25 de enero de 2010 Beatriz Reguero Directora de Riesgo País y Gestión de Deuda BRASIL: Un poder político y económico emergente Jornada: Sectores de oportunidad en Brasil

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 2 Índice 1. Grupo CESCE 2. El legado de Lula 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica 4. Relaciones económicas con España 5. Nuestra evaluación del riesgo

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 3 BRASIL: Un poder político y económico emergente 1. Grupo CESCE

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 4 BRASIL: Un poder político y económico emergente ¿Quiénes somos? Aseguradores de crédito e inversiones –Riesgos políticos –Riesgos comerciales Análisis de riesgo país para evaluación de nuestras decisiones 1. Grupo CESCE

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 5 BRASIL: Un poder político y económico emergente ¿Quiénes somos? Riesgos Extraordinarios Riesgos Políticos –Transferencia y convertibilidad –Violencia política –Impago de comprador público –CEN –Incumplimiento de compromisos Riesgos comerciales 1. Grupo CESCE

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 6 BRASIL: Un poder político y económico emergente Lula deja como herencia una gran estabilidad política Lula de Silva, su carismático presidente, mantiene una alta popularidad, pero no se podrá presentar a un tercer mandato. Elecciones presidenciales en octubre de 2010: José Serra (Partido Socialdemócrata brasileño), el actual gobernador de Sao Paulo y Dilma Rousseff (Partido de los Trabajadores) son los principales candidatos. Al contrario que en otros países latinoamericanos, las elecciones no son una fuente de inestabilidad. 2. El legado de Lula

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 7 BRASIL: Un poder político y económico emergente Un nuevo actor en la escena internacional Uno de los mercados emergentes más importantes del mundo (8ª economía mundial) –Aumento de poder en los foros internacionales (G-20). –Liderazgo económico en la región. –Difícil equilibro político entre Estados Unidos y Venezuela. 2. El legado de Lula

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 8 BRASIL: Un poder político y económico emergente Salida de la crisis: Recuperación del impacto causado por la crisis internacional gracias a la demanda interna Los planes de estímulo fiscal, la diversificación de su sistema productivo y la solidez financiera han mitigado los efectos de la crisis mundial en Brasil. 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 9 BRASIL: Un poder político y económico emergente Sólidos fundamentos macroeconómicos Lula ha aplicado una política económica ortodoxa: –Mantenimiento de superávits primarios (4,1% del PIB de media entre y 1,2% del PIB en 2009). –Inflación controlada en torno al 4%. –Deuda externa moderada en términos relativos (23,3% del PIB) y altas reservas de divisas ( mill.$ a diciembre de 2009). 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 10 BRASIL: Un poder político y económico emergente Algunos aspectos negativos 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica Crecimiento por debajo de su potencial, inferior al de otros BRICs (4,7% en los últimos cinco años). Escaso nivel de apertura comercial (20% del PIB). Necesarias reformas estructurales: sistema fiscal, subsidios, mercado laboral, pensiones (ocupa el puesto 129 de 183 países en el índice Doing Business del Banco Mundial).

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 11 BRASIL: Un poder político y económico emergente La mejora económica se refleja en la reducción del spread de deuda 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica Fuente: JP Morgan

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 12 BRASIL: Un poder político y económico emergente Fortaleza inversora brasileña: grandes entradas de capitales en los sectores de minerales, metalurgia o financiero. Las inversiones brasileñas se concentran en acero, automoción o energía donde cuentan con empresas líderes en la región. 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica Fuente: UNCTAD

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 13 BRASIL: Un poder político y económico emergente 3. La gran apuesta económica en Latinoamérica Crecimiento del PIB (%) Inflación (%) Saldo fiscal / PIB (%) Exportaciones de bienes (mill. $) Importaciones de bienes (mill.$) Saldo Cuenta Corriente / PIB (%) Deuda Exterior / PIB (%) Ratio servicio de la deuda (% X bys) Reservas en meses de importaciones 5,1 5,9 -2, ,8 19,4 23,1 13,4 -0,7 4,2 -3, ,4 23,3 27,4 22,3 3,5 4,5 -3, ,6 22,3 24,8 16, (1) (1) Previsiones Fuente: FMI

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 14 BRASIL: Un poder político y económico emergente Amplios déficits comerciales con Brasil 4. Relaciones económicas con España

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 15 BRASIL: Un poder político y económico emergente Comercio exterior por sectores 4. Relaciones económicas con España

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 16 BRASIL: Un poder político y económico emergente Inversión española en Brasil 4. Relaciones económicas con España

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 17 BRASIL: Un poder político y económico emergente Inversión española en Brasil por sectores 4. Relaciones económicas con España

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 18 BRASIL: Un poder político y económico emergente Clasificación OCDE: Grupo 3 tanto a corto como a medio y largo plazo Riesgo en vigor (nov. 2009): mill.€ (10,37% del total de la cartera). –Tercera mayor concentración de riesgo de CESCE. Seguro emitido (nov.2009): 642 mill.€ (11,62% del total). 5. Nuestra evaluación del riesgo

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 19 BRASIL: Un poder político y económico emergente Nuestra experiencia con Brasil Riesgo de crédito moderado. Buen tejido empresarial. Riesgos de inversiones aceptables. Mucha exposición y buena experiencia. 5. Nuestra evaluación del riesgo

BRASIL: Un poder político y económico emergente Página 20 Muchas gracias Beatriz Reguero Directora de Riesgo País y Gestión de Deuda