CONSUR “ Pautas para la Reactivación del Sector Agroindustrial ” Montevideo, Uruguay. 6 de diciembre de 2002 CONSUR.

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1 CONSUR “ Pautas para la Reactivación del Sector Agroindustrial ” Montevideo, Uruguay. 6 de diciembre de 2002 CONSUR

2 Estamos completando cuatro años de recesión y retroceso, lo que se refleja en una caída continua del producto... 17.000 20.000 23.000 1998199920002001 US$ 22.400 M US$ 18.700 M

3 CONSUR... y se espera un descenso aún más fuerte para este año 19981999200020012002* -12% -8% -4% 0% 4% 8% Estimándose para el 2002 un PBI de U$S 12.000 millones, U$S 3.600 per cápita. Entre un 10% y un 11%

4 CONSUR Provocando como consecuencia la tasa de desempleo más alta de nuestra historia 0% 4% 8% 12% 16% 20% 19981999200020012002 19 %

5 CONSUR A su vez, las exportaciones retrocedieron a los niveles de 1995 1700 2000 2300 2600 2900 19951998199920002001 Exportaciones US$ millones

6 CONSUR Estimándose una caída del 11% para el año en curso -20% -15% -10% -5% 0% 5% 19981999200020012002 11%

7 CONSUR Esta crisis hubiese sido aún mayor si el sector agropecuario no hubiese mostrado una notoria recuperación en el segundo trimestre del año en curso PBI por sectores 1er trimestre 2do trimestre 1er semestre Agropecuario0.9%15.2%7.9% Industria Manufacturera-16.8%-5.8%-11.3% Electricidad, Gas y agua-3.8%1.3%-1.2% Construcción-13.9%-11.2%-12.6% Comercio, restaurantes y hoteles-20.5%-16.9%-18.7% Transporte y comunicaciones-6.5%-5%-5.8% Otros-7.4%-6.7%-7.0% PBI-10%-5.6%-7.8%

8 CONSUR Perspectivas La aguda crisis económica ha determinado una drástica caída de la demanda interna: en el primer semestre del presente año se contrajo en un 13%, y el salario real en un 8%, lo que significa un fuerte debilitamiento del mercado interno. Sin embargo, en el mismo periodo ocurrieron dos hechos auspiciosos: la expansión del producto agropecuario en un 8% y el crecimiento de 6% de las exportaciones en el segundo trimestre. Si estas últimas tendencias se consolidan, la reactivación tendrá como eje el comercio exterior, fundamentalmente las exportaciones de bienes.

9 CONSUR... Y tenemos elementos para pensar que estos indicios generarán un ciclo de reactivación a partir del segundo semestre del 2003... Es esperable que con el gobierno de Lula da Silva en Brasil, se fortalecerá la demanda de alimentos en Brasil tradicionalmente exportados por Uruguay, Argentina y Chile, en el marco de un proceso de integración más maduro Las elecciones en Argentina del 27 de abril recrearán la gobernabilidad y un marco político predecible para un acuerdo de mayor plazo con los organismos multilaterales de financiamiento Argentina está recuperando lentamente su sistema bancario y Uruguay encamina su solución a la grave crisis de su sistema financiero La disciplina fiscal y la estabilidad de precios parece haberse instalado como un valor a preservar

10 CONSUR Si consideramos que dos tercios de las exportaciones son de origen agropecuario, la reactivación en el corto plazo dependerá del volúmen de producción e inserción que logren nuestras principales cadenas agroindustriales 69%63%AGROEXPORTACIONES EN EL TOTAL 2.057 2.299EXPORTACIONES TOTALES (US$ millones) 1.422 1.453AGROEXPORTACIONES ( US$ millones ) 20012000

11 CONSUR En consecuecia, para una reactivación efectiva las exportaciones del sector se deberían al menos duplicar...... algunos países lo han logrado. 54.46688.00033.534Malasia 78.569150.43971.870Corea 59.21383.43724.224Irlanda Incremento20011991 Exportaciones (US$ millones)

12 Es posible alcanzar esta meta en Uruguay?

13 Para que podamos dar una respuesta afirmativa debemos identificar los obstáculos y las medidas para superarlos El tipo de cambio real La disponibilidad de financiamiento Restricciones y obstáculos institucionales, regulatorios, comerciales y logísticos que traban el desempeño productivo de las cadenas

14 CONSUR La liberación del tipo de cambio ha superado el primer obstáculo identificado

15 Tipo de cambio real bilateral Enero 1991=100 con Argentinacon Brasil

16 CONSUR Con relación a la restricción financiera, la pregunta de mayor relevancia estratégica en el corto plazo es:... Quién financia el desafío agroexportador ? Crédito Bancario Capital Propio Mercado de Capitales Inversión Extranjera Directa

17 CONSUR El crédito bancario se ha caracterizado por una desfavorable alocación del mismo en relación al sector rural de la región Crecimiento del Producto Agropecuario y Participación del Sector en el Crédito Total Fuente: Banco Central de la República Argentina, Banco Central de Chile, Banco Central del Uruguay, Promesur Investigación y Análisis

18 CONSUR Esta situación se ve agravada por el colapso del crédito bancario, en Argentina y en Uruguay... Con una virtual interrupción de la cadena de pagos con un fuerte impacto en el sector rural URUGUAY Depósitos Bancarios en Moneda Extranjera Millones de Dólares -2000 -1500 -1000 -500 0 500 nov-01dic-01ene-02feb-02mar-02abr-02may-02jun-02jul-02ago-02sep-02 Millones de Dólares Meses Salida total US$ 6280 millones

19 CONSUR La opción del capital propio se ve comprometida por el alto nivel de endeudamiento Post devaluación, el stock de deuda privada en Uruguay alcanza el 50% del PBI. En Argentina esta misma relación es del 30%. Estos niveles de endeudamiento son superiores en el sector rural de ambos países.

20 CONSUR Por lo que el mercado de capitales se presenta como una opción cada vez más atractiva para canalizar financiamiento a la reactivación agro- exportadora Fondos de Pensión Administrados Fuente:Superintendencia de Pensiones República Dominicana PaísMillones de Dólares Argentina20.786 Chile35.461 Uruguay1.045 Total57.292 A los 60.000 millones de dólares acumulados en los fondos de pensión hay que agregar entre 12.000 y 15.000 de los ahorros en “colchones y cofres” en Argentina y Uruguay

21 CONSUR Por lo tanto, la cuestión estratégica fundamental es encontrar los vehículos que articulen el ahorro público con la necesidad de financiamiento del sector rural En consecuencia la dinámica de la reactivación dependerá de la eficiencia con que estos vehículos trasladen el ahorro público a las cadenas agro-exportadoras. AHORRO PÚBLICO INSTRUMENTOS INNOVADORES SECTOR RURAL AMPLIADO FONDOS DE INVERSION FIDEICOMISOS FACTORING POOL DE SIEMBRA LEASING

22 CONSUR En este contexto, el objetivo central del trabajo de Promesur consistió en identificar vehículos para dinamizar la articulación del sector rural ampliado al mercado de capitales Relevamiento y Benchmarking Análisis de los tres Instrumentos seleccionados Conclusiones y Recomendaciones Relevamiento de las mejores prácticas a nivel internacional Relevamiento de los instrumentos innovadores aplicados al SRA de Argentina, Chile y Uruguay Selección de tres instrumentos para la profundización de su análisis Caracterización de la aplicación y desempeño de los tres instrumentos seleccionados Evaluación del potencial y perspectivas de aplicación Definición de un marco de promoción Lecciones y Conclusiones Recomendaciones para el BID Metodología de Trabajo

23 CONSUR Aunque en forma emergente, en el sector rural de los países analizados se están aplicando instrumentos innovadores de financiamiento Instrumentos Financieros Innovadores Fondos de Inversión Fideicomisos Factoring Leasing Pools de Siembra Warrants Fondos de Inversión Fideicomisos Factoring Leasing Pools de Siembra Warrants

24 CONSUR Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar estos instrumentos innovadores de financiamiento rural MODIFICACIONES EN LOS MARCOS REGULATORIOS que propendan a: –Desarrollar marcos legales adecuados y flexibles para los instrumentos que aún no lo poseen (fideicomisos, warrants) –Otros cambios que tiendan a mejorar el acceso a información y generar una cultura de relaciones contractuales formalizadas y documentadas –Generar vehículos inteligentes que permitan incorporar la securitización al sector rural –Cambios que permitan dinamizar el portafolio de los inversores institucionales diversificando instrumentos y mercados

25 CONSUR Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar estos instrumentos innovadores de financiamiento rural DESARROLLO Y ARTICULACIÓN DE CAPACIDADES : –A nivel del empresariado rural y agroindustrial facilitando herramientas para la modernización de la gestión generando un ambiente pro-negocios. –A nivel de los agentes que habrán de emplear estos instrumentos: administradoras, factores, fiduciarias, calificadoras, etc.

26 CONSUR ESQUEMAS DE SEGUROS contra los riesgos de la actividad económica en el ámbito rural ESQUEMAS DE COBERTURA a través de mercados de derivados para administrar el riesgo precio GARANTÍAS DE ALTA CALIDAD, sinérgicas con el proceso de modernización agropecuario, induciendo la implementación de mejores controles sanitarios, trazabilidad y otras innovaciones productivas APOYO A LOS AGENTES INVOLUCRADOS a través de la integración de capital, líneas de crédito de segundo piso y cuasi- capital, de modo de poder ampliar el respaldo financiero y capacidad de inversión Es necesario y urgente emprender un conjunto de acciones a diferentes niveles para promover y replicar estos instrumentos innovadores de financiamiento rural