Principios contables fundamentales para la compilación de deuda externa (P-5) CAPTAC-RD y el Departamento de Estadística Managua, Nicaragua, 12-15 de junio.

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1 Principios contables fundamentales para la compilación de deuda externa (P-5) CAPTAC-RD y el Departamento de Estadística Managua, Nicaragua, 12-15 de junio de 2012

2 ¿Verdadero o falso (1/3) Cuestiones VerdadFalso 1.La deuda externa se debe valorizar solo a valor de mercado. 2.El valor nominal de un instrumento de deuda externa puede ser mayor que su valor facial. 3.Los préstamos recibidos por la banca nacional de los bancos extraterritoriales ubicados en el país compilador son parte de la deuda externa del país compilador. 4.Los préstamos otorgados a las embajadas acreditadas en el país compilador por bancos del exterior no son parte de la deuda externa del país compilador. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 2/25

3 ¿Verdadero o falso (1/3) Cuestiones VerdadFalso 5.Los intereses devengados y aún no exigibles constituyen parte de la deuda externa. 6.La deuda de corto plazo incluye todas las obligaciones que vencen en un plazo no mayor a un año. 7.Los vencimientos no pagados en su plazo contractual por razones operativas y no debido a la falta de voluntad o capacidad de pago no se deben registrar como atrasos. 8.Los préstamos recibidos de su casa matriz por empresas no financieras de inversión directa son parte de su deuda externa. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 3/25

4 Principios más importantes Residencia Momento de registro Valoración Unidad de cuenta y tipo de cambio para la conversión Vencimiento P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 4/25

5 Definición de residencia La definición de residencia es crucial para la definición de deuda externa. Solamente las obligaciones de deuda de residentes frente a no residentes deben incluirse al presentar el saldo bruto de la deuda externa. En la Guía (así como en el MBP6 y el SCN 2008), la residencia de cada unidad institucional es el territorio económico con el que tiene la conexión mas estrecha, expresada como su centro de interés económico predominante. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 5/25

6 Territorio económico y centro de interés económico Para determinar la residencia es necesario definir los siguientes conceptos: – El territorio económico de una economía es el área geográfica a la cual se aplica el concepto de residencia. El concepto de territorio económico usado con mas frecuencia es la zona que se encuentra bajo el control económico efectivo de un solo gobierno. 1/ – Para efectos de las estadísticas globales y su declaración al FMI, es importante tener datos sobre todas las zonas-entre ellas, las especiales- bajo el control de un gobierno determinado, aun si para algunos de los fines estadísticos del gobierno esas zonas están excluidas o figuran por separado. – Una unidad institucional 2/ es residente de un territorio económico cuando dentro de ese territorio económico existe una ubicación, una vivienda, un lugar de producción u otro tipo de instalación en el cual o desde el cual la unidad realiza o tiene previsto seguir realizando, ya sea indefinidamente o a lo largo de un periodo finito pero prolongado transacciones y actividades económicas a una escala significativa. 1/ Otro tipo de territorio económico es una unión monetaria o económica. Otros tipos de territorio económico son las partes de una economía, una región o el mundo es su totalidad. 2/ Es una entidad que realiza transacciones y asume posiciones. (se vera en la siguiente presentación) P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 6/25

7 Sucursales, filiales y otros casos Una sucursal o filial es residente de la economía en la cual tiene su sede habitual, pues realiza actividades y transacciones económicas desde esa ubicación, en lugar de hacerlo en la economía en que está situada la empresa matriz. Las oficinas locales no constituidas en sociedad encargadas de grandes obras de construcción y otros proyectos similares (como la exploración de petróleo y gas) que duran más de un año y son realizadas y administradas por empresas no residentes cumplirán, en la mayoría de los casos, con los criterios para ser tratadas como entidades residentes de la economía donde están ubicadas, y por lo tanto pueden tener deuda externa. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 7/25

8 Empresas extraterritoriales Las empresas extraterritoriales son residentes de la economía en la que están situadas e incluyen: – Maquiladoras que ensamblan componentes manufacturados en otra parte. – Empresas que realizan operaciones comerciales. – Bancos y otros intermediarios financieros. – Empresas en zonas especiales (zonas francas, etc.) – __________ Nota: En el caso de algunas economías, es necesario identificar en forma separada la deuda externa bruta de los “bancos extraterritoriales” y otras “entidades extraterritoriales” residentes, en vista del volumen de sus pasivos en relación con el resto de la economía. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 8/25

9 Empresas multiterritoriales Son empresas con operaciones importantes en dos o más territorios pero para las cuales sucursales no pueden ser identificadas. Según el MBP6, las empresas de este tipo que operan equipo móvil pueden tratarse de dos maneras: – Asignar todas sus transacciones a los países en donde está registrada, en proporción a su participación en el capital de la empresa. – Tratar a la empresa como residente del país en el que están sus oficinas centrales y tratar a las instalaciones físicas de la empresa en otros países como sus sucursales en el extranjero. El MBP6 prefiere el primer método, aunque el tratamiento estadístico debe coincidir con el de los países participantes. ________ El MBP6 generaliza el tratamiento a todas las clases actividades— incluyendo empresas hidroeléctricas en ríos fronterizos—y no limitándolos a las empresas que explotan equipo móvil. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 9/25

10 Momento de registro El momento de registro se basa en el concepto de devengado: – En general la deuda se establece mediante el suministro de valor económico que crea un derecho del acreedor frente al deudor. – Los costos de intereses se devengan continuamente, de modo que el costo del capital coincide con el uso de capital (no obstante, se plantean problemas prácticos). – En el apéndice del capítulo 2 de la Guía se presentan las distintas formas de devengar intereses (párrafos 2.54-2.90). P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 10/25

11 Suministro del valor económico Las transacciones se registran cuando se crea, transforma, intercambia, transfiere, o cancela el valor económico. Cuando hay una transacción de activos (financieros y/o no financieros), la fecha de traspaso de la propiedad (fecha de registro) es la fecha en que acreedor y deudor han asentado el activo y el pasivo en sus libros, respectivamente. Por ejemplo, los giros sobre préstamos deben registrarse en las cuentas en las fechas en que se efectúan los desembolsos; es decir, cuando se crean los derechos financieros, y no necesariamente cuando se firma un acuerdo. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 11/25

12 Intereses devengados El enfoque tradicional no incluye los interés devengados en el saldo de la deuda externa. – Algunos sistemas informáticos de la deuda externa aún siguen ese enfoque. En el MBP6 y SCN 2008 se reconoce que los intereses se devengan continuamente: – El costo y el uso del capital son iguales. – Compatible con el enfoque de otras estadísticas macroeconómicas. En la medida de lo posible, es preferible incluir los intereses devengados aún no exigibles en el saldo de la deuda externa. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 12/25

13 Tres posibilidades de medición Intereses devengados durante el período de registro: – Se pagan dentro del mismo período, en cuyo caso el saldo de la deuda externa no se ve afectado. – No se pagan pues aún no son exigibles, en cuyo caso el saldo de la deuda externa registra un aumento igual al monto de los intereses devengados durante el período. – No se pagan en la fecha de vencimiento, en cuyo caso se produce un aumento del saldo de la deuda externa igual al monto de los intereses devengados durante el período y que al final del período se encuentran en atraso. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 13/25

14 Un ejemplo: Base vencimiento, base devengado y base caja Monto en dólares de EE.UU. Junio 2011Sept. 2011Dic. 2011 Intereses por vencer500 Intereses devengados502550 Intereses pagados500? Deuda externa al final del período 1,0001,0251,000 P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa Saldo adeudado en diciembre de 2010 = US$ 1,000. Intereses pagaderos dos veces al año al 10% de tasa anual. Primer pago de principal en 2013. 14/25

15 Intereses devengados aún no exigibles La Guía recomienda incluir los intereses devengados aún no exigibles en el valor de los instrumentos subyacentes. – La acumulación de intereses aún no exigibles incrementa continuamente el principal pendiente de reembolso de un instrumento de deuda hasta que dichos intereses se pagan. Principio coherente con el enfoque del SCN 2008 y MBP6. Sin embargo, para mantener la comparabilidad de las estadísticas de deuda externa a través del tiempo y entre los países, la Guía exige que los países completen la partida informativa especificando el desglose sectorial y por vencimiento (Guía párrafos 4.8 y 4.9). ______ 1/ Desde un punto de vista práctico, en algunos países la inclusión de estos intereses en el saldo de la deuda externa puede tomar algún tiempo pues podría suponer una modificación importante del sistema de compilación. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 15/25

16 Caso de los bonos de cupón cero La diferencia entre el precio de emisión y su valor facial o de rescate al vencimiento se trata, en valores devengados, como intereses durante la vigencia del bono. Cuando el bono se emite con descuento, los intereses devengados durante cada período se registran como una reinversión en el bono, lo cual incrementa el principal pendiente de reembolso. Este mecanismo puede describirse como una capitalización del interés, y no constituye una ganancia por tenencia para el dueño del título. Cuando se emite con una prima, el monto devengado durante cada período reduce el valor del bono. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 16/25

17 Caso de los atrasos en los pagos Cuando los pagos de principal o intereses no se efectúan al vencimiento, se crean atrasos (pasivo que se registran en el instrumento original hasta que el pasivo sea extinguido y son presentados en valor nominal en las categorías de memorándum). Los atrasos son de un particular interés analítico para el análisis de la deuda externa, dado que la existencia de atrasos indica de cierta manera que una economía ha sido incapaz de cumplir con sus obligaciones financieras externas. En algunos casos, los atrasos se originan por razones operacionales, no debido a la falta de voluntad o capacidad para pagar. No obstante, deben registrarse como atrasos. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 17/25

18 Valoración En la Guía se recomienda utilizar: – El valor nominal como base de valoración de los instrumentos de deuda en la fecha de referencia. – En el caso de los instrumentos de deuda negociados (títulos de deuda), también el valor de mercado. El valor de mercado es el principio de valoración adoptado en el SCN 2008 y en el MBP6. Como en el MBP6, en la Guía se recomienda que los instrumentos de deuda que no son negociables en mercados organizados u otros mercados financieros, como préstamos, moneda y depósitos, y crédito comercial, se valoren exclusivamente al valor nominal. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 18/25

19 Importancia del valor nominal El monto adeudado no se ve afectado por las variaciones del mercado El valor de mercado es especialmente relevante si los precios de mercado son inestables. Permite efectuar comparaciones coherentes: A lo largo del tiempo. Entre un país y otro. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 19/25

20 Cálculo del valor nominal El valor nominal de un titulo de deuda puede calcularse descontando los pagos futuros de intereses y principal a la tasa de interés que es establecida en el momento de la emisión de titulo de deuda y es usada para calcular la cantidad de interés devengado en cada periodo hasta la redención del titulo de deuda. El valor nominal puede ser menor al precio pagado originalmente si hubo reembolsos de principal, condonación de deuda u otros flujos económicos (por ejemplo, debido a la indexación) que afectan al valor del saldo pendiente de pago. El valor nominal puede ser mayor al precio pagado originalmente, por ejemplo debido a la acumulación de intereses u otros flujos económicos. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 20/25

21 Importancia del valor de mercado Indica el valor corriente. Se ve afectado por la liquidez de mercado, las evaluaciones de la solvencia, y la tasa de interés vigente. Representa el costo de oportunidad para el deudor y ejerce influencia en el comportamiento económico. La comparación de los activos y pasivos en valores de mercado permite determinar el patrimonio neto externo e integrarlos con otras cuentas económicas. – Los estándares estadísticos vigentes recomiendan el registro en valores de mercado (SCN 2008, MBP6, EFG 2001, MEMF) P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 21/25

22 Cálculo del valor de mercado El valor de mercado debe determinarse según el precio vigente en el mercado del instrumento en la fecha de referencia para la que se ha de determinar el saldo. La fuente óptima para determinar el precio de mercado de un instrumento de deuda negociado es un mercado organizado en el cual se negocie un volumen considerable de dicho instrumento. Si esa fuente no existe, el valor de mercado puede estimarse descontando los pagos futuros a la correspondiente tasa de interés de mercado. En algunos mercados, la cotización no incluye los intereses devengados aún no exigibles; sin embargo, al determinarse el valor de mercado deben incluirse estos intereses. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 22/25

23 Unidad de cuenta y tipo de cambio utilizado para la conversión Los pasivos pueden expresarse en diversas monedas o patrones de valor, como el DEG. La conversión de pasivos a la unidad de cuenta de referencia es imprescindible para elaborar estadísticas de la deuda externa coherentes y significativas desde el punto de vista analítico. El tipo de cambio de mercado (al contado) vigente en la fecha de referencia es el tipo de cambio más apropiado para convertir la deuda externa denominada en moneda extranjera en la unidad de cuenta. Debe usarse el punto medio entre el tipo de cambio comprador y el tipo vendedor a fin de excluir los cargos por servicios (la diferencia entre el punto medio y esos tipos). P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 23/25

24 Vencimiento Para las obligaciones de deuda, la Guía recomienda la distinción tradicional entre los vencimientos a largo plazo y a corto plazo, basada en el principio convencional del plazo de vencimiento original. – La deuda a largo plazo tiene un plazo de vencimiento original de más de un año o no tiene plazo declarado. – La deuda a corto plazo (que incluye la moneda) es deuda pagadera a la vista o con un plazo de vencimiento original de un año o menos. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 24/25

25 Conclusión Los principios contables recomendados en la Guía para cuantificar la deuda externa se basan en el SCN 2008 y el MBP6. Los cinco principios de compilación (residencia, momento de registro, valoración, unidad de cuenta/tipo de cambio utilizado para la conversión, y vencimiento) son esenciales para elaborar estadísticas de deuda externa coherentes y comparables. P5-Principios contable fundamentales para la compilacion de deuda externa 25/25