rotación de calificadores no es un tema definido a nivel mundial. En general, lo relevante es tener equipos amplios y rotación que garantice profundidad al trabajo de calificadoras Estabilidad político social, factores climáticos, modernizaciones regulatorias, inversión en infraestructura y avances desde el sector privado pueden resultar muy relevantes en las calificaciones

14 10/04/2015 Otros Beneficios de Trabajar con Feller Rate Acceso privilegiado a estudios, análisis y opinión de analistas de todos los ámbitos de clasificación de riesgo de Feller Rate Feller Rate es asociado estratégico de Standard & Poor´s, lo que permite acceder a una serie de contactos, estudios e información a nivel global Invitaciones preferenciales a seminarios, charlas y otros eventos organizados por Feller Rate

15 10/04/2015 Contactos Betsabé Weil Directora Paraguay

Julio de 2012 SEMINARIO CALIFICACIÓN DE RIESGO: METODOLOGÍA, CONOCIMIENTO Y ANÁLISIS Organizado con el apoyo de Banco Central de Paraguay