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PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA Roberto Junguito Bonnet María José Vargas.

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1 PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA Roberto Junguito Bonnet María José Vargas

2 Agenda 1.La recuperación de la economía mundial 2.Colombia frente a la crisis 3.El futuro de la economía colombiana 4.Reflexiones finales

3 LA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA MUNDIAL

4 Para poner en contexto… En septiembre de 2008 comenzó la Gran Recesión, el episodio de crisis más largo desde la Gran Depresión. Las principales economías mundiales entraron en crisis y el contagio fue inevitable. La situación actual indica recuperación, particularmente en Estados Unidos. Crecimiento económico esperado (FMI)

5 El impacto fue generalizado pero de diferentes magnitudes Sólo Colombia, China, Arabia Saudita, India e Indonesia experimentaron crecimiento para todo el periodo. Fuente: FMI

6 Y la posterior recuperación es desigual entre regiones y países Las economías emergentes jalonan el crecimiento mundial. Fuente: FMI

7 Proyecciones de crecimiento World Economic Outlook - FMI Crecimiento real PIB Mundo Economías Avanzadas USA Euro area Japón Otras Economías Emergentes Africa Europa central y oriental Asia en desarrollo Hemisferio Occidental

8 La recuperación avanza Pero persisten algunos riesgos de recaída

9 Sostenibilidad fiscal de los Estados La política fiscal anticíclica adoptada derivó en altos niveles de deuda pública en países avanzados que amenazan su estabilidad fiscal de mediano plazo. Fuente: FMI

10 Crecimiento sin empleo Otra de las consecuencias de la crisis ha sido el alto desempleo. Con implicaciones adversas en materia de descontento social. Para los países avanzados el reto a superar es inmenso. Fuente: FMI Tasa de desempleo

11 Guerra cambiaria La política monetaria expansiva de los países avanzados estimula flujos de capital que aprecian las monedas en el resto del mundo. Los emergentes no fuimos responsables de la crisis financiera pero estamos siendo afectados por las medidas dirigidas a apoyar el sector bancario de los países avanzados. Los países emergentes perjudicados adoptan controles de capitales y establecen intervenciones cambiarias para contrarrestar las fuerzas de la apreciación. Hay un compromiso de cooperación del G-20 para evitar esta guerra cambiaria.

12 Fragilidad del sector financiero La estabilidad del sistema financiero es el talón de Aquiles de la recuperación mundial. La crisis en el mercado de deuda pública de algunos países europeos dejó al descubierto la fragilidad del mercado financiero. Fuente: Financial Stability Report

13 Se vislumbran algunos riesgos para las economías emergentes Aunque hay gran optimismo sobre América Latina

14 Inflación Presiones de demanda por economías emergentes ha derivado en un aumento sostenido en el precio de los alimentos Índice de precios de commodities Enero 1 de 2010 = 100 Fuente: FMI

15 Sobrecalentamiento de la economía El retiro oportuno de la política fiscal contracíclica es fundamental. El ajuste fiscal debe estar guiado hacia una posición neutra. Este debe preceder al ajuste monetario. Gran momento para cambios estructurales: política macroeconómica.

16 Apreciación cambiaria Las condiciones monetarias expansivas de las economías avanzadas conllevan a un incremento en el flujo de capitales. La continuación de la apreciación cambiaria seguirá siendo el riesgo predominante. La volatilidad en la tasa de cambio también debe controlarse. ¿Qué hacer con esta apreciación? –Acumulación de reservas como medio de contrarrestar la apreciación –Mantenimiento de tasas flexibles para prevenir especulación –Mayor control a la liquidez –Políticas fiscales más estrictas –Control al ingreso de capitales –Mayores estímulos a la salida de capitales.

17 Otros riesgos Crisis prolongada: –la recuperación mundial puede tardar más de lo esperado –las políticas de estabilización pueden no ser sostenibles en el tiempo. El fortalecimiento del sector financiero sigue siendo prioridad. La profundización también es un inmenso reto. Dado que América Latina salió bien de la crisis existe optimismo sin precedentes sobre las perspectivas de la región.

18 Proyecciones de crecimiento World Economic Outlook - FMI

19 Latinoamérica: manejando la bonanza John Lipsky, FMI El futuro de la región es brillante. Coyuntura de abundancia excepcional: condiciones externas favorables (alto precio de commodities y acceso a mercados financieros) y mercados internos en expansión. Pero, La historia nos ha mostrado que los buenos tiempos pueden terminar mal. Gran reto para los gobernantes. El mayor de los riesgos es el de recalentamiento. El futuro depende del manejo macroeconómico que se de. Las perspectivas son buenas pero aún no son ciertas.

20 EL FUTURO DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA

21 Colombia salió bien de la crisis, pero….. Colombia fue el único país de la región que no experimentó crecimientos negativos, por lo que el rebote en el crecimiento no es tan pronunciado. Además, la crisis con Venezuela, un importante socio comercial, fue determinante para el desempeño económico. Se estima que le restó alrededor de 1% de crecimiento durante 2009.

22 Perspectivas económicas FMI Indicador PIB4.7%4.6% IPC2.4%2.6% Cuenta Corriente / PIB-2.7%-2.8% Desempleo12%11.5%

23 Locomotoras y encadenamientos MineríaViviendaInfraestructuraAgriculturaInnovación ¿Faltan o sobran locomotoras? ¿Qué se requiere para que arranquen? ¿Cuáles son los riesgos? Recalentamiento, descarrilamiento, choque de trenes

24 Es el momento de llevar a cabo reformas estructurales A diferencia de otros episodios de comienzos de nuevos Gobiernos, la coyuntura económica y perspectivas del país son bastante favorables. Ahora el dilema es ¿En qué nos gastamos los recursos? Vs. lo tradicional que era: ¿Cómo conseguimos recursos? El gobierno ha otorgado énfasis a tres reformas: sostenibilidad fiscal, regla fiscal y regalías. Otras reformas estructurales son las leyes de salud y la ley de tierras.

25 Política de responsabilidad fiscal se fortalece con iniciativas legislativas Sostenibilidad fiscal –Como derecho constitucional de protección de los derechos sociales de los colombianos –Las políticas discrecionales deben respetar la sostenibilidad fiscal del país en el mediano plazo –Tiene poco apoyo en el Congreso –Es de difícil aplicación Regla fiscal –Impone disciplina fiscal y lleva a una deuda pública de equilibro –Busca amortiguar el ciclo económico y lograr una senda de crecimiento sostenido –Ahorro de recursos en época de bonanza y gasto en la de vacas flacas –Es una buena señal para los mercados internacionales –Hizo transito en el Congreso

26 Como manejar la bonanza minero-energética Reforma a las Regalías –Equidad intergeneracional, regional y social –Lo clave es el monto del ahorro –El monto de recursos que se espera recibir es de $ 20 billones de pesos –El ahorro financiero previsto es del 40% –Pero la autonomía regional no garantiza que el resto de los recursos se dirija prioritariamente a grandes proyectos de inversión –El esquema previsto de organización institucional para la distribución de los recursos regionales es muy complejo

27 Política de responsabilidad fiscal se fortalece con iniciativas legislativas Reforma Tributaria –Marchitamiento del 4 por mil bajando al 1% en el 2017 y eliminación en La mini-reforma se enfocó primero en su consolidación. –Eliminación de la deducción del 30% a la inversión en activos fijos. –Eliminación de mecanismos de elusión. Reforma a la Salud (Ordinaria y Estatutaria) –Cumplimiento de una sentencia de la Corte Constitucional homologando POS y subsidiado –Altos costos fiscales cobertura No POS Ley de Tierras –Restitución, extinción, formalización de la propiedad, y uso de la tierra.

28 Plan Nacional de Desarrollo Ley de leyes donde se establecen mecanismos para llevar a cabo las políticas públicas durante los siguientes 4 años. Históricamente, esta herramienta se ha convertido en una colcha de retazos para aprobar todo tipo de normas que los no incluidas en la legislación ordinaria, e incontables micos en la búsqueda de intereses particulares. El proyecto de ley radicado en el Congreso consta de 170 artículos, donde se incluyen temas de todo tipo. ¿No sería más deseable que el Proyecto de Ley incluyera menos artículos, pero que éstos fueran de gran trascendencia y envergadura para el logro de los objetivos propuestos?

29 El optimismo excesivo parece estar corrigiéndose

30 Las malas noticias: Subsisten algunos riesgos y ciertos temas fundamentales permanecen fuera de la agenda del Gobierno

31 Política cambiaria Manejar la bonanza minera-petrolera prospectiva, evitando la continuada apreciación de la moneda. Existen varios mecanismos para controlar la apreciación. Debido a la estructura de los flujos de capital en el país, los controles no parecen ser una opción. El impulso a la salida de capitales y la acumulación de reservas podrían ayudar. Fuente: FMI

32 Reforma pensional Costo fiscal del sistema pensional % PIB Fuente: MHCP, DNP (2009)

33 Cambio demográfico Fuente: García (2010)

34 Los traslados al régimen público aumentan el costo fiscal Traslados al régimen de prima media 2009 – 3.7 Billones trasladados al ISS Fuente: Asofondos.

35 Reforma laboral Alta informalidad requiere una reforma estructural al sistema actual. El sistema de Seguridad Social debe adecuarse a las condiciones del mercado laboral por lo menos mientras éste se ajusta. Distribución de la población ocupada Fuente: DANE

36 Protección contra eventos inesperados La reciente ola invernal dejó ver la alta vulnerabilidad del Estado ante riesgos catastróficos inesperados –El costo de recuperación se acerca a los $25 billones En caso de que el Gobierno no se proteja contra estos riesgos, el costo de los mismos va a ser trasladado a los contribuyentes. El mercado hoy ofrece diferentes mecanismos de cobertura: –Bonos catastróficos –Seguros catastróficos –Seguros de incendio, terremoto –Seguros agrícolas

37 Reducción de la pobreza e indicadores sociales Se espera que las locomotoras jalonen el crecimiento en el mediano plazo pero, ¿cuál es el efecto de la estrategia económica sobre la inequidad y los indicadores sociales? ¿Cuál es la estrategia en materia de política social?

38 Y con respecto a riegos macroeconómicos… Se han anunciado otras reformas estructurales de las cuales se conoce muy poco: una reforma tributaria estructural, y una reforma pensional. La inflación no parece ser un tema relevante para el Gobierno, aún cuando las perspectivas mundiales señalan este tema como fundamental. Así mismo, la apreciación cambiaria no ha tenido acciones de respuesta aún cuando se espera que este fenómeno sea permanente.

39 REFLEXIONES FINALES

40 Reflexiones finales Siempre se había pensado que la suerte de los países emergentes dependía de las economías más desarrolladas. Cuando Estados Unidos estornuda, al resto del mundo le da gripa. Esta crisis probó lo contrario. Hoy, los países avanzados necesitan de los emergentes para su recuperación. ¿Cómo pueden aprovechar este cambio en las reglas del juego los países emergentes y lograr el decoupling con las economías avanzadas?

41 Reflexiones finales Tanto para el mundo, como para Colombia, las políticas que se adopten hoy son determinantes para la senda de crecimiento de mediano plazo. Algunas de éstas no son políticamente fáciles de adoptar: reglas fiscales, reformas a los sistemas pensionales, reforma financiera, reforma fiscal estructural, entre otras. Si no se toman las decisiones adecuadas, el riesgo de rezagarse es inminente. Las políticas que se reversan dan males señales: el caso del salario mínimo y la elevación de la edad de pensión. No basta con formular políticas. Éstas deben ser creíbles y cumplirse. De lo contrario, las consecuencias pueden ser perversas.

42 GRACIAS


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