Características Generales Y Valuación Diseño de Títulos Características Generales Y Valuación CEMA - Ariel Mas
Mercados de Capitales Unidades superavitarias deficitarias de fondos: estados, provincias, municipios, empresas, particulares. Intermediación y Desintermediacion Valores primarios y valores secundarios o derivados. Fixed Income y Equity Negociación primaria y secundaria. CEMA - Ariel Mas
Definición Un “bono” es un instrumento de deuda emitido por un tomador de credito, que lo obliga a pagarle al tenedor del bono ( comprador o inversor) el capital original mas sus intereses durante un periodo especifico de tiempo. CEMA - Ariel Mas
Clasificaciones de Deuda Emisor Compulsivo o Voluntario Plazo Moneda Garantías Calificación de riesgo Legislación y negociación CEMA - Ariel Mas
Características Generales Fechas de emisión y vencimiento. Moneda. intereses. Amortización. Ajuste. Contingencias. Monto autorizado y emitido. Títulos escriturales o cartulares. CEMA - Ariel Mas
Intereses Zero Coupon Tasa Fija Tasa Variable Tasa Variable mas spread Floaters e Inverse Floaters Tasa Variable mas spread Con o sin periodos de gracia CEMA - Ariel Mas
Amortizaciones Bullet Amortizables Con o sin periodos de gracia. CEMA - Ariel Mas
Ajustes Indexación por CER Indexación por CVS CEMA - Ariel Mas
Contingencias Callables Caps y Floors Convertibles Preferred Stock Not refunding Ratched Bond (ajuste a la baja) Caps y Floors Convertibles Preferred Stock Cupon del PBI CEMA - Ariel Mas
Monto emitido y oustanding Emisiones parciales Amortizaciones Emisiones compulsivas CEMA - Ariel Mas
Emisiones cartulares o escriturales Caja de Valores Títulos provinciales CEMA - Ariel Mas
Definiciones Valor residual: es la porción del titulo que aun no se amortizo ( 0<= VR <= 100). Interés corrido: intereses devengados del cupón en curso. Valor actualizado: es el valor residual del bono, mas los intereses acumulados hasta ese momento, mas las indexaciones acumuladas. Representa el total adeudado por el emisor a ese momento. CEMA - Ariel Mas
Definiciones Paridad: es el precio de mercado del bono dividido por su valor actualizado. Se expresa en %. Oustanding: es el monto en circulación, es decir el monto emitido menos amortizaciones y rescates anticipados. CEMA - Ariel Mas
Convenciones de fechas Actual/ Actual Actual/365 Actual/360 30/360 CEMA - Ariel Mas
Ejemplos Bonos Suizos, Alemanes y en general Europeos: US treasury CEMA - Ariel Mas
Tipos de Riesgos de la Inversión en Bonos 1)Riesgo tasa de interés. Tasa fija y variable. 2)Riesgo Reinversion. 3)Call Risk 4)Riesgo Iliquidez. 5)Riesgo Disminución de Calificación. 6)Riesgo de Crédito y Default. 7)Riesgo de Tipo de Cambio. 8)Riesgo de Inflación. CEMA - Ariel Mas
Calificaciones de Deuda S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC C D - + Moody’s Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 1 a 3 CEMA - Ariel Mas
Interpretación AAA: Titulo de la mas alta calidad, máxima capacidad de repago de capital e interés en tiempo y forma. BB: Titulo de calidad media. La capacidad de repago no esta garantizada ante cambios relativamente importantes en la futura evolución del mercado del emisor. C: Titulo de baja calidad. Hay indicios de serios problemas y retrasos en el pago de intereses y capital. D: Títulos en default. CEMA - Ariel Mas
Investment Grade BBB- Brasil BBB- Peru BBB– Mexico BBB+ Chile A+ Uruguay BB Argentina B- CEMA - Ariel Mas
Características del Mercado Americano Treasury Bills Treasury Notes Treasury Bonds US T STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities TIPS (Treasury inflation Protected Securities) CEMA - Ariel Mas
Mercados monetarios y tasas Prime Rate Fed Funds Rate y Federal Funds Discount Rate Comercial Papers CD Aceptaciones Bancarias Eurodollar y Libor Federal Agency Debt Repo y Reverse Repo Tasa Badlar Tasa Baibor CEMA - Ariel Mas
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Corporate Bonds Bonos Bullets Sinking Funds Perpetuals Convertibles FRB (Floaters) Inverse Floaters Junk Bonds CEMA - Ariel Mas
Mercados Primarios Tramos No Competitivo y Competitivo. Sistema de Licitación de Precio Único. ( sistema holandés). Sistema de Licitación por Precios Múltiples. CEMA - Ariel Mas
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Colocación Primaria Sindicato de Bancos de Inversión. Grupo de “Creadores de Mercado”. Underwriting. Best Effort. CEMA - Ariel Mas
Mercado Secundario MAE MERVAL CEMA - Ariel Mas
Modalidades de Negociación Precio Limpio – Clean Precio Total – Full Valor Nominal Valor Residual CEMA - Ariel Mas
Cotizaciones Localmente los bonos cotizan por cada 100 de VN Ej: 112,50 significa que cada bono vale 1,125 o que 10.000 bonos son $11.250 En USA se usa también la modalidad de cotizar en 32avos Ej 101-16 significa 101 + 16/32 es decir 101,50 CEMA - Ariel Mas
U.S. Treasury Quotes Treasury Notes & Bonds GO TO: Bills Find Historical Data | WHAT'S THIS? Friday, June 13, 2008 Treasury note and bond data are representative over-the-counter quotations as of mid- afternoon based on transactions of $1 million or more. Figures after colons in bid and ask quotes represent 32nds; 101:26 means 101 26/32, or 101.8125% of 100% face value; 99:01 means 99 1/32, or 99.03125% of face value. For notes and bonds callable prior to maturity, yields are computed to the earliest call date for issues quoted above par and to the maturity date for issues below par. Treasury Notes Maturity Coupon Bid Asked Chg Asked yield 2008 Jun 30 5.125 100:03 100:04 -1 0.84 2008 Jul 31 5.000 100:10 100:11 -1 1.80 2008 Aug 15 3.250 100:05 100:06 unch. 2.04 2008 Aug 15 4.125 100:09 100:10 -1 1.89 2008 Aug 31 4.875 100:16 100:17 -1 2.00 2008 Sep 15 3.125 100:07 100:08 unch. 2.01 CEMA - Ariel Mas
Ejemplos Suponga que dispone de $100.000 para invertir en BODEN 2012. El VR es 37.5% y su precio en bolsa es $360 Determine que operación podrá realizar en la bolsa y que operación podría realizar en el MAE. CEMA - Ariel Mas
Ejemplo Luego determine cuanto cobrara el 3/8 por el corte del cupón Por ultimo determine cual será la cotización ex cupón CEMA - Ariel Mas