China: otra vez en defensa del Yuan”

Evolución de la política cambiaria china - Primeros años de la reforma: Estrictas regulaciones sobre tasa de cambio (se fijaba administrativamente) y control de cambio. -Con avance de la reforma se fueron introduciendo modificaciones que flexibilizaron estos mecanismos: -1994: sistema de tasa de cambio flotante administrada -1996: convertibilidad en cuenta corriente

Moneda china: Renminbi (Yuan) - Paridad prácticamente fija desde hace cerca de 10 años frente al dólar estadounidense, a un nivel entre los 8.27 y 8.28 yuanes por dólar. - Devaluada, según cálculos conservadores, entre un 20 y 40 %. - Se culpa a las exportaciones baratas chinas, de las dificultades económicas (deflación y desempleo) de otros países. -PRESIONES A LA REVALUACIÓN - ADOPCIÓN DE UN SISTEMA DE FLOTACIÓN TOTALMENTE LIBRE Y PLENA CONVERTIBILIDAD

Argumentos con los que se justifican las presiones a la revaluación - significativo superávit comercial - competitividad de las exportaciones - monto de las reservas -poder adquisitivo real de la moneda (precios más baratos de determinados productos en el mercado chino)

Razones para la no revaluación - el superávit comercial solo representa una quinta parte del total de las naciones en desarrollo. - las exportaciones chinas no llegan al 5% del comercio mundial. - la competitividad se explica por la fuerza de trabajo calificada y barata y, por la tecnología e infraestructura que el país ha venido desarrollando.

- en comportamiento de las exportaciones influye dinamismo de las multinacionales que operan en el país (más del 50% de los productos exportados proceden de cías. norteamericanas, europeas y japonesas radicadas en el país). - las reservas de divisas no es indicador decisivo. Hay otros países con grandes reservas. - el país tiene serios problemas que resolver: empleo, préstamos malos de los bancos, reforma financiera sin concluir, etc.

-el análisis comparado del poder adquisitivo de las monedas no procede pues no son comparables los niveles de ingreso y de vida en diferentes países.

OTRAS MOTIVACIONES PARA LAS PRESIONES temor a futuras consecuencias de una China económicamente fuerte y con mayor espacio político Estados Unidos tiene además motivaciones políticas (coyuntura electoral)

Posibles consecuencias de la revaluación. Repercusión interna. POSITIVAS detener crecimiento de oferta monetaria y de superávits externos evitaría incremento del crédito que amenaza con crear burbujas especulativas y el recalentamiento de la econo- mía. abarataría importaciones lo que aumentaría el poder adquisitivo de las empresas chinas incidiría en un incremento del salario real de los trabajadores. disminuiría el servicio de la deuda en moneda local. NEGATIVAS moderaría la entrada de I.E.D. y el retorno del capital local. desestimularía su estratégico sector exportador afectaría crecimiento y empleo. podría desencadenar fuerte actividad especulativa dentro y fuera del país traslado de empresas al exterior peligro de colapso del sistema bancario entrada de “dinero caliente”

Repercusión internacional. podría conllevar a una situación de mayor inestabilidad global por: - reducción de exportaciones de compañías extranjeras radicadas en el país. -disminución del poder adquisitivo de las empresas extranjeras por aumento del costo de la mano de obra y de los insumos y servicios que compran en China. - afectación a ciertos sectores del mercado externo por encarecimiento de productos chinos.

- disminución de la demanda china en el mercado internacional (impacto negativo sobre el comercio mundial que afectaría a la economía global) - reducción de las posibilidades de financiamiento del déficit comercial y presupuestario de Estados Unidos.

Perspectivas. Las presiones externas no cesarán, aunque tampoco se van a recrudecer. China va a seguir defendiendo su estabilidad monetaria. No obstante, asumirá una posición más flexible. Ha dado pasos para aliviar las tensiones:. reducir los incentivos a las exportaciones.. fortalecer reglas para el otorgamiento de préstamos a inversionistas en bienes raíces.

. restringir cuotas a bancos extranjeros para invertir en bonos y acciones chinas.. aumentar el nivel de compras en los Estados Unidos. Especulaciones sobre: Flotación del yuan respecto a una canasta de monedas. Ampliar la banda de flotación. Asumir la libre convertibilidad para el 2010.