Tasa Interna DE Retorno TIR

TIR Es la tasa que iguala el valor presente neto a cero, cuando se usa como tasa de descuento. Esta es la alternativa más importante al VAN. Es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje, ó como la Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico. La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Un ejemplo simple: Una inversión demanda $100 en el día de hoy y pagará $110 dentro de un año. Cuál es la TIR? VPN = 0 = $-100 + [ 110 / (1 + TIR) ] TIR = 10% Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar, pues estima un rendimiento mayor al mínimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mínimo requerido.

FE: Flujos Netos de efectivo; k=valores porcentuales TIR CALCULO: Tomando como referencia en el Valor Presente Neto, se reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente ecuación: FE: Flujos Netos de efectivo; k=valores porcentuales

TIR Método Prueba y error: Se colocaran cada uno de los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversión inicial. Luego se escogen diferentes valores para K hasta que el resultado de la operación de cero. Cuando esto suceda, el valor de K nos corresponderá a la TIR. Es un método lento. Mayor K menor será el Valor Presente Neto. Menor K mayor Valor Presente Neto.

TIR Método gráfico: cuando la curva del VPN corte el eje de las X que representa la tasa de interés, ese punto corresponderá a la TIR.

TIR Los beneficios (TIR): Se concentra en los flujos netos de efectivo del proyecto al considerarse la TIR como una tasa efectiva. Este indicador se ajusta al valor del dinero en el tiempo y puede compararse con la tasa mínima de aceptación de rendimiento, tasa de oportunidad, tasa de descuento o costo de capital. Hay que tener en cuenta que la TASA INTERNA DE RETORNO no maximiza la inversión pero sí maximiza la rentabilidad del proyecto. A los empresarios les atrae hablar en términos relativos (rendimientos en %) más que en términos monetarios absolutos. Además para determinar el VAN debemos conocer la tasa requerida, y en el caso de la TIR no es necesario, porque la tasa de corte es la que se determina.

TIR Problemas con la TIR: FLUJOS DE EFECTIVO NO CONVENCIONALES: Suponga que tenemos un proyecto de explotación de minas, que requiere una inversión inicial de $60. En el 1º año tendrá un flujo de efectivo de $155 y en el 2º, como la mina se agota, tendremos que desembolsar $100 para restaurar el terreno. Aquí tenemos dos flujos negativos (inicio y fin del segundo año) y uno positivo (primer año). Aquí podemos observar que el VAN = 0 tanto cuando la TIR es 25% como cuando es de 33.3%.Es complejo, la hoja de Excel nos da la respuesta la primera tasa de rendimiento que encuentra y otros simplemente la más baja. Muchas compañías se encuentran ante este problema debido a que cuando cierran su explotación (petroleras, mineras, nucleares, etc..) debido a su proceso productivo peligroso tienen que correr con costos de desmantelamiento enormes, creando importante flujo de efectivo negativo al final de la vida del proyecto. En principio, existirán tantas TIR como tantos cambios de signos existan en la proyección de flujos de efectivos. En resumen, cuando los flujos de efectivo no son convencionales la TIR se comporta de manera confusa. Esto no debe preocuparnos porque la alternativa del VAN funciona muy bien.

TIR En una inversión es la tasa de descuento que hace al VPN sea igual a cero. Más complejo de determinar cuando tenemos más de un período, en donde tenemos que utilizar el mismo procedimiento de tanteo . EJEMPLO: Suponiendo que la inversión de $100 generase flujos de efectivo de $60 al final de dos años: VPN = 0 = $-100 + $60 / (1 + TIR) + $60 / (1 + TIR2) Con una tasa del 10% VPN = $4.13 = $-100 + $60 / (1 + 1.10) + $60 / (1 + 1.102) Si ahora probamos con una tasa del 13.10% VPN = 0 = $-100 + $60 / (1 + 1.131) + $60 / (1 + 1.1312)

TIR INVERSIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES: Puede presentarse un problema incluso cuando existe tan sólo una tasa de rendimiento. Si dos inversiones X e Y son mutuamente excluyentes significa que optar por una de ellas implica descartar la otra. Cuál de ellas será la mejor? La respuesta es sencilla, por medio del VPN podemos decidir cuál es mejor. Si buscamos por análisis de TIR podemos caer en un error. Consideremos los siguientes flujos de efectivo provenientes de dos inversiones: La TIR de X es de 24% y la de Y es de 21%. Como son inversiones mutuamente excluyentes sólo podemos emprender una sola. La intuición nos indica que la inversión X es mejor. Desafortunadamente la TIR de una inversión no siempre es nuestra mejor amiga, y eso lo comprobamos con el cuadro adjunto arriba. Y tiene el mayor flujo de efectivo pero se recupera más lentamente que X. Como resultado tiene un VPN más alto a tasas de descuento más bajas (porque los flujos más importantes se encuentran alejados del inicio). Los rangos de VPN y de TIR entran en conflictos en el caso de algunas tasas de descuento. Por ejemplo, hasta tasas de descuento del 10% el VPN nos indica optar por el proyecto Y mientras que la TIR apuesta por el proyecto X. Recordemos que en última instancia queremos crear valor para el accionista, por lo que la opción del VPN más alto será el proyecto preferido, independientemente de los rendimientos relativos que provee la TIR. 

TIR Proyecto Open Scout: Mª Sierra Rodríguez Humanes.