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Francisco Requena Silvente Despacho 4F04 Tutorías: Lunes 10.00 a 12.00 y Miércoles 9.30 a 10.30 Material de prácticas Aula Virtual Correo electrónico:

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1 Francisco Requena Silvente Despacho 4F04 Tutorías: Lunes a y Miércoles 9.30 a Material de prácticas Aula Virtual Correo electrónico: Teléfono despacho: Economía Mundial

2 Método docente Las prácticas las hacen los alumnos, no el profesor El profesor supervisa el trabajo de los alumnos No hay soluciones a las prácticas en el aula virtual El profesor asigna los ejercicios a los alumnos (máximo 3 personas) El profesor supervisa el trabajo de los alumnos antes de su presentación en clase Los alumnos exponen públicamente su práctica y el profesor les pone nota Nota de la presentación: hasta 0,5 El resto de alumnos puede realizar los ejercicios y entregarlos al profesor para su evaluación en el mismo día de la exposición pública del trabajo de los compañeros responsables de la práctica Nota por trabajo (tema completo) entregado y bien realizado: 0,2 Economía Mundial

3 Práctica La Balanza de Pagos Práctica Ejercicios sobre BP Práctica La BP española 1. Concepto y estructura de la balanza de pagos Definición Criterios generales de contabilización Descripción y componentes específicos de la BP 2. Cálculo e interpretación de los saldos 3. Ejercicios: anotaciones e interpretación de saldos 4. La BP española. Estructura y evolución

4 Concepto y estructura de la balanza de pagos La Balanza de pagos es un documento contable … por definición equilibrado, que ofrece un registro sistemático … de las transacciones económicas (reales y financieras) … realizadas durante un periodo de tiempo (flujos) … entre los residentes de un país y los del resto del mundo (no-residentes) La Balanza de Pagos se elabora atendiendo a las directrices metodológicas del Quinto Manual de la Balanza de Pagos del FMI (1993) En 1997, el manual fue modificado para adaptarlo a los cambios que supondría la creación de la UEM Economía Mundial

5 Criterios generales de contabilización Método de la partida doble: Todas las operaciones dan lugar a dos anotaciones (operación y contrapartida) por idéntica cuantía en ingresos (variación de pasivos) y en pagos (variación de activos) El método de la partida doble asegura que la B.P. como documento contable siempre está equilibrada (Saldo BP 0) Valoración: Las transacciones internacionales tienen lugar en distintas monedas; al elaborar la BP es necesario expresarlas en una única moneda, el euro (desde 1999) Para ello se toma el tipo de cambio de mercado vigente en la fecha de la operación (TC decenal o mensual) Economía Mundial

6 Criterios generales de contabilización Momento de registro de la transacción: Se aplica el principio del devengo. El momento en que se crea, transforma, intercambia, transfiere o extingue un valor económico, que no tiene por qué coincidir con los cobros o pagos líquidos que se generen En la práctica algunas transacciones se registran en el momento de cobro o pago efectivo Clasificación de las operaciones: Subbalanzas. Las operaciones se agrupan, según sus características, en distintas subbalanzas 1. Cuenta corriente 2. Cuenta de capital 3. Cuenta financiera Economía Mundial

7 Criterios generales de contabilización Las operaciones reales se anotan en las cuentas corriente y de capital en dos columnas: en INGRESOS cuando suponen una entrada de divisas ( Reservas) y en PAGOS si implican una salida de divisas ( Reservas) Las operaciones financieras (OF) son operaciones con medios de pago y medios de crédito que provocan cambios en la situación patrimonial o en la posición acreedora/deudora entre residentes y no residentes Las OF se refieren a las variaciones del principal en los AcF y PaF frente al resto del mundo (no recoge los rendimientos de tales activos: son rentas). Se anotan en dos columnas según que representen una variación de Pasivos (+/-) frente al resto del mundo o una variación Activos Financieros (+/-) frente al resto del mundo Economía Mundial

8 Descripción y componentes específicos (BP) CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL (Ingresos // Pagos) 1. Cuenta corriente: 1. Mercancías 2. Servicios 3. Rentas 4. Transferencias corrientes 2. Cuenta de capital: 1. Transferencias de capital 2. Adquisición/disposición de Activos no Financieros no Producidos CUENTA FINANCIERA (vPa: o // vAcF: o ) 3. Cuenta financiera 1. Excluido Banco de España Inversiones directas Inversiones en cartera Otras Inversiones Derivados financieros 2. Banco de España Reservas Activos frente al Eurosistema Otros activos netos Errores y omisiones Economía Mundial

9 Descripción y componentes específicos (BP) 1. Cuenta corriente: 1. Mercancías: transacciones con bienes, valoradas FOB (en la frontera del país exportador) 2. Servicios: prestados (X) [o recibidos (M)] por un residente a [de] un no residente Turismo y viajes: valor de los bienes y servicios adquiridos por no-residentes en viajes de turismo, negocios, estudios … (y por residentes, fuera) Otros servicios: Transportes, Seguros, Servicios financieros; Servicios informáticos; Servicios a empresas … Royalties y rentas de la propiedad inmaterial 3. Rentas: recibidas (Ingresos); pagadas (pagos) Rentas de trabajo: trabajadores fronterizos, temporeros Rentas de inversión: dividendos, intereses,...; incluso los beneficios no distribuidos 4. Transferencias corrientes: recibidas (Ingresos); concedidas (pagos) Es la contrapartida contable de una operación sin contrapartida directa e inmediata La parte principal puede ser real o financiera: una donación de alimentos o una donación en efectivo Privadas: remesas de emigrantes, pensiones cobradas en el extranjero por residentes… Públicas: FEOGA-garantía; Fondo Social Europeo; pagos por IVA a UE Economía Mundial

10 CUENTA CORRIENTE INGRESOSPAGOSSALDO 1. MERCANCIASa. Exportacionesb. ImportacionesC= a-b 2. SERVICIOSd. Exportacionese. ImportacionesF= d-e 3. RENTASg. Entradash. SalidasI = g-h 4. TRANSFERENCIAS CORRIENTES j. Entradask. SalidasL = j-k BALANZA POR CUENTA CORRIENTE M= C+F+I+L Si M>0 superávit por cuenta corriente Si M<0 déficit por cuenta corriente Balanza de Pagos Economía Mundial

11 Descripción y componentes específicos (BP) CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL (Ingresos // Pagos) 1. Cuenta corriente: 1. Mercancías 2. Servicios 3. Rentas 4. Transferencias corrientes 2. Cuenta de capital: 1. Transferencias de capital 2. Adquisición/disposición de Activos no Financieros no Producidos CUENTA FINANCIERA (vPa: o // vAcF: o ) 3. Cuenta financiera 1. Excluido Banco de España Inversiones directas Inversiones en cartera Otras Inversiones Derivados financieros 2. Banco de España Reservas Activos frente al Eurosistema Otros activos netos Errores y omisiones Economía Mundial

12 Descripción y componentes específicos (BP) 2. Cuenta de capital : 1. Transferencias de capital:(sin contrapartida) Incluyen las transferencias en especie que entrañan el traspaso de propiedad de un activo fijo o la condonación de un pasivo; y las de efectivo cuando estén vinculadas o condicionadas a la adquisición o enajenación de un activo fijo Las más importantes son las de las AA.PP. con la U.E.: fondos del FEDER, fondos de cohesión para mejoras estructurales y FEOGA-orientación 2. Adquisición/Enajenación de Activos no Financieros no Producidos Incluye la compraventa de: Activos tangibles: tierras y recursos del subsuelo Activos intangibles o inmateriales como patentes, derechos de autor, marcas,... contratos transferibles

13 Si T>0 superávit por cuenta de capital Si T<0 déficit por cuenta de capital CUENTA DE CAPITAL INGRESOSPAGOSSALDO 5. TRANSFERENCIAS DE CAPITAL n. Entradaso. SalidasP= n-o 6. ACTIVOS INMATERIALES NO PRODUCIDOS q. Entradasr. SalidasS= q-r BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL T= P+S Balanza de Pagos Economía Mundial

14 Descripción y componentes específicos (BP) CUENTA CORRIENTE Y DE CAPITAL (Ingresos // Pagos) 1. Cuenta corriente: 1. Mercancías 2. Servicios 3. Rentas 4. Transferencias corrientes 2. Cuenta de capital: 1. Transferencias de capital 2. Adquisición/disposición de Activos no Financieros no Producidos CUENTA FINANCIERA (vPa: o // vAcF: o ) 3. Cuenta financiera 1. Excluido Banco de España Inversiones directas Inversiones en cartera Otras Inversiones Derivados financieros 2. Banco de España Reservas Activos frente al Eurosistema Otros activos netos Errores y omisiones Economía Mundial

15 Descripción y componentes específicos (BP) Se divide en dos subcuentas: Total operaciones, excepto las del Banco de España Banco de España Anotación: una columna de variaciones netas de pasivos y una de variaciones netas de activos VNP: Signo positivo aumento de los pasivos entrada de K Signo negativo disminución de los pasivos salida de K VNA: Signo positivo aumento de los activos salida de K Signo negativo disminución de los activos entrada de K CUENTA DE FINANCIERA Variación neta de pasivos Variación neta de activos SALDO (VNP-VNA) Economía Mundial

16 Descripción y componentes específicos (BP) 3. Cuenta financiera: ( 1) Total excepto Banco de España 3.1. Inversiones directas: El objetivo del inversor es obtener una rentabilidad permanente con un grado significativo de influencia en sus órganos de dirección (control de las empresas) Acciones: suscripción y compraventa de acciones y derechos de suscripción por inversores directos (10%) Otras formas de participación: adquisición y venta de títulos representativos de capital (no-acciones); dotaciones a sucursales, aportaciones de capital a sociedades en proceso de constitución... Financiación entre empresas relacionadas: recoge todas las operaciones de préstamo entre empresas matrices y filiales (que no sean entidades de crédito) Inversiones en inmuebles : Adquisición de títulos de propiedad u otros derechos reales sobre bienes inmuebles Economía Mundial

17 Descripción y componentes específicos (BP) 3. Cuenta financiera: (1) Total excepto Banco de España 3.2. Inversiones de cartera: Son transacciones en valores negociables Acciones y participaciones en Fondos de Inversión; excluidas las de acciones por inversores directos Bonos y obligaciones: valores representativos de empréstitos en moneda nacional o extranjera; negociables en cualquier mercado (nacional o extranjero; oficial o no); excluida la adquisición y cesión temporal (otra inversión), que tengan un vencimiento original superior al año (LP) Instrumentos del mercado monetario: valores como los Bonos y obligaciones, pero con vencimiento original de un año o inferior (CP) Instrumentos financieros derivados: opciones, futuros, warrants... Economía Mundial

18 Descripción y componentes específicos (BP) 3. Cuenta financiera: (1) Total excepto Banco de España 3.3. Otra inversión: Préstamos financieros a corto plazo y largo plazo y los préstamos comerciales a LP Incluyen las adquisiciones y cesiones temporales de títulos (operaciones con pacto de recompra; préstamos con la garantía del título cedido); y las operaciones con títulos no-negociables Depósitos, incluidas las tenencias de billetes extranjeros que no sean reservas 3.4. Derivados Financieros Recoge, las operaciones con cualquier instrumento financiero que pueda valorarse porque exista un precio en el mercado para el producto subyacente: Operaciones de compra-venta de divisas a plazo Los acuerdos de tipos de interés futuro Contratos Swap sobre índices, cotizaciones media o cualquier otro activo financiero Economía Mundial

19 Descripción y componentes específicos (BP) 3. Cuenta financiera: (2) Banco de España La cuenta financiera del B de E registra las variaciones de activos y de pasivos del Banco de España, y se divide a su vez en tres subcuentas: 1. Reservas Desde la creación de la UEM se definen como los activos líquidos en moneda extranjera que el B de E mantiene frente a residentes en países distintos a la UEM 2. Activos del BdeE frente al Eurosistema Recoge los activos mantenidos por el B de E frente a los Bancos Centrales de la UEM y el Banco Central Europeo 3. Otros activos netos Incluye la variaci ó n neta de los otros activos del Banco de Espa ñ a no incluidos en las dos r ú bricas anteriores La contribución del B de España al capital del BCE realizada en 1998 Los swaps de oro Economía Mundial

20 Estructura de la BP Economía Mundial

21 Cálculo e interpretación de los saldos BP EQUILIBRIO CONTABLE Y EQUILIBRIO ECONÓMICO Equilibrio contable: por definición, la balanza de pagos siempre está equilibrada. Saldo BP 0 (método de la partida doble) Definimos el SALDO como INGRESOS - PAGOS para las operaciones no financieras, y como vPASIVOS - vACTIVOS para las financieras Saldo BP = Cta Corriente+ Cta de K +Cta Financiera+ E y O=0 Equilibrio/Desequilibrio económico de la balanza de pagos; las subbalanzas Para hablar de déficit (saldo 0) debemos trazar líneas divisorias entre las operaciones que consideramos en la subbalanza y el resto de operaciones, que serán las partidas financiadoras o compensadoras de las primeras Economía Mundial

22 Cálculo e interpretación de los saldos BP Saldo de balanza por cuenta corriente y de capital Recoge todas las operaciones no-financieras con el exterior: mercancías, servicios, rentas y transferencias (corrientes y de capital) (Saldo Cta.Cte.) + (Saldo Cta.Capital) - Saldo c/financiera ( EyO) Es el saldo más utilizado actualmente para analizar el comportamiento del sector exterior Mide el préstamo neto (superávit) o endeudamiento neto (déficit) del país al/con el resto del mundo durante el periodo En esta subbalanza se han tenido en cuenta todas las operaciones exteriores que afectan a la posición crediticia del país; a la capacidad para financiar gasto, tanto corriente como de capital Economía Mundial

23 Cálculo e interpretación de los saldos BP Superávit en c/corriente y de capital superávit c/cyK [ déficit en Cta. Financiera ( EyO)] indica que, en términos netos, la economía está financiando al resto del mundo Hay una inversión neta en el exterior Un superávit refleja capacidad de financiación de la economía: se producirá una entrada de reservas: aumento AcF y/o una salida neta de capitales: aumentan los activos financieros frente al resto del mundo en términos netos [Préstamo neto al RM] Economía Mundial

24 Cálculo e interpretación de los saldos BP Déficit en c/corriente y de capital déficit en c/cyK [ superávit en Cta. Financiera ( EyO)] se ha producido un endeudamiento neto con el resto del mundo; el resto del mundo invierte en términos netos en la economía o hay una desinversión neta en el resto del mundo Un déficit refleja necesidad de financiación de la economía: se producirá una salida de reservas (disminución de AcF) y/o una entrada neta de capitales (aumento de pasivos financieros frente al RM en términos netos) [Préstamo neto del RM] Economía Mundial

25 Cálculo e interpretación de los saldos BP Problemas derivados de la persistencia de un desequilibrio en la c/c y de capital : Superávit persistente (presta recursos al RM): (-) La economía utiliza insuficientemente sus posibilidades de crecimiento, invierte poco en el interior (también reducido consumo) Déficit persistente (toma prestados recursos del RM): (-) La economía está gastando por encima de sus posibilidades: sus gastos corrientes y de capital, exceden su capacidad para financiarlo, lo que le lleva a endeudarse (ahorro < inversión) Cuestiones importantes: ¿qué tipo de gasto estamos financiando -consumo o FBC para mejorar capacidad productiva-? ¿cómo se financia: K a LP o K a CP? Persistencia del déficit: Crece la deuda externa del país Pueden agotarse las reservas de divisas Economía Mundial

26 Práctica 1.2.-Ejercicios de BP. 1. Anotaciones en la BP. Ejercicio 1 2. Anotaciones en la BP. Ejercicio 2 3. Interpretación de los saldos resultantes en el ejercicio 2 Economía Mundial

27 Ejemplo 1. Exportación de un coche a la UEM pagado al contado BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSGASTOS SALDO Mercancías Exportación (a) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Activos frente al Eurosistema gg(+) Anotaciones en la balanza de pagos Economía Mundial

28 Ejemplo 2: Compra de un automóvil en Japón con pago aplazado el residente en España ha recibido un préstamo del exportador extranjero de otra entidad financiera del exterior BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSPAGOS SALDO Mercancias Importaciones (b) CUENTA FINANCIERA VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS Otras inversionesPrest. Recib. (aa (+) Anotaciones en la balanza de pagos Economía Mundial

29 Momento cuando se devuelve el préstamo 1.- Pago del principal desaparece un préstamo (aa(-)) Se cancela una deuda con pérdida de divisas (ee(-)) BALANZA DE PAGOS CUENTA FINANCIERA, TOTAL EXCEPTO B de E VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Otras Inversiones CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Reservas Prést. Obt. aa (-) ee (-) Economía Mundial

30 Momento cuando se devuelve el préstamo: 2.- Pago de intereses Se genera una renta de capital a favor de un residente extranjero (h). Supone una disminución de reservas (ee(-)) BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSPAGOS SALDO Rentas Pago de Int. (h) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Reservas ee(-) Economía Mundial

31 Ejemplo 3: Remesas de emigrantes nacionales en euros, procedentes de otro país de la UEM, a sus familiares residentes en el país Transferencia corriente (entrada de dinero) y ganancia de activos frente al eurosistema para España. BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSGASTOS SALDO Transferencias corrientes Remesa (j) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Activos frente al Eurosistema gg (+) Economía Mundial

32 Ejemplo 4: Concesión de una ayuda a España procedente del FSE de 50 mill. para paliar catástrofe del Prestige Transferencia corriente (del FSE, de ayuda a empleo y formación) en : j, con contrapartida en cta. Financiera, subcuenta de B de E (gg(+)). BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSGASTOS SALDO Transferencias corrientes Transf. FSE (j) CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Activos frente al Eurosistema gg (+) Economía Mundial

33 Ejemplo 5: Exportación de zapatos a EEUU por valor de que se cobran al contado Ingreso en c/c, subcuenta de mercancías: a Pago en $ aumento reservas B de E (ee(+)). BALANZA DE PAGOS CUENTA CORRIENTE INGRESOSGASTOS SALDO Mercancías a CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Reservas ee (+) Economía Mundial

34 Ejemplo 6: Residentes en España compran al contado acciones en empresas alemanas (<10% K social empresa) por valor de Resoluc.: En cuenta financiera: Inversiones de cartera variación neta de activos (y(+)). Reducción activos frente a Eurosistema (gg(-)). Inv. de resid. (y(+)) BALANZA DE PAGOS CUENTA FINANCIERA (Total, excepto Banco de E) VNPVNA SALDO Inversiones de cartera CUENTA FINANCIERA (B de E) VAR. NETAS DE PASIVOS VAR. NETAS DE ACTIVOS SALDO Activos frente al Eurosistema gg(-) Economía Mundial

35 Ejercicio 1 [RESUMEN] EXPLIQUE EN QUÉ CUENTAS SE REGISTRARÍAN LAS SIGUIENTES OPERACIONES (ESPECIFIQUE SUBCUENTAS) : INGRESOS (VNP)PAGOS (VNP) 1.- Compra de un autom ó vil en Jap ó n con pago aplazado (+) Otras inversiones (préstamo) Mercancías (importación) (+) Devolución futura e intereses del préstamo (-) Otras inversiones (desaparece el préstamo) (reducción de activos) B.E. Reservas (-) Rentas de inversión (+) 2.- Remesas de emigrantes nacionales en euros de otro país miembro de la UEM a sus familiares residentes en el país (+) Transferencias corrientes (remesas recibidas) Banco de España Activos frente al Eurosistema (+) 3.- Concesión de una ayuda a España procedente del Fondo Social Europeo de 50 millones de con el objetivo de paliar la catástrofe del Prestige. (+)Transferencias corrientes (FSE ayuda al empleo y formación) Banco de España Activos frente al Eurosistema (+) 4.- Exportación de zapatos a EEUU por valor de que se cobran al contado (+) Mercancías (exportación de zapatos a EEUU) Banco de España Reservas (+) 5.- Residentes en España compran al contado acciones de empresas alemanas (que suponen menos del 10 % del capital social de la empresa) por valor de Inversiones de cartera (+) B.E. Activos frente al Eurosistema (-) Economía Mundial

36 Ejercicio -2. Anote las siguientes operaciones en la BP 1.- Exportaciones de mercancías a Alemania, cobro al contado Exportaciones de mercancías, cobro aplazado Importaciones de mercancías de EEUU, pago al contado Importaciones de mercancías, pago aplazado Gasto de los turistas extranjeros en el país Gasto de los turistas nacionales en países de la UME Remesas de emigrantes nacionales de la UME Inversiones directas en países de la UME Compra de tierras por los nacionales en el extranjero Intereses por inversiones nacionales en la UME Inversiones extranjeras directas en el país Compra de inmuebles por los extranjeros en el país Intereses por inversiones extranjeras en el país Inversión de cartera en el exterior Inversión de cartera en el país Compra de una patente a Francia Ayuda a países del Tercer Mundo35 Economía Mundial

37 Práctica 1.2.-Ejercicios de BP. Ejercicio 2 IngresosPagosSaldo 1, Cuenta corriente ,1. Mercancías ,2. Servicios ,3. Rentas Transferencias corrientes , Cuenta de Capital ,1, Transferencias de capital000 2,2, A/D de Activos no financieros no producidos (1+2) Cuenta corriente y de capital Economía Mundial

38 Práctica 1.2.-Ejercicios de BP. Ejercicio 2 vPaFvAcFvPa-vAcF 3, Cuenta Financiera ,1, Total, excepto Banco de España ,1,1, Inversiones directas ,1,2, Inversiones de cartera ,1,3, Otras inversiones ,1,4, Derivados financieros000 3,2, Banco de Españaxx-66 3,2,1, Reservasxx ,2,2, Activos frente al Eurosistemaxx ,2,3, Otros activos netosxx00 Errores y omisionesxx 0 TOTAL Economía Mundial

39 Práctica 1.3.-Balanza de pagos española 1. Evolución histórica de la BP en % PIB ( ) 2. Evolución reciente de la BP en % PIB ( ) 3. BP española 2005 y 2006, en millones de euros Economía Mundial

40 1. Evolución histórica de la BP Cuenta corriente y de capital CAPACIDAD (+)/NECESIDAD (-) DE FINANCIACIÓN Economía Mundial

41 2. Evolución reciente de la BP ( ) Economía Mundial

42 2. Evolución reciente de la BP ( ) Cuenta corriente y cuenta de capital Economía Mundial

43 3. BP española 2005 y 2006 (en mill. ) Cuenta corriente y de capital 33.9% Economía Mundial

44 3. BP española 2005 y 2006 (en mill. ) Cuenta financiera Recoge los diversos instrumentos que ha utilizado el país para financiarse Interpretación de los signos de los saldos de esta cuenta (Saldo= VNP-VNA) signo positivo: reducción de activos/aumento de pasivos frente al resto del mundo signo negativo: aumento de activos/reducción de pasivos frente al resto del mundo Economía Mundial

45 BP española 2005 y 2006 (en mill. ) Cuenta financiera

46 Saldo positivo (VNP-VNA>0) aumento de la posición deudora del país Inversiones directas (<0 – salida K-) Inversiones en cartera (>0 – entrada K-) Otras inversiones (>0 en 2005 y <0 en 2006, entrada y salida de K, respectivamente) Derivados financieros (>0) Economía Mundial


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