“CRECIMIENTO, EQUIDAD Y POLÍTICA COMERCIAL” Ricardo Ffrench-Davis Universidad de Chile Diplomado 2009, IEI Estrategia Internacional y Política Comercial Universidad de Chile Santiago, 23 de julio, 2009

Doble Divergencia: Desarrollo y Equidad Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook Database (2008) y Banco Mundial, World Development Indicators Database (2008).

23/7/09 Tasa de crecimiento promedio periodo 1990-2007: Exportaciones: 6,8% PIB: 2,9% Fuente: elaboración en base a datos oficiales de Banco Mundial (WDI).

Éxito en el volumen y crecimiento de las exportaciones, pero magro desempeño en el PIB no exportado.

Chile: Exportaciones y crecimiento económico, 1974-2007 También en Chile, las crisis financieras constituyen un enemigo nefasto para la equidad, el empleo y el PIB que no se exporta. Chile: Exportaciones y crecimiento económico, 1974-2007 (tasas de variación promedio anual) Fuente: Basado en Ffrench-Davis, Ricardo (2008), Chile Entre el Neoliberalismo y el Crecimiento con Equidad, J.C. Sáez Editor, Cuarta Edición, Santiago. 5 5

Tres cuartos del PIB mundial no cruza fronteras Tres cuartos del PIB mundial no cruza fronteras. Por eso, una estrategia exportadora debe ser consistente con un entorno macroeconómico y políticas microeconómicas también amigables con el PIB no exportado. En particular con las PYMEs.Las articulaciones entre lo exportado y y el resto de la economía nacional es esencial para el desarrollo sostenido. NOTA: El PIB exportado es bruto del contenido importado, por tanto sobreestima las Exportaciones Netas Las crisis financieras constituyen un enemigo nefasto para el PIB que no se exporta: 75% (neto) en el caso del mundo y 2/3 en el caso de Chile.

¿Para qué exportar? Generación directa de divisas para adquirir importaciones, con un costo real de producción menor que producir localmente las importaciones requeridas para alimentar la expansión económica (bienes intermedios y de capital). Aprovechamiento de economías de escala y especialización, posibilitado por el acceso a los mercados externos. Efectos positivos de potenciales encadenamientos que la actividad exportadora tiene sobre otras actividades locales: servicios, bienes intermedios y de capital (clusters). Al involucrar un mayor contacto con la economía internacional, las actividades exportadoras adoptan mejores prácticas impulsadas por las persistentes exigencias de competitividad. A su vez, las empresas exportadoras pueden generar externalidades al resto de la economía (Agosin, 2007). Las exportaciones pueden tener también un papel macroeconómico en economías con restricción externa dominante, posibilitando una mayor tasa de uso de los recursos productivos (es el énfasis en el impacto de las exportaciones sobre la demanda efectiva).

¿Por qué esta falla en América Latina? La participación de las exportaciones es aún baja en la economía (20%) en ALC. Calidad de las exportaciones: muy basadas en bienes tradicionales, con precios inestables y bajo valor agregado. Causas: a) TCR inestable, guiado por movimiento de capitales a contrapelo de equilibrio real del sector externo. b) Falla en la macroeconomía, con mucha volatilidad que cae sobre el PIB no exportado. c) Esa inestabilidad real y del TC, desalienta la generación de valor agregado d) Ausencia de reformas para la competitividad sistémica.

Los flujos de capitales se han expandido vertiginosamente Es el componente dominante de la globalización. Es muy volátil: se expande y contrae en procesos. Auge en 1990-94 Caída en 1995 Auge en 1995-97 Caída en 1998-99 Auge en 2000 Caída en 2001-2003 Auge en 2004-2007, con gran mejora ETI Es el factor dominante de la situación macroeconómica de América Latina del último cuarto de siglo.

Los ciclos de mediano plazo de los flujos de capitales financieros Poco conectados con FBC, incluso la IED (que, como proporción del PIB, ha sido más intensa en ALC que para el promedio mundial). La mitad de IED en América Latina ha sido F&A. Shocks financieros predominan y arrastran a la economía real: poco para arriba (topa en el techo), mucho para abajo: asimetría muy intensa y relevante.

UNA MONTAÑA RUSA:Inestabilidad de la economía real causada por flujos de capitales volátiles y altibajos en los Términos del Intercambio. Fuente: Ffrench-Davis (2007, cap. I) y CEPAL.

Los flujos de capitales y los términos del intercambio, ambos cíclicos, han determinado el comportamiento del tipo de cambio real y la demanda agregada. La inestabilidad de mediano plazo del tipo de cambio ha desalentado el valor agregado de las exportaciones y su conexión con el resto de la economía nacional. Fuente: Cálculos del autor, basados en datos CEPAL. El tipo de cambio está definido como dólares por moneda local para el promedio de la región.