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Estado y tendencias de los mercados de carbono Franck Lecocq, Karan Capoor, Charles Cormier (PCFplus Research) Con base en el material preparado por Natsource.

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1 Estado y tendencias de los mercados de carbono Franck Lecocq, Karan Capoor, Charles Cormier (PCFplus Research) Con base en el material preparado por Natsource LLC, CO2e.com y PointCarbon

2 1.Definiciones

3 Que es una reducción de emisiones basada en proyectos ? Diferentes calidades de ERs dependiendo de la credibilidad del escenario de línea base Participantes interesados en diferentes variedades dependiendo de sus objetivos Reducción de Emisiones = línea base hipotetica de emisiones - emisiones efectivas

4 Que es el mercado de carbono? No hay un único mercado de carbono, definido por un único producto, un único tipo de contrato o un único grupo de compradores y vendedores Lo que definimos como mercado de carbono es un conjunto flexible de transacciones en las que se intercambian emisiones de gases de invernadero La información es limitada, en especial la que se refiere a precios, dado que no hay un sistema central para las transacciones de carbono. En consecuencia, es dificil comparar precios / cantidades en todo el mercado.

5 Maneras de ver este mercado 1.Por servicio comercializado –Emisiones reducidas de GEI basadas en proyectos (ERs), creadas e intercambiadas mediante un proyecto a actividad especifica Ej: la mayoria de las transacciones actuales de PCF, Oregon Trust Fund, etc. –Permisos de emisiones de GEI, definidas, o que se espera sean definidas por regulaciones internacionales, nacionales, regionales o a nivel de compañias Ej: UK trading system, BP o Shell internal trading 2.Por volumen –Macro: Grandes transacciones, usualmente > 1 MtCO2e Ej: la mayoria d elos proyectos actuales –Retal: Negocios del orden de los 000s de tons Ej: Carbon-neutral events, non-carbon intensive corporations, etc. 3.Por tipos de contratos (ej: a la vista, anticipo, opciones, intercambios) 4.Por periodos (la mayoria de los contratos: años; algunos 50+ años)

6 Referencia para este análisis Mercado de carbono por servicios Compras de emisiones reducidas basadas en proyectos Comercio de permisos Sistemas nacionales de comercio Comercio entre firmas Retal UK DK Shell BP Pre-Cumplimiento Voluntarios Hasta Pre-cumplimiento de Kyoto

7 2.Visión general

8 Características claves del mercado Aún sobrecargado en proyectos (permisos nacionales <3% volumen total), pero los permisos de comercio estan creciendo. Principalmente dentro de OECD (2/3 volumen), pero el porcentaje de proyectos fuera de OECD en incremento (aprox. 50% de las transacciones recientes). Desde 1996, 211 transacciones registradas equivalentes a 160 MtCO2e (228 MtCO2e incluyendo el periodo posterior a 2012). Basados en la limitada información de precios, el valor total del mercado actual estaria en el rango de $350m-$500m. Las regulaciones (no solamente Kyoto) aún son el principal conductor del mercado. Otros factores emergentes, ej. Compromisos voluntarios de compañias. La actividad se ha incrementado notablemente desde Marrakesh (por lo menos 21 MtCO2e intercambiadas en Q1-Q2 2002)

9 Número de transacciones Fuente: Cólculos del autor, basado en bases de datos de transacciones ensambaldas con Natsource, Co2e.com y PointCarbon

10 Volúmenes negociados Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes Projection for 2002

11 Evolución de los compradores (en % del volumen total comprado mediante proyectos) Other Europe Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes

12 Distribución de tecnologias (en % del volumen total comprado mediante proyectos) Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes

13 Que alimenta este crecimiento? Limites esperados (o efectivos) de emisiones La entrada en vigencia del protocolo de Kyoto –EU, Japón, China, India y Brazil ratificaron, Canadá dijo que enviará el PK al Parlamento al final del año 2002, y Russia dijo que lo ratificará. Si Russia y Canada ratican, el PK entra en vigencia. Regulaciones de GEI antes del 2008 en Europa –Los sistemas de UK, Dinamarca ya están establecidos. Un amplio sistema para el comercio en la EU en el 2005 está en discusión. Programas de GEI emergiendo en Estados y a nivel subnacional aún fuera de los establecidos por Kyoto –Ej: Alberta, Massachusetts, posibl. California, New South Wales –Ej: regulaciones de GEI en California sobre automoviles, incluyendo SUVs y camiones livianos.

14 3. Precios y cantidades en las transacciones basadas en proyectos

15 Transacciones basadas en proyectos: aspectos claves Compras de ER basadas en proyectos dominan el mercado –2/3 de las transacciones, que representan 97% del volumen desde 1996 –85% del volumen en el 2002 Canadá (y en un menor grado USA) son los principlaes compradores, pero Japón y Europa ahora están más activos Proyectos eran en su mayoria de LULUCF; ahora hay una mayor distribución entre tecnologias Los tipos de contratos se están volviendo mas diversos Proyectos usualmente grandes, y un pequeño mercado de retal –La mayoría entre 0.1 and 1 MtCO2e –Compras promedio de los basados en proyectos de 1MtCo2e

16 Distribución de proyectos por tamaño Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes

17 Información disponible sobre precios Paises IC: Precios disponibles para acuerdos PCF & ERUPT, que representan la mayoria de los volumenes recientes. Rango: $3.00-$8.10 MDL: Precios de acuerdos PCF (mas otras 4 pequeñas transaciones) que representan 1/7 del volumen desde 1996 (sin embargo en el fueron el 70% de las compras). Rango: $1.48-$3.50 Anexo II: Precios disponibles en 37% de los acuerdos, que representan 1/6 del volumen intercambiado desde Rango: $0.40-$7.30 Promedio: $1.00/tCO2e

18 Determinantes cualitativos de precios Los datos no son suficientes para conducir un análisis cuantitativo de los determinantes de los precios en las transacciones. Basados en la experiencia y conocimiento de los expertos del mercado, los determinantes claves de los precios de las ER incluyen: La posibilidad de que las ER sean cerificadas bajo el PK u otros regímenes Credibilidad de quienes apoyan el proyecto y la viabilidad del proyecto Confianza en la calidad del manejo de los beneficios del carbono a lo largo de la vida del proyecto Estructura del contrato (ej; a la vista vs. anticipo, abierto vs. pago contra entrega) Periodo de la ER Costo de validación y potencial certificación Beneficios sociales y ambientales adicionales 1 Las limitatciones de la información hacen imposible evaluar la influencia de los diferentes parámetros en el precio.

19 Rol de los atributos no carbono Beneficios de sostenibilidad de los proyectos de ER se citan con frecuencia por los vendedores y son deseables para los compradores, sin embargo no hay un parámetro claro en el mercado Ejemplos de atributos no-carbono buscados por los compradores: –Mejorar la calidad del agua, crear facilidades de salud y educación, creación de empleo –Reducir la eroción del suelo, creación de habitat y mejorar las condiciones para la biodiversidad –Construccion de capacidads y transferencia de tecnología

20 4. Generalidades del mercado de permisos

21 Mercados en desarrollo en el mundo Mercado de permisos en operación UK, Dinamarca Mercados internos BP, Shell Mercado de permisos en desarrollo A nivel regional: –Mercado de la Union Europea (esperado para 2005 o 2006) –Gov de Inglaterra/Eastern Canadian Premiers initiative - tentativos A nivel nacional (ej: Noruega) A nivel subnacional: –US/Australia –California, Massachusetts, New Hampshire –New South Wales Mercados voluntarios (e.g. Chicago Climate Exchange, embryonic)

22 5. Retos para incrementar el flujo de acuerdos MDL/IC

23 Vendedores en proyectos recientes ( ) USA Canada Australia Latin America Asia Africa Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes

24 En general el suministro de OECD es solo un poco mayor que MDL/IC combinados… Canada es aún lejos quien mas suministra ERs (aproximadamente un tercio) 45% de las transacciones basadas en proyectos en paises en vias de desarrollo y en economias en transición –19% en economias en transición –26% en paises en desarrollo Los datsos indican que no hay una evolución significativa del porcentaje del volumen MDL/IC desde los primeros años

25 …Pero muy poco capital privado fluye hacia MDL/IC Por cada 100 ton recientemente compradas por el sector privado, solamente 13 provienen de proyectos en paises en vias de desarrollo, y virtualmente ninguno de las economias en transición (datos ) –Las 87 toneladas restantes provienen de los paises OECD La mayoría de las transacciones recientes en los paises en vias de desarrollo provienen de asociaciones publico-privadas como el PCF del Banco Mundial y de recursos públicos comprometidos por gobiernos como Holanda, Estados o Provincias –70% en el –Casi todas las transacciones recientes de IC provienen de estas fuentes Adicionalmente paises africanos, paises pequeños y proyectos de pequeña escala fueron evitados por el mercado de carbono

26 Compras publico/privadas por región Fuente: Calculos del autor, según se indicó antes

27 Porque ? Factores que limitan el flujo de capitales privados hacia MDL/IC –Vinculados a una caida general en las inversiones extranjeras directas –Alto riesgo percibido en el clima macroeconómico en muchos paises en vias de desarrollo –Largo tiempo de liderazgo para preparar proyectos –Se perciben altos costos de transacción

28 6. Proyección

29 Resumen de las tendencias observadas en las secciones anteriores Volumenes negociados en 2002 seran unas 4 veces mayores a los negociados en 2001 El mercado a la vista de UK puede sobrepasar el mercado nortemericano en terminos de número de negocios ejecutados. Sin embargo, los volúmenes permanecen pequeños. El significativo incremento de transacciones en el periodo de pre-cumplimiento podría forzar la legislación en otras jurisdicciones

30 Aspectos clave en el mediano y largo plazo Fragmentación o integración ? La entrada en vigencia del PK podría ser decisivo para unificar los mercados de Europa, Japón y Canada en el horizonte 2008 –Sin embargo reglas para el intercambio/fusión de los instrumentos existentes necesitan ser desarrolladas –Adicionalmente, la transición de 2002 a 2006 no es clara El costo de los proyectos MDL podría dar señales de precios en: –Mercado de Kyoto, Dinamarca, UK, Mercados voluntarios –Potencialmente tambien EU , dependiendo de las directivas finales Otros segmentos del mercado pueden permanecer fragmentados –Esp. Mercados de US tales comos Massachusettes, New Hampshire, California –Mercado domestico de US – basado en proyectos?

31 Como sería el mercado en el 2006 Pre-cumplimiento Internacional Mercado retal Mercados regionales - EU Mercados Nacionales – Japan, Canada, Australia Mercado US Mercados Sub- nacionales Massachusetts New HampshireNSW Mercado Nacional Dinamarca Mercado Nacional Reino Unido

32 Como sería el mercado en el 2012 Canada? ? EU ? Japan NZ Mercado retal Mercado de Kyoto CA Mercado US

33 Determinantes de los precios del mercado , asumiendo Kyoto Estrategia de posibles vendedores AAU (ej: Rusia, Ucrania) Posible participación de los mayores paises en el segundo periodo de compromiso, incluyendo USA y Australia Política de la EU para cerrar o limitar importación de –a) MDL b) aire caliente c) comercio con otro paises no miembros Rol de objetivos relativos, si los hay en el futuro e integración con los mecanismos de flexibilidad Habilidad del MDL para lograr la probable demanda en , dado el tiempo de liderazgo de los proyectos

34 Apendice: Metodologia

35 Fuentes de datos Nuestro estudio se basa en datos públicos y de transacciones genéricas confidenciales suministradas al PCFplus Research program por Natsource LLC, CO2e.com LLC y Point Carbon. Tambien entrevistamos compañas internacionales activas en este mercado y obtuvimos datos que se han agregado a este estudio. Juntamos los datos de varias fuentes y los corregimos para evitar doble contabilidad. Los datos se han estandarizado y analizado para refeljar las transacciones hasta el periodo 2012 Nuestra cobertura, si bien extensiva, es aún incompleta. Algunas transacciones, por ejemplo, son confidenciales, y otras dificiles de verificar. Como resultado podriamos haber subestimado el tamaño del mercado.

36 Mercado del Reino Unido Permisos vendidos a cies mediante venta publica en 03/2002: 4 mtCO2e vendidos a $17/tCO2e Hasta junio de 2002, 24 transacciones cie - cie registradas, principalmente entre participantes absolutos, para un volumen total de 100,000tCO2e a un precio promedio de aprox. $7.2 [$6.93-$8.40] Principalmete a la vista o contratos de 1 año de anticipo Tamaño tipico: tCO2eq, principalmente del periodo 2002 Hay indicadores de que el volumen de transacciones esta creciendo rápidamente en la medida que los participantes relativos tratan de mantener bajo el clima de los impuestos. Considerando la inclusión de MDL/IC ERs internacionales

37 Mercado Danes La restricción del sector generador expira en el 2003; posible extensión hasta el 2004 y modificación en el 2005 para adaptarse al sitema de la Union Europea 15 transacciones registradas hasta julio del 2002 –11 transacciones, 4 intercambios, volumen total estimado 460,000 tCO 2 e –Tamaño típico: tCO2e –Precio: US $ tCO2e –Acuerdo inmediato; principalmente del periodo actual Penalidad por no-cumplimiento: $5-6 tCO2e que sirve como precio límite Compañias explorando opciones en IC y MDL

38 Mercados subnacionales Si bien aún no se han registrado transacciones, han emergido programas subnacionales en Australia y U.S.: New South Wales, Australia, solicitó a los vendedores de electricidad reducir las emisiones. Una opción es comprar certificados de secuestro forestales Australianos. El 1 de Julio, New Hampshire solicitó a las plantas que usan combustibles fósiles redicir las emisiones de CO2. Los participantes pueden usar permisos de de comercio regionales o federales y programas bancarios para alcanzar el límite. En Massachusetts, 6 plantas generadores que usan combustibles fósiles están cubiertas por las reglas de Certificación y Comercio de Reducciones de Gases de Invernadero, que están en desarrollo.

39 6. Conclusión

40 Conclusión El mercado de carbono ya existe y está creciendo rápidamente Con el éxito logrado en Bonn/Marrakesh, el mercado para las ERs compatibles con Kyoto (MDL/IC) y los permisos del comercio de emisiones están creciendo rápidamente. Sin embargo, la demanda para las ERs no-Kyoto probablemente permanecera fuerte debido a la demanda de los US, el clima neutral de las actividades del negocio y la motivación verde.


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