Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC). D. Federico Vallés Figueras Gerente de Garrigues Medio Ambiente 4 de julio de 2005

2  Sectores afectados (año 2000): sectores industriales más intensivos energéticamente: 41% de las emisiones CO 2.  Sectores no afectados (sectores difusos, año 2000): 59% de las emisiones CO 2. Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

3 Aplicación Conjunta (JI) Obtención de Unidades de Reducción de Emisiones (Emission Reduction Units o ERUs) invirtiendo en Proyectos en países del Anexo I de la CMCC (artículo 6). Mecanismos de Desarrollo Limpio (CDM) Obtención de Certificados de Reducción de Emisiones (Certified Emission Reductions o CERs) invirtiendo en Proyectos en países en vías de desarrollo (no Anexo I de la CMCC) (artículo 12). Comercio Internacional de Emisiones (IET) Cumplimiento de los compromisos de limitación de emisiones mediante el comercio de cantidades asignadas (Assigned amounts o AAUs) (artículo 17). Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC) MECANISMOS FLEXIBLES DE KIOTO

4 Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC) MECANISMOS FLEXIBLES DE KIOTO Ciclo del proyecto

5 Mercados primarios (proyectos y fondos) Compra de flujo de títulos Mezcla de pagos con anterioridad y posterioridad de la obtención de títulos Importante efecto del riesgo de contraparte en precio Estructuras contractuales complejas Reparto de riesgo entre comprador y vendedor Inversiones en capital Mercados secundarios a futuro (futuros y fowards) Comercio entre agentes a futuro Los principales agentes (emisores e instituciones financieras) muestran posiciones especulativas No existe referencia a proyecto Futuros estandarizados, Foward no estandarizado Precio de referencia EUA o índices. Spot market Comercio al contado Liquidación inmediata Contratos estandarizados Necesidad de funcionamiento de registro Existirá un precio de referencia EUA o índices. Productos INSTALACIONES COMERCIO EMISIONES CO 2 € Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

6 Una gran gama de vehículos compite por las reducciones 7 fondos de carbono públicos-privados 17 fondos de carbono privados, pools de compra 25 iniciativas gubernamentales 3 vehículos multilaterales 1 iniciativa de una ONG FONDO ESPAÑOL DE CARBONO, European Carbon Fund, WBPCF, WBCDCR, WBBCF, WBNetherlands, WBItalia, WBEspaña, WBDinamarca, ERUPT, CERUP, IFC-Netherlands, IFC- WB, Netherlands European Carbon Facility, Clean Development Facility, Regional Development Bank-CAF, Rabobank, Swedish International Climate Investment Program, Japan Carbon Fund, Baltic Sea Region Testing Ground Facility, Forest Environmental Service Payment Program (ONG), Finland SSC Tender, Natsource GHG Agregation tool, Belgium CDM tender, ES-SB Denmark Carbon Facility, ES-Austria SSC facility¡ … Vehículos de inversión existentes. FONDOS DE CARBONO Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

7 Mercado de títulos A pesar de el teórico exceso de AAUs, que podría facilitar el cumplimiento de Kioto e inundar el mercado de títulos, los siguientes factores hacen que las reducciones de emisiones sean un bien escaso: Principio de complementariedad de los mecanismos flexibles Mercado Europeo de derechos de emisión Directiva de Enlace (linking directive) Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

8 El ritmo de crecimiento de proyectos va a ser acelerado, va a existir una importante inercia en la aprobación de metodologías y la validación y certificación de proyectos. El 47% de los proyectos se produce en Latinoamérica, aunque es de esperar un gran incremento del mercado asiático y el Norte de África. El mercado es incipiente pero está en pleno desarrollo Oferta de reducciones- CERs Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

9 Desarrollo del mercado Gobiernos Fondos Sector privado Total (MtCO2e) Comprador 2004 Precio medio (€/tCO2e) (MtCO2e) AnunciadoEstimado En el pasado los gobiernos y los fondos de carbono eran los principales agentes del mercado, este año el sector privado contabiliza más de la mitad de la actividad del mercado estimado. Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)

10 Precios Mercado Europeo Precios históricos: Altos precios energía (brent, gas natural, carbón, electricidad) Menor producción hidráulica, Norte Europa y Sur de Europa. Numerosos registros aún no han entrado en funcionamiento. (solo 6 en funcionamiento) Aspectos regulatorios: El próximo PNA tiene que negociarse antes de junio 2006, los excesos no quieren aflorar en el mercado. No existe ningún CER emitido Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC) Existen opiniones confrontadas sobre el futuro del precio.

11 Grande vs Pequeño Costes de la participación del mercado. Monitorización de las emisiones Verificación de emisiones Costes de acudir al mercado Participación en mercados organizados Comisión de Brokerage Sistemas de información Formalización de contratos de compra-venta con contrapartes Personal cualificado y conocedor del mercado Acceso a la información del mercado EL TAMAÑO IMPORTA Los agentes pequeños sufren de mayor dificultad de acceso a los mercados, debido a su menor volumen Mercado de CO2, compra-venta de derechos de emisión y Mecanismos Flexibles de Kioto (MDL/AC)