MEFF El Mercado Español de Opciones y Futuros Financieros

BOLSAS de ACTIVOS FINANCIEROS y de DERIVADOS IGBM 30 años Bolsa de acciones Mercado de deuda pública Acciones 10 años Ibex-35 5 años Tipos de interés Mercado de derivados Letras del Tesoro Opciones y futuros Bono Nocional Mibor Plus IBEX-35 PLUS Acciones Mercado Interbancario

MEFF HOLDING OM Ibérica MEFF, S.A. 1989 MEFF HOLDING 1991 1992 Madrid Barcelona (opciones) (futuros) 1989 1991 MEFF HOLDING MEFF MEFF RENTA VARIABLE RENTA FIJA 1992 MERCADO OFICIAL

MEFF: Volumen 1997/1996

MEFF HOLDING Disociación en la condición de miembro y accionista Integración del Mercado y la Cámara de Compensación y Liquidación Ajuste diario de garantía y liquidación diaria de pérdidas y ganancias

MEFF Sociedad Holding Capital Social de 5.812 millones de ptas. y 39 accionistas: Bancos y Cajas de Ahorro 50% Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores 25% Bancos medianos y otras entidades financieras 25%

MEFF : Normas Reglamento del Mercado Condiciones Generales de los Contratos Circulares

EL RIESGO FINANCIERO: La transferencia del riesgo

CONCEPTO DEL RIESGO FINANCIERO LA GESTIÓN IMPLICA LA TOMA DE DECISIONES HOY: No hacer nada especulación pasiva Anticiparse al futuro para elimiar riesgos cobertura para asumir riesgos especulación

TRANSACCIONES ECONÓMICAS CONTADO TRANSFERENCIA DEL RIESGO PLAZO

TRANSACCIONES ECONÓMICAS A PLAZO FORWARD TRANSFERENCIA DEL RIESGO DE MERCADO FUTURO ELIMINACIÓN DEL RIESGO DE ILIQUIDEZ Estandarización ELIMINACIÓN DEL RIESGO DE CONTRAPARTIDA Cámara de Compensación y Liquidación

LOS ACTIVOS SUBYACENTES

LOS ACTIVOS SUBYACENTES Tipos de interés a corto: MIBOR PLUS 90, MIBOR PLUS 360 Tipos de interés a largo: Bono Nocional a 5, 10 y 30 años Acciones: Telefónica, Endesa, Repsol, BBV, Iberdrola, Argentaria, Acesa, Fecsa, Santander, Sevillana y Unión Fenosa Indice Bursátil: IBEX -35 PLUS

LOS PRODUCTOS DERIVADOS Un producto derivado es aquél cuyo valor se deriva del precio del activo subyacente, si bien en su inversión no se precisa el pago del principal. Al tratarse de un contrato para intercambiar pagos utilizando como referencia el precio de un activo o su rendimiento, no hay transferencia de la propiedad del activo ni el pago del principal correspondiente.

ACTIVOS SUBYACENTES Pago del principal PRODUCTOS DERIVADOS Efecto apalancamiento Período de vida breve Posibilidad de vender sin tener el activo

LA OPERATIVA EN MEFF

FUNCIÓN MERCADO Encuentro Compradores y Vendedores Reglas intercambio Estructura de Miembros Difusión información Resolución incidencias

MEFF: Crecimiento 1997/1996

MEFF: Volúmenes 1991/1997

MEFF RV: Total Mercado (1997)

MEFF RV: Composición del Mercado por tipos de clientes finales (1997)

MEFF RF: Total Mercado (1997) 33% 9% 3% 55%

FUNCIÓN CAMARA Garantía buen fin de las operaciones Contrapartida en todas las operaciones Gestión liquidaciones Gestión garantías

MIEMBROS DEL MERCADO: CLASIFICACIÓN Negociador Liquidador Liquidador Custodio Cualquiera de ellos puede adquirir la condición de Creador de Mercado

DIAGRAMA DE LA OPERATIVA DE MEFF Miembro Liquidador Custodio Confirmación Garantía Constituida y D.P. comprada Depósito en Garantía Cliente Final MEFF RV Depósito en Garantía Ordenes Informe de garantía Informes: Garantías Liquidaciones Regularizaciones etc.. Banco de España Miembros Orden de pago Abono/Cargo de Liquidación