Vigilancia Macroprudencial Seminario regional para supervisores de seguros de América Latina - Reaseguro y otras formas de transferencia de riesgos Ciudad de Panamá, Panamá, 24 – 26 de mayo de 2016 Marcelo Ramella, Deputy Director, Financial Stability Bermuda Monetary Authority

Temas a tratar Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial Seguros, reaseguros y estabilidad financiera Principio Básico de Seguro 24 y estándares Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre supervisores de seguros  Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Temas a tratar Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial Seguros, reaseguros y estabilidad financiera Principio Básico de Seguro 24 y estándares Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre supervisores de seguros  Aseguradoras consideras de importancia sistémica

¿Qué se entiende por estabilidad financiera?  No existe una definición ‘comunmente aceptada’ de estabilidad financiera “La estabilidad financiera puede definirse como una condición en la cual el sistema financiero - intermediarios, mercados e infraestructuras de mercado - puede soportar shocks sin interrupción importante en la intermediación financiera” (Banco Central Europeo) “La estabilidad financiera refleja la capacidad del sistema financiero para suministrar constantemente los servicios de intermediación de crédito y de pago que se necesitan en la economía real si ha de continuar su trayectoria de crecimiento.” (Rosengren 2011) Fuentes: Banco Central Europeo, Financial Stability Reviews Rosengren, E. (2011) “Defining financial stability, and some policy implications of applying the definition”, 3 de junio de 2011 Vigilancia y supervisión macroprudencial

¿Qué se entiende por riesgo sistémico?  Riesgo de perturbación de los servicios financieros que es (i)causado por un daño en la totalidad o partes del sistema financiero y (ii)tiene el potencial de tener consecuencias negativas graves para la economía real Es importante destacar que las fuentes del daño en la totalidad o parte del sistema financiero pueden estar ubicadas dentro del sistema financiero (por ejemplo, una empresa/grupo financiero, un mercado financiero, infraestructuras financieras ), o fuera del sistema financiero (por ejemplo, la ocurrencia de un desastre natural) Fuente: IMF/BIS/FSB (2009) ‘Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions, Markets and Instruments: Initial Considerations’ Vigilancia y supervisión macroprudencial

¿Qué se entiende por vigilancia macroprudencial?  La parte de la supervisión macroprudencial orientada a identificar, evaluar y monitorear riesgos al sistema financiero, especialmente los riesgos que pueden afectar a la economía real  Vigilancia macroprudencial y vigilancia microprudencial: Vigilancia de la empresa (micro); vigilancia del sistema financiero (macro) Enfoques ‘macro’ y ‘micro’ no se excluyen pero se complementan Fuentes: FSB/IMF/BIS (2011) ‘Macroprudential Policy Tools and Frameworks’ CGFS (2010) ‘Macroprudential instruments and frameworks: a stocktaking of issues and experiences’

Vigilancia y supervisión macroprudencial Vigilancia macrprudencial y supervisión macroprudencial –Vigilancia dedicada a ‘observar’, a identificar, evaluar y monitorear riesgos –Supervisión dedicada a ‘actuar’, a tomar medidas para prevenir o minimizar el impacto de los riesgos identificados Fuentes: FSB/IMF/BIS (2011) ‘Macroprudential Policy Tools and Frameworks’ CGFS (2010) ‘Macroprudential instruments and frameworks: a stocktaking of issues and experiences’

Temas a tratar Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial Seguros, reaseguros y estabilidad financiera Principio Básico de Seguro 24 y estándares Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre supervisores de seguros  Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Identificación riesgos a la estabilidad financiera originados específicamente en el sector de seguros Fuentes externas de riesgo Shocks demográficos Catástrofes Fuentes internas de riesgo Las compañías de seguros / grupos Las actividades de las aseguradoras o reaseguradoras Las actividades ajenas al seguro llevadas a cabo por aseguradoras o reaseguradoras Fuentes: IAIS (2010) “Macroprudential Surveillance and (Re)Insurance”, Global Reinsurance Market Report, Mid-year Edition, 26 de agosto de 2010 IAIS (2011) “Insurance and Financial Stability”, noviembre de 2011 IAIS (2012) “Reinsurance and Financial Stability”, julio de 2012 Seguros, reaseguros y estabilidad financiera

EE.UU - Expectativa de vida al nacer ( ) Fuente: IAIS (2010) “Macroprudential Surveillance and (Re)Insurance”, Global Reinsurance Market Report, Mid- year Edition, 26 de agosto de 2010 Seguros, reaseguros y estabilidad financiera

Daños catastróficos asegurados ( , en miles de millones de USD, a precios del 2015) Fuente: Sigma (2016) Catástrofes naturales y siniestros antropógenos en 2015.

Seguros, reaseguros y estabilidad financiera Evaluación de fuentes externas de riesgo (shocks demográficos, catástrofes) –El sector reasegurador ha absorbido con éxito los shocks de catástrofes, especialmente en el 2005, 2008 y 2011 –Evidencia empírica no convalida la tesis del reaseguro como un sector generador de riesgo sistémico (sin embargo, el sector de reaseguro fue afectado por la crisis financiera –como receptor de riesgo sistémico) Fuentes: IAIS (2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 y 2010) “Global Reinsurance Market Report” IAIS (2010) “Macroprudential Surveillance and (Re)Insurance”, Global Reinsurance Market Report, Mid-year Edition, 26 de agosto de 2010 IAIS (2012) “Global Insurance Market report”, julio de 2012

Evaluación de Fuentes internas de riesgo sistémico Hay poca evidencia que el seguro o reaseguro tradicional generan o amplifican el riesgo sistémico en el sistema financiero o en la economía real Sin embargo, cuando las compañías de seguros o de reaseguros se desvían del seguro tradicional y del modelo de negocio de las aseguradoras o reaseguradoras se crea riesgo sistémico potencial, lo que debe ser cuidadosamente monitoreado por los supervisores El potencial de riesgo sistémico puede surgir en cualquier actividad no-tradicional o de actividades ajenas al seguro llevadas a cabo por aseguradoras o reaseguradoras Fuentes: IAIS (2011) ‘Insurance and Financial Stability’ IAIS (2012) ‘Reinsurance and Financial Stability’ Seguros, reaseguros y estabilidad financiera

¿Qué se entiende por actividades “no tradicionales” y por actividades “ajenas al seguro”?  Productos que proporcionan garantías de crédito a productos financieros tales como títulos, hipotecas y otros instrumentos cotizados o no cotizados, ya sea sobre el capital y/los intereses  Productos que exponen sustancialmente a la aseguradora al riesgo de mercado y liquidez, y requieren una más compleja práctica de la gestión del riesgo por parte del asegurado  Actividades en el mercado de capitales de transformación de madurez o liquidez, apalancamiento o transferencia imperfecta del riesgo de crédito más allá de lo justificable en el ámbito de inversión y de financiación o y la escala de la realización de las actividades de seguros tradicionales Fuentes: IAIS (2013). Global Systemically Important Insurers: Policy Measures, 18/7/2013. IAIS (2015). Non-traditional Non-insurance Activities and Products Public Consultation Document, 25/11/2015 Seguros, reaseguros y estabilidad financiera

Fuente: Ramella, M. & Von Dahlen, S. (2014). Insurance and macroprudential regulation: conceptual issues. In J. Monkiewicz, M. Małecki (Eds.) Macroprudential supervision in insurance: Theoretical and practical aspects. Seguros, reaseguros y estabilidad financiera

Temas a tratar Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial Seguros, reaseguros y estabilidad financiera Principio Básico de Seguro 24 y estándares Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre supervisores de seguros  Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Principios Básicos (Versión 2011) Principio Básico # 24 VIGILANCIA MACROPRUDENCIAL Y SUPERVISION DE SEGUROS El supervisor identifica, monitorea y analiza el mercado, los desarrollos financieros y otros factores que pueden impactar en las aseguradoras y en los mercados de seguros, y usa esa información para supervisar las aseguradoras individuales. Según proceda, estas tareas deben utilizar la información de otras autoridades nacionales y los conocimientos adquiridos por ellas.

PBS 24 Vigilancia macroprudencial y supervisión de seguros Identificación de tendencias dentro del sector de seguros; desarrollo de herramientas para supervision macroprudencial (Estándar 24.1) Análisis incluye información sobre el pasado, tendencias y escenarios futuros (Estándar 24.2) Análisis cuantitativo y cualitativo, incluyendo revisiones horizontales (Estándar 24.3) Análisis del impacto real y potential del sector asegurador sobre la estabilidad financiera; publicidad de los resultados del análisis (Estándar 24.4) Principio Básico 24 y Estándares

PBS 24 Vigilancia macroprudencial y supervisión de seguros Análisis del impacto real y potential de otros sectores financieros y económicos sore el sector asegurador (Estándar 24.5) Evaluación de la importancia sistémica potencial de las aseguradoras (Estándar 24.6) Supervisión especial para las aseguradoras consideras de importancia sistémica (Estándar 24.7) Principio Básico 24 y Estándares

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¿Qué es una institución de importancia sistémica? Son aquellas “instituciones financieras cuyas dificultades o quiebra desordenadas, debido a su tamaño, complejidad y interconexión sistémica, podrías causar una interrupción significativa en el sistema financiero y en la actividad económica" "Instituciones de importancia sistémica globales son instituciones de tal magnitud, importancia de mercado, o interconexión global cuyas dificultades o quiebra desordenadas podría causar dislocaciones importante en el sistema financiero global con consecuencias económicas negativas en una serie de países" Fuente: FSB (2010) “Reducing the moral hazard posed by systemically important financial institutions” (20 de octubre de 2010) Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Fuente: IAIS (2013) “Global Systemically Important Insurers: Initial Assessment Methodology” (18 de julio de 2013 ) Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Aseguradores de importancia sistemica global Aegon N.V. Allianz SE American International Group, Inc. Aviva plc Axa S.A. MetLife, Inc. Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. Prudential Financial, Inc. Prudential plc Fuente: FSB (2015) “2015 update of list of global systemically important insurers (G-SIIs)” 3 de noviembre de 2015 Aseguradoras consideras de importancia sistémica

Regulación y supervisión de aseguradoras de importancia sistémica Regulación - Mayor capacidad de absorción de pérdidas Supervisión - Régimen de supervisión intensiva; mandatos más fuertes de supervisión y mayores recursos para la supervisión; expectativas de supervisión más altas; más y más frecuentes reportes al supervisor Resolución - Planes de recuperación y de resolución; regímenes de resolución; mecanismos internacionales de cooperacion y de resolución Fuentes: IAIS (2013) “Global Systemically Important Insurers: Policy Measures” 18 de julio de 2013 FSB (2014) “Key Attributes of Effective Resolution Regimes for Financial Institutions” 15 de octubre de 2014

Vigilanca macroprudencial, ejemplos Análisis macroeconomicos y de sectores financieros (puntuales y tendencias)  Tasas de interes; mercados de titulos; inflacion; mercados de divisas; mercados inmobiliarios, commodities, volatilidad,etc.  Frecuencia de los analisis; Análisis de sector de seguros (puntuales y tendencias)  Solvencia, primas, activos, lineas de negocios, ratios, etc.  Frecuencia de los analisis; informacion interna y externa  Nivel de análisis (empresa vs sector) Stress tests  Microprudencial (p.e. impacto de shocks, reverse stress test)  Macroprudencial (p.e. ‘Top-down’ y ‘Bottom-up’) Prácticas de vigilancia macroprudencial

Supervisión macroprudencial, ejemplos Identificar y designar aseguradores consideradas de importancia sistémica a nivel local y/o regional  La relación entre supervisores de aseguradores sistémicos que operan en más de un país Cercar, limitar o restringir la capacidad de los aseguradores de llevar a cabo actividades no tradicionales Aplicar medidas (por ejemplo, pago de capital, límites, o supervisión mejorada) para actividades que no son de importancia sistémica a escala global, pero sin embargo de importancia sistémica a nivel nacional o regional Supervisión focalizada y expandida de la liquidez de los aseguradores que llevan a cabo actividades no tradicionales Prácticas de supervisión macroprudencial

Elevar la reserva de los requisitos de capital y/o por encima del requisito microprudencial en épocas de bonanza Aumentar o disminuir las cargas de capital para ciertos tipos de activos o pasivos, y/o contrapartes para hacer frente a factores externos relacionados con sector bancario Diseñar e implementar regímenes de rescate y resolución efectiva de aseguradores a nivel nacional y/o regional Diseñar e implementar un sistema de garantía de seguros a nivel nacional y/o regional Prácticas de supervisión macroprudencial Fuentes: European Systemic Risk Board (2015) “Report on Systemic Risks in the EU Insurance Sector”, diciembre de 2015 FSB (2015) “Developing Effective Resolution Strategies and Plans for Systemically important Insurers” Consultative Document, 3 de noviembre de 2015 IMF (2016) “The Insurance Sector: Trends and Systemic Implications”, abril de 2016

Resumen Vigilancia y supervisión macroprudencial orientadas a identificar, evaluar y monitorear riesgos al sistema financiero, especialmente los riesgos que pueden afectar a la economía real, y a tomar las medidas necesarias para prevenir, minimizar o manejar los riesgos identificados Hay poca evidencia de que el seguro o reaseguro tradicional generen o amplifiquen el riesgo sistémico en el sistema financiero o en la economía real; las aseguradoras sistémicas como caso especial La IAIS y el Principio Básico de Seguro PBS 24 Prácticas de vigilancia y supervisión macroprudential; aseguradoras consideradas de importancia sistemica

Muchas gracias Marcelo Ramella Deputy Director Financial Stability Bermuda Monetary Authority (directo) (celular)