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Seminario Internacional Punta del Este – Uruguay 26 al 28 de octubre de 2005 Experiencia y funcionamiento de diferentes estructuras entre organizaciones.

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Presentación del tema: "Seminario Internacional Punta del Este – Uruguay 26 al 28 de octubre de 2005 Experiencia y funcionamiento de diferentes estructuras entre organizaciones."— Transcripción de la presentación:

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2 Seminario Internacional Punta del Este – Uruguay 26 al 28 de octubre de 2005 Experiencia y funcionamiento de diferentes estructuras entre organizaciones que negocian, mantienen en deposito y liquidan valores negociables Luis María Corsiglia Caja de Valores - Argentina

3 CAJA DE VALORES Central Depositaria de Títulos Valores Estructura del Mercado de Capitales Argentino Bolsa de Comercio Mercado de Valores Ministerio de Economía Comisión Nacional de Valores Organismo de Contralor Depósito Custodia Registro Sistemas Autorización para Cotizar Precios Difusión de información Agentes y soc. de bolsa Negociación Liquidación Mercado Institucional Banco de Valores Banco Central de la Rep. Argentina CRYL Mercados de Futuros y opciones MATBA-ROFEX Mercado Abierto Electrónico MAE Bolsas y Mercados del interior

4 Funciones del Mercado de Capitales Fuente de financiamiento de las empresas y el gobierno Orientador del ahorro en actividades productivas Generador de inversiones líquidas Impulsor del desarrollo económico del país Bolsa de Comercio de Buenos Aires Mercado Abierto Electrónico Mercado de Valores de Buenos Aires Caja de Valores S.A. MATBA – ROFEX Bolsas y mercados del interior Organo de Contralor: Comisión Nacional de Valores Instituciones del Mercado de Capitales BCBAMAEMATBAROFEX MERVAL Mercados del interior C N V CVSA

5 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Asociación civil sin fines de lucro, fundada en Tiene socios y su Consejo Directivo está integrado por representantes de diferentes sectores de la economía Funciones Dicta reglamentos para la cotización y autoriza, suspende y cancela la cotización conforme a tales reglamentos, ya que controla su cumplimiento Dicta normas y medidas para asegurar la veracidad de los balances y demás documentación de las cotizantes, a quienes también inspecciona Registra las operaciones y sus precios, asegura la veracidad de tal registro y publica diariamente todo lo atinente a ello Publica estados contables de cotizantes y difunde información relevante

6 Mercado de Valores de Buenos Aires Sociedad anónima autorregulada, su capital social está compuesto por 183 acciones que habilitan a sus tenedores a actuar como agentes o sociedades de bolsa. En la actualidad hay 127 firmas operativas. Ultimo precio acción Merval $ (el 21/03/05). Funciones Concertación, liquidación, vigilancia y garantía de las transacciones Facultada para supervisar y tomar medidas disciplinarias sobre los agentes o sociedades de bolsa Regula, coordina e implementa los aspectos relacionados con la operatoria de títulos valores, los tipos de títulos y operatorias, condiciones de pago, etc.

7 CAJA DE VALORES S.A. Central Depositaria de Títulos Valores Sociedad anónima cuyos accionistas son la BCBA, el MERVAL y Bolsas y Mercados del interior, creada en 1974.

8 Depósito Colectivo Depositante Subcuenta Depositante Subcuenta PUEDEN SER DEPOSITANTES: Agentes Bursátiles y Extrabursátiles Mercados de Valores Bancos y cías. Financieras Soc. depositarias de FCI Custodios Globales SON TITULARES DE LAS SUBCUENTAS: Inversores (sean personas físicas o jurídicas) Apertura remota de Subcuentas Comitentes por Sistema desde las oficinas de los Depositantes Servicios de Emisión de Certificados de Tenencia y Asamblea Información a los Depositantes: listados diarios, sistemas de consulta on line

9 Envío de resúmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y los movimientos realizados en el último trimestre Devolución de los Resúmenes 1ero. Marcado de la subcuenta 2do. Bloqueo de la subcuenta Otros bloqueos Por orden judicial: embargo de algunos/todos los títulos (Títulos en Garantía) Derechos económicos sobre las acciones: prenda Bloqueos especiales Marcado Aspectos de las cuentas comitentes Bloqueo Subcuenta

10 Cuentas Depositantes Cuentas Depositantes Total 604 Subcuentas Abiertas Octubre ´ Con saldo Sin saldo Envío de resúmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y los movimientos realizados en el último trimestre Cuentas Comitentes

11 La Custodia Titulos Públicos Caja de Valores Euroclear Clearstream DTC CRYL SUBTOTAL TOTAL DE CUSTODIA V$N (en millones) Títulos en Custodia a Octubre ´05 El primer título valor cartular fue recibido de la empresa Canale S.A. en 1977 y el primer ingreso de títulos escriturales fue en 1988 por el Banco de Suquía. Se presentó un importante proceso de conversión de títulos de cartulares a escriturales. En la actualidad menos del 2% de los títulos valores en custodia son físicos.

12 Desarrollos tecnológicos: Registro de órdenes/Matching electrónico/ Difusión/Liquidación/Compensación/Custodia Líneas de Negocios Servicios a EmisoresServicios a depositantes e inversores Depósito colectivo + Servicios derivados (asset servicing) Agente de numeración Agente de pago Agente de registro Agente de canje Closings de operaciones Agente fiduciario Agente de suscripción

13 Caja de Valores como Agente Fiduciario Respecto a los bienes fideicomitidos: Mantenerlos separados de los propios y conservarlos Cumplir con las cargas fiscales de éstos Finalizado el contrato, transferirlos acorde a lo establecido en el contrato Administrar los bienes fideicomitidos, en beneficio de terceros (beneficiarios) Algunos de los Fideicomisos en los que Caja de Valores es fiduciario : Fideicomiso de garantía de los Préstamos Garantizados. Fideicomiso de los CCF, admitidos para la cancelación de impuestos. Fideicomiso de la operación de venta del Scotiabank.

14 La Negociación

15 Formas de Negociación Piso: negociación a viva voz La oferta contiene especie, cantidad y precio Negociación por medios electrónicos SINAC - sistema electrónico de negociación asistido por computadora- Las contrapartes ingresan las ofertas y las mismas matchean en el sistema, se registran y se reflejan para todos los operadores Concurrencia: combina para la formación de precios ambos mecanismos Negociación continua: para operaciones mayoristas al contado y a plazo

16 Negociación por voceo Oferta de Compraventa Especie - Precio – Cantidad (a viva voz) Aceptación de la Oferta (a viva voz) Emisión de Boletas para Comprador, Vendedor y Kiosco Bolsa Espacio físico de la concertación: RECINTO DE OPERACIONES (BOLSA)

17 Negociación por medios electrónicos SINAC Sistema de Negociación Asistido por Computadora Difusión de Información Precio – Volumen - Ofertas Transferencia de ordenes Confirmación e Identificación de Transacción Transferencia de ordenes Confirmación e Identificación de Transacción Operador A Operador B

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19 Monto negociado a lo largo de 2005 Fuente BCBA

20 Tecnología de la Información

21 Informática bursátil El sistema de negociación automatizada (SINAC) cumple con las especificaciones de la unión de bolsas europeas. El sistema de liquidación ha sido diseñado según las recomendaciones del G30 e informes de la IOSCO, cumple con los requisitos exigidos por la CNV y los principales organismos internacionales especializados. El sistema de administración de garantías permite administrar en forma integral las garantías requeridas por las operatorias a futuro: plazo firme, opciones, préstamos, ventas en corto, pase y cauciones. El sistema de custodia maneja subcuentas a escala comitente y las funciones de transferencia electrónica de valores se ajusta a las normativas de seguridad informática exigidas por organismos internacionales. Estándares internacionales en todas las fases de la operatoria bursátil

22 Informática bursátil La integración de sistemas: factor esencial para la administración de riesgos Negociación de valores Registro de operaciones Difusión en tiempo real Supervisión de los mercados Administración de garantías Liquidación de transacciones Custodia de valores

23 Valores negociables En el Sistema Bursátil cotizan valores emitidos en diversas monedas (dólares, marcos, etc.). Las monedas de negociación son pesos o dólares. Valores negociables: Acciones Bonos públicos Obligaciones Negociables ADRs(American Depositary Receipts CEDEARs Indices bursátiles Más de valores negociables Operaciones de contado Los sistemas est á n preparados para liquidar las operaciones en el d í a. En la actualidad se liquidan en T+3. Operaciones a plazo Plazo firme Pase – Cauci ó n – Pr é stamo Opci ó n Plazo de Í ndices Pr é stamo de valores

24 Redes informáticas Enlaces privados punto a punto con todos los agentes y sociedades de bolsa que operan en el mercado. Enlaces privados punto a punto con organismos de contralor, inversores, depositantes, agencias de noticias e instituciones financieras. Interconexión de las redes locales de las instituciones bursátiles mediante un esqueleto de fibra óptica. Acceso a Internet de alta capacidad con doble punto de conexión para asegurar la continuidad del servicio en caso de fallas. Comunicación a Internet de banda ancha para cada Agente de Bolsa (esta vía es utilizada para acceder a los serv. inform. en caso de caída del enlace punto a punto). Redes inalámbricas en los recintos de la Bolsa de Comercio, mediante la cual los agentes pueden disponer de información en tiempo real, recibir órdenes de su oficina o de inversores, cerrar operaciones en forma electrónica, acceder a servicios de e- mail, chat e Internet. La red privada virtual mas grande del país

25 Procesamiento de datos Plataformas tecnológicas de última generación. Dos centros de procesamiento de datos: Centro principal Centro principal, con alta capacidad de procesamiento y configuraciones de alta disponibilidad. Es utilizado exclusivamente para prestar servicios informáticos. Centro alternativo Centro alternativo, utilizado regularmente para realizar tareas de mantenimiento y desarrollo de sistemas. Permite asegurar la continuidad de los servicios retomando los procesos del centro principal en caso de contingencias. Bases de datos replicadas en ambos centros de cómputos, actualizadas en tiempo real en forma simultánea transacciones día 2800 usuarios

26 Nuevos mercados Mercado Electrónico de Gas (MEG): determina la nueva operatoria para comerciar gas SPOT (gas para el día). Decreto 180/05 del PEN MEGSA (sociedad anónima creada por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires). Operatorias de negociación: PIST: negociación de gas en boca de pozo Citygate: negociación de gas más transporte en punto de entrega Primera etapa (implementada): Operatoria PIST Incluye sistemas de negociación, difusión, autorización de transporte, registración y liquidación

27 Firma electrónica CVSA es el agente de certificación digital de los usuarios de los sistemas informáticos bursátiles. Los sistemas desarrollados por CVSA permiten autenticar a los usuarios y firmar electrónicamente transacciones de alto valor. La tecnología utilizada está basada en algoritmos RSA con claves asimétricas de gran tamaño. Los datos intercambiados entre los sistemas centrales y las estaciones de trabajo son encriptados aplicando claves que son modificadas dinámicamente. De esta manera los usuarios pueden consultar las tenencias en custodia y efectuar transferencias de títulos desde sus oficinas en un marco seguro. Seguridad informática

28 Nuestros logros y perspectivas

29 Algunos de nuestros logros CAJA DE VALORES SA: agente de clearing principal en el Canje de Deuda Pública más importante de la historia En cuanto al volumen de la emisión, la diversidad de títulos, la cantidad de monedas y diferentes legislaciones de las emisiones en lo que se llamó Deuda Elegible Suscripción de contrato con ANSSES orientado al registro de los tenedores de bonos PRE8 Apertura de cuentas recíprocas entre CVSA y CBLC (Brasil) Se iniciaron gestiones con DCV (Chile) e INDAVAL (México) en el marco de las recomendaciones de la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIBA) Aprobación definitiva de la SEPYME para el funcionamiento de Garantía de Valores SGR La actividad está destinada al otorgamiento de avales para financiar a las Pyme Certificación basado en la norma ISO , expedida por Det Norske Veritas Sobre los procesos en el área de Atención al Cliente en la casa central y Centro de Atención a Usuarios.

30 Garantía de Valores SGR Caja de Valores ha promovido en el 2003 la creación de una sociedad de garantía recíproca En la actualidad tiene más de 190 socios partícipes que representan a agentes y sociedades de bolsa de todo el país y a pequeñas y medianas empresas de variados rubros productivos Fondo de riesgo de $30 millones Su objetivo primordial es otorgar garantías a emprendimientos de sus socios con el fin de fomentar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas y generar nuevas líneas de negocios dentro de la estructura del mercado de capitales Avalando operaciones de Descuento de Cheques de Pago Diferido en la BCBA, Intermediación bancaria, Obligaciones Negociables y Fideicomisos Financieros, entre otras.

31 Ambito Internacional ANNA Asistencia a Asambleas Asamblea Extraordinaria, Túnez – Diciembre 2004, con poderes delegados de Chile y Panamá. Asamblea Ordinaria, Zurich – Junio 2005, con poderes delegados de Chile, Costa Rica, Panamá y Venezuela. Miembro del ANNA Service Bureau Advisory Board (ASB AB) El ASB AB es el comité responsable por la gestión del ASB, organismo técnico de ANNA que consolida los ISINs de todas las Agencias Nacionales de Numeración (ANNs) del mundo y los pone a disposición del mercado. Fuimos designados miembros del AB, por un plazo de 3 años, en la Asamblea Ordinaria de Zurich, en Junio Participamos en la reunión del ASB AB, llevada a cabo en Bruselas, en Julio 2005.

32 Ambito Internacional ANNA (cont.) Líder del proyecto ANNA Latinoamericana (ANNA L.A.) El proyecto es la formación de un grupo de trabajo de ANNs de la región, con la coordinación de una gerencia regional, con el objetivo de promover las mejores pr á cticas en servicios de asignaci ó n de c ó digos de valores burs á tiles, de acuerdo con las regulaciones de ANNA. Invitamos a participar de esta iniciativa a Brasil, Chile*, Costa Rica*, México*, Panamá*, Perú y Venezuela*. (*) Ya comunicaron formalmente al ANNA Board, su adhesión al proyecto. (Nota: El Salvador, que recientemente ha dado su consentimiento para ser partner de ANNA, será contactado a la brevedad).

33 Ambito Internacional Cartas de intención con: CAVALI - Perú DECEVAL – Chile Gestiones iniciadas con: INDEVAL - Mexico En funcionamiento: Cuentas recíprocas CVSA-CBLC (totalmente operativas) Cuentas abiertas en: DTCC – Como participante directo Iberclear - Euroclear – Clearstream Transferencias de títulos valores Pago de Dividendos en pesos, dólares y euros Derechos políticos y económicos de los títulos del inversor depositados en el exterior (Asambleas y votos por acciones y obligaciones negociables)

34 Luis M. Corsiglia


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