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Cómo funciona actualmente el mercado OTC en España 2º Congreso Internacional de Energía Eléctrica Madrid, 10 de abril de 2002.

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1 Cómo funciona actualmente el mercado OTC en España 2º Congreso Internacional de Energía Eléctrica Madrid, 10 de abril de 2002

2 Contenido Agentes de mercado Cómo funciona el mercado OTC de energía eléctrica en España Futuro y Conclusiones

3 Agentes de mercados TRADERS BROKERS Market makers Marketeers Gestores de riesgo De precio: Entidades financieras De cantidad: Agregadores De crédito: Clearing Houses

4 Traders activos en España Son empresas que compran y venden energía y derivados financieros sobre energía al por mayor ENDESA EDF EDP Electrabel El Paso Gas Natural Hidrocantábrico Iberdrola REN RWE TXU Unión Fenosa Viesgo/ENEL

5 Brokers activos en España (marzo 2002) CIMD Energy Plus Prebon energy Spectron Son empresas que intermedian las compraventas de energía y de derivados financieros sobre energía en los mercados mayoristas

6 Market makers Son traders que dan precios de oferta y demanda para cada contrato que cotiza En España comenzó haciéndolo ENRON Ahora no hay market makers y el mercado se suele mover en una sóla dirección (predominan las ofertas o las demandas)

7 Marketeers Son entidades que compran al por mayor, gestionan riesgos y venden al por menor En España el equivalente son los comercializadores (ENDESA energía, Iberdrola, UEF, Hidrocantábrico, Viesgo, SEMPRA, Gas Natural...)

8 Aseguradores de riesgos de precio Son entidades que adquieren riesgo a cambio de una prima En España aún no existen aseguradores para electricidad Para Gas Natural hay bancos de inversión franceses e ingleses que ofrecen coberturas (MSDW, Credit Lyonnais, Société Générale,....)

9 Aseguradores de riesgos de volúmen Son entidades que adquieren riesgo de volúmen (desvíos) a cambio de una prima En España lo más parecido son los agentes vendedores de energía producida por autoproductores y las zonas de regulación En Reino Unido son los agentes (trading parties) agregadores de cuentas de energía

10 Aseguradores de riesgos de crédito Cámaras de compensación: Son entidades que garantizan el cumplimiento de contratos mediante liquidaciones diarias según varían los precios del mercado, En España no hay Cámaras de Compensación En Europa las hay públicas (NECH en NordPool) y privadas (próximamente BNP en Powernext)

11 Un Spanish Swap es un contrato por el cual una parte se obliga a pagar/cobrar de la otra parte una cantidad de dinero igual a la cantidad de energía contratada multiplicada por la diferencia ente la media del precio horario de OMEL para las horas del período contratado y el precio del contrato. SPANISH SWAPS (definición)

12 El comprador paga al vendedor si el precio medio real está por debajo del precio del contrato El vendedor paga al comprador si el precio medio real está por encima del precio del contrato Pago/cobro: MW x nº de horas período contratado x (media precios de cada hora- precio del contrato) SPANISH SWAPS (liquidación)

13 Supongamos un contrato con entrega física de Q MWh a un precio F T Comercializador Vendedor (VG: cogenerador) Cantidad Q Pago en dinero Q.F T SPANISH SWAPS COMO COBERTURA

14 Pago en dinero (SWAP) Q. p T Pago/cobro neto por el swap = Q.(F T - P t ) Pago en dinero (SWAP) Q.F T Cantidad de OMEL Q Pago en dinero a OMEL Q. p T Cantidad para OMEL Q Cobro en dinero de OMEL Q. p T Supongamos que los Q MWh se adquieren/entregan en/a OMEL a un precio p t y que el generador y el consumidor convienen en hacer un swap a un precio F T SPANISH SWAPS COMO COBERTURA Vendedor (VG: cogenerador) Comercializador

15 Pago/cobro = Q.(F T - p T ) Si F T > p T el comprador paga Q= q x 31 x 24 p T CB= media aritmética de los precios horarios en OMEL durante las 744 horas de diciembre Comprador (vg: Consumidor industrial) SPANISH SWAPS Vendedor (VG: generadores) El swap se define por: Cantidad: q MW Período de ejercicio: (vg: diciembre 2002) Precio de ejercicio: F T

16 Carga Base:media aritmética de los precios marginales horarios de OMEL las 24 horas de diarios y festivos año 2003 resto de año 2002 Q1 Q2 Diciembre, enero febrero, Resto de mes Semana próxima Resto de semana Contratos que cotizan en nov 2002

17 Carga Pico:media aritmética de los precios marginales horarios de OMEL desde las 9:00 a las 24:00 los días de diario (excluye fines de semana y festivos nacionales) No hay cotización Contratos que cotizan en nov 2002

18 El consumo – producción de energía eléctrica en Europa (Unión Europea) es de unos 3,000 TWh/año. El mercado de derivados puede alcanzar en los próximos años un volumen de contratación entre 5,000 y 10,000 TWh/año Esto supone entre 200 y 300 MM Trading en Europa

19 Trading en NordPool El consumo – producción de energía eléctrica es de unos 140 TWh/año. El mercado de derivados alcanzó unos TWh/año en 2001 Fue de 684 TWh/año en 1999 y de TWh/año en 2000 En 2002 puede llegar a los 2000 TWh/año

20 Trading en España La producción de energía eléctrica es 225 TWh/año. El mercado de derivados ha sido de unos 4 TWh/año en 2000 En el año 2001 alcanzó los 14,8 TWh/año En el año 2002: no llegará a los 6 TWh/año

21 Mercado OTC

22 El mercado OTC y el precio spot

23

24 Octubre 2002

25 El mercado OTC y el precio spot

26 Los precios históricos y forward Serie histórica Curva Forward Mercado Hoy

27 Conclusiones Características mercado OTC de energía eléctrica en España Subyacente peculiar: –Dependiente de evolución hidraulicidad –Escasa correlación con gas natural Mercado básicamente de demanda Baja liquidez. Unos 6 TWh/año en 2002 Pero permite ya obtener una curva forward para energía eléctrica

28 Conclusiones Expectativas de evolución Fuertes tasas de crecimiento según vaya aumentando la confianza en el precio al por mayor como precio no manipulable La incorporación de autoproductores independientes puede hacer aparecer las primeras ofertas no vinculadas de la demanda en 2002 y 2003 Si aumenta la liquidez aparecerán servicios de clearing y mercados organizados Los mercados organizados (financieros y de contratos a plazo) apoyarán un desarrollo del OTC en contratos específicos no estandarizables (opciones y derivados)

29 Plaza Pablo Ruiz Picasso, s/n Torre Picasso, Plantas 22 y 23 Madrid, Vox: Fax:


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