El Banco Central Europeo. La balanza de pagos de la zona euro.

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1 El Banco Central Europeo. La balanza de pagos de la zona euro.
Carmen Picón Senior Economist Statistician León, 26 de febrero de 2016

2 Unión económica y monetaria
FI SE EE LV LT IE UK NL PL DE BE LU CZ SK FR AT HU RO SI HR IT BG PT ES GR

3 Key characteristics of the euro area
€ 19 EU -28 Population (millions) 337.4 506.8 319 127 GDP (PPP, € trillions) 10.1 13.9 13.6 3.6 GDP per capita (PPP, € thousands) 29.8 27.4 42.1 28.2* Share of world GDP (PPP, %) 12.2 17.1 15.9 4.4 Exports (goods and services, % of GDP) 26.4 18.3 13.5 18.8 Gross fixed capital formation (% of GDP) 19.6 19.5 19.5 21.9 Gross saving (% of GDP) 23.0 22.0 18.8 22.4 * The figures for Croatia are not yet available. Sources: for euro area and EU: ECB, Eurostat, national data, IMF and ECB calculations; for the United States and Japan: national sources, IMF.

4 Banco Central Europeo y Eurosistema
Un poco de historia, descripción y marco legal Funciones Órganos rectores La balanza de pagos Conceptos básicos Clasificaciones La balanza de pagos de la zona euro Método de agregación Event

5 BCE / Eurosistema / SEBC funciones
El Eurosistema está compuesto por el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales (BCN) de los Estados miembros de la UE cuya moneda es el euro. El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está integrado por el BCE y los BCN de la totalidad de Estados miembros de la UE (apt. 1 del art. 282 del Tratado). Las funciones del SEBC y del Eurosistema están establecidas en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, y están especificadas en los Estatutos del SEBC y del BCE, que son un protocolo anejo al Tratado. Event

6 El BCE y sus órganos rectores
BCE / Eurosistema / SEBC funciones El BCE y sus órganos rectores El BCE es la institución de la UE que constituye el núcleo del Eurosistema Mecanismo Único de Supervisión (MUS). Más de personas de toda Europa trabajan en el BCE en Fráncfort del Meno, Alemania. Además, existe una estrecha colaboración con: bancos centrales nacionales del Eurosistema con los supervisores nacionales del MUS. Event

7 BCE / Eurosistema / SEBC funciones
Nuestra misión Servir a los europeos mediante la salvaguardia del valor del euro y el mantenimiento de la estabilidad de precios. Funciones básicas Definir y ejecutar la política monetaria de la zona del euro; Realizar operaciones de divisas/poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas; Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pagos;

8 BCE / Eurosistema / SEBC funciones
Otras funciones Billetes: el BCE tiene el derecho exclusivo de autorizar la emisión de billetes en la zona del euro; Estadísticas: en colaboración con los BCN, el BCE recopila la información estadística necesaria para llevar a cabo las funciones del SEBC; Estabilidad y supervisión financieras: el Eurosistema contribuye al correcto funcionamiento de las políticas adoptadas por las autoridades competentes, en lo que se refiere a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y a la estabilidad del sistema financiero; Cooperación europea e internacional: el BCE mantiene relaciones de cooperación con instituciones, organismos y foros, tanto dentro de la UE como a escala internacional, en relación con las funciones asignadas al Eurosistema. Event

9 BCE / Eurosistema / SEBC funciones
Comité Ejecutivo Composición Presidente: Mario Draghi Vicepresidente: Vítor Constâncio Otros cuatro miembros Nombrados por el Consejo Europeo, por mayoría cualificada. Responsabilidades Preparar las reuniones del Consejo de Gobierno. Poner en práctica la política monetaria de conformidad con el Consejo de Gobierno. Imparte las instrucciones necesarias a los BCN de la zona del euro. Gestión ordinaria del BCE. Ejercer los poderes que le hayan sido delegados por el Consejo de Gobierno, incluidos algunos de carácter normativo. Event

10 BCE / Eurosistema / SEBC funciones
Consejo de Gobierno Principal órgano rector del BCE Composición los seis miembros del Comité Ejecutivo, los gobernadores de los bancos centrales nacionales de los países de la zona euro. Responsabilidades Adoptar las orientaciones y decisiones necesarias para garantizar el cumplimiento de las funciones asignadas al BCE y al Eurosistema. Formular la política monetaria de la zona euro: objetivos monetarios, tipos de interés oficiales y suministro de reservas. Tomar decisiones relativas al marco general en que se adoptan las decisiones de supervisión, y aprobar los proyectos propuestos por el Consejo de Supervisión mediante el procedimiento de aprobación por silencio positivo. Event

11 Sectores institucionales
II. Balanza de pagos Conceptos básicos Clasificaciones Categoría funcional Instrumento Sectores institucionales

12 Balanza de pagos: conceptos básicos
Nuevo en MBP6 ! Las cuentas internacionales de una economía resumen las relaciones económicas entre los residentes y los no residentes de dicha economía. balanza de pagos: estado que resume las transacciones económicas entre residentes y no residentes durante un período determinado posición de inversión internacional (PII): estado que muestra el valor, en un momento dado, de los activos financieros de los residentes de una economía que constituyen derechos sobre activos de no residentes (y lingotes de oro del banco central), y los pasivos de los residentes de una economía frente a no residentes. otros flujos: variaciones por valoración o por reclasificación, que concilian la balanza de pagos y la PII correspondientes a un período determinado, indicando las variaciones suscitadas por fenómenos económicos distintos de las transacciones entre residentes y no residentes.

13 Balanza de pagos: conceptos básicos
Ejemplo: presentación de las cuentas internacionales recomendada por el MBP6 Nov-15 Dec-15 Stocks Trans. Exch. Rate Changes Changes in Prices % Reserve assets 67,151 164 -1,254 -1.9% -489 -0.7% 65,571 Monetary gold 16,247 -452 -2.8% 15,794 Currency and deposits 4,633 1,660 -227 -4.9% 6,065 Securities 44,342 -1,051 -1,101 -2.5% -21 0.0% 42,168 Reconciliación de posiciones (azul), transacciones (rojo) y otros flujos (amarillo)

14 Transacciones de residentes con residentes del resto del mundo
Balanza de pagos: conceptos básicos ECB-UNRESTRICTED Balanza de pagos: estado que resume las transacciones económicas entre residentes y no residentes durante un período determinado Transacciones de residentes con residentes del resto del mundo Concepto de residentes para la zona euro….? ¿Cuándo existe una transacción? Puede ser monetaria o no, puede pagarse en el momento o en el futuro Cambio de propietario Cuándo se debe contabilizar: cuando tiene lugar el cambio de propiedad (no cuando se realiza el pago) Valor: precio de la transacción

15 desequilibrios o imperfecciones
Balanza de pagos: conceptos básicos ECB-UNRESTRICTED Sub-balanzas según la naturaleza de los recursos económicos suministrados y recibidos. Cuenta corriente (CC): muestra los flujos de bienes, servicios, ingreso primario e ingreso secundario Cuenta de capital (CK): muestra los asientos de crédito y débito de los activos no financieros no producidos y las transferencias de capital Cuenta financiera (CF): muestra la adquisición y disposición netas de activos y pasivos financieros. Errores y omisiones (E&O) desequilibrios o imperfecciones

16 Balanza de pagos del euro area
Event

17 Sistema de partida doble
Balanza de pagos: conceptos básicos ECB-UNRESTRICTED Sistema de partida doble Cada transacción tiene dos entradas (un crédito y un débito) Entradas imputadas Signos utilizados (MBP6) En la cuenta corriente y de capital: Crédito (+) Débito (-) Incremento neto de activos/ pasivos (+) Reducción neta de activos/ pasivos (-) Suma de todos los créditos = suma de todos los débitos CC+CK-CF = E&O

18 depósitos/créditos comerciales
Ejemplo Residente español compra una partida de paraguas a un empresario residente chino por valor de 100 USD =100 EUR Le paga con USD de una cuenta que tiene en Hong Kong. Le dice a su amigo de la sucursal de Bankia que haga una transferencia al empresario chino con cargo a la cuenta que tiene en la entidad. Acuerda con el empresario que se lo pagará en 2 o 3 meses. créditos débitos balance cuenta corriente 100 -100 bienes activos pasivos cuenta financiera depósitos/créditos comerciales bancos otros sectores E&O Event

19 Balanza de pagos: clasificaciones
Categorías funcionales en la cuenta financiera dimensión que recoge ciertos aspectos de la motivación de la inversión Inversión directa Inversión en cartera Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados Otra inversión Activos de reserva Clasificación primordial para transacciones financieras, posiciones y partidas de ingreso de las cuentas internacionales

20 Categorías funcionales
Balanza de pagos: clasificaciones Categorías funcionales Inversión directa: transacciones y posiciones transfronterizas que implican que el inversionista residente en una economía ejerce el control o un grado significativo de influencia sobre la gestión de una empresa que es residente en otra economía. Regla general 10% participación de capital que entraña control o influencia, inversiones conexas con esa relación, e.g. la inversión en empresas emparentadas deuda: préstamos, títulos de deuda y la inversión en sentido contrario Event

21 Categorías funcionales
Balanza de pagos: clasificaciones Categorías funcionales Inversión en cartera: transacciones y posiciones transfronterizas que implican títulos negociables de deuda o de participación en el capital, distintos de los incluidos en la inversión directa o los activos de reserva. La negociabilidad de los títulos es una forma de facilitar su intercambio, permite a los inversionistas diversificar sus carteras y retirar sus inversiones de inmediato. La inversión en cartera incluye acciones o unidades en fondos de inversión participación de capital títulos de deuda Event

22 Categorías funcionales
Balanza de pagos: clasificaciones Categorías funcionales Derivados financieros y opciones de compra de acciones por parte de empleados: coincide en gran medida con la respectiva clase de instrumentos financieros, con una excepción: los derivados financieros relacionados con la gestión de activos de reserva no se incluyen en la categoría funcional sino en la de activos de reserva. Esta categoría se indica separada de las demás porque se refiere a la transferencia de riesgos y no al suministro de fondos u otros recursos. Event

23 Categorías funcionales
Balanza de pagos: clasificaciones Categorías funcionales Otra Inversión: categoría residual que incluye las posiciones y transacciones que no se incluyen en el resto. Puede incluir: Otras participaciones de capital. Moneda y depósitos. Préstamos. Reservas técnicas de seguros no de vida, seguros de vida y derechos a rentas vitalicias, derechos en fondos de pensiones y provisiones para las peticiones de fondos en virtud de garantías normalizadas. Créditos y anticipos comerciales. Otras cuentas por cobrar/por pagar. Asignaciones de DEG. Event

24 Categorías funcionales
Balanza de pagos: clasificaciones Categorías funcionales Activos de reserva: activos en moneda extranjera emitidos por no residentes disponibles de inmediato (líquidos) bajo el control de las autoridades monetarias para satisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines conexos Puede incluir: Cualquier instrumento líquido. Event

25 ID - inversión directa; IC – inversión de cartera; DF – derivados financieros; OI – otra inversion; RA activos de reserva

26 Ejemplo de inversión directa
créditos débitos balance cuenta corriente activos pasivos cuenta financiera Inversión directa 150 Instituciones monetarias y financieras Otros sectores Inversión en cartera Otra inversión -150 E&O BBVA ha comprado acciones de AA un banco residente en Sri Lanka (EUR 150 al cambio); las acciones suponen el 11% del capital total de AA Event

27 Ejemplo de inversión de cartera
Banco Santander ha comprado: EUR 100 bonos emitidos por el gobierno de US para la cartera de uno de sus clientes millonarios Lo paga con cargo a sus depósitos en un banco en US 1.a creditos debitos balance cuenta corriente activos pasivos cuenta financiera Inversion directa Instituciones monetarias y financieras Inversion de cartera 100 Otros sectores Otra inversion -100 E&O Event

28 Sectores institucionales
Balanza de pagos: clasificaciones Sectores institucionales (*) para la zona euro estos dos sectores aparecen unidos de forma consistente con el tratamiento de los agregados monetarios. Event

29 III. Balanza de pagos de la zona euro
Método de agregación para la zona euro Consistencia – datos homogéneos Introducción del MBP6 en Europa Por qué Cuando Como Event

30 Excepción: Los pasivos de la inversion en cartera y su ingresos
Balanza de pagos de la zona euro Método de agregación para la zona euro Cada banco central de la zona euro elabora una balanza de pagos para su economía, separando las operaciones con diferentes partes del mundo: intra y extra zona euro. Se suman las transacciones (extra zona euro) reportadas por los países que forman la zona euro + BCE + Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) Excepción: Los pasivos de la inversion en cartera y su ingresos difícil identificar quién es el último propietario del instrumento se eliminan las posesiones intra zona euro de la suma de todos los pasivos de inversión en cartera, asumiendo que no hay asimetrías Fundamentals of b.o.p. and i.i.p. statistics

31 Método de agregación para la zona euro
Balanza de pagos de la zona euro ECB-UNRESTRICTED Método de agregación para la zona euro Bases para obtener un buen agregado Las contribuciones de los miembros deben ser: Consistentes en Metodología y definiciones Valoraciones, precios… Periodo de reporte Instrumento, sector y clasificación funcional Precisas en la clasificación geografica Cobertura total de todos los sectores de la economía, especialmente entidades sin presencia física en el país (SPEs)

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33 MBP6: ¿Por qué era necesario un nuevo manual?
Globalización en producción: fragmentación de la cadena de valor. Crecimiento de los servicios relacionados con la manufactura. Globalización de las aseguradoras. Instituciones financieras especializadas al margen de los bancos convencionales. Procesos de integración económica y/o monetaria. Event

34 Introducción del MBP6 en Europa
Desde el 2009 se empezó a trabajar en Europa para preparar los requisitos necesarios para poder compilar la balanza de pagos de la zona euro bajo los nuevos estándar. “Guideline” publicada en 2011 Se implementó en junio del 2014 Primeros datos publicados de balanza de pagos y posición internacional en octubre 2014

35 Cambios en la cuenta de bienes y servicios
Transacciones en bienes, sin excepciones, siguen el principio de traspaso de la propiedad, aunque los bienes no hayan pasado la frontera. Una multinacional manda bienes para procesar en otro país y los bienes vuelven procesados en varios meses. No existe exportación o importación de bienes. Importación de servicios de manufactura. La compraventa de bienes se clasifica dentro de los bienes, indicando los valores netos y brutos Una empresa compra bienes al país A por 100 y mantiene los bienes fuera de su país. Vende los bienes al país B por 150; los bienes nunca cruzan la frontera Exportación negativa (-100) y exportación positiva (150) = 50 Event

36 Exportación de bienes y servicios de la zona euro
(EUR miles de millones) Importación de bienes y servicios de la zona euro (EUR miles de millones)

37 Saldo de la cuenta corriente de la zona euro (EUR miles de millones)

38 Cambios en la cuenta financiera
Mejora de la cobertura de empresas con poca presencia física en el país (SPEs) Chipre y Malta La relación de inversion directa se ha ampliado para reflejar mejor la complejidad de los grupos multinacionales. Posición de inversion directa en términos netos (EUR miles de millones) Event

39 Posición neta de inversion internacional (EUR miles de millones)

40 Muchas gracias por vuestra atención!