ANÁLISIS FUNDAMENTAL DE ACCIONES

El Análisis de las acciones Para tomar una decisión de inversión, es necesario realizar un análisis previo sobre la empresa. Aspectos productivos Situación financiera Resultados obtenidos Grado de competencia dentro del sector Comportamiento bursátil

El Análisis de las acciones Métodos para analizar. Análisis Fundamental o Intrínseco Valor contable Entorno empresarial Perspectivas de la empresa Análisis Técnico Actividad del mercado en sí misma y su comportamiento pasado

Un ratio de Análisis Fundamental Price Earning Ratio – PER Relación entre la cotización de la acción y el beneficio obtenido por ella Número de veces que el beneficio por acción está contenido en la cotización del título Una vez obtenido se debe comparar con el de otras empresas.

Un ratio de Análisis Fundamental P/EBITDA Variación del PER La P es Price y EBITDA significa en inglés Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization Su interpretación es parecida a la del PER. Siempre da un valor menor, por que se trabaja sobre el resultado bruto.

Metodologías para establecer valoraciones Valoración en base a riesgo Markowitz y Sharp Riesgo Sistemático o Riesgo de Mercado No puede ser diversificado Afecta a todo el mercado en su conjunto Riesgo No Sistemático o Riesgo Único Afecta a una empresa en particular Diviersificable Cartera de activos no correlacionados

Riesgo Diversificable y No Diversificable

La Beta y la Línea característica Recta de regresión creada a partir de los rendimientos de la acción respecto a los rendimientos del mercado Cálculo de la pendiente Coeficiente de regresión Cálculo del Alfa

La Beta y la Línea característica Para el cálculo del riesgo sistemático de una acción se comparan los rendimientos de la acción con los del mercado La línea característica Recta de regresión creada a partir de los rendimientos de la acción respecto a los rendimientos del mercado Cálculo de la pendiente Coeficiente de regresión Cálculo del Alfa

La Beta y la Línea característica El rendimiento que puede tener una acción ante un cambio en el rendimiento del mercado Variable independiente será los rendimientos del índice. Variable dependiente representará los rendimientos de la acción

La Beta y la Línea característica El Beta indica como se mueven los rendimientos de una determinada acción como resultados a cambios en el rendimiento de mercado. ß = 1, la acción (o cartera) se comporta como el mercado; ß > 1, el porcentaje de variación de la acción (o cartera) es mayor que el del mercado; ß < 1, el porcentaje de variación de la acción (o cartera) es menor que el del mercado, luego su riesgo será menor.

La Beta y la Línea característica El coeficiente de determinación Mide la “calidad” de la recta de regresión Error estándar del Beta Mide el grado de dispersión del Beta, respecto a su media.

Modelo CAPM Uno de los conceptos más importantes en la teoría de inversiones y en la gestión de carteras Modelo de equilibrio, que predice la tasa de rentabilidad esperada de una acción. Tasa de rentabilidad esperada del mercado Rendimiento del activo libre de riesgo Coeficiente beta de a acción. El rendimiento esperado de un activo dependerá de la tasa libre de riesgo más una compensación adicional (o prima) por soportar un riesgo sistemático (o de mercado) medido por la Beta del activo

Modelo CAPM Supuestos del modelos Todos los inversores utilizan teoría de carteras (análisis de rendimiento esperado y volatilidad) Los inversores pueden prestar o pedir prestados cualquier cantidad de dinero a la tasa libre de riesgo. Mercados son eficientes Los inversores tienen horizontes planeados de inversión de un período. No hay impuestos ni costos de transacción. Todos los inversores tienen los mismos pronósticos sobre el rendimiento esperado No hay inflación y los tipos de interés no cambian.

Línea del Mercado de Valores Línea del Mercado de Valores representa al modelo CAPM, el cual índica que si se cumplen los supuestos descritos anteriormente, todos los activos se encontrarán en dicha línea, pero en caso contrario el mercado los identificará como sobrevalorados o infravalorados

Modelo de Dividendos Descontados (MDD) Calcular el precio de una acción a partir de los dividendos futuros que esta genere. Mediante la valoración financiera Valuación de una acción preferente Dividendos fijos Flujo futuro, en teoría infinitos

Modelo General de Dividendos Descontados La valuación de una acción común es mas difícil Los flujos futuros son inciertos, dependen de los beneficios y la política de la empresa, la cual no siempre es estable a largo plazo Dividendos Acciones en dividendos (stock dividens) Se calcula el precio de la acción a partir del valor presente de los dividendos futuros que la empresa de a sus accionistas Política y evolución histórica de los dividendos pagados por la empresa Futuros beneficios esperados

Modelo General de Dividendos Descontados La valuación de una acción común es mas difícil Los flujos futuros son inciertos, dependen de los beneficios y la política de la empresa, la cual no siempre es estable a largo plazo Dividendos Acciones en dividendos (stock dividens)

Modelo General de Dividendos Descontados Se calcula el precio de la acción a partir del valor presente de los dividendos futuros que la empresa de a sus accionistas Política y evolución histórica de los dividendos pagados por la empresa Futuros beneficios esperados Valoración sobre un año de inversión:

Modelo de Dividendos descontado con crecimiento Si es esperable un aumento en los dividendos en función al crecimiento de sus beneficios Estimar la tasa de crecimiento g La acción paga siempre dividendos y éstos crecen a una tasa de crecimiento g. La tasa de crecimiento g es siempre constante La tasa de rentabilidad exigida por el accionista k debe ser mayor que la tasa de crecimiento de los dividendos g.