SUPERINTENDENCIA DE VALORES DE COLOMBIA NORMAS SOBRE PATRIMONIO TÉCNICO Y RELACIÓN DE SOLVENCIA DE LAS SOCIEDADES COMISIONISTAS. MARZO 2003 DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

Antecedentes de la propuesta Norma propuesta AGENDA Antecedentes de la propuesta Norma propuesta DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

EL ENTORNO DEL MERCADO HA CAMBIADO EN LOS ULTIMOS AÑOS... CRECIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA 1996-2002 FUENTE: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

AUMENTANDO LOS NIVELES DE DURACION Y VIDA MEDIA DE LA DEUDA PUBLICA INTERNA... FUENTE: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

CON ALTOS NIVELES DE CONCENTRACION DE TES EN EL SECUNDARIO... EVOLUCION NEGOCIACIONES POR ESPECIE % PIB TES FUENTE: Sistema de Información Superintendencia de Valores. DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

... AUMENTANDO LA POSICION PROPIA EN LOS COMISIONISTAS EVOLUCION SALDOS POSICION PROPIA COMISIONISTAS A DIC 2002 FUENTE: Sistema de Información Superintendencia de Valores. Diciembre de 2.002

MODIFICANDO LA ESTRUCTURA DE SUS INGRESOS... POSICION PROPIA COMISION FUENTE: Sistema de Información Superintendencia de Valores. Noviembre de 2.002 DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

... INCREMENTANDO EL RIESGO DE MERCADO POR LAS ALTAS VOLATILIDADES EN LAS TASAS DE TES FUENTE: Sistema de Información Superintendencia de Valores y Sen, Banco de la República. Enero de 2.003

Así mismo en materia de gestión de riesgos y capital regulatorio, no han evolucionado de la misma manera la normatividad de la SV y el profesionalismo y capacidad de gestión de la industria REPLANTEAR LA REGULACION SOBRE CAPITAL ADECUADO Y MEDICION & GESTION DE RIESGOS

Características Principales Nueva Propuesta de Basilea II LA PROPUESTA ES CONSISTENTE CON LOS ESTANDARES INTERNACIONALES DE MANEJO Y CONTROL DE RIESGO Características Principales Objetivos Nueva Propuesta de Basilea II Pilar I Modelos sensibles al riesgo Adecuado manejo del riesgo Garantizar una liquidez mínima para responder a contraparte en momentos de crisis Capital Regulatorio Pilar II Supervisión basada en procesos y modelos Necesidad de sistematización y estandarización de la supervisión. Conocimiento de los procesos inherentes al manejo de riesgo. Supervisión Pilar I: Incentivo a Modelos Proprietários Estrutura de Controle Precificação Adequada Pilar II: Supervisão de Processos Visão Ampla do Negócio Pilar III Revelación de información de calidad al mercado. Transparencia Divulgación de información homogenea DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

… HACIENDO PARTE DE UNA SERIE DE REFORMAS Elevación de estándares de la industria Fortalecimiento de la autoregulación Modernización del marco regulatorio Fortalecimiento de la capacidad de vigilancia y de supervisión de la SV. DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

SIENDO LA FILOSOFIA DE LA APLICACION DE LOS CAMBIOS REGULATORIOS… Acción multidisciplinaria (gobierno, sector privado). Importancia de la coordinación y cooperación. Establecimiento de un proceso consultivo con la industria. Diseño de medidas coherentes.

Antecedentes de la propuesta Norma propuesta AGENDA Antecedentes de la propuesta Norma propuesta DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

ANTECEDENTES Desde 1993, la SV estableció para las sociedades comisionistas de bolsa: Límites para operaciones por cuenta propia en el mercado primario de 6 veces el patrimonio técnico y para el mercado secundario de 15 veces. Un patrimonio técnico con la inclusión de partidas de muy baja calidad en términos de liquidez. Consumos de patrimonio técnico independientes de los riesgos contraídos por la sociedad.

COMPARATIVO DE OTRAS REGULACIONES DE CAPITALE REGULATORIO Aplicando la normatividad internacional para el calculo del patrimonio técnico, se concluye que Colombia es uno de los países que permite mayores niveles de apalancamiento.

NORMA PROPUESTA: MODIFICACION AL CÁLCULO DEL PATRIMONIO TÉCNICO DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

MEDICION DE RIESGOS: Crédito Mercado Liquidación / entrega

RIESGO DE CRÉDITO Posibilidad de pérdida por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de pago o entrega de valores o títulos, por la contraparte; y aquellos que se originen en el deterioro de la solvencia del emisor de los valores o títulos. DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO: DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

RIESGOS DE MERCADO. Posibilidad de pérdida por movimientos adversos en las variables de mercado que inciden en el valor de los bienes de una entidad, tales como tipos de interés, índices y precio de los valores o títulos que compongan los portafolios.

RIESGOS DE MERCADO. Para cuantificar el riesgo de mercado: Se agrupan las posiciones con iguales tasas, índices y unidades. Se multiplican estas posiciones por la variación máxima probable ó (Di), dependiendo del factor de riesgo al cual estén referenciadas. Se obtiene el valor en riesgo de la posición. Se netean las posiciones largas y cortas. Se corre el proceso de VeR de covarianzas con el fin de castigar los portafolios concentrados y premiar los diversificados.

RIESGO DE LIQUIDACION / ENTREGA Posibilidad de pérdida derivado de retrasos en la liquidación de operaciones después de la entrega estipulada, siempre y cuando la diferencia entre el valor acordado del instrumento y el valor de mercado del mismo ocasionen pérdida para la entidad. DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

RIESGO DE LIQUIDACION Y ENTREGA Se calcula como la diferencia entre el precio de liquidación de la operación acordado y el valor de mercado de la operación, menos las provisiones efectuadas para amortizar las perdidas originadas en este riesgo de la siguiente manera: DOCUMENTO CONFIDENCIAL - PARA DISCUSIÓN INTERNA

RELACIÓN DE SOLVENCIA Nivel de solvencia: Se establece como el patrimonio técnico, divido por la sumatoria de los activos ponderados por nivel de riesgo más el valor en riesgo multiplicado por 100/9 (cien novenos) más el valor de riesgo de contraparte multiplicado por 100/9 (cien novenos). Donde: APNR: Activos ponderados por nivel de riesgo crediticio. VeRRM: Valor de la exposición por riesgo de mercado. Rle: Valor de la exposición por riesgo de liquidación y entrega Las sociedades comisionistas deberán mantener una relación de solvencia mínima del 9% (nueve por ciento).

LIMITES DE ACTIVIDAD. *Número de veces del patrimonio técnico Se eliminan los limites individuales y se incorporan los denominados límites a los grandes riesgos.

LIMITES DE ACTIVIDAD. Eliminación de límites individuales para operaciones en el mercado primario y secundario. Se modifica el tratamiento dado a las operaciones a plazo, ya que aunque estas se encuentren compensadas, tienen riesgos adcionales.   Se incluyen los límites a grandes riesgos y límites de concentración. Se modificaron los límites para la administración de fondos de valores abiertos y portafolios de terceros Se eliminan estos limites debido a que la norma propuesta valora los riesgos de crédito, mercado y liquidación y entrega, exigiendo consumos de patrimonio técnico.   Se establece un límite del 4.5% de la posición global bruta (PL + PC), ya que a niveles de consumo de capital marginales, la posibilidad de apalancamiento puede ser ilimitada. La sumatoria de los grandes riesgos no pueden superar 8 veces el patrimonio técnico. Estableciendo el limite impuesto para las sociedades fiduciarias, esto es 48 veces el capital pagado y la reserva legal, ambas saneadas.

RÉGIMEN DE TRANSICIÓN.

CRONOGRAMA.