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Impacto de la Crisis en los Sistemas Financieros Joel Arredondo García Sept. 2009 Cumbre Cooperativa de las Américas 1.

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1 Impacto de la Crisis en los Sistemas Financieros Joel Arredondo García Sept Cumbre Cooperativa de las Américas 1

2 Contenido Concepto. El origen. La Crisis: Condiciones que evidenciaron la crisis. La crisis. La expansión de la crisis. Comentarios finales. 2

3 El concepto El sistema financiero mexicano es el conjunto de personas y organizaciones, tanto públicas como privadas, por medio de las cuales se captan, administran, regulan y dirigen los recursos financieros que se negocian entre los diversos agentes económicos, dentro del marco de la legislación correspondiente. Objetivo principal: Canalizar de manera eficiente el ahorro generado por unidades económicas con superávit hacia aquellas con déficit. 3

4 El origen Fuente: Banxico Reporte sobre el sistema financiero I. Periodo prolongado de tasas de interés reales y nominales bajas y liquidez abundante en los mercados financieros internacionales. Esto propició una subestimación importante de los riesgos financieros. II. Un proceso que otorgó un papel preponderante a la disciplina del mercado en ausencia de una estructura adecuada de incentivos para su funcionamiento. Conflictos de interés en las agencias calificadoras, la inconsistencia en las reglas contables, y los incentivos que generaba la estructura de remuneraciones del personal con capacidad de decisión. III. Un apalancamiento sin precedente por parte de los intermediarios financieros, los hogares y las empresas, propiciado por las innovaciones financieras y el crecimiento de la intermediación financiera fuera del balance de las entidades reguladas tradicionales. IV. La insuficiente supervisión sobre las entidades financieras globales, derivada de la complejidad de sus operaciones y de la multiplicidad de sus contrapartes 4

5 Condiciones que evidenciaron la crisis La crisis se evidenció en EUA con las hipotecas. Durante años el valor de las propiedades estuvo subiendo. En estos años se relajaron los criterios de préstamos. Prestamos sin enganche Prestamos a personas que no eran sujetos de crédito. Los bancos para poder prestar más empaquetaban créditos hipotecarios en instrumentos financieros llamados Bonos Respaldados por Hipotecas, y estos se vendían en los mercados financieros. El problema inicio cuando los precios de las propiedades dejaron de subir y en algunos casos empezaron a bajar. 5

6 Condiciones que evidenciaron la crisis Al bajar el valor de las propiedades, muchas personas se dieron cuenta que debían más dinero al banco que lo que valía su propiedad. Por lo tanto dejaron de pagar sus créditos hipotecarios. Los propietarios de estas deudas entraron en pánico y empezaron a vender sus bonos. Esto causó un desequilibrio en la oferta - demanda de estos bonos. Al tener que contabilizar el valor de los bonos al precio de mercado, las instituciones financieras reconocieron pérdidas que los llevó a la quiebra. La incertidumbre que se generó provocó una crisis entre los sistemas de prestamos interbancarios (confianza, incremento en tasas y astringencia en la liquidez). 6

7 Crisis Es una coyuntura de cambios en cualquier aspecto de una realidad organizada pero inestable, sujeta a evolución; … 7

8 Lunes negro para mercados; Lehman arrastra bolsas del mundo La BMV se desploma 2.19 por ciento El banco de inversión Lehman Brothers (nacido hace 158 años) se declaró el lunes en bancarrota y Bank of America compró de urgencia a Merrill Lynch, en un dramático nuevo capítulo de la crisis financiera estadounidense que derrumbó a las bolsas mundiales desde el inicio de la jornada. La Reserva Federal estadounidense (Fed), el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco Central suizo inyectaron decenas de miles de millones de dólares en los mercados monetarios tras la caída de estos titanes bancarios bajo el peso del financiamiento masivo de malos préstamos. Las notas en los diarios... 8

9 En ese contexto, el Bank of America compró el banco de inversión estadounidense Merrill Lynch por 50,000 millones de dólares, un consorcio de diez bancos creó un fondo mundial de emergencia por 70,000 millones de dólares y el gigante de los seguros AIG busca un enorme crédito de emergencia para enfrentar su propia crisis. A pesar de que los bancos centrales intentaron enviar mensajes de calma, las bolsas europeas y asiáticas cayeron entre 3% y 5%, mientras que Wall Street evidenciaba una baja menor a la esperada, de 2% a media jornada. En Latinoamérica, la bolsa de Sao Paulo, la principal de la región, abrió con una fuerte baja de 5,16% pero limitaba las pérdidas a 3,31% a media jornada. La bolsa mexicana abrió con un retroceso de 2,19% y la de Buenos Aires con una caída de 3,30%. Un título de Lehman en Wall Street costaba hacia las 17:00 GMT solamente 0.24 dólar, una caída de 94 por ciento. Hace un año la acción se cotizaba en más de 60 dólares. 9

10 México superará la crisis en EU: Carstens Se vienen cuatro meses difíciles en inflación: Carstens Se vienen cuatro meses difíciles en inflación: Carstens Carstens entrega Presupuesto; destina más recursos a seguridad Carstens entrega Presupuesto; destina más recursos a seguridad Carstens prevé crecimiento de 4.0% a finales del 2009 Carstens prevé crecimiento de 4.0% a finales del 2009 SHCP mantiene en 2.8% el pronóstico de crecimiento SHCP mantiene en 2.8% el pronóstico de crecimiento Alza a gasolina tendrá impacto mínimo en inflación: SHCP Alza a gasolina tendrá impacto mínimo en inflación: SHCP SHCP revisará meta inflacionaria Riesgo país liga cinco semana con alza: SHCP Riesgo país liga cinco semana con alza: SHCP BM reconoce a México como reformador de mercados emergentes BM reconoce a México como reformador de mercados emergentes Preocupa caída de ventas minoristas de EU 10

11 Stiglitz: Crisis culminará con fuerte desaceleración a nivel mundial París.- El Premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz dijo el lunes que la actual crisis financiera será menos grave que la 1929 porque el mundo dispone de herramientas de política monetaria y fiscal para evitar otra gran depresión, aunque alertó contra un exceso de confianza en el sistema. El Premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz Para Stiglitz la situación en los mercados financieros y en el mercado inmobiliario seguirá deteriorándose, pero la globalización, en su opinión, desempeña un papel amortiguador. Preocupa caída de ventas minoristas de EU Preocupa caída de ventas minoristas de EU Crisis de EU, aún a medio camino: JP Morgan Crisis de EU, aún a medio camino: JP Morgan Inflación anual se ubica en 5.57% durante agosto Inflación anual se ubica en 5.57% durante agosto Peso pierde por fortaleza del dólar Estiman inflación en 5.52% en 2008 Industria automotriz de EU busca la ayuda del gobierno Industria automotriz de EU busca la ayuda del gobierno EU ultima plan de apoyo a Fannie y Freddie EU ultima plan de apoyo a Fannie y Freddie Pesimismo por EU y Europa arrastra a bolsas de AL Pesimismo por EU y Europa arrastra a bolsas de AL 11

12 FMI prevé extinción progresiva de más bancos en EU Aumento de precios reaviva temores de inflación en EU Aumento de precios reaviva temores de inflación en EU Consecuencias de crisis financiera, lejos de terminar: FMI Consecuencias de crisis financiera, lejos de terminar: FMI Preocupa caída de ventas minoristas de EU Inflación anual se ubica en 5.57% durante agosto Economía global, ante su prueba más difícil en años: FMI Economía global, ante su prueba más difícil en años: FMI Estiman inflación en 5.52% en 2008 Guillermo Ortiz integrará comisión institucional del FMI Guillermo Ortiz integrará comisión institucional del FMI Dólar, más cerca de su nivel de equilibrio: FMI El director general del organismo, Dominique Strauss afirmó que la desaceleración económica es global y sin precedente por lo que plantea mayor peligro. 12

13 Etapa previa a las elecciones de los EEUU El secretario del Tesoro Henry Paulson aseguró este lunes que el sistema bancario es sano y sólido y que los estadounidenses pueden estar muy confiados en lo concerniente a sus cuentas bancarias. A 50 días de la elección presidencial estadounidense, la crisis financiera provocó polémica entre los principales candidatos. El demócrata Barack Obama pidió reglamentación que proteja a los inversores y los consumidores... Por el contrario, su rival republicano, John McCain, se mostró confiado en que los fundamentos de la economía son sólidos. 13

14 El secretario del Tesoro de EU, Henry Paulson, dijo que trabaja junto a líderes del Congreso en un plan para atender los riesgos sistémicos Industria automotriz de EU busca la ayuda del gobierno Industria automotriz de EU busca la ayuda del gobierno Crisis pega a millonarios de EU; ni Bill Gates se salva Crisis pega a millonarios de EU; ni Bill Gates se salva EU ultima plan de apoyo a Fannie y Freddie Pesimismo por EU y Europa arrastra a bolsas de AL Pesimismo por EU y Europa arrastra a bolsas de AL Fed ve débil panorama económico en EU Aumento de precios reaviva temores de inflación en EU Aumento de precios reaviva temores de inflación en EU EU no crecerá en segundo semestre: Fed Bancos de EU han endurecido condiciones para crédito: Fed Bancos de EU han endurecido condiciones para crédito: Fed Autoridades financieras y el Congreso estadounidenses iniciaron la búsqueda de un plan para ayudar a los bancos a liberarse de sus activos invendibles, principales causantes de la actual crisis financiera. 14

15 Intervención en mercados, esencial: Bush Debemos actuar para proteger a la economía de EU Estamos tratando de minimizar las turbulencias: Bush Estamos tratando de minimizar las turbulencias: Bush Inflación en EU sube más de lo esperado Bush promulgará ley de rescate inmobiliario EU restringe ventas cortas de acciones financieras EU restringe ventas cortas de acciones financieras Mercados globales retroceden pese rescate de AIG Mercados globales retroceden pese rescate de AIG Bancos centrales renuevan esfuerzos para calmar mercados Bancos centrales renuevan esfuerzos para calmar mercados El presidente apeló al Congreso para que apruebe "lo antes posible" el proyecto, que deberá ser delineado este fin de semana en conversaciones entre el Gobierno y los líderes legislativos 15

16 Bush promulga plan de rescate financiero. 16

17 La expansión de la crisis Fuente: Banxico Reporte sobre el Sistema Financiero I. La globalización y liberalización financieras han incrementado las operaciones transfronterizas. La innovación financiera ha facilitado la segmentación y la distribución de los riesgos financieros, aumentando la interconexión entre las economías. II. El uso generalizado de modelos de optimización basados en precios de mercado y en calificaciones de crédito, ha propiciado que los participantes en los mercados financieros actúen de forma similar y simultánea. III. Las autoridades en los países desarrollados más importantes no lograron identificar de manera oportuna el origen y la extensión de la crisis. Las respuestas fueron en general reactivas e insuficientes. IV. Los graves problemas de liquidez y el colapso del crédito en los mercados financieros de las economías avanzadas minaron rápidamente las perspectivas de crecimiento y frenaron la actividad económica de dichos países. 17

18 Medidas adoptadas en México para enfrentar la crisis 18 Aumento de endeudamiento (5 mmdd) Apoyo a la Economía (estímulos fiscales). Programa para impulsar el crecimiento y el Empleo (65 mmdp). Acuerdo nacional a favor de la economía familiar. Fiscales Subasta de dólares diarias con precio mínimo. Intercambios de divisas con la FED (30 mmdd) Para aumentar la liquidez y la estabilidad en el mercado cambiario Apoyos para refinanciamiento. Apoyos para intermediarios financieros hipotecarios. Línea de crédito con el Fondo Monetario Internacional (50 mmdd) Para reactivar el crédito Nuevos mecanismos de liquidez de Banxico. Subastas de Swaps de tasas de interés. Recompras de bonos Recomposición de portafolios de Sociedades de Inversión Para Estabilizar el Sistema Financiero

19 Comentarios finales I. Fallas en la regulación y cooperación multilateral entre países II. Confianza excesiva en el autocontrol de los mercados. III. Especulación desmedida por obtener ganancias rápidas por medio de instrumentos virtuales. I. La globalización del comercio y las finanzas requieren de cooperación y regulación a nivel mundial II. Participación mas activa de los agentes reguladores y supervisores del desarrollo de los mercados. III. Establecimiento de alertas tempranas para la identificación de riesgos en los instrumentos y valores Qué pasó en los SFLa evolución esperada en los SF 19

20 Comentarios finales IV. Conflictos de interés de las calificadoras para identificar los riesgos. V. El peso e influencia de los grandes inversores en marcar las tendencias. VI. Desvinculación de los mercados financieros con la economía real. IV. Desvincular funciones de asesoría y calificación de riesgos por parte de las agencias calificadoras. V. Funciones de los organismos supervisores para seguimiento de operaciones y facultades de intervención en los casos que se identifique una especulación excesiva que ponga en riesgo al sistema. VI. Establecimiento de indicadores sobre los mecanismos de crecimiento de los mercados financieros vinculados con el desarrollo de la economía real. Qué pasó La evolución esperada en los SF 20

21 21 El objetivo: El desarrollo de los mercados financieros deben estar al servicio de un desarrollo humano equitativo.

22 Gracias por su atención 22 Joel Arredondo García Profesor del Departamento de Gestión y Negocios de la Universidad de Guanajuato Consultor : Rojas, De la Torre y Asociados S.C. representantes de Salles-Sáinz Grant Thornton


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