FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA DE ADMINISTRACIÒN ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE INVERSIONES DOCENTE: Ángel Corvera Urtecho ALUMNOS: Díaz Tapia Ana Linares Valdivieso Gonzalo Gastelo Custodio Daniel Pérez Chuquicahua Johan

ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE INVERSIONES Evaluar un proyecto de inversión implica determinar mediante un análisis de costo-beneficio , si el mismo generara o no el rendimiento deseado. Presupuesto de capital es el termino con el que se designa la función financiera relacionada con la toma de decisiones de inversión.

La evaluación económica de un proyecto de inversión es solo una de las etapas del proceso. presupuesto de capital es el termino con el que se conoce a la función financiera relacionada con la toma de decisiones de inversión. Las etapas que debe cubrir un proceso de evaluación implica: Estudio de mercado Evolución económica Estudio técnico Implantación Control o seguimiento.

Proyecto de inversión La evaluación de inversiones de capital es el estudio y aceptación de proyectos de aplicación de recursos, cuyos beneficios se esperan recibir en un momento futuro (James Van Horne, 1976). Es cualquier alternativa de las empresas para generar beneficios económicos en un futuro , a través de un periodo relativamente largo, mediante el desembolso en el presente de una gran cantidad de recursos.

CRITERIO DE ACEPTACIÓN MÉTODO DEFINICIÓN CALCULO CRITERIO DE ACEPTACIÓN Tasa promedio de rendimiento Es la relación entre la utilidad promedio de un proyecto y la inversión hecha en el . TPR= utilidadespromedio ______________________ inversión Si TPR es mayor o igual a un mínimo requerido. Periodo de recuperación Es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión con los flujos de efectivo que ella genera. PR=la suma de los flujos de efectivo en el periodo hasta que se llegue al valor de la inversión. Si PR es menor o igual a un máximo requerido. Valor presente neto Es la suma algebraica del valor presente de los flujos de efectivo de una inversión. VPN es mayor o igual a cero. Tasa interna de rendimiento Es la tasa que hace que al descontar los flujos de efectivo, el VPN del proyecto será igual a cero. TIR= la r que hace VPN= 0 VPN > 0 Si TIR es mayor o igual a la tasa de rendimiento mínima deseada TREMA. Índice de rentabilidad Es la razón entre los flujos de efectivo del proyecto, traídos al presente y el valor de la inversión inicial. IR= VP de los flujos del proyecto Valor de la inversión inicial Si IR es mayor o igual a uno : IR>1

TIPOS DE PROYECTOS Su finalidad es lograr la rentabilidad económica financiera de la empresa permitiendo así que se recupere la inversión del capital puesto por la empresa para llevar a cabo la ejecución del proyecto El estado es el inversionista que coloca sus recursos para que se lleve a cabo la ejecución del proyecto. Este tipo de proyectos tiene como finalidad el bienestar social. También tiene su finalidad en el bienestar social. Generalmente en este tipo de proyectos no se mide el retorno económico, es más importante medir la sostenibilidad futura del proyecto.

DECISIONES CUANDO SE EVALUAN LOS PROYECTOS Mejora de la productividad. Cumplimiento de normas medioambientales. Reemplazo de maquinaria usada. Expansión de las operaciones actuales. Adquisición de activos para la expansión con nuevos productos o a nuevos mercados. Evaluación de nuevas campañas de marketing. Adquisición de empresas.

Decisiones en condiciones de incertidumbre Decisiones con inflación Casos especiales Decisiones en condiciones de incertidumbre para el proceso de evaluación se necesita cierta información financiera para evaluar las alternativas de inversión. Se dice que a mayor variabilidad posible de los resultados del proyecto ,mayor es su riesgo y ,por lo tanto ,menos atractivo resulta para invertir en el. Decisiones con inflación Es importante tomar en cuenta la inflación esperada en el futuro. Efecto de la inflación varia con el tipo de proyecto y los insumos utilizados en la producción y esfuerzo de venta

Costo de capital Una empresa puede obtener dinero internamente ,gracias a la retención de utilidades , o externamente ,por medio de prestamos o aportaciones de accionistas.

Es el rendimiento que esperan los acreedores por el dinero que le prestan a la empresa ,expresado como generalmente como tasa de interés. Costo de la deuda Por ejemplo ,una persona ,como único dueño ,puede invertir $100 en una empresa ,y esa inversión generara utilidades antes de intereses e impuestos de $80, otra alternativa es que esa misma persona invierta solo $50 como accionista y pida prestados $50 al banco , quien cobra $10 de intereses . Si la tasa de impuestos para el negocio es de 40%, ¿ cual será la utilidad neta en las dos opciones? Sin deuda Con deuda Ahorro en impuestos Utilidades antes de intereses e impuestos 80 intereses 10 Utilidades antes de impuestos 70 Impuesto 40% 32 28 4 Utilidad neta 48 42

Costo del capital común En el caso de los recursos aportados por los accionistas ,estos últimos tiene dos opciones para respaldar las inversiones : La reinversión de las utilidades del ejercicio Las aportaciones ene efectivo Existen varios modelos para determinar el costo del capital aportado por accionistas.

Kcc = 𝑫 𝑷 +𝒈 Modelo de dividendos: Este modelo parte del concepto de que si los intereses representan el costo de la deuda ,los dividendos representan el costo del capital. su formula es : Kcc = 𝑫 𝑷 +𝒈 Modelo de la tasa libre de riesgo mas un premio por el riesgo: En este modelo se parte de que hay inversiones ,como los cetes o los depósitos a plazo ,que pagaran al inversionista un rendimiento sin que exista algún riesgo Kcc= Tasa libre de riesgo + Prima de riesgo Rf + (R Bonos – Rf) + R acciones – Rf) Modelo de valuación de los activos de capital (CAPM: Este modelo no solo toma en cuenta la diferencia por el riesgo entre invertir en acciones y valores seguros ,sino también entre el riesgo de la acción particular de la empresa y el riesgo dl promedio de las acciones de el mercado. Conocida como coeficiente beta β. Kcc= Rf + (R m –Rf) β

COSTO PROMEDIO PONDERADO Se hace atreves de un promedio ponderado que considere la participación que tiene cada una de las fuentes de financiamiento y el costo de ellas.

Tasa interna de rentabilidad (TIR) Ezra Solomon (1969) define a la Tasa Interna de Retorno (T.I.R.) como la verdadera tasa a la cual una inversión es recuperada por los ingresos generados por un proyecto. consiste en llevar a 0 la suma del flujo futuro de fondos.

b) que no es efectuable, cuando aquélla sea inferior a ésta; y PODEMOS DECIR QUE: Es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados, generados por una inversión, en términos relativos, es decir en porcentaje. Este criterio, al igual que el del VAN, considera el valor del dinero en el tiempo y todos los flujos de caja generados por el proyecto de inversión Según este método, las mejores inversiones serán aquéllas que presenten un mayor TIR. Ante un proyecto de inversión aislado, se decidirá: que es efectuable, cuando su rentabilidad (TIR) sea mayor que la rentabilidad requerida (k) b) que no es efectuable, cuando aquélla sea inferior a ésta; y c) que es indiferente, cuando ambas rentabilidades coincidan.

PASOS PARA HALLAR EL TIR: FORMULA: INVERSION(VAN)= FLUJO 1 / (1+TIR)^1+FLUJO 2 / (1+TIR)^2+ …FLUJO n/ (1+TIR)^n REQUISITOS : tamaño de inversión. flujo de caja neto proyectado.

EJEMPLO Se cuenta con la cantidad de 1000 soles y nos ofrecen un negocio donde hay que invertir nuestro capital en el cabo de del primer año nos entregaran 300 soles, segundo año 300 soles, y al cabo del tercer año 600. Para ello, actualizaremos los flujos de fondos futuros a ese momento inicial y calcularemos el valor actual de los mismos a un tipo de actualización del 10%, que es el tipo de interés que consideramos que se utiliza actualmente para valorar estas operaciones

El TIR está, por tanto, entre el 8% y el 9% (el 9% es más alto que el TIR y el 8%, más bajo). 

EL CRITERIO DEL VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)

VAN El valor actualizado neto o valor capital de una inversión, se puede definir como el valoren el momento 0 de todos sus flujos netos de caja, descontados a una tasa de actualización (k), que representa la rentabilidad requerida de la inversión, y menos el desembolso inicial de la misma. El objetivo fundamental de cualquier empresa, es aumentar su riqueza como garantía de su supervivencia futura. Esto es, justamente, lo que evalúa el VAN, configurándose de esta forma como el criterio de evaluación y selección de inversiones más importante

Según este método, las mejores inversiones serán aquéllas que presenten un mayor VAN. Ante un proyecto de inversión aislado, se decidirá que es efectuable, cuando su valor actualizado neto sea mayor que cero (con lo que aumentará la riqueza de la empresa). Si el VAN es igual a cero, la inversión nos resultará indiferente, y si es inferior a cero, el proyecto será claramente no efectuable (pues disminuiría la riqueza de la entidad).

Ejemplo Valor actual neto:

ANALISIS DE COSTO BENEFICIO El análisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relación entre los costos y beneficios asociados a un proyecto de inversión con el fin de evaluar su rentabilidad, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que se pueden hacer en un negocio en marcha tales como el desarrollo de nuevo producto o la adquisición de nueva maquinaria.

Como calcular la relación coste por beneficio Es un término financiero que describe la comparación de la cantidad de dinero conseguido mediante la producción de un objeto frente a los costes incurridos durante el proceso de producción. Las compañías deben evaluar la relación del coste por beneficio para asegurarse que la producción es rentable. Si el coste supera a los beneficios, entonces ya no será rentable para la compañía producir el objeto bajo las mismas circunstancias.

B/C > 1 → el proyecto es rentable Mientras que la relación costo-beneficio (B/C), también conocida como índice neto de rentabilidad, es un cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversión o costos totales (VAC) de un proyecto. B/C = VAI / VAC Según el análisis costo-beneficio, un proyecto o negocio será rentable cuando la relación costo-beneficio es mayor que la unidad. B/C > 1 → el proyecto es rentable

Ejemplo: Análisis Costo / Beneficio Un equipo de trabajadores de un restaurante decidió aumentar las ventas agregando una nueva línea de comida en el menú. La nueva línea consistía en cocina gourmet italiana y requería que se contratara un chef adicional. El Análisis de Costo / Beneficio del equipo para el primer año es el siguiente. COSTOS BENEFICIOS Chef Italiano   Mayor Negocio Salario anual $40,000 De nuevos clientes italianos $200,000 Comisión delintermediario 5,000 Transporte desde Italia a Estados Unidos De nuevos clientes no italianos 100,000 Asistente del Chef 25,000 De clientes actuales quienes vendrán más a menudo Nuevos libros de cocina 1,000 Clases de Italiano para el resto del personal Publicidad para el nuevo menú 10,000 Pérdida de clientes a quienes no les gusta el nuevo menú 200,000 Costo Totales $291,000 Beneficios Totales $400,000