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Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera en Uruguay Mario Bergara Almuerzo de trabajo Asociación de Dirigentes de Marketing 12 de noviembre de.

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1 Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera en Uruguay Mario Bergara Almuerzo de trabajo Asociación de Dirigentes de Marketing 12 de noviembre de 2013

2 La red de estabilidad financiera en Uruguay Plan de la presentación Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

3 La red de estabilidad financiera en Uruguay Plan de la presentación Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

4 Red de Seguridad Financiera Representar agentes no sofisticados Mitigar riesgos sistémicos PrevenciónCorrectivos Prestamista de Última Instancia Resolución de Bancos Insolventes Control y Supervisión Regulación Prudencial Objetivos fundamentales de la regulación financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay

5 Prestamista de Última Instancia Regulador Prudencial y Supervisor Seguro de Depósitos Mecanismos de Resolución Conflicto explícito de objetivos, adecuada estructura de incentivos, coordinación y rendición de cuentas Red de Seguridad Financiera: Organización La red de estabilidad financiera en Uruguay

6 Toma de decisiones de temas cruciales Liquidación de agentes financieros Fusiones y Adquisiciones Asistencia financiera de corto plazo Intervención de agentes financieros Red de Seguridad Financiera: Conflictos de Objetivos La red de estabilidad financiera en Uruguay

7 Separación/Unificación de las agencias de la Red de Seguridad Financiera Fortaleza institucional relativa Reputación y credibilidad Experiencia y capacidades Explicitar los conflictos de objetivos Determinantes institucionales para el diseño de la Red de Seguridad La red de estabilidad financiera en Uruguay

8 La necesaria consistencia en supervisión y regulación de mercados y agentes Mercados de capitales Mercados de Seguros Administradores de Fondos de Pensión Intermediarios y no-intermediarios financieros Grado de Centralización de la Regulación Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay

9 Mayor centralización Eficiencia derivada de la especialización Menor concentración de poder Economías de escala y alcance Menores costos burocráticos Menor centralización Lógica de Conglomerados Menor arbitraje regulatorio Grado de Centralización de la Regulación Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay

10 Marco legal La Red de Seguridad Financiera en Uruguay La red de estabilidad financiera en Uruguay Ley Intermediación Financiera Ley de Seguros Ley Seguridad Social Ley Sistema de Pagos Ley Mercado de Valores Ley Carta Orgánica BCU y COPAB Ley Prevención Lavado de Activos Ley Competencia Ley Relaciones de consumo

11 Implicaciones de los riesgos sistémicos sobre reglas e instituciones Riesgos sistémicos Reglas Instituciones Regulación basada en riesgos Perímetro amplio Red de Seguridad y de Estabilidad Financiera Regulación centralizada Propiedad cruzada Gobierno corporativo Trato regulatorio de entidades públicas Exposición a riesgos correlacionados Interconexión entre agentes y mercados Conglomerados financieros y económicos Riesgos derivados del desarrollo de mercados Arbitraje regulatorio entre entidades con diferentes licencias Sólida supervisión La red de estabilidad financiera en Uruguay

12 Las perspectivas micro y macro prudenciales El manejo adecuado del riesgo no es sólo necesario para las instituciones individuales sino también para el sistema financiero en su conjunto Ambos enfoques ayudan a hacer que los agentes internalicen las externalidades tanto en la dimensión estática como en la dinámica de la estabilidad financiera La regulación debe determinarse en base a la evaluación de riesgos, evitando incentivos de arbitraje: deben considerarse tanto los riesgos micro como macro- sistémicos La contribución de ambos enfoques debería ser transversal a todas las agencias de la Red de Seguridad/Estabilidad Financiera La red de estabilidad financiera en Uruguay

13 Coordinación y contribución para que las agencias cumplan sus respectivos mandatos De la Red de Seguridad a la Red de Estabilidad Financiera Ministerio de Finanzas/ Tesoro Prestamista de Última Instancia Regulador Prudencial y Supervisor Seguro de Depósitos Mecanismos de Resolución La red de estabilidad financiera en Uruguay

14 La Red de Estabilidad Financiera en Uruguay La red de estabilidad financiera en Uruguay Comité de Estabilidad Financiera

15 La red de estabilidad financiera en Uruguay Plan de la presentación Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

16 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Identificación de los factores relevantes de riesgo Evaluación de las probabilidades de materialización del riesgo Evaluación del impacto sistémico bajo el supuesto de la concreción Reevaluación de la definición de factores de riesgo según su relevancia concreta

17 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Identificación de los factores relevantes de riesgo Factores exógenos con impacto sobre la estabilidad financiera Formación endógena de riesgo sistémico

18 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Evaluación de las probabilidades de materialización del riesgo Determinación del horizonte temporal: 12 meses Escala de probabilidades: BajaMedia Baja MediaAltaMedia Alta

19 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Evaluación del impacto sistémico bajo el supuesto de la concreción Analizar los canales de transmisión Evaluar las capacidades y limitantes para la gestión de riesgos Escala de impactos esperados: BajoMedio Bajo MedioAltoMedio Alto

20 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos

21 Riesgos y estabilidad financiera: un mapa analítico Reevaluación de la definición de factores de riesgo según su relevancia concreta Analizar la significación de los riesgos y su inclusión en el mapa Analizar combinaciones de riesgos y la definición de escenarios

22 Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Nivel de riesgos que podrían generar inestabilidad en el sistema financiero Nivel de riesgos manejables por parte del sistema financiero

23 La red de estabilidad financiera en Uruguay Plan de la presentación Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

24 Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Acceso y costo del financiamiento externo Volatilidad de flujos de capitales Amplificación a través de mercados emergentes Precios relativos Precios de activos Flexibilidad cambiariaEconomía pequeña y abierta Dolarización de pasivos bancarios Diversificación exportaciones e IED Liquidez y líneas de contingencia Hoja de balance del BCU Nivel y estructura de la deuda pública Brecha positiva del nivel de actividad Indicadores del sector bancario Bajo nivel de crédito Red de seguridad del sistema Exposición externa del sector bancario

25 Reversión relativamente ordenada de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a

26 Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Acceso y costo del financiamiento externo Volatilidad de flujos de capitales Amplificación a través de mercados emergentes Precios relativos Precios de activos Flexibilidad cambiariaEconomía pequeña y abierta Dolarización de pasivos bancarios Diversificación exportaciones e IED Liquidez y líneas de contingencia Hoja de balance del BCU Nivel y estructura de la deuda pública Brecha positiva del nivel de actividad Indicadores del sector bancario Bajo nivel de crédito Red de seguridad del sistema Exposición externa del sector bancario

27 Reversión relativamente abrupta de la política monetaria en EEUU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a

28 Problemas en el sistema bancario europeo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Filiales de bancos europeos en Uruguay Reorganización de grupos bancarios Exposición de filiales a vinculadas Importancia sistémica de los grupos involucrados Interrelaciones en el sector bancario Red de seguridad del sistema financiero Indicadores del sector bancario

29 Problemas en el sistema bancario europeo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s

30 Fuerte desaceleración de la economía en China Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Exportaciones y amplificación regional Precios de productos básicos ( commodities ) Amplificación a través de mercados emergentes Precios relativos Precios de activos Flexibilidad cambiariaEconomía pequeña y abierta Diversificación exportaciones en productos y destinos Exposición sectorial del sector bancario Brecha positiva del nivel de actividad Indicadores del sector bancario Red de seguridad del sistema

31 Fuerte desaceleración de la economía en China Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s China

32 Desaceleración del nivel de actividad regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Exportaciones de bienes y servicios Precios relativos Sector bancario Flexibilidad cambiaria Diversificación exportaciones en productos y destinos Exposición sectorial del sector bancario Brecha positiva del nivel de actividad Indicadores del sector bancario Red de seguridad del sistema Exposición regional del sector bancario

33 Desaceleración del nivel de actividad regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s China Regió n

34 Desanclaje significativo de expectativas de inflación Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Expectativas Precios relativos Volatilidad y aversión al riesgo Nivel de reservas internacionales Indicadores del sector bancario Red de seguridad del sistema Sectores concentrados y agentes con poder de mercado Mecanismos de indexación en la formación de precios

35 Desanclaje significativo de expectativas de inflación Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s China Regió n Expect. inflaci ón

36 Aceleración del crédito Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Canales de Transmisión Gestión de Riesgos Capacidades Limitantes Riesgos comunes Interconexiones en el sistema financiero Precios de activos Nivel de crédito Interrelaciones en el sector bancario Red de seguridad del sistema Indicadores del sector bancario

37 Aceleración del crédito Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s China Regió n Expect. inflaci ón Crédit o

38 No se identifican factores de alerta que el sistema no pueda manejar Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual EEUU ordenad a EEUU abrupt a Bancos europeo s China Regió n Expect. inflaci ón Crédit o

39 La red de estabilidad financiera en Uruguay Plan de la presentación Una metodología para la construcción de un mapa de riesgos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Aplicación en la situación actual Aplicación en la situación de pre-crisis 2002

40 Shock real, financiero y cambiario en Argentina Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Exportaciones de bienes y servicios Precios relativos Sector bancario Concentración de exportaciones Posibilidades de asistencia de organismos multilaterales Rigidez cambiaria Riesgo cambiario de deudores Dolarización de pasivos Tamaño del sector bancario Exposición regional de bancos Liquidez del sector público Indicadores del sector bancario Regulación inefectiva

41 Vulnerabilidades macroeconómicas y rigidez cambiaria Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Endeudamiento del sector productivo y de las familias Precios relativos Sector bancario Rigidez cambiaria Riesgo cambiario de deudores Dolarización de pasivos Tamaño del sector bancario Liquidez del sector público Indicadores del sector bancario Regulación inefectiva

42 Aceleración del crédito y gobierno corporativo Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis Canales de Transmisión Gestión de Riesgos CapacidadesLimitantes Interconexiones en el sistema financiero Fallas de control interno Nivel de crédito Riesgo cambiario de deudores Indicadores del sector bancario Regulación inefectiva Precios de activos

43 Macro doméstica Gobierno corporati vo Economía mundial Regió n Crédit o Un mapa de riesgos en hubiera mostrado factores de alerta significativos para la estabilidad financiera Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis

44 Macro doméstic a Gobierno corporati vo Economía mundial Regió n Crédito Mucho se ha avanzado y mucho queda por hacer Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera Situación Pre- crisis EEUU ordenada EEUU abrupta Bancos europeos China Regió n Expect. inflaci ón Crédito Situación Actual

45 Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera en Uruguay Mario Bergara Almuerzo de trabajo Asociación de Dirigentes de Marketing 12 de noviembre de 2013

46 Acceso y costo del financiamiento externo: spread soberano Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

47 Volatilidad de capitales y en los mercados internacionales Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Flujos financieros a América Latina y el Caribe

48 Amplificación a través de mercados emergentes Europa del Este Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

49 Precios relativos y volatilidad de tipos de cambio Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

50 Precios de activos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Viviendas

51 Flexibilidad cambiaria Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

52 Diversificación de exportaciones y fuentes de IED Bienes ServiciosFuentes de IED Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

53 Nivel y estructura de la deuda pública Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

54 Liquidez del sector público y líneas de contingencia Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Reservas Internacionales Líneas de contingencia FLAR: US$ 470 millones CAF: US$ 400 millones BID: US$ 550 millones Banco Mundial: US$ 520 millones Fondo Monetario Internacional

55 Estructura de la hoja de balance del BCU Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual 74%37% 26% 63%

56 Brecha positiva del nivel de actividad Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

57 Indicadores del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

58 Nivel de crédito bancario al sector privado Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

59 Exposición externa del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

60 Economía pequeña y abierta Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

61 Dolarización de pasivos bancarios Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

62 Europa: filiales de bancos europeos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

63 Exposición de filiales de bancos españoles a matrices y vinculadas Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

64 Interrelaciones en el sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

65 China: intercambio comercial y correlación de ciclos de negocios con América Latina Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

66 China: exportaciones y amplificación regional Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

67 Precios de exportación y correlación de productos básicos Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

68 Exposición sectorial del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

69 Exposición regional del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

70 Inflación y expectativas inflacionarias Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

71 Inflación moderada da lugar a precios relativos más estables Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual

72 Nivel de crédito Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación actual Familias (Relación con ingresos) Empresas (Relación con valor agregado)

73 Crecimiento del crédito e importancia del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis

74 Riesgo de tipo de cambio implícito de los deudores Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis

75 Exposición externa del sector bancario Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis

76 Dolarización de depósitos bancarios Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis

77 Presión sobre el tipo de cambio administrado Un mapa de riesgos para la estabilidad financiera: Situación pre-crisis


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