Objetivo Comprender cómo se determina la producción en el corto plazo a través del equilibrio simultáneo de los mercados de bienes y financieros. Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad económica (la producción) y el tipo de interés. Por una parte, el tipo de interés afecta a la producción (a través de la inversión) y, por otra, la actividad económica afecta al tipo de interés (a través de la demanda de dinero). Por ese motivo se debe analizar cómo el tipo de interés y la producción se determinan simultáneamente. Entender la combinación de la política fiscal y la política monetaria.

I. Los mercados de bienes y la relación IS La inversión ya no es un componente exógeno de la demanda. A partir de ahora consideramos que la inversión depende directamente del nivel de ventas e indirectamente del tipo de interés: Así, la condición de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en: Así las cosas, la producción es ahora una función decreciente del tipo de interés.

I. Los mercados de bienes y la relación IS Equilibrio en el mercado de bienes Un incremento (una reducción) en el tipo de interés disminuye (aumenta) la demanda de bienes para cualquier nivel de producción. ZZ Demanda, Z A B When the ZZ line is flatter than the 45-degree line, an increase in output leads to a less than one-for-one increase in demand. Producción, Y

La curva IS ZZ A ZZ’ A’ A’ A IS Demanda, Z A’ La obtención de la curva IS El equilibrio en el mercado de bienes implica que un incremento en el tipo de interés lleva a una caída en la producción. La curva IS tiene pendiente negativa. Producción, Y Tipo de interés. i A’ i’ A i IS Producción, Y Y’ Y

La curva IS A A’ Ejemplo: Desplazamientos en la curva IS Tipo de interés. i A A’ i IS (con T) Un incremento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda. IS (con T’ > T) Y’ Y Producción, Y

II. Los mercados financieros y la relación LM La relación LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de interés y la renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio. Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i: Donde: M = stock nominal de dinero $YL(i) = demanda de dinero $Y = renta nominal i = tipo de interés nominal Entonces: Como: Donde: P = Indice de Precios M/P= Oferta Real de Dinero Y= Producción (ingreso, gasto) real.

Ms A’ i’ A i M/P Tipo de interés, i Los efectos de un aumento de la renta sobre el tipo de interés Tipo de interés, i A’ Un aumento en el ingreso, con un tipo de interés dado, conduce a un incremento en la demanda de dinero. Un aumento en el ingreso, con una oferta monetaria dada, conduce a un aumento en el tipo de interés de equilibrio. i’ Md’ (con Y’>Y) A i Md (con Y) M/P Dinero real. M/P

Ms A’ i’ A’ A i A Obteniendo la curva LM Md’ (con Y’>Y) Tipo de interés, i A i A Md (con Y) M/P Y Y’ Dinero real. M/P Renta, Y Obteniendo la curva LM El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento en el tipo de interés. La curva LM tiene una pendiente positiva.

Desplazamientos de la curva LM LM (con M/P) LM (con M’/P > M/P) i Ejemplo Desplazamientos de la curva LM Tipo de interés, i i’ Un aumento de la cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia abajo. Y Renta, Y

III. El modelo IS-LM LM IS Relación IS: El modelo IS-LM Relación LM: El equilibrio en los mercados de bienes implica que un incremento en el tipo de interés lleva a una caída en la producción. El equilibrio en los mercados financieros implica que un aumento en la producción lleva a una caída del tipo de interés. Cuando la curva IS y la LM se cortan, tanto el mercado de bienes como el financiero están en equilibrio. LM IS Tipo de interés, i i Y Renta, Y

IS-LM: La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés Una contracción fiscal o consolidación fiscal se refiere a una política fiscal que reduce el déficit público. Un aumento en el déficit se conoce como expansión fiscal. Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.

IS-LM: La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés EJEMPLO: Los efectos de un aumento en los impuestos Tipo de interés. i A i Un aumento en los impuestos desplaza la curva IS a la izquierda, y lleva a una caída en la producción de equilibrio y en el tipo de interés de equilibrio. i’ IS (con T) A’ IS’ (con T’ > T) Y’ Y Producción, Y

La reducción del déficit: ¿buena o mala parala inversión? Inversión = Ahorro privado + Ahorro público I = S + (T – G) Una contracción fiscal puede reducir la inversión. O, mirándolo desde otro ángulo, una expansión fiscal puede aumentar la inversión.

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés Una contracción monetaria, o restricción monetaria, se refiere a una disminución de la oferta monetaria. Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansión monetaria. La política monetaria no afecta la curva IS, únicamente la curva LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo.

IS-LM: La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés LM’ (con M’/P > M/P) Ejemplo Los efectos de una expansión monetaria Tipo de interés. i A i i’ Una expansión monetaria lleva a una mayor producción y un menor tipo de interés. A’ IS (con T) Y’ Y Producción, Y

La adopción de una combinación de políticas económicas La combinación de una política monetaria y fiscal es conocida como combinación de políticas monetaria y fiscal, o simplemente combinación de políticas económicas. Tabla 5-1 Los efectos de políticas fiscales y monetarias. Desplazamiento de la IS Desplazamiento de la LM Desplazamiento de la producción Desplazamiento del tipo de interés Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Bajada de impuestos Derecha Arriba Aumento del gasto Disminución del gasto Expansión monetaria Contracción monetaria

¿Recoge realmente el modelo IS-LM lo que ocurre en la economía Introducir la dinámica de manera formal sería difícil, pero podemos describir los mecanismos básicos en palabras. Los consumidores probablemente tomarán un tiempo antes de ajustar su consumo tras una variación de la renta disponible. Las empresas probablemente se tomarán un tiempo antes de ajustar el nivel de inversión tras un incremento en sus ventas. Las empresas tardarán un tiempo en ajustar el gasto en inversión tras un cambio en el tipo de interés. Las empresas tardarán un tiempo en ajustar la producción tras un cambio en sus ventas.