MODELOS PARA EL ANÁLISIS Y PROYECCIÓN MACROECONÓMICA SUBSECRETARIA DE ECONOMIA 20 de Setiembre de 2012.

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1 MODELOS PARA EL ANÁLISIS Y PROYECCIÓN MACROECONÓMICA SUBSECRETARIA DE ECONOMIA 20 de Setiembre de 2012

2 Evolución reciente Desempeño económico

3 Crecimiento mundial 3 Fuente: Fondo Monetario Internacional y BBVA Research. Var. %

4 Crecimiento económico 4 Fuente: Banco Central del Paraguay. Var. %

5 Producción agrícola Principales Rubros (producción en toneladas) 2009/102010/11Var. %2011/12Var. %2012/13*Var. % Soja7.460.4358.280.09511,04.165.000-49,79.300.000123,3 Maíz3.108.8213.345.8777,63.079.400-8,03.600.00016,9 Trigo1.402.0001.463.8814,41.560.0006,61.430.000-8,3 Mandioca2.624.0842.453.837-6,51.685.600-31,32.520.00049,5 Algodón15.05430.612103,328.800-5,940.80041,7 Caña Azucar5.130.9235.339.0104,14.186.000-21,66.240.00049,1 Arroz c/riego315.213408.24629,5281.600-31,0539.00091,4 Sésamo40.13550.39625,627.965-44,570.000150,3 Fuente: Ministerio de Agricultura y Ganadería. * Estimación zafra 2012/13. 5

6 Impacto de un choque agrícola Choque Agrícola del 10% 0,9% Comercio 0,35 % Efecto total en el PIB del 1,93% 0,18 % Industria 0,53 % 1,4 % 6

7 Inflación (Var. IPC) 7 Fuente: Banco Central del Paraguay. Var. % Interanual AGOSTO 2012 Var. %MensualAcumuladoInteranual IPC-0.22.72.8 IPC(X)0.22.5 IPC(X1)0.22.52.0

8 Modelo de oferta agregada Crecimiento económico

9 Productividad Endógena  La principal herramienta es un modelo de oferta agregada o modelo de productividad endógena, con datos anuales. El modelo original completo incluye las 6 ecuaciones de comportamiento, más un conjunto de 5 identidades, que permiten resolver un total de 11 variables endógenas.  El producto interno bruto agregado crece por transpiración (acumulación de stock de capital agregado y del nivel de empleo agregado) y por inspiración (productividad total de estos factores o PTF).  La PTF tiene un componente estructural y otro cíclico. El componente cíclico incorpora un set de variables Z. Han resultado significativos los términos de intercambio y las tasas de interés. 9

10 Crecimiento y determinantes (%) Fuente: Banco Central del Paraguay y The Economist Intelligence Unit. Correlación = 0.48 10 Correlación = - 0.49

11 Ecuación de productividad 11 Fuente: Elaboración Propia PIB = F (Capital, Empleo, Términos de intercambio, Tasa de Interés) Ajuste del modelo = 0.944 Error del modelo = 0.01

12 Modelos complementarios  La inversión neta depende positivamente de la tasa de rentabilidad esperada y negativamente de la tasa de interés. También se probó la significancia de los términos de intercambio.  La tasa de desempleo esta en función de las tasas de crecimiento del capital y de la fuerza de trabajo.  El tipo de cambio real depende de sus rezagos, los términos de intercambio, las paridades peso dólar, real dólar y euro dólar.  Para la inflación se considera la meta oficial del BCP. Además, se dispone de un modelo en el cual se utilizan variables explicativas como el TCN, precios internacionales, tarifas y salario mínimo.  Todas las ecuaciones interactúan con una serie de identidades para el movimiento del capital, la oferta y demanda de trabajo, entre otros. 12

13 Enfoque sectorial 13  Análisis de consistencia de los resultados con el enfoque sectorial.  Este enfoque consiste en un set de ecuaciones reducidas para estimar el PIB real en función a la evolución del sector agrícola, comercio, industria y finanzas. Consta de cinco (5) ecuaciones principales y otras tres (3) auxiliares.  Agricultura = F (Soja, Maíz, Mandioca)  Comercio = F(Agricultura, Importaciones)  Industria = F (Agricultura, Carne, Vestimentas)  PIB = F (Agricultura, Industria, Comercio)

14 Escenario base y alternativos Resumen de proyecciones

15 Crecimiento económico Escenarios probables, base y alternativos (Var. % PIB real) Fuente: Elaboración Propia 15

16 Expectativas 16 20122013 Ministerio de Hacienda (MH)-1.58.5 Banco Central del Paraguay (BCP)-1.58.5 Fondo Monetario Internacional (FMI)-1.58.6 Servicio de Estudios BBVA-2.19.2 Economist Intelligence Unit (The Economist)-2.06.0 Investor Economía-1.59.5 Price Waterhouse & Coopers (PW&C)-2.011.2 Consenso (Mediana)-1.58.6 Fuente: Elaboración propia con datos de las mismas instituciones a la fecha. Crecimiento económico (var. % PIB real)

17 Escenario base y alternativo 17 BasePIB (Var. % real) Tasa de Inversión Tasa de Rentabilidad Tasa de Interés Tasa de Desempleo 2010 15.020.814.98.06.0 2011 4.022.215.911.86.0 2012 -1.518.316.616.96.2 2013 8.521.118.016.55.5 Fuente: Elaboración Propia AlternativoPIB (Var. % real) Agricultura (Var. %) Industria (Var. %) Comercio (Var. %) Finanzas (Var. %) 2010 15.049.86.310.912.0 2011 4.07.0-1.62.617.3 2012 -2.9-27.0-1.4-1.615.1 2013 11.038.12.77.713.4

18 Escenario macroeconómico 18 Fuente: Proyecciones Dirección de Política Macro- Fiscal. 1/ Escenario Base.

19 Proyecciones Finanzas Públicas

20 Proyección de ingresos 20  Las proyecciones de ingresos tributarios se realizan: R t = f ( ∆ PIB, π, ∆ IMPORT, ∆ TC) Donde:  R t : Monto de la recaudación estimada.  PIB : Crecimiento del PIB real.  π : Tasa de inflación del periodo.  IMPORT: Valor de las importaciones en dólares americanos.  TC : Tipo de cambio nominal.

21 21 Resultados de la proyección Fuente: Subsecretaría de Economía-MH.

22 Ingresos tributarios (mil mill. Gs.)

23 Balance Fiscal, Administración Central (mil mill. Gs.) 23 Fuente: Subsecretaría de Economía-MH.

24 20 de Setiembre de 2012 Muchas Gracias