Crisis Economicas Clase 11, 2 semestre 2016

Burbujas especulativas en mercados de activos Que es una burbuja. El precio de un activo: valor presente de flujos futuros descontados a una tasa de interes ( “valor fundamental”). Precio observado= valor fundamental + desviacion especulativa (burbuja) Factores que influyen en el precio de un activo Demanda y oferta del activo Oferta de credito Expectativas y estado de animo del mercado.

Fases de una burbuja especulativa La formacion de una burbuja especulativa eleva rapidamente su precio sobre valores de largo plazo. La burbuja puede reventar y el precio del activo colapsa. Consecuencias: - el valor de la riqueza del tendedor de activo baja. Su uso como colateral se reduce El banco ve deteriorado el valor de sus activos ya que el valor de colaterales e inversiones baja Puede reaccionar reduciendo el credito

Transmision al sector real de la economia Una contraccion el credito afecta el consumo y la inversion pudiendo dar origen a una contraccion del nivel actividad. Mecanismo de transmision desde los mercados de activos a los mercados de bienes y del trabajo: -- precio de activos -- tasas de interes

Especulacion en los mercados de acciones y el mercado inmobiliario Hay dos mercados que son criticos para que se generen ciclos y crisis financieras: Mercado de acciones Mercado inmobiliario

Mercado accionario en Estados Unidos, 1971-2014.

Precio de la vivienda en Estados Unidos, 1880-2014

Precio de las acciones en el Reino Unido (indice FTSE) 1960-2014

Precio de las casas en UK (1975-2013)

Precio de las casas en España (1975-2014)

Precio real de las acciones en Islandia (burbuja y colapso) 1993-2015

Precio real de las acciones en Japon (ajuste en los 1990)

Precio de las acciones en el mercado de Shanghai (China) 1993-2015

Deuda privada y publica en China

The Stock Market in Australia March 2015 – University of Melbourne

Housing Prices in Australia March 2015 – University of Melbourne

Australia’s long-term private debt to GDP ratio Source: Keen (2010) March 2015 – University of Melbourne

Crisis, depresión y austeridad Crisis economicas: Gran depresion de la decada de 1930. La crisis de estancamiento con inflacion en la decada de 1970 La gran crisis financiera de 2008-09

Politicas de austeridad (Troika, FMI-BCE, UE) Corte de gasto publico Aumento de impuestos Privatizaciones Eliminacion de negociacion colectiva y derechos laborales.

GDP before, during and after the 2008-09 crisis DM: Developing EM: Emerging March 2015 – University of Melbourne

Crisis and slower growth in Core Economies (US, UK, France, Germany)

Slump in the Euro-periphery: Greece, Ireland, Portugal and Spain

Youth unemployment in Spain

Youth unemployment in Greece

CRISIS AVOIDANCE AND RESILIENCE

Growth resilience I: China January 2014 - Routgers University

Growth resilience II: Australia

TIME BOMBS AHEAD HIGH DEBT PERSISTENT INEQUALITY POLITICAL POLARIZATION

Global debt keeps rising: the failure of deleveraging March 2015 – University of Melbourne

Debt has increased with austerity March 2015 – University of Melbourne

Debt in selected countries (% of GDP): 2000-2013   Average Government Private 2000-2008 2008-2013 Core Economies Canada 75% 84% 220% 280% France 62% 82% 187% 245% Germany 64% 77% 223% 209% Japan 173% 221% 326% 312% United Kingdom 42% 346% 434% United States 93% 287% 80% 106% 264% 295% European periphery Greece 104% 149% 87% 148% Ireland 31% 86% 502% 883% Italy 120% 161% Portugal 59% 102% 251% 371% Spain 47% 68% 217% 339% Iceland* 39% 90% 557% 882% 103% 296% 474% Note: *Private debt is from 2008 to 2012 Source: Own elaboration in base of OECD Stats, 2014 and WEO, FMI, 2014.

The rise of anti-status-quo parties in Europe since the crisis. Political Orientation Country Percentage in Euro-parliament (2015/1)   National Front Right-Wing France 24.9 United Kingdom Right-wing U.K. 26.8 Independence Party (UKIP) Five stars Party Center Italy 21.17 Freedom Party Right-wing Austria 19.7 Freedom Party Right-wing Netherlands 12.02 Swedish Democrats Right Wing Sweden 9.7 True Finns Right-Wing Finland 12.9 Syriza Left wing Greece 26.6 Podemos Left wing Spain 7.9