2008 Crisis de las subprime 12° Clase Práctica Eric Hobsbawn – Capítulo XIX – El fin del milenio 14/09/2018 2008- Crisis mundial 1 1

Naturaleza y Causa de la crisis La crisis de 2007 fue precedida desde mediados de los años setenta por una sucesión de crisis de distinta magnitud y duración en diversos países o regiones. Causa inmediata: el comportamiento económico y financiero altamente inestable, inherente al esquema neoliberal. En el mes de Enero del 2001 la tasa de interés de la FED era del 6,5% desde entonces se redujo hasta llegar a ser en Noviembre del mismo año 1,75% 14/09/2018 2008- crisis mundial

Naturaleza y causa de la crisis El objetivo era reactivar la economía estadounidense aumentando el crédito hipotecario y de consumo. La expansión del consumo y de la construcción aumentó la producción y la importación de materias primas y manufacturas. Las manufacturas eran suministradas por China e India, que redujeron su pobreza y demandaron mas alimentos y combustibles. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Naturaleza y causa de la crisis Las hipotecas se vendían a bancos más grandes, que creaban derivados financieros que vendían a otros bancos, que a su vez los empaquetaban en otros derivados y los volvían a vender. Así, se difundieron por todo el mundo. Las calificadoras de riesgo, contratadas por esos mismos bancos, certificaban su seguridad. No existía regulación sobre los derivados, los bancos de inversión que los generaban ni las calificadoras que los certificaban. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Naturaleza y causa de la crisis La guerra de Irak redujo la oferta de petróleo. Los subsidios a los biocombustibles y la alta rentabilidad petrolera disminuyeron las tierras para producir alimentos. Los precios internacionales de los alimentos se elevaron. Por lo tanto se produjo una bonanza para los productores, particularmente en Aca Latina. Los incrementos de precios se reflejaron en todo el mundo; los bancos centrales comenzaron a subir la tasa de interés para reducir la demanda interna y la inflación. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Naturaleza y causa de la crisis Entre junio de 2004 y septiembre de 2007 la FED elevó su tasa del 1,0% al 5,25%. La consiguiente elevación de las tasas hipotecarias junto con la de los precios de los alimentos y de los combustibles produjo dos efectos indeseables: 1- los prestatarios dejaron de pagar sus hipotecas. 2- los compradores de vivienda se desanimaron, el stock de casas sin vender aumentó y se produjo una crisis inmobiliaria. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Desarrollo de la crisis Los ciudadanos se endeudaron excesivamente a la hora de comprar su vivienda, a través de cuotas altísimas, algunos incluso sin recursos suficientes para poder hacer frente a los gastos. Los bancos se aprovecharon del boom inmobiliario para dar créditos más arriesgados (hipotecas subprime) a clientes que denominaron NINJAs (No Income, No Job, no Asset), pues no tienen ni trabajo, ni ingresos, ni propiedades, para así cobrar más intereses. 14/09/2018 25/10/2016 2008- crisis mundial

Desarrollo de la crisis Los bancos tenían la idea de que el valor del inmueble iba a aumentar con el tiempo, por ese motivo concedían créditos por un valor superior al valor real del mismo. Para financiar este nuevo mercado hipotecario, los bancos americanos pidieron préstamos a otros bancos (Europeos, asiáticos) para poder disponer de liquidez. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Desarrollo de la crisis Como las Normas de Basilea exigen a los bancos tener un capital mínimo en relación a sus activos, los bancos crearon una serie de paquetes, a los que denominan CDO´s donde se mezclan hipotecas prime (“buenas”) y subprime (“malas”), y los vendieron a entidades filiales que no tienen obligación de cumplir las Normas de Basilea y que se financian mediante créditos de otros bancos de inversión, los cuales pueden revender estos mismos paquetes a otras entidades ( Fondos de Inversión, Financieras, entre otras) 14/09/2018 2008- crisis mundial

Desarrollo de la crisis Para que estos CDO’s no se clasificaran con ratings demasiado peligrosos, se estructuraron en tramos ordenando de mayor a menor la probabilidad de un impago. De esta manera, dentro de un mismo CDO, se dispone de un tramo relativamente bueno, uno de regular y otro de malo; Si no pagaba nadie del tramo malo, pero algunos del regular y todos del bueno, tenemos un paquete de Obligaciones de deuda colateralizada casi sin riesgo alguno, con lo que se le puede asignar un rating relativamente alto. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Desenlace de la crisis La alarma surge tras los rumores de problemas de liquidez del banco Bear stearns. La compañía estaba plagada de activos tóxicos (CDO’s). Además había vendido un “tipo de seguro”, llamado Credit default swap (CDS, contratos de seguro, donde a cambio de pagar una prima, el tenedor de un crédito puede asegurarse ante el riesgo de impago de un crédito o bono que haya concedido), por valor de cientos de billones de dólares por todo Wall Street y alrededor del mundo. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Desenlace de la crisis La insolvencia de BEAR causaría una cascada de cracks en muchas otras compañías 14/09/2018 2008- crisis mundial

Medidas de Política Ben Bernake (presidente de la Reserva Federal) decidió prestarle dinero a BEAR, para evitar la cascada. Lo hizo a través de J.P. Morgan, dado que la Reserva federal tiene prohibido prestar dinero a bancos como Bear Stearns al ser este un banco de inversión no regulado. Desde la administración Republicana, el secretario del tesoro afirmó que no se iba a prestar mas ayuda federal a compañías privadas cuyos problemas económicos se basaban en malas gestiones o inversiones demasiados peligrosas. 14/09/2018 25/10/2016 2008- crisis mundial

Medidas de Política Menos de dos semanas después, Fannie Mae y Freddie Mac, empresas de capital abierto, garantizadas y autorizadas por el gobierno federal para conceder y garantizar préstamos, perdieron el 60% de su valor en bolsa. La caída de estas compañías era un peligro real para la economía mundial. Por lo tanto, muy en contra de su ideología, el secretario del tesoro H. Paulson nacionalizó ambas compañías el 7 de Septiembre de 2008. 14/09/2018 25/10/2016 2008- crisis mundial

Medidas de Política Un día después, la nueva víctima de la burbuja inmobiliaria saldría a escena: el banco de inversiones Lehman Brothers. Pero en esta ocasión la administración federal y la Reserva Federal se desentendieron del problema y así15 septiembre de 2008 Lehman Brothers declaró la bancarrota. Esto desató el pánico y frenó todo tipo de transacción hipotecaria. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Medidas de Política Con el mercado completamente detenido, una nueva compañía estaba en serio peligro: la compañía de seguros más grande del mundo, AIG (American International Group). Esta compañía se habia comprometido en pagarle a los clientes de Lehman, en el caso de que este fuese a la quiebra. A AIG le surge una deuda de 20 billones de dólares que no puede asumir por falta de liquidez y por el estancamiento total del mercado hipotecario. Solamente queda la posibilidad de una ayuda federal. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Medidas de Política Bernake y Paulson decidieron intervenir para controlar la crisis, llevando a cabo inyecciones de liquidez desde la FED a los principales bancos internacionales para salvarlos de su iliquidez, en montos mayores que varios PBI latinoamericanos. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Consecuencias inmediatas de la crisis Los efectos inmediatos fueron graves: La inversión residencial disminuyó el 13% en 2006 y el 19% en 2007. La construcción de viviendas nuevas cayó en un 29% en 2007. Aumentó la tasa de desempleo. Se redujo el ingreso y muchos más deudores dejaron de pagar sus hipotecas. La sobre-oferta de viviendas provocó una caída del precio de aprox 12,7% entre 2007 y 2008 2008- crisis mundial 14/09/2018

Mecanismo de contagio de la crisis a América Latina La recesión en Estados Unidos, Europa y Japón y el menor crecimiento en China, al significar una menor demanda de materias primas para su producción industrial, implican una disminución significativa de los precios internacionales de los commodities. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Mecanismo de contagio de la crisis a América Latina La recesión de los países desarrollados implica un aumento del desempleo de su fuerza laboral, que se traduce en una disminución de las remesas de los inmigrantes latinoamericanos a sus países de origen. Un tercer efecto recae sobre los flujos de capitales e inversión extranjera directa, los cuales también disminuyen. 2008- crisis mundial 14/09/2018

Comparación con la crisis de 1929 En ambas situaciones, las causas de las crisis han sido similares: La libertad absoluta a la que ha estado sometida el mercado y la mala praxis de algunos especuladores. Tanto en 1929 como en 2008, se había creado una burbuja especulativa que irremediablemente acabaría explotando. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Comparación con la crisis de 1929 En la Gran Depresión, el crack bursátil unido a la mala gestión de la política monetaria con sus políticas radicalmente liberales llevaron a EEUU a una recesión económica sin precedentes en su historia. Aunque la globalización en los años 20 no llegaba a los niveles de hoy en día, la crisis del 29 también influyó de manera global en el mundo. 14/09/2018 2008- crisis mundial

Comparación con la crisis de 1929 La crisis del 2008 estuvo mucha más vinculada al mundo bursátil, a través de la especulación inmobiliaria, las empresas de todo el mundo se vieron infectadas con una serie de activos tóxicos. En el mundo globalizado que vivimos, la recesión económica no solamente se centró en EEUU, sino que se esparció por todo el mundo. 14/09/2018 25/10/2016 2008- crisis mundial